銘 溪?心 語

我們正處在一個長周期的深秋

寒意已透，凜冬將至

要看懂2026年的宏觀政策，必須讀懂兩個關(guān)鍵詞的底層變奏：

在重要經(jīng)濟工作會議《通稿》里，“加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度”并列出現(xiàn)，緊接著是“統(tǒng)籌國內(nèi)經(jīng)濟和國際經(jīng)貿(mào)斗爭”。

當“跨周期”與“國際斗爭”掛鉤，這往往意味著：

2026年的政策，不再是溫情脈脈的“發(fā)糖”，而是冷峻堅定的“備戰(zhàn)”。

我們可能會犧牲一部分短期的繁榮感，去置換長期的生存權(quán)。

首先拆解一下名詞：“逆周期”和“跨周期”。

逆周期經(jīng)濟發(fā)展的舊邏輯是：熨平短期波動，缺什么補什么，追求當下的平衡。

跨周期的新邏輯是：預(yù)判長期的風暴，不再透支未來去粉飾現(xiàn)在，而是為即將到來的嚴冬，儲備糧草和彈藥。

換句話說，2026年我們將不再執(zhí)著于短期的起落，而是儲備能穿越長周期的硬核技術(shù)與內(nèi)需動能。

大家還記得，前幾年“超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”被提出時，我們的對手是“斷崖式下跌的風險”。

