文|創(chuàng)客公社 江榆潔

蘇州第一家實(shí)現(xiàn)兩地上市的企業(yè)，來了！

今日（12月8日），國內(nèi)模擬芯片設(shè)計(jì)企業(yè)蘇州納芯微電子股份有限公司（以下簡稱“納芯微”）正式在香港聯(lián)合交易所主板掛牌上市，股份代碼為“02676.HK”。

這是納芯微在2022年4月登陸科創(chuàng)板后，順利完成了“A+H”雙重上市的布局，成為蘇州第一家實(shí)現(xiàn)兩地上市的企業(yè)。

此次IPO募資總額約22.12億港元（凈額20.96億港元），最引人注目的是其堪稱“全明星陣容”的基石投資者：

國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金三期作為戰(zhàn)略性基石投資者參與認(rèn)購，使納芯微成為模擬芯片領(lǐng)域首家獲得“大基金三期”基石投資的企業(yè)；

比亞迪、小米集團(tuán)、三花智控等多家下游產(chǎn)業(yè)龍頭、高毅資產(chǎn)、3W Fund等知名投資機(jī)構(gòu)共同認(rèn)購了總額約10.89億港元的股份，占本次發(fā)售股份總數(shù)的近一半。

覆蓋了國家隊(duì)資本、產(chǎn)業(yè)鏈龍頭和頭部投資機(jī)構(gòu)的投資組合，也側(cè)面驗(yàn)證了各方向?qū){芯微未來發(fā)展的信心。

成立于2013年的納芯微，是一家專注于高性能高可靠性模擬及混合信號芯片研發(fā)和銷售的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)，也是國內(nèi)少數(shù)同時(shí)布局傳感器、信號鏈、電源管理三大核心品類的廠商，為汽車、工業(yè)、信息通訊及消費(fèi)電子等領(lǐng)域提供豐富的半導(dǎo)體產(chǎn)品及解決方案。

以2024年收入計(jì)，納芯微是中國第五大模擬芯片廠商，并在汽車模擬芯片、數(shù)字隔離芯片等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域位列國內(nèi)市場第一。

作為國產(chǎn)芯片崛起浪潮中的一匹黑馬，納芯微從蘇州工業(yè)園區(qū)一間不足百平米的辦公室起步，一躍成為炙手可熱的硬科技實(shí)力派。產(chǎn)業(yè)巨頭砸下真金白銀，究竟看中了它什么？蘇州又為何能持續(xù)孕育出未來選手？

“走沒人走的路！”

科創(chuàng)板后，又奔赴港股

納芯微創(chuàng)始人、董事長、CEO 王升楊是一位80后，碩士畢業(yè)于北京大學(xué)電子通信工程專業(yè)，技術(shù)出身的他，在畢業(yè)后加入了全球領(lǐng)先的芯片公司亞德諾半導(dǎo)體技術(shù)（上海）有限公司，擔(dān)任設(shè)計(jì)工程師。

工作期間，他結(jié)識了碩士畢業(yè)于復(fù)旦大學(xué)微電子與固態(tài)電子專業(yè)的盛云。

2013年，是國產(chǎn)智能手機(jī)開始崛起的一年。隨著智能手機(jī)的興起，上游出現(xiàn)了一批做MEMS傳感器公司，但后端信號鏈的處理問題卻遲遲無人解決。

恰逢當(dāng)時(shí)有個(gè)初創(chuàng)手機(jī)公司找到了王升楊，需要為其做芯片。嗅到這一市場機(jī)會后，王升楊動(dòng)了創(chuàng)業(yè)的念頭。

他曾向媒體表示，當(dāng)時(shí)在國產(chǎn)半導(dǎo)體領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)只有兩條路選擇，要么選擇去廝殺紅海市場，要么選擇一個(gè)細(xì)分的夾縫市場，他選擇了后者。

2013年5月，他拉上了同事盛云，以及研究生室友王一峰一同在蘇州工業(yè)園區(qū)創(chuàng)立納芯微，主攻傳感器信號調(diào)理芯片。這兩位聯(lián)合創(chuàng)始人現(xiàn)在分別擔(dān)任CTO和COO。

北大、復(fù)旦的學(xué)霸背景為納芯微的技術(shù)基因奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，而帶著項(xiàng)目創(chuàng)業(yè)的這支團(tuán)隊(duì)，也很快在2014年就實(shí)現(xiàn)盈利。

