貴金屬市場近期上演了一場銀強(qiáng)金弱的反轉(zhuǎn)大戲，當(dāng)黃金在歷史高位徘徊不前時(shí)，一向被視為黃金影子的白銀突然發(fā)力，價(jià)格接連突破關(guān)鍵關(guān)口。

年內(nèi)漲幅直接翻倍，把黃金遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后，深圳水貝的交易柜臺(tái)前重現(xiàn)熱鬧景象，投資銀條成了香餑餑。

可普通消費(fèi)者卻陷入糾結(jié)：這波暴漲是難得的上車機(jī)會(huì)，還是高位接盤的陷阱？

12月初的紐約交易時(shí)段，現(xiàn)貨白銀價(jià)格突破60美元/盎司關(guān)口，盤中最高觸及60.83美元/盎司，創(chuàng)下歷史以來的新高紀(jì)錄，單日漲幅就達(dá)到4.4%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月10日，現(xiàn)貨白銀年內(nèi)漲幅已經(jīng)超過110%，而同期現(xiàn)貨黃金的漲幅僅為60%左右，兩者之間的差距一目了然。

這場行情已經(jīng)傳導(dǎo)到國內(nèi)市場，在深圳水貝這個(gè)國內(nèi)重要的貴金屬交易集散地，投資銀條和銀板料變得十分搶手，有商家透露本月已經(jīng)賣出了幾十公斤的銀板料。

不少柜臺(tái)也開始調(diào)整經(jīng)營策略，要么轉(zhuǎn)賣白銀制品，要么將白銀制品與其他貴金屬產(chǎn)品搭售，以此抓住這波市場熱度。

不過讓人意外的是，當(dāng)前白銀價(jià)格的暴漲，暫時(shí)還沒有影響到按件計(jì)價(jià)的銀飾品定價(jià)，這也給喜愛銀飾的消費(fèi)者留了一絲喘息空間。

有上海投資者透露，自己10月初以約11元/克的價(jià)格購入20千克實(shí)物白銀，11月初又補(bǔ)了少量銀元寶，按照當(dāng)前國內(nèi)超過13元/克的價(jià)格計(jì)算，浮盈已經(jīng)達(dá)到6萬元。

但即便如此，仍有不少人保持觀望態(tài)度，畢竟當(dāng)前白銀價(jià)格已經(jīng)處于歷史高位，誰也不敢保證不會(huì)出現(xiàn)回調(diào)。

為何此前一直跟隨黃金走勢(shì)的白銀，如今能擺脫束縛獨(dú)自走強(qiáng)？這背后的驅(qū)動(dòng)邏輯值得深究。

在貴金屬市場中，黃金一直被視為核心的避險(xiǎn)資產(chǎn)和貨幣金屬，而白銀則兼具金融屬性和工業(yè)屬性，這種雙重屬性也決定了它在特定時(shí)期能走出獨(dú)立行情。

業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為，本輪白銀價(jià)格的暴漲，正是金融屬性和工業(yè)屬性共同作用的結(jié)果，這也是它能在黃金漲不動(dòng)的情況下繼續(xù)走高的關(guān)鍵原因。

從金融屬性來看，美聯(lián)儲(chǔ)的政策預(yù)期成為重要推手，近期美國就業(yè)與通脹數(shù)據(jù)均弱于市場預(yù)期，這讓市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)2026年初進(jìn)一步降息的預(yù)期不斷升溫。

直接推動(dòng)美國實(shí)際利率大幅回落，黃金作為對(duì)利率敏感的資產(chǎn)，在這種情況下穩(wěn)住了高位，但白銀作為高彈性資產(chǎn)，對(duì)政策預(yù)期的反應(yīng)更為強(qiáng)烈，漲幅自然更大。

此外，衡量黃金與白銀相對(duì)價(jià)值的金銀比此前已經(jīng)攀升至數(shù)十年高位，這意味著白銀相對(duì)于黃金被顯著低估，積累了巨大的比價(jià)修復(fù)空間。

