來(lái)源 | 七禾調(diào)研

編輯 | 楊蘭

審核 | 浦電路交易員

綜述： 2026年全球碳酸鋰供需有望達(dá)到緊平衡狀態(tài)。 來(lái)自期現(xiàn)貿(mào)易A公司和碳酸鋰生產(chǎn)企業(yè)B公司的反饋均指向2026年為一個(gè)緊平衡年。 擔(dān)心儲(chǔ)能的裝機(jī)量是否存在水分，成為影響需求的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

期現(xiàn)貿(mào)易企業(yè)A ：

要點(diǎn)一：

1. 新能源板塊當(dāng)前的主要發(fā)展方向有光伏和鋰電，其中鋰電行業(yè)包括鋰礦、鈷、鎳三個(gè)元素的產(chǎn)業(yè)鏈。

2. 鈷和鎳的應(yīng)用主要在軍工和三元材料領(lǐng)域，而碳酸鋰的應(yīng)用更廣泛，包括動(dòng)力電池和儲(chǔ)能。

3. 非洲鋰礦具有成本低、品位高的優(yōu)勢(shì)，未來(lái)有望成為鋰電行業(yè)的重要供應(yīng)源。

要點(diǎn)二：

1. 2026年非洲碳酸鋰供應(yīng)增量預(yù)計(jì)為12萬(wàn)至15萬(wàn)噸，將主要來(lái)自尼日利亞。

2. 尼日利亞的鋰礦開(kāi)采成本低于5萬(wàn)元/噸，具有較大的成本優(yōu)勢(shì)。

3. 中國(guó)企業(yè)在尼日利亞的鋰礦投資規(guī)模較大，未來(lái)供應(yīng)潛力巨大。

要點(diǎn)三：

1. 碳酸鋰市場(chǎng)供需關(guān)系緊張，價(jià)格波動(dòng)較大，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配不均。

2. 動(dòng)力電池和儲(chǔ)能市場(chǎng)的需求增長(zhǎng)速度不同，需要關(guān)注動(dòng)力電池市場(chǎng)的需求變化。

3. 2028年后，回收端對(duì)碳酸鋰供應(yīng)的貢獻(xiàn)將顯著增加，可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成沖擊。

要點(diǎn)四：

電池產(chǎn)業(yè)目前正處于快速發(fā)展階段，固態(tài)電池成為未來(lái)趨勢(shì)。頭部企業(yè)在材料和技術(shù)上具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，但整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈仍面臨庫(kù)存管理和價(jià)格波動(dòng)的挑戰(zhàn)。

1. B公司今年的表現(xiàn)不錯(cuò)，頭部企業(yè)在材料和技術(shù)上具有領(lǐng)先地位。

2. 產(chǎn)業(yè)鏈上游和中游的利潤(rùn)分配不均，下游終端的儲(chǔ)能收益已經(jīng)較高。

3. 電池材料的庫(kù)存管理和價(jià)格波動(dòng)是當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈面臨的主要問(wèn)題。

要點(diǎn)五：

碳酸鋰價(jià)格受市場(chǎng)供需和庫(kù)存變化的影響，存在較大的波動(dòng)性。市場(chǎng)對(duì)未來(lái)的價(jià)格預(yù)期存在分歧，但普遍認(rèn)為價(jià)格會(huì)有所上漲。

1. 碳酸鋰價(jià)格受電解液價(jià)格影響，兩者之間存在一定的關(guān)聯(lián)性。

2. 市場(chǎng)對(duì)碳酸鋰價(jià)格的未來(lái)走勢(shì)看法不一，但普遍認(rèn)為有上漲空間。

3. 交易所的監(jiān)管政策將對(duì)碳酸鋰價(jià)格產(chǎn)生重要影響。

要點(diǎn)六：

產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)主要集中在上游，中游利潤(rùn)較低。企業(yè)需要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，避免因價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致?lián)p失。

1. 產(chǎn)業(yè)鏈上游的利潤(rùn)較高，中游企業(yè)面臨較大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

2. 企業(yè)需要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，避免因價(jià)格波動(dòng)而造成損失。

3. 董事會(huì)批準(zhǔn)的戰(zhàn)略決策有助于企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，避免單一風(fēng)險(xiǎn)。

后期關(guān)注焦點(diǎn)：

1. 密切關(guān)注動(dòng)力電池市場(chǎng)的需求變化，評(píng)估其對(duì)碳酸鋰市場(chǎng)的影響。

2. 深入了解非洲鋰礦的開(kāi)采成本、品位和未來(lái)供應(yīng)潛力。

3. 探討產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配機(jī)制，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈健康發(fā)展。

碳酸鋰生產(chǎn)企業(yè)B：

要點(diǎn)一：

1. B公司科技研究院成立20年來(lái)，不斷探索創(chuàng)新，推動(dòng)全球綠色新能源和綠色新材料行業(yè)發(fā)展。

2. B公司科技研究院下設(shè)綠色新材料、綠色新能源、生物科技三大研究分院，擁有業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的研究能力和平臺(tái)。

3. B公司科技研究院推出多個(gè)行業(yè)著作，并在汽車化學(xué)品檢測(cè)評(píng)定平臺(tái)方面具備領(lǐng)先地位。

要點(diǎn)二：

1. 碳酸鋰市場(chǎng)目前供需平衡，預(yù)計(jì)短期內(nèi)價(jià)格將震蕩調(diào)整。

2. 短期內(nèi)影響價(jià)格的因素包括淡季、頭部企業(yè)復(fù)工、高位增量不確定等。

3. 長(zhǎng)期來(lái)看，隨著非洲和中國(guó)新增產(chǎn)能的釋放，碳酸鋰供應(yīng)將逐漸增加。

要點(diǎn)三：

1. 儲(chǔ)能市場(chǎng)需求將保持增長(zhǎng)，尤其是商業(yè)儲(chǔ)能和電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能。