從“夾縫市場”起家，起步容易，但天花板明顯。因此，2015年，王升楊開始思考公司未來的路。

納芯微邁出的第一步是將產(chǎn)品線延伸至隔離芯片，這是一個(gè)“大膽”的選擇，因?yàn)椴还獯嬖诩夹g(shù)門檻，還存在著市場渠道的問題。

然而，好運(yùn)會眷顧那些天還沒亮就出發(fā)的人。

2018年，中美貿(mào)易戰(zhàn)開始之后，國內(nèi)企業(yè)開始策略性地引進(jìn)國產(chǎn)化芯片，納芯微順勢抓住機(jī)遇，憑借早早布局的技術(shù)積累和產(chǎn)品可靠性，迅速切入工業(yè)、通信市場。

2020年時(shí)，王升楊和團(tuán)隊(duì)又做出一個(gè)關(guān)鍵決策：戰(zhàn)略重心錨定在汽車電子和泛能源兩個(gè)領(lǐng)域。

彼時(shí)，汽車市場對新進(jìn)入者存在天然壁壘，開放程度很低。但他們認(rèn)為，“走別人不怎么走的路”，沒準(zhǔn)有一天就能蹚出一條路來。

結(jié)果，市場又給納芯微送來了“東風(fēng)”：2021年，新能源車新車滲透率突破10%拐點(diǎn)，進(jìn)入規(guī)模爆發(fā)階段，與此同時(shí)，全球汽車行業(yè)遭遇了嚴(yán)重的“缺芯潮”。

憑借高度通用和不可或缺，納芯微的產(chǎn)品覆蓋了不少主機(jī)廠用戶，例如比亞迪、東風(fēng)汽車、五菱汽車、長城汽車、上汽大通、一汽集團(tuán)、寧德時(shí)代等終端廠商都已實(shí)現(xiàn)批量裝車，同時(shí)納芯微還進(jìn)入了上汽大眾、聯(lián)合汽車電子、森薩塔等終端廠商的供應(yīng)體系。

在此背景下，納芯微抓住機(jī)遇于2022年成功登陸科創(chuàng)板。2022年上市當(dāng)年，實(shí)現(xiàn)了超過16億元的營收，凈利潤超過2.5億元。

發(fā)展過程中，納芯微也有過虧損階段，對于虧損原因，招股書指出三點(diǎn)：市場競爭加劇，研發(fā)投入增加以及以權(quán)益結(jié)算以股份為基礎(chǔ)的交易。

盡管面臨挑戰(zhàn)，納芯微內(nèi)部仍在持續(xù)加大研發(fā)創(chuàng)新力度，拓展產(chǎn)品線和應(yīng)用領(lǐng)域。

納芯微2024年下半年以來發(fā)展勢頭強(qiáng)勁，尤其是2025年前三季度，公司營收23.7億元，同比增長超70%。

對此，王升楊透露，公司當(dāng)前的增長驅(qū)動(dòng)力主要源于對核心市場的高度聚焦，觀察客戶需要什么，納芯微便盡量補(bǔ)全客戶所需的產(chǎn)品線。

此次赴港上市，王升楊表示，這不僅是一次業(yè)務(wù)發(fā)展的里程碑，更是納芯微全球敘事的起點(diǎn)。

截至今日收盤，納芯微港股總市值約179.37億港元。

蘇州的芯片雄心

進(jìn)軍高端與全球布局

納芯微自2013年落戶蘇州工業(yè)園區(qū)，從這里起步成長為國內(nèi)模擬芯片領(lǐng)軍企業(yè)。

與納芯微同在園區(qū)的，還有思瑞浦、東微半導(dǎo)體、敏芯股份等一批芯片龍頭企業(yè)。能夠孕育出一批“能打”的硬科技企業(yè)，蘇州的產(chǎn)業(yè)生態(tài)功不可沒。

全產(chǎn)業(yè)鏈集群：蘇州是國內(nèi)較早布局集成電路產(chǎn)業(yè)的城市之一，已形成從芯片設(shè)計(jì)、晶圓制造、封裝測試到設(shè)備材料的完整產(chǎn)業(yè)鏈。

截至2025年6月，全市已集聚超過600家集成電路相關(guān)企業(yè)，其中規(guī)模以上企業(yè)341家，上市公司16家，國家級“專精特新”企業(yè)42家。這種集群效應(yīng)，讓企業(yè)能快速找到上下游合作伙伴，極大降低了創(chuàng)新與協(xié)作成本。

精準(zhǔn)賽道卡位：蘇州不盲目跟風(fēng)，而是聚焦優(yōu)勢領(lǐng)域。例如，在第三代半導(dǎo)體（氮化鎵）、先進(jìn)封裝、MEMS傳感器及汽車電子等細(xì)分賽道建立了全國領(lǐng)先的優(yōu)勢。納芯微正是在蘇州已具雛形的汽車電子生態(tài)中，抓住了新能源變革的機(jī)遇，得以快速成長。

