作者：張二河；編輯：盧旭成

來源：藍鯊消費（ID：lanshaxiaofei）

封面圖來源：遇見小面、小紅書@午夜騎手椒椒

12月5日，遇見小面正式在港上市，開盤股價5.4港元/股，市值超過38億港元。

此次IPO，公司還獲得了來自高瓴資本、海底撈、君宜資本、晟盈投資、Zeta Fund的基石投資，5位投資者合計認購 1.71億港元，約占募集資金總額25%。

圖片來源：遇見小面招股書

據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2024年遇見小面是中國第四大的中式面館經(jīng)營者，并穩(wěn)居川渝風味細分市場首位。目前，遇見小面的餐廳網(wǎng)絡包括中國內地22個城市的451家餐廳及香港特別行政區(qū)的14家餐廳。

根據(jù)招股書，2022年至2024年，遇見小面營業(yè)收入由4.18億元增至11.54億元，同期凈利潤實現(xiàn)轉盈，由-3597.3萬元增至6070萬元。2025年上半年，遇見小面依舊保持雙位數(shù)增長態(tài)勢，營收、凈利潤增速分別33.7%、95.77%。

遇見小面IPO上市，為遭資本冷遇多年的中式面館賽道被注入一劑強心針。在強手林立的中式面館賽道中，遇見小面為何能夠率先突圍？

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大佬組局吃面

遇見小面的三位創(chuàng)始人，都并非傳統(tǒng)的餐飲人，而是有著高學歷和外企經(jīng)驗的年輕人——

羅燕靈（左）、宋奇（中）、蘇旭翔（右）

宋奇，畢業(yè)于華南理工大學，后攻讀香港科技大學碩士，畢業(yè)后進入麥當勞和百勝中國，負責連鎖餐廳的拓展和運營；羅燕靈是宋奇的同學（現(xiàn)在兩人已結婚），畢業(yè)后進入聯(lián)科集團；蘇旭翔從華南理工畢業(yè)后進入強生工作。

在麥當勞和百勝中國積累了運營、選址經(jīng)驗后，宋奇決定自己創(chuàng)業(yè)，先開了餃子店，后開了茶餐廳，都不順利。偶然間，宋奇在一檔綜藝上聽到“重慶小面”，當即決定和羅燕靈飛往重慶取經(jīng)。

后來，宋奇在一次公開演講中回憶，兩人在一個重慶面館前賴了半天，交了五千塊學費，最后用八個小時把重慶小面最精華的部分拿回了廣州。

2014年中旬，宋奇、羅燕靈和蘇旭翔在廣州體育東橫街開出一家30平米的街邊小店，起名“遇見小面”。他們把實驗室里的電子秤、量杯、油溫計、鹽度計等一批實驗室設備搬進廚房，用理工思維來精確小面制作的“度量衡”。

圖片來源：遇見小面官網(wǎng)

很快，遇見小面拿到了第一筆融資，前來吃面的顧東生給這家僅30平米的小店投了200萬元。顧東生是一名深耕餐飲行業(yè)的個人投資者。

2015年，遇見小面又拿到了顧東生和青驄資本的天使+輪融資。青驄資本是近年崛起的消費投資新勢力，曾投資了網(wǎng)紅葡萄酒電商平臺醉鵝娘。

2016年，遇見小面獲得Pre-A輪及A輪融資，投資方分別為九毛九和弘毅投資。九毛九為港股上市巨頭。弘毅投資是聯(lián)想系資本，組建了“新餐飲”運作平臺百?？毓?，旗下投資的餐飲項目更多（新辣道、Seesaw Coffee、煲仔皇等等）。

2020年，遇見小面完成A+輪投資，領投方為九毛九和高德福。高德福是喜家德水餃創(chuàng)始人，在全國開設了超800家水餃連鎖店。

2021年，遇見小面完成由碧桂園控股領投的B輪及B+輪投資，投前估值已經(jīng)達到20億元。

在資本的加持下，借助餐飲巨頭和大佬們的資源和經(jīng)驗，快速實現(xiàn)業(yè)務擴張。這一點，遇見小面超越了絕大多數(shù)傳統(tǒng)中餐企業(yè)，直接變身成了餐飲界的“潛力股”。

