當(dāng)?shù)貢r間12月8日，特朗普于社交媒體公布，將準(zhǔn)許英偉達向中國出口其H200人工智能芯片，但附有一項關(guān)鍵條款：銷售收入的25%須作為稅費上繳美國政府。

在全球市場，英偉達總能顯示出極強的話題性，但也讓英偉達一直處在高壓線上。據(jù) Business Insider 報道，英偉達CEO黃仁勛近期在內(nèi)部表示：“如果我們交出糟糕的季報，哪怕只差一點點，看起來有一點點不穩(wěn)，整個世界就會崩潰?！?/p>

真正使其感到不安的，是極速變化的AI市場，撕裂了全球的生產(chǎn)秩序。

然而英偉達愈強，外部挑戰(zhàn)者就愈發(fā)想要改變其絕對壟斷的局面。特別是，當(dāng)算力即國力的趨勢已定，中國挑戰(zhàn)者們，更加希望能夠逆轉(zhuǎn)未來。

就在英偉達高端芯片對華供應(yīng)受限的周期內(nèi)，中國本土GPU企業(yè)正迎來技術(shù)迭代與市場拓展的雙重加速。摩爾線程、沐曦等國內(nèi)廠商已陸續(xù)公布可替代產(chǎn)品，雖然在整體生態(tài)成熟度與峰值算力上仍存差距，但自主可控的供應(yīng)鏈趨勢已不可逆轉(zhuǎn)。

市場情緒也在發(fā)生這樣的變化。值得關(guān)注的是，正式登陸資本市場僅5日，摩爾線程股價漲幅最高超50%，一度觸及941元/股，市值超越4000億元。接連異動，“嚇”的摩爾線程在夜間緊急發(fā)布公告，稱“公司股票價格漲幅較大，顯著高于相關(guān)指數(shù)漲幅，可能存在短期上漲過快出現(xiàn)的下跌風(fēng)險?！?/p>

曾經(jīng)看似無可撼動的英偉達“算力帝國”，正在全球政策博弈與內(nèi)外競爭的雙重擠壓下，悄然浮現(xiàn)結(jié)構(gòu)性裂痕。

英偉達H200宣布回歸

在摩爾線程上市3天后

有點戲謔的是，此次H200獲準(zhǔn)回歸中國市場的時間，剛剛踩在“中國版英偉達”摩爾線程正式上市三天后。

12月5日，摩爾線程正式登陸A股，創(chuàng)下首日漲幅425%的佳績。在上市后的5天時間里，摩爾線程也在瘋漲，股價觸及驚人的900元。

同樣在12月5日，“國產(chǎn)GPU四小龍”之一的沐曦股份開啟申購，面向公眾的IPO申購倍數(shù)高達近3000倍，成為新“打新之王”。

這些企業(yè)的成長速度值得肯定。摩爾線程營收從2022年的0.46億元上升至2024年的4.38億元，年復(fù)合增長率高達208.44%；沐曦的增長更為可觀，從2022年的42.64萬元增至2024年的7.43億元，三年復(fù)合增長率達到4074.52%。

在技術(shù)層面，國產(chǎn)GPU企業(yè)也取得了一些實質(zhì)性的進展。摩爾線程累計研發(fā)投入超過43億元，研發(fā)人員占比達77%以上。其基于MTT S5000構(gòu)建的夸娥萬卡智算集群，能夠高效支持萬億參數(shù)的大模型訓(xùn)練，其計算效率達到同等規(guī)模國外同代系 GPU 集群。

沐曦的下一代旗艦產(chǎn)品曦云C700系列性能直接對標(biāo)國際頂尖的英偉達H100，預(yù)計在2027年下半年實現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)。

英偉達在中國市場的挫折加速了替代方案的崛起。2026財年第三季度，英偉達在中國區(qū)收入同比暴跌63%，占總收入比例從13%驟降至5%。

黃仁勛本人則在今年10月的一次對談中透露，受出口管制影響，英偉達已100%退出中國市場，市場份額從95%驟降至0%。

如今H200回歸，會對國產(chǎn)生態(tài)再度產(chǎn)生影響嗎？

一位AI infra層企業(yè)高管曾對鳳凰網(wǎng)科技表示，大模型企業(yè)訓(xùn)練多采用英偉達的H卡，但是在推理層面，國產(chǎn)卡更具性價比。2025年，DeepSeek掀起了推理市場的熱潮，也為國產(chǎn)生態(tài)打開了關(guān)鍵的窗口。

實際上，換卡從不是一件簡單的事情。英偉達的真正護城河正是其軟件生態(tài)。CUDA平臺擁有超過400萬開發(fā)者和大量軟件庫，形成了幾乎無法逾越的生態(tài)壁壘。國內(nèi)領(lǐng)先的AI企業(yè)，也一度與英偉達的 “Hopper” 架構(gòu)高度綁定。

不過，DeepSeek在8月21日正式發(fā)布V3.1時，曾提到“UE8M0 FP8是針對即將發(fā)布的下一代國產(chǎn)芯片設(shè)計”，意味著從那時起國內(nèi)的頭部大模型已經(jīng)在配合國產(chǎn)芯片了，這樣的軟硬件協(xié)同對國產(chǎn)生態(tài)發(fā)展至關(guān)重要。摩爾線程也在近期表示，將發(fā)布新一代GPU架構(gòu)。其還號召了一場GPU開發(fā)者大會，計劃共同探索國產(chǎn)算力的突破路徑。

