「IPO全觀察」欄目聚焦首次公開募股公司，報道企業(yè)家創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷與成功故事，剖析公司商業(yè)模式和經(jīng)營業(yè)績，并揭秘VC、CVC等各方資本力量對公司的投資加持。

作者丨巴里

編輯丨關(guān)雎

圖源丨攝圖網(wǎng)

合肥“量子大道”上即將沖出第二個IPO。

這位90后中科大校友聯(lián)合創(chuàng)立的國儀量子技術(shù)（合肥）股份有限公司（以下簡稱：國儀量子），日前在上交所科創(chuàng)板IPO獲受理，擬募資11.69億元。

其背后，高瓴創(chuàng)投、IDG資本、科大訊飛等明星資本云集，公司估值已超過10億美元，成為名副其實的獨角獸。

至此，它與比鄰而居的國盾量子、本源量子，共同構(gòu)成了中國量子科技的“三劍客”，正以自主可控的硬核技術(shù)，在全球量子科技競爭中展開集體沖鋒。

90后中科大校友掌舵，打破國外長期技術(shù)壟斷

2009年，年僅17歲的四川遂寧學(xué)子賀羽踏入中科大少年班，一次偶然的學(xué)術(shù)報告徹底改變了他的人生軌跡。

當(dāng)時，量子科技領(lǐng)域的頂尖科學(xué)家杜江峰院士分享了一段經(jīng)歷：他的團隊急需一臺高端設(shè)備，而國外供應(yīng)商竟將報價從600萬元抬至1000萬元，理由是“我們的產(chǎn)品是最好的，價格也應(yīng)該是最好的”。

2010年，年僅18歲的賀羽如愿進入了杜江峰院士的中國科學(xué)院微觀磁共振重點實驗室，負(fù)責(zé)量子精密測量儀器設(shè)備的搭建。

他暗下決心——“我們絕不能受制于人” 。

在老師借給他使用的一間僅14平方米的簡陋辦公室里，這位日后的創(chuàng)業(yè)先鋒開始了最初的探索。這間小小的屋子，成為國產(chǎn)高端科學(xué)儀器夢想起航的地方，而賀羽也自此與量子技術(shù)結(jié)下了不解之緣。

國儀量子董事長賀羽，圖源：合肥市廣播電視臺

幾乎在同一時期，另一位青年——榮星，正在量子科研的道路上歷經(jīng)錘煉。

比賀羽年長近十歲的榮星，于2001年考入中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)物理學(xué)院。2005年，讀研一的他選擇科學(xué)儀器作為研究方向，開始了與量子的無限“糾纏”。

然而，等待他的是前所未有的挑戰(zhàn)：“儀器功能受限、方案被反復(fù)推翻、實驗結(jié)果不及預(yù)期……”在當(dāng)時國內(nèi)該領(lǐng)域遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于國際水平的情況下，連做實驗都是一種奢侈。

十年一瞬，榮星熬過了一個個不眠夜和一次次失敗，最終利用自主研制的磁共振裝備，實現(xiàn)了國際最高精度的自旋操控。這段在實驗室里與失敗為伴、追求極致的經(jīng)歷，為他日后將技術(shù)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品奠定了堅實根基。

將這兩位年輕人緊密聯(lián)結(jié)在一起的，是他們的導(dǎo)師杜江峰院士。

杜江峰是我國最早從事量子計算實驗研究的科學(xué)家之一，他不僅是中國量子領(lǐng)域的先驅(qū)，更是一位開明的支持者。

他看到了賀羽身上的熱情與決心，也深知榮星扎實的科研功底。

在國家鼓勵科技成果轉(zhuǎn)化的浪潮下，他積極推動實驗室的前沿技術(shù)走向產(chǎn)業(yè)應(yīng)用。正是杜江峰院士提供的學(xué)術(shù)支持、實驗室資源和最初的創(chuàng)業(yè)空間，為這對“黃金搭檔”的誕生創(chuàng)造了關(guān)鍵條件。

2016年12月，國儀量子正式成立。24歲的賀羽與科研經(jīng)驗豐富的榮星成為聯(lián)合創(chuàng)始人，開啟了充滿挑戰(zhàn)的創(chuàng)業(yè)征程。

