“中國(guó)封殺、美國(guó)資本盛宴、阿根廷人自保工具，加密貨幣構(gòu)筑對(duì)立的金融折疊世界?！?/p>

▲ 新金融世界：華爾街資本盛宴、阿根廷民眾日常

原文標(biāo)題：鐵幕、盛宴與生存　新金融裂變?nèi)S視角

作者簡(jiǎn)介

曾浩年，《亞洲周刊》新金融編輯，北京大學(xué)西方哲學(xué)博士、香港中文大學(xué)哲學(xué)系學(xué)士，博士論文著作《黑格爾邏輯學(xué)的現(xiàn)實(shí)概念與唯心論原則》；曾任香港「哲學(xué)01」策劃人、香港武術(shù)頻道「武備志」策劃人。

2025年歲末的新金融科技版圖呈現(xiàn)出極端對(duì)立的雙軌，全球加密市場(chǎng)因地緣監(jiān)管的差異陷入了深刻的裂變。

一邊是中國(guó)監(jiān)管部門揮出自2021年以來(lái)最嚴(yán)厲的鐵拳，將穩(wěn)定幣納入非法金融活動(dòng)范疇；另一邊，華爾街巨頭貝萊德卻在享受資本的「盛宴」，其比特幣現(xiàn)貨ETF營(yíng)收驚人地超越了傳統(tǒng)標(biāo)普五百產(chǎn)品。

這兩種極端現(xiàn)象的交織，不僅標(biāo)志著加密資產(chǎn)定價(jià)權(quán)向傳統(tǒng)美元體系的決定性轉(zhuǎn)移，更預(yù)示著一個(gè)由強(qiáng)監(jiān)管、機(jī)構(gòu)化與底層生存需求共同切割而成的「折疊世界」成型。對(duì)于中國(guó)密幣從業(yè)者而言，這個(gè)冬天格外寒冷。

2025年11月28日，由中國(guó)人民銀行牽頭，聯(lián)合公安部、網(wǎng)信辦、最高法等共13個(gè)部門召開的高規(guī)格聯(lián)合會(huì)議，徹底打破了市場(chǎng)殘存的僥幸心理。

這是繼2021年「九二四禁令」之后，中國(guó)官方發(fā)出的最強(qiáng)硬信號(hào)。與4年前重點(diǎn)清退「挖礦」和「交易所」不同，此次監(jiān)管的矛頭直指加密市場(chǎng)的流動(dòng)性基石穩(wěn)定幣。

▲ 　中國(guó)官方：穩(wěn)定幣是虛擬貨幣的一種形式

中國(guó)官方在此次會(huì)議中首次明確定義「穩(wěn)定幣是虛擬貨幣的一種形式」。

這一表述否定了長(zhǎng)期以來(lái)業(yè)內(nèi)關(guān)于穩(wěn)定幣可作為「跨境支付」或「區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融」試點(diǎn)的模糊認(rèn)知。監(jiān)管當(dāng)局指出，穩(wěn)定幣的高匿名性已成為洗錢、跨境賭博及資金外逃的最大漏洞，必須作為「首要打擊目標(biāo)」予以封堵。

目前，監(jiān)管的鐵拳已落地，據(jù)多個(gè)渠道消息證實(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)已凍結(jié)大量涉及場(chǎng)外交易（OTC）銀行卡及第三方支付賬戶，部分城市的警方已開始對(duì)大額交易者進(jìn)行傳喚。

這場(chǎng)雷霆行動(dòng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)蝴蝶效應(yīng)：中國(guó)資本的全面合規(guī)性退潮，直接為華爾街接管全球加密資產(chǎn)的定價(jià)權(quán)掃清了最后的障礙。

當(dāng)亞洲的散戶與游資被物理阻斷，比特幣的定價(jià)中心便毫無(wú)懸念地跨越太平洋，落在了曼哈頓的交易終端機(jī)上。

▲ 2025年中期， 貝 萊德在比特幣現(xiàn)貨ETF的管理費(fèi)收入一度超越IVV

在東方資本被迫沉寂的同時(shí)，太平洋彼岸的傳統(tǒng)金融巨頭正在享受一場(chǎng)獨(dú)享的盛宴。

貝萊德（BlackRock）在其比特幣現(xiàn)貨ETF（IBIT）于2025年中期，一度在管理費(fèi)收入上超越了運(yùn)作20多年的旗艦產(chǎn)品IVV。

