繼銀行、消費金融公司的平臺運營機構(gòu)、增信服務(wù)機構(gòu)（以下統(tǒng)稱“助貸”）名單制管理相繼落地后，作為助貸資金來源之一的信托公司，其助貸“白名單”也于近期完成披露。

“助貸新規(guī)實施后，一些利率水平較高的民營銀行開始退出，平臺來自信托資金的占比從3%上升至5%?！庇猩鲜兄J公司對《中國經(jīng)營報》記者表示。

根據(jù)記者不完全統(tǒng)計，目前披露“白名單”的包括中國對外經(jīng)濟貿(mào)易信托有限公司、中誠信托有限責(zé)任公司、五礦國際信托有限公司、華能貴誠信托有限公司等16家信托機構(gòu)。

“目前我們助貸業(yè)務(wù)已經(jīng)按下‘暫停鍵’?！币晃徊辉妇呙男磐泄緝?nèi)部人士透露。

記者在采訪中了解到，在《國家金融監(jiān)督管理總局關(guān)于加強商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)管理提升金融服務(wù)質(zhì)效的通知》（以下簡稱“助貸新規(guī)”）正式實施、《資產(chǎn)管理信托管理辦法》（以下簡稱《辦法》）公開征求意見的雙重政策背景下，助貸與信托的合作情況正在發(fā)生變化：一方面行業(yè)資源加速向頭部信托機構(gòu)與優(yōu)質(zhì)助貸平臺聚集，綜合實力突出的機構(gòu)更易站穩(wěn)腳跟；另一方面，過去粗放式發(fā)展的通道類業(yè)務(wù)將受到嚴(yán)格限制，合規(guī)化成為合作開展的核心前提。

有信托公司助貸業(yè)務(wù)停擺

在助貸行業(yè)，銀行與消費金融資金一直占據(jù)主流，但近年來，信托資金在消費金融行業(yè)的權(quán)重一度有所上升。在新的監(jiān)管背景下，信托公司的普惠金融業(yè)務(wù)將向頭部信托集中已經(jīng)成為行業(yè)共識。

在信托與助貸機構(gòu)的合作模式中，信托公司多以資金提供方的角色參與，核心職責(zé)是提供資金支持，并不掌握客戶征信、消費行為等核心數(shù)據(jù)資源。

從多家信托公司公布的助貸“白名單”來看，合作方既覆蓋螞蟻、京東、抖音、美團、滴滴、度小滿等一線場景類大廠，也包括奇富科技（NASDAQ： QFIN； HKEX：3660）、信也科技（NYSE：FINV）等第三方頭部助貸公司，以及中和農(nóng)信這類農(nóng)村金融垂類場景公司。

前述不愿具名的信托公司內(nèi)部人士告訴記者，該信托公司2023年、2024年連續(xù)兩年與助貸公司旗下小貸合作發(fā)行ABS規(guī)模超過百億，目前這類業(yè)務(wù)已暫停。

記者了解到，業(yè)務(wù)暫停的主要原因還是來自合規(guī)因素。該人士透露：“核心數(shù)據(jù)資源是助貸機構(gòu)的核心資源，不會對外共享，而信托公司本身缺乏相應(yīng)的客戶基數(shù)與數(shù)據(jù)積累，難以獨立承擔(dān)貸后管理、催收及主動風(fēng)控等職責(zé)。公司這一現(xiàn)狀與《辦法》征求意見稿中強調(diào)的信托公司主動管理責(zé)任要求，存在現(xiàn)實操作層面的可行性難題。”

事實上，在 2015 年前后，消費金融公司也經(jīng)歷過與助貸機構(gòu)合作無法拿到核心數(shù)據(jù)的陣痛轉(zhuǎn)型期。記者就曾獲悉，有頭部消費金融公司在行業(yè)發(fā)展早期，甚至因為不掌握助貸方所推薦的客戶核心資料，導(dǎo)致千余件糾紛無法找到借款人。