2. 重卡市場(chǎng)將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，有望彌補(bǔ)乘用車市場(chǎng)的下滑。

3. 乘用車市場(chǎng)受購(gòu)置稅政策退坡影響，預(yù)計(jì)銷量將有所下滑。

要點(diǎn)四：

1. B公司將繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能，以滿足市場(chǎng)需求。

2. B公司將優(yōu)化產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，提升生產(chǎn)效率。

3. B公司將加強(qiáng)與客戶的合作，共同探索綠色發(fā)展模式。

要點(diǎn)五：

1. 磷酸鐵鋰產(chǎn)能充足，目前行業(yè)內(nèi)產(chǎn)能利用率較高。

2. B公司將繼續(xù)關(guān)注和研發(fā)新電池技術(shù)，如鈉離子電池和氫能電池。

3. B公司將繼續(xù)優(yōu)化期貨交易策略，以降低風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)注焦點(diǎn)：

1. 跟進(jìn)非洲和中國(guó)新增產(chǎn)能的進(jìn)展情況。

2. 分析儲(chǔ)能市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，制定相應(yīng)的市場(chǎng)策略。

3. 研究和評(píng)估氫能電池技術(shù)的可行性。

4. 優(yōu)化期貨交易策略，提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

碳酸鋰生產(chǎn)企業(yè)C

要點(diǎn)一：

1. 當(dāng)前碳酸鋰市場(chǎng)價(jià)格已漲至9萬(wàn)元，而行業(yè)普遍認(rèn)為這一價(jià)格水平對(duì)回收產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)較為適宜。

2. 市場(chǎng)對(duì)于明年碳酸鋰的需求量存在爭(zhēng)議，有觀點(diǎn)認(rèn)為需求將快速增長(zhǎng)，但也有觀點(diǎn)認(rèn)為需求增長(zhǎng)將較為平穩(wěn)。

3. 產(chǎn)能方面，盡管動(dòng)力電池產(chǎn)能利用率高，但市場(chǎng)對(duì)于新產(chǎn)能是否能及時(shí)釋放仍持觀望態(tài)度。

要點(diǎn)二：

1. 收購(gòu)產(chǎn)能利用率偏低，導(dǎo)致黑粉價(jià)格倒掛，企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難。

2. 新疆鋰礦受政策影響，增量不確定，市場(chǎng)流動(dòng)性可能受影響。

3. 市場(chǎng)普遍關(guān)注碳酸鋰期貨價(jià)格，而期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格存在差異，對(duì)市場(chǎng)供需產(chǎn)生影響。

要點(diǎn)三：

1. 儲(chǔ)能市場(chǎng)增長(zhǎng)迅速，但市場(chǎng)對(duì)儲(chǔ)能電池經(jīng)濟(jì)性的接受程度仍存在疑問(wèn)。

2. 明年購(gòu)置稅減半政策結(jié)束，預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)乘用車市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊。

3. 市場(chǎng)普遍關(guān)注各家企業(yè)的一月二月排產(chǎn)情況，以判斷市場(chǎng)需求的真實(shí)情況。

鋰電池退役周期預(yù)計(jì)推遲至2029年。公司正極材料原料以外采為主，宜春云母礦為主要來(lái)源，鹽湖礦受季節(jié)影響。儲(chǔ)能需求尚不確定，動(dòng)力電池一季度高增長(zhǎng)。六氟電解液價(jià)格上漲顯示需求良好，庫(kù)存仍在消化。該企業(yè)擁有3座宜春自供礦，外采比例80%。下游企業(yè)按需采購(gòu)，公司縮減采購(gòu)量20%。電池回收側(cè)重濕法冶金與材料基地，長(zhǎng)協(xié)占比10-20%，以現(xiàn)貨采購(gòu)為主。

預(yù)計(jì)全年產(chǎn)能過(guò)剩15-20萬(wàn)噸。正極材料廠滿產(chǎn)，鈉電回收價(jià)值低。某頭部企業(yè)儲(chǔ)能需求拉動(dòng)排產(chǎn)，碳酸鋰價(jià)格波動(dòng)影響電芯成本。固態(tài)電池處中試階段，儲(chǔ)能項(xiàng)目建設(shè)周期9個(gè)月。

磷酸鐵鋰后端建設(shè)快，但礦源開(kāi)發(fā)需4-5年，PACK產(chǎn)線的建設(shè)周期2個(gè)月。

12月確定1月訂單，往年有砍單情況。傳統(tǒng)旺季“金九銀十”后，11月尚可，1-2月為淡季，電芯廠是否放假取決于需求預(yù)期。

電池環(huán)節(jié)中VC和電解液易漲價(jià)，碳酸鋰主材漲價(jià)占比高，下游抵觸強(qiáng)烈。2022年漲價(jià)因企業(yè)為IPO套現(xiàn)，高發(fā)行價(jià)實(shí)現(xiàn)傳導(dǎo)。下游回本及回收銅價(jià)現(xiàn)為9.2萬(wàn)，礦端問(wèn)題最棘手。

2021-2022年假期企業(yè)未放假，2026年春假是否放假需要持續(xù)關(guān)注。

鈉電能量密度低，碳酸鋰價(jià)超15萬(wàn)時(shí)鈉電可盈利，各企業(yè)均有產(chǎn)能儲(chǔ)備。若碳酸鋰價(jià)穩(wěn)定在15萬(wàn)以上，鈉電池將搶占份額。

短期看資金，長(zhǎng)期看供需。重卡對(duì)鈉電需求即便100%也僅占總量2-4%，3C領(lǐng)域占比達(dá)20%。