文︱劉德科

1.前天〔2025/12/8〕的政治局會(huì)議，沒有提及房地產(chǎn)；今天〔2025/12/10〕的地產(chǎn)股，卻意外地大漲了。

2.先說(shuō)地產(chǎn)股大漲的原因。資本市場(chǎng)的流傳消息說(shuō)很快就會(huì)出救市政策，包括購(gòu)房貼息、加大收儲(chǔ)力度（從房企手上收購(gòu)商品房）等。

3.實(shí)際上，這些消息半個(gè)月前就已經(jīng)流傳過(guò)一次。當(dāng)時(shí)我們寫過(guò)文章，說(shuō)這種救市措施其實(shí)沒什么用〔詳情請(qǐng)點(diǎn)擊，2025/11/26〕。

4.當(dāng)然，出政策比不出，那還是要強(qiáng)很多的。至少，出了政策，短時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)信心會(huì)有所上揚(yáng)。我們說(shuō)的「沒什么用」，是指這種新政策的「藥效」大概也就三四月，等「藥效」過(guò)后，市場(chǎng)又會(huì)歸于冷寂。

5.實(shí)際上，樓市陷入低谷的這四年多以來(lái)時(shí)間，每一波救市政策的「藥效」基本上都是只有三四個(gè)月。真正重磅的政策，根本還沒有拿出來(lái)——到目前為止，也還沒有要拿出來(lái)的跡象。

6.現(xiàn)在我們?cè)賮?lái)看前天的政治局會(huì)議。年底的政治局會(huì)議在「分析研究2026年經(jīng)濟(jì)工作」提一下房地產(chǎn)，是符合此前慣例的；但是，這一次就是不提。

當(dāng)然，我們也可以從另一個(gè)角度看待這個(gè)問(wèn)題：房地產(chǎn)已經(jīng)溶解了——跟制造業(yè)一起溶解在前天政治局會(huì)議的「持續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需、優(yōu)化供給」里，跟地方債一起溶解在「持續(xù)防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)」里，跟股市一起溶解在「著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期」……

你看，制造業(yè)、地方債或股市等也沒有單獨(dú)提及，房地產(chǎn)就更不會(huì)提及了。

7.或許，我們還可以這么理解：沒有打算出臺(tái)真正重磅的救市措施，就不輕易提及房地產(chǎn)。

8.所以，我們反過(guò)來(lái)再看購(gòu)房貼息之類的坊間消息，就不必過(guò)于認(rèn)真了——那只是「出比不出要好」的救市措施而已。

9.現(xiàn)在的房地產(chǎn)，更像是空氣，它是不可或缺的，但它不惹眼。

主編-何玲 影像總監(jiān)-費(fèi)嘉

編輯-盧丹婷 編導(dǎo)-沈奕飛 攝像-王德正

商務(wù)總監(jiān)-周慧慧 總策劃-王冬鶯 總編輯-劉德科