最讓圈里震動的，還是京東前CEO徐雷的加盟。2024年，徐雷以獨立非執(zhí)行董事的身份，正式加入遇見小面，無疑又給品牌加了一把火。

IPO前，三位創(chuàng)始人總計持股為49.04%，成功躋身億萬富豪行列。港股上市后，早期投資方也獲得了豐厚回報，特別是天使投資人顧東生，其持股價值約為2.319億元，加上已套現(xiàn)的3000萬元，投資回報近130倍。

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30元一碗面，是如何煉成的？

事實上，成立于2014年的遇見小面，開店速度一直不算快，時至今日也只有400多家門店，但為何就能沖擊“中式面館第一股”？

從發(fā)展軌跡來看，遇見小面2016年走出廣州，到深圳開店，開啟全國化探索；2019年開啟特許經(jīng)營模式；2021年面館數(shù)量達到100家，隨后在2023年和2024年快速突破200家和300家。

然而，目前門店數(shù)量僅有400多家的遇見小面，經(jīng)營業(yè)績卻十分驚人——2022年至2024年，遇見小面營業(yè)收入由4.18億元增至11.54億元，同期凈利潤實現(xiàn)轉盈，由-3597.3萬元增至6070萬元。2025年上半年，遇見小面依舊保持雙位數(shù)增長態(tài)勢，營收、凈利潤增速分別33.7%、95.77%。

圖片來源：遇見小面官網(wǎng)

根據(jù)招股書，遇見小面每家門店的SKU大概在30至40個，包括我們熟知的重慶小面、金碗酸辣粉等主食，單價范圍在13元到35元人民幣之間。

在翻臺率方面，2022年至2024年，遇見小面的翻臺率分別為3.1次/天、3.8次/天、3.7次/天；同期訂單數(shù)分別為1416萬單、2821萬單、4209萬單；單店日均銷售額分別為1.18萬元、1.39萬元、1.24萬元。取訂單數(shù)平均值大致估算，相當于一年能賣出約2萬碗面。

之所以能有這樣的業(yè)績數(shù)據(jù)，原因大致在以下幾點：

第一，遇見小面的門店大多集中在一線及新一線城市，能夠確保其高達30元一碗面的客單價。

第二，遇見小面采用直營門店與特許經(jīng)營模式結合。直營有利于打造單店模型，特許經(jīng)營介于直營與加盟之間，既可以減輕獨立擴張的壓力，也能強化門店的標準化管理。從招股書來看，遇見小面的直營門店數(shù)量占比超過80%。

第三，遇見小面的“產(chǎn)品標準化+數(shù)字化管理”模式，能夠大幅提升連鎖餐飲體系的運營效率。

在產(chǎn)品方面，遇見小面起家于重慶小面，而重慶小面地域特色鮮明，口味依賴于從業(yè)者的多年經(jīng)驗積累，難以標準量化，一旦連鎖，口味易于變形。在效率上，重慶小面所用的手搟面、熬制的湯底以及當天現(xiàn)炒的澆頭都在制約著后廚的出餐效率和庫存周轉。

遇見小面用一套預制標準化體系，將這份熟能生巧的手藝變成了統(tǒng)一標準的公式。一碗小面，從調味料、澆頭，再到面條，統(tǒng)一都由中央廚房預制完成，門店做的只有煮面和將它們進行組合而已。

在重慶小面的基礎上，遇見小面不斷豐富產(chǎn)品線，但幾乎都瞄準了高度標準化，最容易靠供應鏈模式解決的品類，比如，川渝特色小吃、燒烤、現(xiàn)炒澆頭面等產(chǎn)品線。

招股書顯示，“遇見小面對菜單進行了標準化，并使用一致且兼容的食材，實施簡單及系統(tǒng)化的菜品制作流程”。截至2025年6月30日，遇見小面擁有452家供應商，為其提供食品采購、加工、倉儲、物流和銷售。