這家公司是典型的“學(xué)院派”硬科技企業(yè)，其核心技術(shù)脫胎于杜江峰院士領(lǐng)銜的實驗室。創(chuàng)業(yè)之初，賀羽便懷抱 “拿出人生能有幾回搏的豪情壯志，矢志不渝攻克關(guān)鍵核心技術(shù)” 的決心。

他們的分工明確而互補：賀羽作為董事長和CEO，是公司的商業(yè)領(lǐng)航者，負(fù)責(zé)戰(zhàn)略與運營；而榮星則以深厚的科研背景，確保了公司的技術(shù)根基始終站在學(xué)術(shù)最前沿。

這種“90后商業(yè)先鋒 + 80后頂尖科學(xué)家”的組合，成為國儀量子攻克技術(shù)產(chǎn)業(yè)化難關(guān)的獨特優(yōu)勢。

那么，國儀量子究竟在做什么？

簡單來說，他們是在為傳統(tǒng)科學(xué)儀器安裝一顆“量子芯”。量子精密測量利用微觀粒子的量子特性，能夠?qū)崿F(xiàn)遠(yuǎn)超傳統(tǒng)技術(shù)的測量精度與靈敏度。

國儀量子的核心技術(shù)，比如基于NV色心傳感器的量子鉆石單自旋譜儀，其測量能力屬于重大的顛覆性創(chuàng)新。

他們將這項看似高深的科技，轉(zhuǎn)化成了科研工作者手中能夠打破國外巨頭壟斷的實際工具，產(chǎn)品線涵蓋了電子順磁共振波譜儀、量子鉆石原子力顯微鏡等一系列高端科學(xué)儀器。

創(chuàng)業(yè)之路的首次重大突破發(fā)生在2018年。

國儀量子成功推出了國產(chǎn)首臺商用的X波段電子順磁共振波譜儀，一舉打破了國外品牌在該領(lǐng)域的長期技術(shù)壟斷。此后，他們不僅實現(xiàn)了全系列X波段產(chǎn)品的穩(wěn)定量產(chǎn)，更向更高端的W波段發(fā)起沖擊。

2023年，國儀量子推出了全球首臺商用低溫版掃描氮—空位探針顯微鏡，主要用于檢測納米材料的表面磁性，為材料科學(xué)、凝聚態(tài)物理、生命科學(xué)等領(lǐng)域提供了全新的研究手段。目前，該產(chǎn)品已交付清華大學(xué)、北京大學(xué)、復(fù)旦大學(xué)等科研單位。

國儀量子研發(fā)的全球首個AI電子順磁共振波譜儀，圖源：國儀量子

2024年10月，他們再次帶來驚喜，研發(fā)出全球首個信噪比達到10000:1的AI電子順磁共振波譜儀，其性能足以比肩國際頂尖品牌，并且更加貼合國內(nèi)用戶的操作習(xí)慣。

經(jīng)過九年的深耕，國儀量子已經(jīng)從當(dāng)年的創(chuàng)業(yè)團隊，成長為在量子精密測量產(chǎn)業(yè)化領(lǐng)域的全球領(lǐng)跑者之一。公司已累計交付上千臺高端科學(xué)儀器，客戶遍布全國頂尖高校和企業(yè)研發(fā)中心，產(chǎn)品更是出口至英國、意大利、西班牙等國家。

特別是在電子顯微鏡領(lǐng)域，國儀量子已成為全球少數(shù)具備研發(fā)、生產(chǎn)、應(yīng)用全鏈條能力的廠商。

若成功上市，國儀量子將與聚焦量子通信的國盾量子、專注量子計算的本源量子等企業(yè)，共同構(gòu)成國內(nèi)完整的量子產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，成為合肥“量子大道”上繼國盾量子之后的第二家上市公司。

中國量子再現(xiàn)“合肥模式”

睿獸分析顯示，國儀量子自2016年成立后，至少完成了七輪融資，投資方既包括以高瓴創(chuàng)投、IDG資本、同創(chuàng)偉業(yè)等為代表的知名VC，以國風(fēng)投、中科院資本為首的 “國家隊”，還有以合肥產(chǎn)投為核心的地方國資，以及科大訊飛、科大國創(chuàng)等產(chǎn)業(yè)資本。