某華東消費金融公司中層曾對記者直言，公司自成立之初，就沒有開放涉及數(shù)據(jù)的機構(gòu)合作，即便是互聯(lián)網(wǎng)巨頭平臺，也始終堅持這一合作底線、不愿讓步。

該中層人士解釋，核心客戶數(shù)據(jù)是風(fēng)控建模、貸后管理及糾紛處置的基礎(chǔ)，若無法獲取真實有效的客戶信用信息，不僅會導(dǎo)致風(fēng)控環(huán)節(jié)形同虛設(shè)，還會讓后續(xù)的逾期催收、糾紛解決陷入被動，最終給公司經(jīng)營埋下不可控的風(fēng)險隱患。

目前，信托公司在與助貸平臺的合作模式主要分為兩類：第一類中，由于信托公司僅扮演 “資金通道”，被稱為通道業(yè)務(wù)。該模式下信托公司僅提供牌照，不參與實際風(fēng)控，助貸公司推薦借款人形成資產(chǎn)，再由助貸公司出資認(rèn)購，看似對外募集，實際上是助貸公司自己購買自己資產(chǎn)。這一模式中，也有情況是由與銀行有合作關(guān)系的信托公司引入銀行出資（民營信托較難進入銀行的合作名單）。這一類業(yè)務(wù)由助貸公司實質(zhì)兜底，并不需要信托公司審核與參與。

“目前對外募集的助貸公司與信托公司合作產(chǎn)品很少，只有少部分‘大廠’的產(chǎn)品能夠?qū)崿F(xiàn)真正的對外募集?！睒I(yè)內(nèi)高管透露。

第二類模式則是信托公司主動管理，搭建自主風(fēng)控系統(tǒng)切入普惠金融業(yè)務(wù)。

值得注意的是，本次名單披露，與銀行、消費金融公司不同的是，信托公司均未披露催收機構(gòu)名單。據(jù)悉，信托計劃有固定期限，若逾期長期不處理會導(dǎo)致計劃被擊穿，所以必須引入擔(dān)保公司接走逾期債權(quán)。因此不需要負責(zé)貸后催收業(yè)務(wù)。

北京市中倫（上海）律師事務(wù)所合伙人劉新宇表示，通道服務(wù)在行為要件表現(xiàn)為，信托未履行實質(zhì)管理職責(zé)，將核心決策權(quán)（投資標(biāo)的的選擇、風(fēng)險審核、貸后管理）讓渡給助貸機構(gòu)，并且主觀上雙方也存在“規(guī)避監(jiān)管”的合意。

另一家涉及消費金融業(yè)務(wù)的信托公司業(yè)務(wù)負責(zé)人坦言，過去行業(yè)中不少大規(guī)模業(yè)務(wù)本質(zhì)是通道業(yè)務(wù)，利潤低、ROE（凈資產(chǎn)收益率）不高。但堅持主動管理能力才是決定信托公司盈利水平的關(guān)鍵。在與手握場景的流量大廠合作中，話語權(quán)有時并不在信托公司，信托公司難發(fā)揮主動管理能力。

據(jù)悉，該信托公司也正是看到了信托公司在普惠金融業(yè)務(wù)中發(fā)展的數(shù)據(jù)痛點，在啟動開發(fā)業(yè)務(wù)系統(tǒng)之初，就自建信源與風(fēng)控模型，對借款人進行信用打分，支撐風(fēng)控決策。

針對消費金融 “小額分散” 的典型特征，即 “一百萬資金背后可能對應(yīng)千萬級數(shù)量的借款人” 的行業(yè)特點，前述信托公司負責(zé)人表示，公司正加快人才隊伍建設(shè)，重點吸納年輕專業(yè)力量，以適配業(yè)務(wù)場景的特殊需求。

