在生豬價格低位震蕩與產(chǎn)能調(diào)控的雙重背景下，上市豬企神農(nóng)集團（605296）加速“瘦身”。

繼2025年7月終止推進近一年半的定增計劃后，公司于12月8日再拋資產(chǎn)調(diào)整方案，擬出售全資子公司曲靖豬業(yè)100%股權(quán)。

這一系列動作，與三季報披露的業(yè)績下滑壓力、成本管控挑戰(zhàn)形成鮮明呼應，凸顯其優(yōu)化資源配置、聚焦核心業(yè)務的戰(zhàn)略決心。

01

剝離虧損資產(chǎn)

12月8日盤后，神農(nóng)集團公告稱，公司擬將持有的全資子公司云南神農(nóng)曲靖豬業(yè)有限公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給羅嬌，轉(zhuǎn)讓價款為761.68萬元。

根據(jù)公告，曲靖豬業(yè)成立于2009年，注冊資本500萬元，主營商品豬生產(chǎn)、種豬繁殖及養(yǎng)殖技術(shù)咨詢，雖屬集團核心養(yǎng)殖板塊，但近年已淪為“業(yè)績拖累項”。

數(shù)據(jù)顯示，曲靖豬業(yè)2024年營業(yè)收入為0元，凈虧損達30.07萬元；2025年第三季度虧損17.64萬元，且持續(xù)無營收入賬；截至2025年9月末，凈資產(chǎn)已從2024年末的1609.75萬元縮水至733.32萬元。

從交易方案看，本次交易定價以2025年9月末曲靖豬業(yè)賬載金額為基礎(chǔ)，并經(jīng)雙方友好協(xié)商一致確定交易價格。

出售全資子公司對神農(nóng)集團有何影響？

公司方面表示，本次出售曲靖豬業(yè)100%股權(quán)是基于公司發(fā)展實際情況的綜合考慮，如本次交易順利實施，將有利于提高公司資產(chǎn)運營效率、降低管理成本、增強公司的持續(xù)經(jīng)營能力。本次出售子公司股權(quán)事項不存在損害公司及全體股東利益的情形。交易完成后，曲靖豬業(yè)將不再納入公司合并報表范圍，最終對公司損益的影響以年度審計確認后的結(jié)果為準。

作為行業(yè)成本控制“優(yōu)等生”，神農(nóng)集團10月生豬完全成本為12.2元/公斤，雖處于第一梯隊，但仍高于同期11.04元/公斤的商品豬銷售均價，呈現(xiàn)售價成本倒掛狀態(tài)。對于神農(nóng)集團而言，此次“瘦身”，有望進一步鞏固成本優(yōu)勢。

“這一操作在業(yè)績承壓期更具現(xiàn)實意義——2025年三季報顯示，神農(nóng)集團前三季度歸母凈利潤同比下降3.89%至4.62億元，第三季度凈利潤更是暴跌79.21%至7406.18萬元，剝離虧損資產(chǎn)成為緩解盈利壓力的迫切選擇?！币晃皇袌龇治鋈耸肯蛴浾咧赋觥?/p>

02

終止定增計劃

此次出售子公司并非神農(nóng)集團年內(nèi)首次資產(chǎn)調(diào)整動作，早在7月，公司就已終止一項推進近一年半的定增計劃，為后續(xù)的“瘦身”埋下伏筆。

7月28日晚間，神農(nóng)集團公告稱，公司審議通過《關(guān)于終止2024年度以簡易程序向特定對象發(fā)行A股股票事項并撤回申請文件的議案》。

該定增事項始于2024年4月24日，推進已有一年多。就在2025年4月24日，該定增方案還獲得了上交所審核通過，距離證監(jiān)會注冊僅一步之遙。

但今年7月，公司突然宣布終止計劃，核心原因是“市場環(huán)境變化”，結(jié)合資本市場狀況及整體發(fā)展規(guī)劃審慎決策。

根據(jù)定增方案，神農(nóng)集團合計擬募資2.9億元，其中1.37億元用于紅河彌勒神農(nóng)畜牧有限公司五山鄉(xiāng)年出欄24萬頭優(yōu)質(zhì)仔豬擴繁基地建設(shè)項目。

從融資時機看，2025年三季度生豬價格呈現(xiàn)“旺季不旺”特征，全國豬肉均價同比下跌28.96%，需求端受健康飲食觀念轉(zhuǎn)變、腌臘需求弱化等因素影響，價格反彈乏力。

在此背景下，神農(nóng)集團業(yè)績出現(xiàn)明顯波動，三季度末每股經(jīng)營性現(xiàn)金流從上年同期的1.61元驟降至0.77元，同比下滑51.88%。若繼續(xù)推進定增，可能面臨估值偏低、攤薄股東權(quán)益等問題，終止計劃成為規(guī)避風險的理性選擇。

終止此次定增不會對神農(nóng)集團的日常生產(chǎn)經(jīng)營造成重大不利影響。最新銷售簡報顯示，1-11月，公司累計銷售生豬276.01萬頭，銷售收入43.01億元，完成全年出欄300萬頭目標難度不大。

03

行業(yè)集體過冬

神農(nóng)集團的調(diào)整是規(guī)模化豬企應對周期的縮影。

根據(jù)《中國農(nóng)業(yè)展望報告》預測，至2033年豬肉消費量將以年均0.5%速度遞減，最終穩(wěn)定在5400萬噸水平，按照75%的出肉率和125kg的出欄體重來算，折合生豬出欄量約5.76億頭。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2025年1-9月我國累計出欄生豬為5.3億頭，而結(jié)合需求旺季和上市集團沖量需求，四季度通常為年度出欄量最高的季度。

廣發(fā)期貨分析師朱迪認為，“從以上數(shù)據(jù)不難看出，我國生豬供應過剩的矛盾在未來將持續(xù)激化，而產(chǎn)能去化也是行業(yè)不得不經(jīng)歷的現(xiàn)實，如何在愈發(fā)艱難的環(huán)境中生存，是當下養(yǎng)殖企業(yè)不斷探索的目標?！?/p>

在此背景下，現(xiàn)金為王、降本增效已成為行業(yè)共識。近期，唐人神因生豬市場價格持續(xù)低迷，為滿足公司日常經(jīng)營需要，擬終止“東沖三期生豬養(yǎng)殖基地建設(shè)項目”的募集資金投入，并將剩余募集資金7895.87萬元用于永久補充流動資金。

天邦食品也發(fā)布公告稱，決定終止“天邦股份數(shù)智化豬場升級項目”。該項目原計劃投入募集資金13.06億元，累計只投入1.46億元，僅完成了約11%的投資，剩余資金將留存于募集資金專用賬戶及暫時補充流動資金。

展望后市，機構(gòu)普遍認為，生豬行業(yè)進入調(diào)控期以來，相關(guān)部門召開會議強化調(diào)控措施，通過減少產(chǎn)能手段調(diào)控豬價，短期看由于下半年生豬出欄量或有增加以及大豬庫存或有消化，豬價依然面臨下行壓力。隨著調(diào)控落地與虧損積累，生豬產(chǎn)能去化深入，豬價有望2026年下半年迎來向上拐點。