目前，公司估值已經(jīng)超過10億美元，跨入獨角獸行列。

截至招股書簽署日，公司實際控制人賀羽、榮星，通過持股平臺合肥司坤等實體，合計控制公司34.87%的表決權(quán)。中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)通過旗下資產(chǎn)公司科大控股持有14.75%的股份，是公司最大外部股東。樹華科技持股8.43%，高瓴創(chuàng)投持股6.33%，宣城火花創(chuàng)投持股 2.81%。

2025 年4 月30 日，中科院院士杜江峰通過在安徽省產(chǎn)權(quán)交易中心公開掛牌轉(zhuǎn)讓的方式，轉(zhuǎn)讓所持公司全部14.75%股份，退出國儀量子。

在眾多投資方中，尤其以高瓴創(chuàng)投（持股6.12%）2021年B輪領(lǐng)投為標(biāo)志性事件——這被認(rèn)為是高瓴在量子技術(shù)賽道的首次布局。

據(jù)公開報道，高瓴合伙人黃立明對此的解釋是，他們看到了以“第二次量子革命”為代表的產(chǎn)業(yè)變革機遇，而國儀量子團隊極強的研發(fā)和工程化能力，正抓住高端科學(xué)儀器“換道超車”的機會。這筆投資并非追逐短期風(fēng)口，而是基于對技術(shù)趨勢和團隊品質(zhì)的長遠(yuǎn)判斷。

值得注意的是，一些早期產(chǎn)業(yè)投資方與國儀量子的協(xié)同，早已超越了股權(quán)關(guān)系。

例如，作為早期投資方之一的上市公司科大國創(chuàng)（持股2.75%），雙方聯(lián)合開發(fā)的量子測量設(shè)備已在儲能項目中落地，實現(xiàn)了從實驗室到場景的跨越。

更富想象力的布局在于，科大國創(chuàng)還通過基金間接持有量子計算龍頭本源量子的股權(quán)，使其在量子賽道形成了“精密測量+量子計算”的雙重布局，其子公司國創(chuàng)九章在算力領(lǐng)域的探索，又為未來的“量子-經(jīng)典”混合計算生態(tài)埋下了伏筆。

另一個典范是科大訊飛（持股1.4%）。

這家AI巨頭也并非單純財務(wù)投資，核心是聚焦“量子+AI”的化學(xué)反應(yīng)。并且已迅速產(chǎn)品化：全球首款量子加密智能辦公本將量子安全與AI辦公融合；更為前沿的探索在于，計劃將訊飛星火大模型與量子計算結(jié)合，攻堅藥物研發(fā)等領(lǐng)域的超大規(guī)模計算難題。

這構(gòu)建了一個清晰的循環(huán)：訊飛的AI場景為量子技術(shù)提供了絕佳的落地出口，而國儀量子的前沿突破又反過來為訊飛的長期發(fā)展注入顛覆性的技術(shù)動力。

即便并非直接股東，產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同效應(yīng)也在輻射。

如A股上市醫(yī)藥企業(yè)奧銳特，通過其天使輪投資的華翊量子與國儀量子在量子材料研發(fā)上形成互動，探索利用量子精密測量技術(shù)優(yōu)化藥物成分分析，這預(yù)示著國儀量子作為核心平臺，其技術(shù)紅利正開始沿著產(chǎn)業(yè)鏈條，向生物醫(yī)藥等更廣闊的傳統(tǒng)領(lǐng)域滲透和增值。

年入5億，產(chǎn)品交付國內(nèi)外頂尖科研院所

招股書顯示，國儀量子自成立以來專注于高端科學(xué)儀器的研發(fā)，面向量子科技、材料科學(xué)、化學(xué)化工、生物醫(yī)藥、先進制造等多個領(lǐng)域，向全球范圍內(nèi)的高校及科研院所、企業(yè)提供科技前沿探索所需的高端科學(xué)儀器裝備，更涵蓋以增強型量子傳感器為代表的核心關(guān)鍵器件與定制化解決方案，助力解決國內(nèi)在關(guān)鍵科學(xué)儀器領(lǐng)域面臨的“卡脖子”難題。

從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，公司展現(xiàn)出顯著的營收增長。

招股書顯示，2022年度至2024年度及2025年上半年，國儀量子分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.51億元、4.0億元、5.01億元和1.71億元，扣非凈利潤分別為-1.68億元、-1.69億元、-1.04億元和-7394.16萬元。