此外，遇見小面為菜品研發(fā)、采購、供應鏈、選址建店、餐廳營運、訓練、市場營銷、品控等各個版塊開發(fā)出一套高度標準化、高效體系化及先進數(shù)智化的管理體系。在此基礎上，門店可以不斷復制，且實現(xiàn)高度統(tǒng)一管理的規(guī)?；?。

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“中式面館”，做大不易

一直以來，中式面館市場正呈現(xiàn)“大市場、小品牌”狀態(tài)，尚未展現(xiàn)顯著龍頭效應。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，在2024年中式面館排名中，前五大品牌占整體市場份額只有2.9%，其中位列第四位的遇見小面市場份額僅為0.5%。

由于符合“大眾化快餐”的投資邏輯，之前中式面館掀起了一輪投資熱潮，并在2021年達到頂峰。那一年，和府撈面以近8億元E輪融資成為行業(yè)標桿，估值達70億元。馬記永、陳香貴等蘭州牛肉面品牌也獲得融資，其中紅杉中國以10億元估值投資馬記永。此外，張拉拉、五爺拌面等品牌也均獲得億元級投資。

隨后，由于消費不振，不少中式面館品牌增長未達預期，甚至虧損、降價、裁員、閉店等事件層出不窮，遇見小面也一直保持著“有克制”的擴張速度。

目前，遇見小面在營的400多家門店中有298家在“大本營”廣東省，占比超過65%；省外布局主要圍繞在一線及新一線城市，其中僅北京、武漢、上海三座城市合計經(jīng)營111家門店，而作為重慶小面發(fā)源地的川渝地區(qū)，遇見小面始終沒有踏足。

圖片來源：股市通

紅餐大數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月初，遇見小面門店的全國覆蓋度達32.35%，對比和府撈面、李先生牛肉面則在70%左右。顯然，遇見小面地域局限仍待突破。

這一點，或許與遇見小面以直營門店為主有關。直營模式下，房租、人工等龐大的支出“阻礙”了遇見小面的高速擴張，尤其是租賃物業(yè)產(chǎn)生的高額租賃負債。

招股書顯示，截至2025年6月末，遇見小面租賃負債已由2022年的4.39億元增至7.62億元，占總負債比重超7成。值得關注的是，租賃負債還要背負巨額利息。2022年至2025年6月末，遇見小面針對租賃負債所支付的利息金額累計達7708.6萬元。

截至2025年6月末，遇見小面短期借款已在上半年全部還清，賬上還剩余的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物達5003.2萬元，但不足以支撐租賃負債帶來的償債壓力。

對此，遇見小面在招股書中透露，“下沉低線市場開店、探索海外市場開店、加大特許經(jīng)營模式開店，是我們未來發(fā)展的‘三駕馬車’?！币簿褪钦f，遇見小面接下來的三個大方向將是——下沉、出海、加盟。

事實上，遇見小面或許已經(jīng)做好了下沉市場的準備，表現(xiàn)在客單價正同步下降。

招股書顯示，2022年至2024年，遇見小面直營門店訂單平均消費金額則由36.2元/單降至32.1元/單，特許經(jīng)營店（加盟店）則由36元/單降至31.8元/單，2025年上半年兩種門店訂單平均消費金額分別進一步降至31.8元/單、31元/單。

而降價策略也拉動了訂單量暴增，2022年至2024年，遇見小面年度總訂單量由1416萬單/年增至4209.4萬單/年，年復合增速達72.42%，是公司保持規(guī)模增長的主要原因。

根據(jù)招股書，遇見小面在上市后，將深化現(xiàn)有市場滲透及拓展新市場的地理覆蓋范圍，計劃于2026年、2027年及2028年分別在中國及海外開設約150家至180家、170家至200家及200家至230家直營及特許經(jīng)營新餐廳。

從這個擴張計劃來看，遇見小面依然保持著“理性”的態(tài)度，試圖在規(guī)模擴張與盈利能力的平衡中找到自己的出路。

但與4年前相比，中式面館的投資熱潮消退，這也在一定程度上影響到遇見小面的市值。從首日開盤價5.4港元/股來看，相較發(fā)行價已經(jīng)跌了24.72%。截止午間收盤，遇見小面股價報5.07港元/股，市值在36億港元左右。

中式面館賽道，缺乏想象空間？

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