香港股市近期表現(xiàn)強(qiáng)勁，截至11月中旬，恒指累計(jì)漲幅超過(guò)3成，首10個(gè)月日均成交額達(dá)2582億元，較去年同期增長(zhǎng)1倍。作為國(guó)際金融中心，香港持續(xù)透過(guò)制度創(chuàng)新推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。近期隨著美國(guó)納斯達(dá)克交易所、紐約證券交易所等國(guó)際主要市場(chǎng)計(jì)劃推行24小時(shí)交易或延長(zhǎng)交易時(shí)間，香港市場(chǎng)也出現(xiàn)類(lèi)似呼聲，業(yè)界建議跟隨24小時(shí)交易的國(guó)際大趨勢(shì)。業(yè)界分析指，香港落實(shí)24小時(shí)交易或延長(zhǎng)交易措施，須顧及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和各大投資者，建議可分階段延長(zhǎng)交易時(shí)間，期間進(jìn)行全面風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與監(jiān)控。

24小時(shí)交易乃大勢(shì)所趨

越來(lái)越多國(guó)際市場(chǎng)決定延長(zhǎng)交易時(shí)間，納斯達(dá)克預(yù)告將于明年實(shí)施24小時(shí)交易，紐交所亦計(jì)劃將其Arca電子交易所交易時(shí)間延長(zhǎng)至每日22小時(shí)，而倫敦證券交易所傳也在研究推行24小時(shí)交易；東京證券交易所更于去年11月起將交易結(jié)束時(shí)間延長(zhǎng)30分鐘。

在這情況下,業(yè)界紛紛提出倡議。四大國(guó)際會(huì)計(jì)師事務(wù)所之一的德勤，早在5月時(shí),已建議分階段延長(zhǎng)港股交易時(shí)段，甚或推出24小時(shí)交易。德勤又在今年的《施政報(bào)告》建議書(shū)中提出，香港可分階段延長(zhǎng)交易時(shí)間：首先將收市時(shí)間延至傍晚6時(shí)，使其與歐洲早市重疊，待系統(tǒng)、風(fēng)險(xiǎn)管理及監(jiān)管框架完善后，再逐步推進(jìn)至24小時(shí)交易，以吸引更多國(guó)際投資者。

耀才證券行政總裁許繹彬接受本刊記者電話(huà)采訪(fǎng)時(shí)表示，該行支持港股推行24小時(shí)交易，過(guò)去已向港交所提出相關(guān)建議，認(rèn)為當(dāng)局應(yīng)詳細(xì)研究。他透露，該行已有24小時(shí)交易團(tuán)隊(duì)，負(fù)責(zé)在港股收市后為客戶(hù)進(jìn)行美股交易，形容“一齊準(zhǔn)備就緒，只欠東風(fēng)”。他并指，業(yè)界早已提供24小時(shí)電子化存款渠道，相信香港具備推行24小時(shí)交易機(jī)制的條件。

接軌世界 成交可增七成

記者問(wèn)對(duì)于24小時(shí)交易會(huì)否對(duì)小型券商造成壓力，許繹彬認(rèn)為，24小時(shí)交易將有效令港股接軌世界市場(chǎng)，鞏固香港作為國(guó)際金融中心的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)增加庫(kù)房收入。他預(yù)計(jì)，方案落實(shí)初期可刺激港股主板成交較現(xiàn)時(shí)增加五成至七成，運(yùn)作成熟后甚至可以翻倍。

此外，他相信，特區(qū)政府會(huì)提供充足時(shí)間讓業(yè)界預(yù)備，期望港交所能早過(guò)美國(guó)納斯達(dá)克交易所推出24小時(shí)交易。他又建議先分階段進(jìn)行，如跟夜期到凌晨3時(shí)收市，或最少交易至凌晨12時(shí)，并呼吁政府應(yīng)協(xié)助小型券商轉(zhuǎn)型以適應(yīng)新環(huán)境。

記者打電話(huà)到香港投資基金公會(huì),該公會(huì)負(fù)責(zé)人回應(yīng)指，香港作為國(guó)際金融中心及基金管理樞紐，為保持競(jìng)爭(zhēng)力并持續(xù)吸引國(guó)際資金，有必要緊貼全球交易模式的轉(zhuǎn)變，同時(shí)在本港正發(fā)展成為國(guó)際虛擬資產(chǎn)中心的背景下，探討延長(zhǎng)交易時(shí)間可行性，并了解其是否有助進(jìn)一步配合國(guó)際市場(chǎng)發(fā)展步伐及投資者需求，屬大勢(shì)所趨。