“輕資產(chǎn)、弱管理”模式面臨調(diào)整

作為助貸業(yè)務(wù)除了銀行、消費金融資金以外的第三大資金渠道，信托資金合規(guī)化運作始終是互聯(lián)網(wǎng)貸款行業(yè)整體規(guī)范進程中的關(guān)鍵一環(huán)。

劉新宇表示，從過去助貸與信托合作違規(guī)模式的成因來看，主要受到監(jiān)管套利驅(qū)動、能力與利益錯配等因素影響，信托行業(yè)受“非標(biāo)投資范圍限制”“資本約束”等監(jiān)管要求，而助貸機構(gòu)需低成本資金（尤其是監(jiān)管趨嚴(yán)中小銀行逐漸退場后），雙方通過通道業(yè)務(wù)規(guī)避監(jiān)管，形成“信托賺通道費、助貸機構(gòu)賺服務(wù)費”的所謂“雙贏模式”。

“同時，部分信托缺乏消費金融風(fēng)控、小額貸后管理能力，卻希望通過助貸業(yè)務(wù)快速擴大規(guī)模；助貸機構(gòu)則利用信托的資金優(yōu)勢彌補自身融資短板，雙方均傾向于‘輕資產(chǎn)、弱管理’ 的合作模式，忽視合規(guī)風(fēng)險，容易產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險。”

劉新宇認(rèn)為，《辦法》頒布，是繼2018年資管新規(guī)、2023年信托業(yè)務(wù)三分類新規(guī)落地之后，信托領(lǐng)域補齊的又一塊重要制度拼圖，從產(chǎn)品定位、銷售管理、投資管理等多個維度全面強化了資產(chǎn)管理信托的監(jiān)管要求，并新劃定多條紅線，對互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)也將產(chǎn)生重要影響。

“例如，投資者集中度要求收緊與限制，防止互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)依賴信托通過‘單一機構(gòu)資金+助貸渠道’快速放大規(guī)模，形成巨量風(fēng)險。”劉新宇補充道。

一家金融科技公司財報中就曾提及，公司與信托公司合作設(shè)立信托計劃，若貸款申請經(jīng)過科技公司審核通過，信托計劃將直接向用戶發(fā)放貸款。由于該信托計劃包含有科技公司的自有資金，未來或?qū)⑹艿奖O(jiān)管約束。

劉新宇強調(diào)，過去，在互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)開展的過程中，不少信托公司僅扮演“資金通道”的角色，未積極履行自身主動管理責(zé)任，向助貸機構(gòu)讓渡了管理職責(zé)，導(dǎo)致消費金融市場中信托模式容易發(fā)生權(quán)責(zé)不清、監(jiān)管套利、損害客戶利益等系統(tǒng)性風(fēng)險。未來，此類通道業(yè)務(wù)被禁止，信托將不再僅成為名義上的通道工具，“類信貸”思維也開始轉(zhuǎn)向“凈值化”管理，從而重新改變信托公司與互聯(lián)網(wǎng)助貸機構(gòu)之間的業(yè)務(wù)模式、權(quán)責(zé)關(guān)系，確保信托公司必須對貸款的全流程擁有實質(zhì)性的管理權(quán)和監(jiān)督權(quán)。

有助貸平臺負責(zé)對接信托資金的人士透露，未來爭取將公司出資比例降到監(jiān)管最新要求。

一家消費金融業(yè)務(wù)占比較大的信托公司內(nèi)部人士表示，近年來，公司對合作機構(gòu)在客戶權(quán)益保障工作上的落實情況給予了更多關(guān)注，并相應(yīng)提高了其評價占比。當(dāng)前政策背景下，將推動信托公司加速構(gòu)建和增強自身的主動管理能力，對于那些長期重視主動管理能力培養(yǎng)的公司來說，這不僅是一種外部驅(qū)動的提升契機，更是實現(xiàn)差異化發(fā)展的良好機遇。

（編輯：李暉 審核：何莎莎）

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