特朗普在社交媒體上發(fā)了新帖，宣布將批準(zhǔn)向我們出售英偉達(dá)H200人工智能芯片。

英偉達(dá)目前最先進(jìn)的是全新構(gòu)架的B300和B200，H200則是上一代構(gòu)架的旗艦，和H100算力相當(dāng)，升級(jí)了顯存和帶寬。

之前美國(guó)是連H100都禁售了，英偉達(dá)為了中國(guó)市場(chǎng)，先搞出了閹割版的H800，后來(lái)禁售升級(jí)，H800也不讓賣了，英偉達(dá)又開(kāi)發(fā)出了降低性能的H20，專門(mén)賣給中國(guó)，然后H20也被禁了。

H20已經(jīng)是割了又割的版本，加上國(guó)產(chǎn)顯卡已經(jīng)有相當(dāng)?shù)男阅?，英偉達(dá)沒(méi)辦法繼續(xù)通過(guò)降性能賣給我們了，在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)份額一度跌沒(méi)，后來(lái)H20又解禁了，但是由于安全問(wèn)題和國(guó)產(chǎn)替代，也已經(jīng)沒(méi)什么競(jìng)爭(zhēng)力。

這次解禁的H200，仍然算是現(xiàn)在使用的主流算力水平，相比之前割中割H20的性能大幅提升。

當(dāng)然美國(guó)肯定不會(huì)是好心，這么干肯定還是有利可圖。

每一張賣給中國(guó)的H200，美國(guó)都要額外抽25%的稅，美國(guó)政府也要分一杯羹。

對(duì)英偉達(dá)來(lái)說(shuō)，H200的性能仍然很有競(jìng)爭(zhēng)力，可以重新殺回中國(guó)市場(chǎng)。

同時(shí)還有限制，中國(guó)客戶不是誰(shuí)想買都可以，必須是經(jīng)過(guò)美國(guó)審核的民用客戶才行。

解禁對(duì)國(guó)內(nèi)的用戶來(lái)說(shuō)肯定是好事兒，終于可以買到主流芯片了，對(duì)國(guó)產(chǎn)AI芯片廠商來(lái)說(shuō)，競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境陡然加劇。

美國(guó)拿上一代旗艦來(lái)?yè)屖袌?chǎng)賺錢(qián)，同時(shí)打壓國(guó)產(chǎn)競(jìng)品，技術(shù)封鎖依然存在，最新的B系列不賣，要保持技術(shù)代差，就是這么個(gè)情況。

2025年12月9日估值：

股債利差估值分位23.5%；

A股PE分位88.0%，PB分位49.5%，估值處于偏高區(qū)間；

A股距離近15年的最低估值，大約還需跌38.4%，距近15年的中位估值位置，還需跌9.1%。

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