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航天發(fā)展近期迎來(lái)多重利好共振，2025年三季報(bào)交出亮眼答卷：營(yíng)收同比大增42.59%，其中第三季度單季營(yíng)收暴漲209.17%，虧損幅度持續(xù)收窄。

截至12月5日收盤，報(bào)收20.57元/股，公司市值為328.8億元，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

業(yè)績(jī)改善的同時(shí)，公司市場(chǎng)拓展與資源整合動(dòng)作頻頻，不僅中標(biāo)多個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目，子公司成功切入C919航電及低空經(jīng)濟(jì)賽道，疊加控股股東重組專項(xiàng)債發(fā)行帶來(lái)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入預(yù)期，這家軍工電子信息化領(lǐng)域的央企上市平臺(tái)正進(jìn)入基本面修復(fù)的關(guān)鍵階段。

公司的業(yè)績(jī)爆發(fā)并非偶然，而是行業(yè)高景氣與自身布局共振的結(jié)果。從行業(yè)層面看，“十五五”期間國(guó)防信息化建設(shè)進(jìn)入高景氣周期，商業(yè)航天市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將突破2.5萬(wàn)億元，雙重賽道的紅利為相關(guān)企業(yè)打開(kāi)增長(zhǎng)空間。

2018年，航天工業(yè)發(fā)展股份有限公司獲“改革開(kāi)放40年創(chuàng)新力企業(yè)”榮譽(yù)稱號(hào)。

作為藍(lán)軍裝備核心供應(yīng)商及低軌衛(wèi)星星座運(yùn)營(yíng)商，航天發(fā)展直接受益于兩大領(lǐng)域的擴(kuò)容；同時(shí)，軍工板塊持續(xù)獲得國(guó)防預(yù)算增長(zhǎng)與新質(zhì)制造業(yè)政策加持，行業(yè)基本面不斷改善，為公司業(yè)績(jī)回升提供了堅(jiān)實(shí)的外部支撐。

誰(shuí)能想到，如今在軍工電子和商業(yè)航天領(lǐng)域嶄露頭角的航天發(fā)展，源頭竟是閩江畔一家普通的國(guó)營(yíng)工廠。

1993年，中國(guó)資本市場(chǎng)剛起步不久，國(guó)營(yíng)福州發(fā)電設(shè)備廠完成股份制改組，當(dāng)年11月便在深圳證券交易所掛牌，以“閩福發(fā)A”的名字開(kāi)啟了資本市場(chǎng)的探索之旅。

那時(shí)的它，還帶著濃厚的傳統(tǒng)工業(yè)烙印，主營(yíng)業(yè)務(wù)是中小型發(fā)電設(shè)備制造，和“航天”二字看似遙不可及。

上市初期，公司通過(guò)多次融資配股完善資本結(jié)構(gòu)，2000年和2014年先后完成兩次資產(chǎn)重組，收購(gòu)重慶金美通信、北京歐地安科技等核心資產(chǎn)，逐步聚焦軍工電子信息領(lǐng)域，形成了以民營(yíng)資本為主體的股權(quán)模式，為后續(xù)轉(zhuǎn)型奠定了業(yè)務(wù)與資本基礎(chǔ)。

2015年成為公司發(fā)展的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，通過(guò)重大資產(chǎn)重組引入航天科工集團(tuán)作為實(shí)際控制人，公司正式更名為 “航天工業(yè)發(fā)展股份有限公司”，證券簡(jiǎn)稱變更為 “航天發(fā)展”，成為航天科工旗下核心電子信息上市平臺(tái)。

此后幾年，公司加速業(yè)務(wù)布局與組織完善，2017年收購(gòu)相關(guān)企業(yè)強(qiáng)化電子藍(lán)軍裝備實(shí)力，2018年旗下重慶金美獲評(píng)國(guó)家級(jí)企業(yè)技術(shù)中心，2019年簽約新一代移動(dòng)通信技術(shù)研究院項(xiàng)目，同時(shí)完成多輪董事會(huì)換屆與高管聘任，逐步構(gòu)建起 “數(shù)字藍(lán)軍與裝備、新一代通信與指控裝備、網(wǎng)絡(luò)空間安全、微系統(tǒng)” 四大核心業(yè)務(wù)框架。

近年來(lái)，航天發(fā)展邁入戰(zhàn)略升級(jí)與多元拓展的新階段。

2023年成立航天天目衛(wèi)星科技有限公司，全力推進(jìn) “天目一號(hào)” 低軌氣象衛(wèi)星星座建設(shè)，2025年實(shí)現(xiàn)22星發(fā)射并完成階段性組網(wǎng)運(yùn)行，正式切入商業(yè)航天賽道。

公司持續(xù)深化國(guó)企改革，借助航天科工集團(tuán)200億重組專項(xiàng)債的政策紅利，形成優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入預(yù)期，同時(shí)在國(guó)防信息化、網(wǎng)絡(luò)安全等領(lǐng)域持續(xù)突破，2025年三季報(bào)呈現(xiàn)營(yíng)收大幅增長(zhǎng)、虧損收窄的良好態(tài)勢(shì)，成功打造 “軍工主業(yè)+商業(yè)航天+數(shù)據(jù)安全” 的多元發(fā)展格局，向著信息產(chǎn)業(yè)骨干企業(yè)的目標(biāo)穩(wěn)步邁進(jìn)。

作為軍工電子信息化賽道的央企上市平臺(tái)，航天發(fā)展具備稀缺的資質(zhì)壁壘與明確的行業(yè)需求契合度，但其處于產(chǎn)業(yè)鏈中間段的定位導(dǎo)致定價(jià)權(quán)缺失，成本控制能力薄弱，使得盈利表現(xiàn)顯著落后于行業(yè)平均水平。這意味著，公司當(dāng)前“高營(yíng)收、低盈利”的局面尚未根本改變，從“有訂單”到“有利潤(rùn)”的跨越仍是未來(lái)發(fā)展的核心課題。

展望未來(lái)，航天發(fā)展的投資價(jià)值取決于盈利改善的持續(xù)性與確定性。行業(yè)層面，軍工信息化領(lǐng)域的“民技軍用”趨勢(shì)與訂閱制轉(zhuǎn)型機(jī)遇，為公司優(yōu)化盈利模式提供了方向；公司層面，若能借助優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入契機(jī)整合產(chǎn)業(yè)鏈資源，強(qiáng)化核心業(yè)務(wù)的技術(shù)壁壘與成本控制能力，有望實(shí)現(xiàn)盈利水平的實(shí)質(zhì)性提升。

在行業(yè)紅利與自身改革的雙重驅(qū)動(dòng)下，航天發(fā)展的基本面修復(fù)能否進(jìn)階為高質(zhì)量成長(zhǎng)，值得市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注。

閩商報(bào)根據(jù)公開(kāi)資料整理報(bào)道

編輯 | 肖澤峻

審校 | 楊柳青

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