他又建議應(yīng)立刻開(kāi)展可行性研究，全面評(píng)估市場(chǎng)供求、成本效益等方面對(duì)市場(chǎng)參與者的影響。又認(rèn)為，延長(zhǎng)交易時(shí)間將對(duì)零售基金的交易、結(jié)算流程、估值及營(yíng)運(yùn)帶來(lái)影響，若然實(shí)施延長(zhǎng)交易時(shí)間，屆時(shí)須檢視相應(yīng)機(jī)制。

有小型證券商陳先生對(duì)記者說(shuō),本港金融市場(chǎng)延長(zhǎng)交易時(shí)間或?qū)嵭?4小時(shí)交易，將有助擴(kuò)大投資者基礎(chǔ)，涵蓋歐美等更多時(shí)區(qū)的國(guó)際投資者；其次能夠增強(qiáng)流動(dòng)性，預(yù)計(jì)將直接帶動(dòng)成交金額增長(zhǎng)，有助縮窄買(mǎi)賣(mài)差價(jià)，更準(zhǔn)確反映公司價(jià)值；以及投資者可于全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布或重大事件發(fā)生時(shí)迅速作出反應(yīng)；另一關(guān)鍵效益是還能推動(dòng)現(xiàn)有7x24小時(shí)交易的數(shù)碼資產(chǎn)與傳統(tǒng)金融產(chǎn)品結(jié)合，助力香港發(fā)展成數(shù)碼資產(chǎn)創(chuàng)新中心。

他還建議，必須針對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，采取分階段延長(zhǎng)策略，并于各階段進(jìn)行全面風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與監(jiān)控。同時(shí)可借助科技手段，如自動(dòng)化交易系統(tǒng)與實(shí)時(shí)監(jiān)控工具，以降低潛在風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估需先行

港交所行政總裁陳翊庭早前于一公開(kāi)場(chǎng)合上指出，對(duì)推行24小時(shí)港股交易沒(méi)有立場(chǎng)，但認(rèn)為必須評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。她認(rèn)為必須廣泛征詢(xún)公眾意見(jiàn)。“我們一定要兼顧對(duì)整個(gè)流程會(huì)否造成壓力，怎樣去減低風(fēng)險(xiǎn)，要有一個(gè)充分分析。因?yàn)槿绻?4小時(shí)無(wú)縫交易，萬(wàn)一有什么出錯(cuò)，現(xiàn)在尚有幾小時(shí)空間可以修補(bǔ)問(wèn)題，如果24小時(shí)沒(méi)間斷交易就沒(méi)有余地了?！?/p>

她繼續(xù)指出，正如先前研究惡劣天氣如常交易一樣，任何牽涉延長(zhǎng)交易時(shí)段的建議，均必須與持份者充分溝通，并仔細(xì)研究細(xì)節(jié)，她表示明白到投資者期望交易可更便捷和快速，以及無(wú)間斷地參與市場(chǎng)。

陳翊庭又表示,上半年港交所收入及盈利亦創(chuàng)歷來(lái)半年度新高，中期多賺近四成至85億元。第一次中期息每股派6元，按年增長(zhǎng)38%，收入亦升超過(guò)三成。新股市場(chǎng)方面，上半年共有44家新股上市，集資總額達(dá)1,094億元，按年增長(zhǎng)約7倍。陳翊庭強(qiáng)調(diào),過(guò)去六個(gè)月，港交所收到的新股上市申請(qǐng)創(chuàng)歷史新高，展望下半年及未來(lái)，將會(huì)繼續(xù)提升平臺(tái)、基礎(chǔ)設(shè)施及產(chǎn)品，為投資者和上市發(fā)行人提供更多元化的產(chǎn)品，更快捷方便的交易。然而推行24小時(shí)交易也伴隨潛在風(fēng)險(xiǎn)，推行24小時(shí)交易需全面考慮市場(chǎng)運(yùn)作、系統(tǒng)負(fù)荷及風(fēng)險(xiǎn)管理等因素，港交所會(huì)詳細(xì)研究。

來(lái)源：香港經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)

作者：本刊主筆 何潔霞