那時候，房地產(chǎn)既是經(jīng)濟的支柱，也是金融系統(tǒng)的核反應(yīng)堆。

為了不讓反應(yīng)堆熔毀，我們必須注水降溫，哪怕注水有毒（推高杠桿），也在所不惜。

但在“國際經(jīng)貿(mào)斗爭”可能長期化、甚至可能極端化的2026年，邏輯反轉(zhuǎn)了。

如果只為了讓GDP好看，再次把房地產(chǎn)泡沫吹大。

屆時，如果外部勢力發(fā)起極端的金融制裁、能源封鎖或供應(yīng)鏈切斷，會發(fā)生什么？

被吹大的泡沫，瞬間就會成為最脆弱的“軟肋”。

因此，國家會出臺政策（“發(fā)揮存量政策效應(yīng)”）來防止它崩盤風險，但不會再出臺政策刺激它繁榮。

地產(chǎn)如今不再是發(fā)動機，而是需要被小心看護的“減震器”。

再來說說，為什么要把“經(jīng)濟建設(shè)”和“國際斗爭”并重？

其實，這里所謂的“斗爭”是指，在規(guī)則被重寫的時代，敢于通過主動博弈，去爭取生存空間，而非被動等待施舍。

過去，經(jīng)濟發(fā)展是唯一的硬道理，確實讓我們?nèi)〉貌诲e的物質(zhì)成就；

現(xiàn)在，安全是發(fā)展的前提，斗爭是發(fā)展的手段。

為什么有這么迫切的轉(zhuǎn)向？

這個轉(zhuǎn)向，并非孤立事件。全球的主要玩家，都在不約而同地調(diào)整底層代碼。

美國： 強推“再工業(yè)化”與“小院高墻”，試圖讓制造業(yè)回流，重建供應(yīng)鏈主權(quán)；

歐洲： 強調(diào)“戰(zhàn)略自主”，試圖擺脫地緣依賴，重建獨立的防務(wù)與能源體系；

日本： 通過《經(jīng)濟安保法》，企圖在軍工復興和AI算力上實現(xiàn)雙向突破，謀求大國地位的回歸。

而且就在昨天，美國同日本、韓國、澳大利亞等8國，就加強稀土供應(yīng)鏈簽署了協(xié)議，并且提出將會同中方競爭AI方面的技術(shù)。

這已不僅僅是競爭，而是一場全球范圍內(nèi)的“安全大內(nèi)卷”。

所以說，“國際斗爭”是我們在當前全球格局下，對供應(yīng)鏈過度依賴和未來技術(shù)制高點的系統(tǒng)性危機應(yīng)對。

這種以“斗爭”為綱的思維，或?qū)⒅鲗乱浑A段全球資本和資源的流向。

而2026年，《通稿》傳遞的信息是：我們政策層面將采取“左手輸血保命、右手穿甲御敵”的精準協(xié)同。

左手“適度寬松”：為核心肌體輸血

在國際國內(nèi)流動性寬松的環(huán)境下，2026年的“水溫”,雖然可能比你想象的要熱，但大概率不會流向房地產(chǎn)。

因為多蓋一棟豪宅，不會幫我們在芯片制裁中突圍：房價炒高一萬，不能提升我們基礎(chǔ)軟件的自主。

而是定向滴灌給戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、硬科技和高端制造。

這是為了保證國家的心臟，在寒冬中依然有力跳動。

右手“國際斗爭”：為國家安全穿甲

當所有大國都在筑墻積糧，單純的商業(yè)邏輯已不足以護航國家命運。

我們將重構(gòu)供應(yīng)鏈，建立反制裁體系，甚至不惜犧牲短期效率，來換取自主可控。

這不僅是防守，更是一種以斗爭求合作的戰(zhàn)略姿態(tài)。

說了這么多，那“適度寬松”釋放出的萬億流動性，究竟會去哪里？

毫無疑問，資金將像高壓水槍一樣，精準地打向那些能保命的“高地”。實現(xiàn)從“和平型產(chǎn)業(yè)”向“斗爭型產(chǎn)業(yè)”的戰(zhàn)略大轉(zhuǎn)移。

什么是“斗爭型產(chǎn)業(yè)”？

就是在極端情況下，能讓我們活下去、甚至反制對手的產(chǎn)業(yè)。

這一體系分為三個梯隊：

生存基石： 生物育種、糧食安全、能源安全。無論盈虧，必須掌握在自己手里，這是飯碗和動力。

反制利器： 工業(yè)母機、高端儀器、先進材料、航空特種鋼。這是大國博弈的硬碰硬。

數(shù)字防線： 基礎(chǔ)軟件、操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫。這是現(xiàn)代戰(zhàn)爭的神經(jīng)系統(tǒng)。

執(zhí)行路徑也很清晰，就是“進化”：

通過政策引導行業(yè)龍頭進行并購重組，清除過剩產(chǎn)能的“贅肉”，讓核心資產(chǎn)實現(xiàn)“大而美”。

哪怕短期虧損，只要符合國家安全邏輯，就是要保的“戰(zhàn)略資產(chǎn)”。

我們也不要焦慮，因為每個時代都是危與機并存。

但在即將到來的“適度寬松+國際斗爭”的2026年，普通人的財富邏輯需要重塑。

增值邏輯：跟上“科技富”的陽謀

過去二十年，順應(yīng)國家城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略，買房的人富了，這是“地產(chǎn)富”。

未來十年，順應(yīng)國家安全與科技突圍戰(zhàn)略，投資“新質(zhì)生產(chǎn)力”的人才有機會，這是“科技富”。

如果要投資權(quán)益類資產(chǎn)，請緊盯那些擁有“硬門檻”、符合“國家安全邏輯”的硬核科技龍頭。

避險邏輯：看懂黃金的“含金量”

在“國際經(jīng)貿(mào)斗爭”的極限推演下，美元信用貨幣面臨沖擊，美債甚至可能在極端情況下變成“廢紙”。

央媽減持美債、狂買黃金，不僅是理財，更是戰(zhàn)略儲備。

對于普通人，黃金不再僅是首飾，是無主權(quán)通用貨幣，是購買石油、糧食的硬通貨。

同 行 者 說

所謂“陽謀”，不過是把未來的底牌，明明白白地攤在了桌上。

這種坦白并非為了制造焦慮，而是為了預(yù)警：時代的底層代碼已經(jīng)重寫。

過去二十年，我們比拼的是誰跑得更快；未來十年，我們比拼的是誰站得更穩(wěn)。

此時此刻，當國家在修筑堡壘，你也別再試圖在沙灘上蓋樓了。

什么是國家的堡壘？是能源安全、是糧食紅線、是硬科技突破、是內(nèi)循環(huán)的產(chǎn)業(yè)鏈韌性。

這是國家為了應(yīng)對驚濤駭浪而澆筑的鋼筋鐵骨。

大象轉(zhuǎn)身，螞蟻必須換路。唯有丟掉幻想，才能在風暴中站穩(wěn)腳跟。

在這個充滿不確定性的對立世界里，去擁抱確定性的“國家生存邏輯”。

只要方向與大勢重合，你腳下的路，就不再是風雨中的孤途，而是穿越周期的通途。

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費曉燕

金百臨投資創(chuàng)始人，深耕資本市場25年

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一輪意志的牛市正在進行。

在中國資產(chǎn)起飛的歷史關(guān)口，

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同行人 請關(guān)注

觀天｜悟道｜賦能｜執(zhí)機