專業(yè)化產(chǎn)業(yè)載體：蘇州工業(yè)園區(qū)、蘇州納米城、SIP集成電路產(chǎn)業(yè)園等一批高能級專業(yè)化載體，為企業(yè)提供了物理空間和產(chǎn)業(yè)配套。例如國家第三代半導(dǎo)體技術(shù)創(chuàng)新中心、RISC-V開源芯片產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心等平臺，則為產(chǎn)業(yè)提供了前沿技術(shù)支撐。

2024年，蘇州市集成電路產(chǎn)業(yè)規(guī)模突破1200億元，同比增長超15%，與2020年的625億元相比，四年實(shí)現(xiàn)翻倍增長，成為長三角集成電路產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新集群的核心樞紐。

而此次納芯微在港股的成功上市，對于其所在的蘇州半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)而言，其意義遠(yuǎn)不止于增加一家上市公司。

它更像一劑強(qiáng)心針、一個(gè)風(fēng)向標(biāo)和一座連接橋，為蘇州乃至整個(gè)區(qū)域的集成電路產(chǎn)業(yè)生態(tài)帶來了多維度的深遠(yuǎn)影響。

一、強(qiáng)化資本吸引與產(chǎn)業(yè)信心

首先，納芯微此次以“A+H”雙資本平臺上市，本身就構(gòu)成了一個(gè)強(qiáng)大的示范案例。

它生動(dòng)地向全行業(yè)、尤其是蘇州本地的初創(chuàng)和成長型芯片企業(yè)證明了一條可行的發(fā)展路徑：即憑借扎實(shí)的技術(shù)和市場基礎(chǔ)，不僅可以在國內(nèi)科創(chuàng)板獲得認(rèn)可，更有能力登上國際資本舞臺，形成良性的“技術(shù)落地-市場認(rèn)可-資本賦能”發(fā)展閉環(huán)。

這次上市獲得了包括國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金三期、比亞迪、小米等“國家隊(duì)+產(chǎn)業(yè)龍頭”的基石投資，這種高含金量的資本背書，極大地提振了市場對蘇州半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的整體信心。

二、提升區(qū)域品牌與人才引力

納芯微作為中國汽車模擬芯片收入排名第一的本土廠商，其全球化的上市行動(dòng)本身就是對“蘇州智造”品牌的一次有力提升。

公司的成功讓“蘇州半導(dǎo)體”這張名片在國際資本和產(chǎn)業(yè)界更加閃亮，有助于吸引更多高端項(xiàng)目和產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)向蘇州聚集。

更重要的是，領(lǐng)軍企業(yè)的標(biāo)桿效應(yīng)是吸引高端人才的核心磁石。納芯微的上市，將助力蘇州在激烈的“芯片人才爭奪戰(zhàn)”中占據(jù)更有利的位置，為產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展積蓄核心智力資源。

三、賦能產(chǎn)業(yè)全球化拓展

王升楊將港股上市定位為公司全球化戰(zhàn)略的“重要里程碑”。其計(jì)劃將香港作為海外經(jīng)營總部，建立全球供應(yīng)鏈和研發(fā)中心。

這家從蘇州工業(yè)園區(qū)成長起來的公司，其“出海遠(yuǎn)航”的實(shí)踐將為整個(gè)蘇州半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)探索全球市場提供寶貴的“導(dǎo)航圖”。

從如何對接國際資本市場規(guī)則，到如何在海外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)、服務(wù)全球客戶，納芯微的經(jīng)驗(yàn)都將成為區(qū)域內(nèi)外其他企業(yè)可借鑒的范本，助力蘇州集成電路產(chǎn)業(yè)從“本土集聚”邁向“全球運(yùn)營”。

總而言之，納芯微的港股上市，對蘇州半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)而言是一次從“量變”到“質(zhì)變”的催化。

未來，期待蘇州以更開放的姿態(tài)融入全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)生態(tài)，依托納芯微等領(lǐng)軍企業(yè)的帶動(dòng)效應(yīng)，持續(xù)優(yōu)化創(chuàng)新環(huán)境與產(chǎn)業(yè)鏈配套，吸引更多高端要素集聚。

文章素材來源：

經(jīng)濟(jì)參考報(bào)：《走沒人走的路，讓國產(chǎn)芯片出海遠(yuǎn)航》

創(chuàng)業(yè)邦：《北大復(fù)旦校友聯(lián)手創(chuàng)業(yè)，看上了國產(chǎn)自給率僅 9% 的市場，年入 20 億沖刺港股》

賽博汽車：《揭秘納芯微：從夾縫市場起步，到模擬芯片小巨頭》

與非網(wǎng)eefocus：《世界芯片產(chǎn)業(yè)地圖——蘇州 》

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