12月8日，北京產(chǎn)權(quán)交易所掛出一則轉(zhuǎn)讓公告，山西保利平山煤業(yè)股份有限公司3710萬股股份（占總股本的70%）及相關(guān)債權(quán)再度尋求受讓方。與往年不同的是，此次70%股權(quán)的掛牌價僅為象征性的1元錢，而轉(zhuǎn)讓方及關(guān)聯(lián)方高達(dá)21.66億元的債權(quán)成為交易的核心。

這已是這家煤業(yè)公司第三次被掛牌轉(zhuǎn)讓。

01 三度掛牌，價格一次比一次低

回顧這筆資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓歷程，可謂一波三折。

2025年5月，中煤華利能源控股有限公司首次掛牌轉(zhuǎn)讓該資產(chǎn)，當(dāng)時標(biāo)價高達(dá)23.91億元，其中70%股權(quán)定價約2.25億元，債權(quán)約21.66億元。

四個月后的9月16日，該標(biāo)的再度亮相北京產(chǎn)權(quán)交易所，總價降至約22.34億元，股權(quán)部分降至約4500.69萬元。

而本次掛牌，總價進(jìn)一步降至21.66億元，70%股權(quán)價格僅為1元。 這意味著，中煤集團(tuán)剝離這一資產(chǎn)的意愿十分迫切，愿意以象征性的價格出讓股權(quán)，只求收回關(guān)聯(lián)方債權(quán)。

02 看似優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，為何難覓接盤俠？

平山煤業(yè)看似擁有不錯的資源稟賦。公司成立于1999年，位于山西省晉城市沁水縣鄭村鎮(zhèn)后河村，井田面積4.3947平方公里。

這一煤礦設(shè)計生產(chǎn)能力和核定生產(chǎn)能力均為90萬噸/年，批準(zhǔn)開采3號、9號、15號煤層，煤種為無煙煤，全井田剩余資源儲量4967.1萬噸，按當(dāng)前產(chǎn)能測算，剩余服務(wù)年限約26年。

更值得一提的是，該礦生產(chǎn)的無煙煤具有低灰、低揮發(fā)、高熱值等天然優(yōu)勢，發(fā)熱量高達(dá)6400kcal/kg，是化工、冶金不可替代的原料，屬優(yōu)質(zhì)資源。

然而，這些優(yōu)質(zhì)條件并未轉(zhuǎn)化為經(jīng)營效益。根據(jù)公開財務(wù)數(shù)據(jù)，平山煤業(yè)長期處于虧損狀態(tài)：2023年，公司凈虧損達(dá)1.65億元；截至2025年3月21日，公司所有者權(quán)益為-7.46億元，資產(chǎn)狀況持續(xù)惡化。

此外，該礦井屬于 煤與瓦斯突出礦井，開采安全要求高，投入大。 這些因素或許能解釋為何此前兩次掛牌未能找到接盤方。

03 苛刻的轉(zhuǎn)讓條件，7億保證金門檻高

此次交易條件相當(dāng)苛刻，可能也是“勸退”潛在受讓方的因素之一。

根據(jù)轉(zhuǎn)讓公告，意向受讓方需在受讓資格確認(rèn)后3個工作日內(nèi)，將高達(dá)7.1億元的保證金匯入指定賬戶。若交易違約，這筆巨額保證金將被“全數(shù)扣除”。

受讓方須在合同生效后5個工作日內(nèi)，將除保證金外的剩余交易價款一次性付清。

不僅如此，受讓方還必須承諾接收并安置不少于559名原企業(yè)職工（占員工總數(shù)的65%），這對于新接盤方面言是不小的負(fù)擔(dān)。

交易完成后，標(biāo)的企業(yè)不得繼續(xù)使用“中煤”相關(guān)字號、資質(zhì)和特許經(jīng)營權(quán)開展經(jīng)營活動，需徹底切斷與央企母體的品牌聯(lián)系。

04 中煤集團(tuán)頻頻出售山西煤礦為哪般？

本次轉(zhuǎn)讓方中煤華利能源控股有限公司是中國中煤能源集團(tuán)有限公司（簡稱“中煤集團(tuán)”）旗下企業(yè)，而中煤集團(tuán)是國務(wù)院國資委監(jiān)管的大型能源央企。

近年來，中煤集團(tuán)頻頻出售山西地區(qū)煤礦資產(chǎn)。

不完全統(tǒng)計顯示，中煤集團(tuán)近年在山西發(fā)起的礦產(chǎn)轉(zhuǎn)讓涉及金額已超150億元，囊括近10家煤礦企業(yè)。

今年1月和10月，中煤集團(tuán)兩度公開掛牌轉(zhuǎn)讓山西交口華潤聯(lián)盛旗下三家煤業(yè)公司資產(chǎn)（蔡家溝煤業(yè)、孟家焉煤業(yè)和梁家溝煤業(yè)），三者合計轉(zhuǎn)讓底價約為42億元。此外，中煤集團(tuán)還先后掛出山西五家煤業(yè)公司股權(quán)及相關(guān)債權(quán)的轉(zhuǎn)讓信息，合計轉(zhuǎn)讓底價約為94.63億元。

已披露財務(wù)數(shù)據(jù)的煤礦中，超80%處于虧損狀態(tài)，部分礦井因停產(chǎn)導(dǎo)致營收為零，資產(chǎn)負(fù)債率普遍超過70%。

05 行業(yè)大背景：煤炭產(chǎn)業(yè)加速優(yōu)勝劣汰

中煤集團(tuán)大規(guī)模轉(zhuǎn)讓煤礦資產(chǎn)，背后是煤炭行業(yè)整體的深度調(diào)整。

一方面，在“雙碳”目標(biāo)與能源安全新要求下，煤炭行業(yè)正加速邁向 “高效、清潔” 的方向。 落后產(chǎn)能、虧損資產(chǎn)被淘汰出清是必然趨勢。

另一方面，大型煤企也在優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，將資源集中在條件更好、競爭力更強的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上。中煤集團(tuán)就在剝離不良資產(chǎn)的同時，加大對煤化工、新能源等領(lǐng)域的投入。

值得注意的是，與中煤“甩賣”形成對比的是，潞安環(huán)能、山西焦煤等實力煤企則先后斥資逾百億購買煤礦，擴充煤炭儲量，增強企業(yè)實力。 這種“一賣一買”正是行業(yè)加速出清落后產(chǎn)能、推動資源向高效主體集中的必然過程。

資源重新配置的時代已然開啟。對于中煤集團(tuán)而言，剝離平山煤業(yè)這類非核心、效益差的資產(chǎn)，可收回資金投入更具前景的領(lǐng)域，無疑是明智之舉。

隨著煤炭行業(yè)整合加速，未來我們將看到更多類似的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓案例。資源將不斷向開采條件好、經(jīng)營效率高、抗風(fēng)險能力強的優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中，推動整個行業(yè)向更高質(zhì)量、更可持續(xù)的方向發(fā)展。

本文綜合整理自晉融社等公開報道