截至2025年6月30日，公司合并報表未分配利潤為-4.27億元，存在未彌補虧損。

當(dāng)前，公司已形成量子信息技術(shù)與自旋共振、電子顯微鏡、隨鉆測量、氣體吸附分析等系列產(chǎn)品，近三年主營收入復(fù)合增長率超過80%。

公司表示，盡管報告期內(nèi)實現(xiàn)了收入規(guī)模的高速增長，但由于當(dāng)前尚處新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的落地兌現(xiàn)期，以及產(chǎn)品線擴容及銷售放量、實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)的初期，研發(fā)和銷售投入規(guī)模較大，尚未實現(xiàn)盈利。

“公司已具備持續(xù)增長的內(nèi)生動力，在關(guān)鍵領(lǐng)域提高國產(chǎn)化替代水平和應(yīng)用規(guī)模、前瞻性布局未來產(chǎn)業(yè)新賽道的政策支持和發(fā)展大勢下，隨著公司進一步擴大銷售規(guī)模、發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)和提升管理水平，預(yù)計2026年度能夠?qū)崿F(xiàn)合并報表盈利。”國儀量子進一步稱。

自成立以來，國儀量子產(chǎn)品已交付超過80所985/211高校、超過150家科研院所，包括清華大學(xué)、北京大學(xué)、中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)、浙江大學(xué)、上海交通大學(xué)、復(fù)旦大學(xué)、牛津大學(xué)、墨爾本大學(xué)、滑鐵盧大學(xué)、中國科學(xué)院、中國工程物理研究院、中國原子能科學(xué)研究院等。

公司所覆蓋的企業(yè)客戶包括京東方、比亞迪、寧德時代、奇瑞汽車、隆基綠能、晶科能源、億緯鋰能、美的、聯(lián)想、網(wǎng)易、成飛集團、南方航空、中船集團、中核集團、中電科、中石油、中海油、恒瑞醫(yī)藥、卡特彼勒等。

值得注意的是，隨著營收規(guī)模的迅速增長，公司前五大客戶收入占比呈下降趨勢。

報告期內(nèi)，公司來自于前五大客戶收入合計占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為26.62%、24.62%、17.02%和13.41%。

作為一家沖刺科創(chuàng)板的企業(yè)，國儀量子在研發(fā)創(chuàng)新上的投入強度是其核心標(biāo)簽。

最近三年，公司累計研發(fā)投入達3.61億元，占累計營業(yè)收入的比例為34.29%，無論是研發(fā)投入金額還是占比，均顯著符合并超越了科創(chuàng)板的相關(guān)屬性評價標(biāo)準(zhǔn)。

盡管高強度的研發(fā)與市場投入導(dǎo)致公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額目前仍為負(fù)值，但流出的幅度已在報告期內(nèi)逐年收窄。

此次沖擊上市，國儀量子擬募集資金約11.69億元，扣除發(fā)行等費用后，擬按照輕重緩急投資高端科學(xué)儀器產(chǎn)業(yè)化項目、量子技術(shù)發(fā)展研究院建設(shè)項目、應(yīng)用中心網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目。

合肥“量子三劍客”組團 殺入全球競爭

在合肥那條著名的“量子大道”上，國儀量子的故事并非孤例。

它與隔路相望的國盾量子、本源量子，共同構(gòu)成了中國量子科技江湖中聲名顯赫的“三劍客”。

它們師出同門，都源自中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)的頂尖實驗室，卻選擇了三條截然不同又相輔相成的技術(shù)路徑：

國盾量子主攻量子通信，為信息傳輸加上“絕對安全鎖”；本源量子專注量子計算，致力于打造顛覆傳統(tǒng)算力的“超級大腦”；而國儀量子則卡位量子精密測量，目標(biāo)是“看見不可見”，為世界裝備上原子尺度的感知器官。