在降息預(yù)期的推動(dòng)下，資金自然會(huì)涌入更具價(jià)格彈性和性價(jià)比的白銀資產(chǎn)，推動(dòng)其價(jià)格上漲以修復(fù)歷史比值。

工業(yè)端的需求爆發(fā)則是白銀走勢(shì)強(qiáng)于黃金的另一大關(guān)鍵因素，四季度以來，全球光伏企業(yè)為了備戰(zhàn)2026年的高開工率，紛紛加大訂單量。

高效電池用銀需求在11月至12月期間明顯放量，AI服務(wù)器與數(shù)據(jù)中心的訂單并沒有出現(xiàn)預(yù)期中的年末回落，電子用銀需求比年中判斷的更為堅(jiān)挺。

國投期貨研究院高級(jí)分析師吳江將此總結(jié)為清晰的雙輪驅(qū)動(dòng)格局，一方面是全球信用貨幣體系整體穩(wěn)定性動(dòng)搖，白銀作為貴金屬成員獲得系統(tǒng)性價(jià)值支撐。

另一方面是金銀比價(jià)的動(dòng)態(tài)變化揭示出全球經(jīng)濟(jì)走向再通脹的宏觀趨勢(shì)，為白銀上漲提供了額外動(dòng)力。

這種多重因素的疊加，讓白銀成功擺脫了黃金的影子，走出了屬于自己的強(qiáng)勢(shì)行情，但越是暴漲的行情，背后隱藏的風(fēng)險(xiǎn)就越值得警惕，普通投資者該如何應(yīng)對(duì)？

雖然當(dāng)前白銀行情火爆，但對(duì)于普通投資者而言，盲目追高顯然不是明智之舉。

業(yè)內(nèi)專家多次強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前白銀追高風(fēng)險(xiǎn)較大，尤其是在政策事件前后的波動(dòng)窗口，更要保持理性。

更值得注意的是，白銀的交易結(jié)構(gòu)本身也可能加劇短期波動(dòng)，今年以來，白銀的ETF增持規(guī)模與期貨投機(jī)倉位都處在相對(duì)高位。

一旦行情出現(xiàn)反向，獲利回吐可能會(huì)放大下跌幅度，對(duì)追高者形成更大沖擊，此外，白銀回收環(huán)節(jié)的折損率相對(duì)較高，這也是投資者需要關(guān)注的細(xì)節(jié)。

截至12月10日發(fā)稿前，以上海黃金交易所價(jià)格為例，黃金Au99.99最高價(jià)為955.9元/克，白銀Ag99.99最高報(bào)13.62元/克。

而在回收價(jià)格方面，以貴金屬交易平臺(tái)融通金為例，黃金回收價(jià)格為951.31元/克，折損率僅為0.48%。

白銀回收價(jià)格為13.43元/克，折損率達(dá)到1.40%，幾乎是黃金折損率的3倍，這也就意味著，投資者即便在上漲行情中獲利，在回收環(huán)節(jié)也會(huì)面臨更多的價(jià)值損耗。

未來隨著供需矛盾有所緩和，預(yù)計(jì)白銀或高位震蕩，不排除階段回調(diào)的可能，上海大陸期貨投資咨詢部則認(rèn)為，從長期視角來看，支撐白銀價(jià)格長期上行的底層邏輯是白銀長期供不應(yīng)求的結(jié)構(gòu)性失衡。

但短期來看，白銀漲幅已經(jīng)接近或完成了空間幅度，經(jīng)過短期補(bǔ)漲后，投機(jī)性持倉落袋為安可能促使白銀價(jià)格繼續(xù)上演高位震蕩，需警惕高位劇烈震蕩風(fēng)險(xiǎn)。

本輪白銀價(jià)格的暴漲是多重因素疊加的結(jié)果，雖然短期行情火爆，但背后隱藏的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

對(duì)于普通投資者而言，與其盲目追高賭行情，不如保持理性心態(tài)，充分了解市場規(guī)律和投資細(xì)節(jié)，結(jié)合自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力做出決策。

畢竟在投資市場中，保住本金永遠(yuǎn)比追求收益更為重要。