況且，就連英偉達自身都已處在架構(gòu)轉(zhuǎn)換的過程中。2024年3月，英偉達在GTC大會上發(fā)布新一代芯片架構(gòu)blackwell，6月投產(chǎn)后就就已部署至微軟azure和亞馬遜云平臺。當(dāng)年度10月升級至B300型號后，已在2025年第三季度量產(chǎn)。該系列目前依然不在出口許可范圍內(nèi)。

此次允許銷售H200，對于英偉達是一種生意上的勝利，但黃仁勛清楚語境的改變，其也表示，“美國放松對AI芯片銷售的限制，中國是否會接受英偉達的H200芯片，我對此并不確定。”

國產(chǎn)芯片雖然在頂級性能上和英偉達的最新高端產(chǎn)品有差距，但能滿足大部分推理場景的需求。中國企業(yè)正通過大規(guī)模部署、軟件優(yōu)化、任務(wù)分流等方式實現(xiàn) “夠用就好”的算力策略，滿足多數(shù)商用和行業(yè)應(yīng)用需求。

英偉達，不再“唯一”

未來AI算力格局很可能不是“一方通吃”，而是多元并存。隨著AI訓(xùn)練與推理負(fù)載的日益多元化和高度專業(yè)化，GPU的通用性與ASIC芯片的高效性也將找到各自的應(yīng)用場景。

英偉達重返中國市場更像是一場“遲到者的回歸”，在這則消息發(fā)出前，英偉達也經(jīng)歷最糟糕的一個月。

自10月29日股價觸及212美元/股的歷史高點后，英偉達在不足一個月內(nèi)累計跌幅約16%，市值蒸發(fā)逾8000億美元，約合人民幣5萬億元。

此番回調(diào)甚至發(fā)生在企業(yè)基本面依然向好的背景下：其三季度營收達570億美元，同比增長62%；凈利潤同比增長65%至319億美元。

市場對英偉達已經(jīng)陷入了“業(yè)績差證偽AI，業(yè)績好助長泡沫”的兩難困境。

困境背后資本也在大規(guī)模撤離。橋水基金第三季度大幅減持英偉達，硅谷風(fēng)投教父彼得·蒂爾清倉了英偉達，曾在次貸危機前做空房地產(chǎn)的“大空頭”邁克爾·伯里更是公開質(zhì)疑科技公司圍繞英偉達的循環(huán)交易。

伯里指出，英偉達、英特爾、OpenAI、甲骨文等公司之間存在復(fù)雜的資金循環(huán)關(guān)系，真正的最終需求量極其微小。

除了中國市場的境況變遷，谷歌TPU的崛起是英偉達面臨的另一重直接威脅。2025年，谷歌發(fā)布了第七代TPU Ironwood，這是一個里程碑式的產(chǎn)品。Ironwood采用4nm制程工藝，F(xiàn)P8算力高達4.6 PetaFLOPS，通過光學(xué)互連技術(shù)可將多達9216顆芯片連接成一個計算集群，總算力達42.5 ExaFLOPS。

與英偉達GPU的“暴力美學(xué)”不同，谷歌TPU走的是“集群藝術(shù)”路線。其核心優(yōu)勢在于系統(tǒng)級優(yōu)化：通過OCS（光路交換）技術(shù)，TPU集群可以實現(xiàn)毫秒級拓?fù)渲貥?gòu)和故障繞行，系統(tǒng)可用性提升至99.999%。

更重要的是，谷歌正積極推動TPU的商業(yè)化進程。據(jù)報道，谷歌正在與Meta等科技大廠洽談合作，Meta正考慮從2027年開始在其數(shù)據(jù)中心部署谷歌TPU。這對英偉達是沉重一擊，Meta一直是英偉達最大的客戶之一，擁有60萬顆以上的H100芯片。

谷歌的戰(zhàn)略很明確：不比“單卡最強”，而是比“每美元算力”。谷歌通常將TPU的定價設(shè)定在比同級別GPU低30%-50%的區(qū)間，對長上下文推理、大規(guī)模模型訓(xùn)練等任務(wù)，TPU能比GPU節(jié)省一半以上成本。

谷歌TPU只是英偉達面臨的眾多挑戰(zhàn)之一。更廣泛的趨勢是，全球科技巨頭普遍加速自研AI芯片，爭奪算力主權(quán)。

亞馬遜AWS持續(xù)更迭Graviton、Trainium、Inferentia系列；微軟也發(fā)布了自研AI芯片Maia系列。在AI應(yīng)用領(lǐng)域，OpenAI的競爭對手Anthropic已計劃使用谷歌的算力，部署多達100萬個谷歌TPU芯片訓(xùn)練旗下AI大模型Claude。

甚至蘋果也加入這一陣營，在其技術(shù)論文中確認(rèn)，Apple Intelligence的核心模型是在2048塊TPU v5p和8192塊TPU v4上訓(xùn)練的。這直接打破了“只有英偉達GPU才能訓(xùn)練頂級模型”的神話。

這種多元化趨勢在Anthropic的合作策略中體現(xiàn)得尤為明顯：一方面與英偉達簽訂長期基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)議，另一方面又同時采購谷歌最新TPU。大型AI公司不再愿意將未來完全押注在某一種芯片架構(gòu)上。

而當(dāng)H200或?qū)⒅胤抵袊S仁勛也許贏得了一場戰(zhàn)役，但整個戰(zhàn)爭的格局已被永久改變。

來源：鳳凰網(wǎng)科技