近日浙商資產(chǎn)管理股份有限公司的三名工作人員許某、胡某和張某被意向合作伙伴舉報接受高檔宴請、KTV有償陪侍，還涉嫌索要好處費及泄露商業(yè)機密，浙商資產(chǎn)迅速核查證實并做出處理。
插句題外話，我勸告金融行業(yè)從業(yè)者不要去做類似索要好處費的事情，風險與收益嚴重不對稱，拿那么點回扣或好處費，東窗事發(fā)輕則被開除，在行業(yè)無立足之地，重則進局子，喪失人身自由，實在不是明智之舉。
這件事也折射出一個不為大眾熟知的金融細分行業(yè)，不良資產(chǎn)處理行業(yè)的亂象。通常而言，社會投資方會通過有牌照的資產(chǎn)管理公司從銀行購買打包的不良貸款，他們一般只出資總金額的30%做劣后，由其他資金方出資70%做夾層和優(yōu)先級。不良資產(chǎn)包處置收回來的資金優(yōu)先歸還優(yōu)先級資金本息，再歸還夾層級資金本息，剩下的扣除劣后資金本金就是投資方最終全部收益。
按現(xiàn)在市場行情，優(yōu)先級資金成本在10-12%/年，看上去比較高，但因為整個項目利潤非?？捎^，劣后方完全可以承受這樣的資金成本，甚至更高都可以接受。浙商資產(chǎn)的主業(yè)之一就是做這個優(yōu)先級資金配資，因為他們金額大，他們愿意給誰做配資直接決定誰能賺錢，所以經(jīng)辦人員才敢索要好處費，很多劣后方也愿意給，只要他們的收益能夠覆蓋。
宏觀經(jīng)濟不景氣，銀行壞賬率節(jié)節(jié)攀升，如何快速處理手里的不良資產(chǎn)成為銀行的重頭任務。為了回籠資金或者完成目標任務，很多銀行一折左右甩賣不良資產(chǎn)包，很多資金方接手后慢慢催收或處置資產(chǎn)，收益率非?？捎^。與幾位深耕不良資產(chǎn)投資領域的公司交流，年化收益率都在30%以上?，F(xiàn)在還有什么資產(chǎn)能有這么高收益率呢？
大量社會資金都聞風而動。但并不是誰都能參與其中的，首先得熟悉銀行系統(tǒng)，要能非常清楚知道資產(chǎn)包里包含了哪些東西，要能知道哪些可以正常處理，哪些是真正壞賬，能夠測算出大概收益率。其次，要有法院系統(tǒng)資源?，F(xiàn)在法院案子堆積如山，如何能把你的案子往前放是很有講究的；還有執(zhí)行局，能不能執(zhí)行，如何快速執(zhí)行，都得看執(zhí)行局眼色，沒有一點資源，是斷然不行的。
除了接盤銀行不良資產(chǎn)包，不良資產(chǎn)投資人還盯上了破產(chǎn)重整。這幾年大量企業(yè)破產(chǎn)，但有一些企業(yè)還有優(yōu)質(zhì)業(yè)務，具備重整價值，便會進入破產(chǎn)重整程序，特別是上市公司，這幾年進行破產(chǎn)重整的案例非常多。早些年破產(chǎn)重整還沒有引起那么多投資人關注的時候，上市公司破產(chǎn)重整業(yè)務是一個悶聲發(fā)大財?shù)臉I(yè)務，投資人以極低價格投資破產(chǎn)重整的上市公司，產(chǎn)業(yè)投資人禁售期是3年，財務投資人禁售期是1年，財務投資人的收益率能夠達到年化百分之幾百。
但隨著越來越多的投資人關注到這塊的投資機會，且證監(jiān)會關注到這塊低價會侵蝕原來中小股東的利益，因此2025年出臺新規(guī)要求重整投資人獲得股份的價格不得低于市場參考價的50%，這一要求大大壓縮了投資人的利潤操作空間。即使如此，每個破產(chǎn)重整的上市公司在招募投資人時都擠破投頭，為了拿到投資額度無所不用其極。
非上市公司的破產(chǎn)重整沒有上市公司這般熱鬧，但也孕育著巨大的機會。因為非上市股份流動性極差，所以需要投資人能夠具有極強的資源整合能力，風險越大收益越大。
總之，我覺得現(xiàn)階段不良資產(chǎn)投資具備顯著的投資機遇，其核心邏輯是“逆周期收購、價值重塑”，風險收益比劃算，適合專業(yè)玩家及風險承受能力強的間接投資者。