這種奇妙的“比鄰而居”與“分工協(xié)作”，讓這條街不僅是一個地理標(biāo)志，更成為中國量子產(chǎn)業(yè)從實驗室邁向市場的生動縮影。

要理解國儀量子所處的戰(zhàn)局，就必須將其置于這個“鐵三角”的生態(tài)中審視。

在國內(nèi)，真正的頭部玩家正是這三位同門兄弟，它們幾乎壟斷了各自賽道的技術(shù)制高點，形成了既協(xié)同又微有交疊的格局。

例如，國盾量子雖以通信立身，但其解決方案已為工商銀行、國家電網(wǎng)的核心業(yè)務(wù)構(gòu)建了量子安全防線；本源量子更是憑借“本源悟空”超導(dǎo)量子計算機，將算力通過云平臺開放給全球用戶，并成功應(yīng)用于藥物研發(fā)與氣象預(yù)測，展現(xiàn)了強大的生態(tài)構(gòu)建能力。

相比之下，國儀量子的優(yōu)勢在于其技術(shù)的“基石性”與“滲透性”。

它的量子鉆石原子力顯微鏡能將精度放大十萬倍，不僅能像超精細(xì)CT掃描芯片內(nèi)部缺陷，助力半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)提升良品率，還能檢測單個癌細(xì)胞釋放的代謝物，為早期診斷開辟新途徑。

正如其創(chuàng)始人賀羽所言，他們的使命是“用量子感知世界”，這種感知能力是許多前沿科技，包括其兄弟公司本源量子的“九章”量子計算原型機（國儀為其提供了關(guān)鍵高精度光學(xué)元件）得以實現(xiàn)的基礎(chǔ)。

然而，當(dāng)視野拉升至全球，競爭則更為復(fù)雜和嚴(yán)峻。

在量子精密測量這個細(xì)分領(lǐng)域，國儀量子直面的是賽默飛、布魯克等擁有百年積淀的國際科學(xué)儀器巨頭。這些對手的品牌效應(yīng)、全球化網(wǎng)絡(luò)和完整產(chǎn)品線是巨大的優(yōu)勢。

國儀量子的破局點，恰恰在于其“新”。

它沒有歷史包袱，能夠直接采用最新的量子傳感技術(shù)（如NV色心技術(shù)），在部分性能參數(shù)上實現(xiàn)超越。

更重要的是，它深刻理解國內(nèi)市場的需求，能提供更敏捷的售后服務(wù)、更高的性價比，并積極響應(yīng)國產(chǎn)替代的號召。其產(chǎn)品能夠進入到牛津大學(xué)、清華大學(xué)、寧德時代、比亞迪等頂尖高校和企業(yè)，也證明了其技術(shù)競爭力。

從發(fā)展階段看，這三家“量子巨頭”也呈現(xiàn)出不同的節(jié)奏。

國盾量子憑借在信息安全領(lǐng)域的“剛需”屬性，商業(yè)化落地最為成熟，甚至在2025年迎來了中國電信的戰(zhàn)略控股，形成了“國家隊”的協(xié)同優(yōu)勢。

本源量子則處于硬件攻堅與生態(tài)擴張的關(guān)鍵期，建成了國內(nèi)首條量子芯片生產(chǎn)線，并通過云平臺匯聚全球算力需求。

而國儀量子，則正處在從打破壟斷到規(guī)?；呐榔码A段。盡管已獲得合肥國資1.31億元的戰(zhàn)略投資，估值達到獨角獸級別，但如何將技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為持續(xù)、穩(wěn)定的收入和利潤，仍是其上市后需要回答的核心命題。

可以肯定的是，量子科技的競爭絕非單點技術(shù)的比拼，而是生態(tài)與協(xié)同能力的較量。

“三劍客”之間已經(jīng)呈現(xiàn)出清晰的協(xié)同脈絡(luò)：國儀量子的精密測量是本源量子進行計算和國盾量子進行安全通信的基礎(chǔ)工具；而后兩者的強大算力與安全網(wǎng)絡(luò)，又能反過來賦能國儀量子在材料模擬、數(shù)據(jù)加密等更多場景的探索。

實際上，安徽省早在2017年就成立的百億量子產(chǎn)業(yè)基金，正是為這種協(xié)同提供了肥沃的土壤。

因此，國儀量子的對手名單，既是一份需要挑戰(zhàn)的國際巨頭名錄，更是一張充滿機遇的國內(nèi)協(xié)同網(wǎng)絡(luò)。

它的真正潛力，不僅在于成為測量領(lǐng)域的單項冠軍，更在于作為中國量子“鐵三角”中不可或缺的一環(huán)，參與到量子科技的全球競爭中去。

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