盡管IVV資產(chǎn)規(guī)模遠(yuǎn)超IBIT數(shù)倍，但費(fèi)率極低；IBIT則憑借費(fèi)率結(jié)構(gòu)以及2025年超過(guò)350億美元（約2,400億人民幣）的驚人凈流入，一度成為貝萊德旗下管理費(fèi)收入最高的單一ETF，震驚華爾街。

這不僅意味著加密貨幣已完成向「機(jī)構(gòu)資產(chǎn)」的身份躍遷，更意味著它已從一種反建制的技術(shù)實(shí)驗(yàn)，被馴化為美元資產(chǎn)負(fù)債表上的一顆明珠。

然而，當(dāng)華爾街的精英們?cè)诳照{(diào)房里將比特幣作為擊敗標(biāo)普五百的投資組合時(shí)，在被美元霸權(quán)邊緣化的另一個(gè)世界里，加密貨幣卻承擔(dān)著截然不同的使命。對(duì)于紐約人來(lái)說(shuō)，它是錦上添花的財(cái)富數(shù)字；但對(duì)于生活在高通脹陰影下的人們來(lái)說(shuō)，它是餐桌上的面包。

▲ 阿根廷已成為全球穩(wěn)定幣采用率最高的國(guó)家，達(dá)到50%至60%

在北京被視為「洗錢工具」而遭封殺的穩(wěn)定幣，在南美洲的阿根廷卻成為了普通人對(duì)抗經(jīng)濟(jì)崩潰的「貨幣方舟」。

2025年，阿根廷已成為全球穩(wěn)定幣采用率最高的國(guó)家，達(dá)到50%至60%。在這個(gè)雖然通脹已回落但貨幣依然不穩(wěn)定的國(guó)家，加密資產(chǎn)并非投機(jī)工具，而是防止資產(chǎn)蒸發(fā)的必需品。

在布宜諾斯艾利斯，Web3是計(jì)程車司機(jī)和超市收銀員每天賴以維生的支付清算系統(tǒng)。約500萬(wàn)人日常使用加密資產(chǎn)，年輕一代中有1/4將加密錢包視為主要銀行賬戶。

通過(guò)Lemon、Belo等錢包與Mercado Pago的整合，市民在消費(fèi)時(shí)系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)合規(guī)地將USDC兌換為比索支付給商家。

同時(shí)，龐大的地下金融網(wǎng)絡(luò)也在運(yùn)轉(zhuǎn)，街頭活躍著數(shù)千家被稱為「cuevas」的加密OTC網(wǎng)點(diǎn)，正如阿根廷作為「隱形Web3超級(jí)大國(guó)」那樣，雖然低調(diào)卻支撐著全球以太坊生態(tài)1/4的核心基礎(chǔ)設(shè)施。

▲ 在布宜諾斯艾利斯，Web3是常見(jiàn)的支付清算系統(tǒng)

2025年的加密貨幣市場(chǎng)，展現(xiàn)出了荒誕又真實(shí)的對(duì)比。

北京正在構(gòu)筑最高的圍墻，試圖切斷加密貨幣與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的所有聯(lián)系，以維護(hù)法幣的主權(quán)地位；紐約則通過(guò)合規(guī)管道將其吸納，使其成為傳統(tǒng)金融收割全球流動(dòng)性的新鐮刀；而在阿根廷，它回歸了比特幣創(chuàng)始人中本聰最初的愿景—一個(gè)在法幣崩潰時(shí)，依然能讓普通人保有尊嚴(yán)的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)現(xiàn)金系統(tǒng)。

這三個(gè)平行世界看似獨(dú)立，實(shí)則緊密咬合。

本文刊載于亞洲周刊2025年第49期

文章與雜志內(nèi)容相比有刪節(jié)

策劃：邱立本

編輯：田志豪

審核：宋陽(yáng)標(biāo)

出品：香港 亞洲周刊有限公司