每年6月和12月的A股指數(shù)樣本調(diào)整，如同資本市場的“年度體檢”，通過優(yōu)勝劣汰保持指數(shù)的生命力與代表性。2025年末，這場資本市場的例行調(diào)整尤為引人注目：繼12月12日上證50、滬深300等指數(shù)完成樣本更新后，深交所于12月15日正式實施深證成指、創(chuàng)業(yè)板指等核心指數(shù)的樣本調(diào)整。本次調(diào)整涉及4大核心指數(shù)、37只樣本股的進出，不僅重構(gòu)了指數(shù)的行業(yè)結(jié)構(gòu)，更清晰勾勒出中國經(jīng)濟向科技創(chuàng)新、高端制造轉(zhuǎn)型的核心脈絡(luò)。對于普通投資者而言，指數(shù)調(diào)整看似是專業(yè)領(lǐng)域的變動，實則與每個人的投資決策息息相關(guān)——它如同一個“風(fēng)向標(biāo)”，指引著資金流向和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的未來方向。

一、調(diào)整全景：四大指數(shù)集體“換血”，新興勢力強勢入局

本次深市指數(shù)調(diào)整覆蓋范圍廣、力度足，四大核心指數(shù)均完成樣本優(yōu)化，調(diào)入標(biāo)的集中于高成長賽道，調(diào)出標(biāo)的則以傳統(tǒng)行業(yè)或增長動能減弱的企業(yè)為主。

深證成指作為深市的“門面指數(shù)”，本次更換17只樣本股，調(diào)入德明利、沃爾核材、拓維信息等兼具科技屬性與成長潛力的企業(yè)，同時調(diào)出中國天楹、洽洽食品等傳統(tǒng)行業(yè)標(biāo)的。值得注意的是，其調(diào)入樣本中創(chuàng)業(yè)板公司占比達58.8%，主板公司占41.2%，反映出中小創(chuàng)新企業(yè)在深市核心指數(shù)中的權(quán)重持續(xù)提升。調(diào)整后，深證成指制造業(yè)權(quán)重高達76%，成為A股市場制造業(yè)占比最高的標(biāo)尺指數(shù)，其中超三成是制造業(yè)單項冠軍企業(yè)，硬核制造底色愈發(fā)鮮明。

創(chuàng)業(yè)板指和創(chuàng)業(yè)板50作為創(chuàng)新企業(yè)的“標(biāo)桿指數(shù)”，調(diào)整力度更為顯著。創(chuàng)業(yè)板指更換8只樣本股，調(diào)入雙林股份、常山藥業(yè)等新興產(chǎn)業(yè)龍頭，調(diào)出碧水源、易華錄等傳統(tǒng)環(huán)保、傳媒企業(yè)；創(chuàng)業(yè)板50則更換5只樣本股，菲利華、金力永磁等高端制造企業(yè)入局，芒果超媒、愛美客等曾經(jīng)的明星股退出。深證100作為藍籌股代表，也調(diào)入藏格礦業(yè)、光啟技術(shù)等新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)企業(yè)，調(diào)出山西焦煤、天山股份等傳統(tǒng)周期股，新質(zhì)藍籌屬性進一步強化。

二、產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向：戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)成絕對主角，科技成色全面升級

如果說樣本股調(diào)整是“表面動作”，那么行業(yè)權(quán)重的重構(gòu)則是本次調(diào)整的“核心靈魂”。數(shù)據(jù)顯示，調(diào)整后四大指數(shù)的新興產(chǎn)業(yè)權(quán)重均實現(xiàn)大幅提升，明確傳遞出資本市場支持科技創(chuàng)新的鮮明導(dǎo)向。

創(chuàng)業(yè)板50成為“最純粹的新興產(chǎn)業(yè)指數(shù)”，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)權(quán)重高達98%，其中以人工智能、芯片、光模塊為代表的新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)占比達45%，幾乎清一色是硬核科技企業(yè)。創(chuàng)業(yè)板指的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)權(quán)重也達到93%，新一期樣本公司前三季度研發(fā)費用同比增長13%，30家公司研發(fā)強度超10%，創(chuàng)新動力持續(xù)迸發(fā)。深證100的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)權(quán)重提升至81%，先進制造、數(shù)字經(jīng)濟、綠色低碳等重點領(lǐng)域權(quán)重更是高達79%，傳統(tǒng)藍籌向“新質(zhì)藍籌”的轉(zhuǎn)型趨勢明顯。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，這些新興產(chǎn)業(yè)龍頭已展現(xiàn)出強勁的增長韌性。創(chuàng)業(yè)板指樣本公司前三季度營業(yè)收入、凈利潤同比分別增長16%和24%，其中高端裝備制造、新能源產(chǎn)業(yè)凈利潤增速更是高達60%和54%；深證100超八成樣本公司布局國際市場，境外營收近三年復(fù)合增長率達17%，在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的競爭力持續(xù)提升。這種“高研發(fā)、高增長、高出?！钡奶卣?，正是新質(zhì)生產(chǎn)力的核心表現(xiàn)。

三、市場影響：引導(dǎo)資金流向優(yōu)質(zhì)賽道，長期投資價值凸顯

指數(shù)調(diào)整不僅是對現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)格局的反映，更具有強大的資金引導(dǎo)作用。據(jù)統(tǒng)計，跟蹤深證成指、創(chuàng)業(yè)板指等核心指數(shù)的基金規(guī)模超萬億元，樣本股調(diào)整將引發(fā)被動資金同步調(diào)倉，推動社會資本向新興產(chǎn)業(yè)聚集。

對于市場生態(tài)而言，本次調(diào)整實現(xiàn)了“三重優(yōu)化”：一是盈利質(zhì)量優(yōu)化，深證成指近六成樣本公司實施“質(zhì)量回報雙提升”方案，超三成開展股票回購，盈利能力和股東回報意識同步增強；二是可持續(xù)發(fā)展能力優(yōu)化，創(chuàng)業(yè)板指64家國證ESG評級為A及以上的公司權(quán)重占比達79%，綠色發(fā)展理念深度融入；三是投資者回報優(yōu)化，深證100樣本公司今年以來累計分紅3022億元，占深市分紅總額的55%，近一年滾動凈資產(chǎn)收益率達12%，成為中長期資金的優(yōu)質(zhì)配置標(biāo)的。

業(yè)內(nèi)人士指出，指數(shù)定期調(diào)整是資本市場“優(yōu)勝劣汰”的自然選擇，通過剔除經(jīng)營不善、不符合產(chǎn)業(yè)趨勢的企業(yè)，納入高成長、高創(chuàng)新的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，能避免指數(shù)“失真”，使其更精準(zhǔn)地反映經(jīng)濟轉(zhuǎn)型方向。對于普通投資者而言，無需過度關(guān)注短期調(diào)倉波動，但可以長期關(guān)注調(diào)整后的指數(shù)結(jié)構(gòu)變化——無論是跟蹤指數(shù)基金，還是選擇個股投資，新興產(chǎn)業(yè)、高端制造、綠色低碳等賽道都將是未來長期的投資主線。

結(jié)語：指數(shù)煥新背后的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型密碼

從深證成指的“制造升級”到創(chuàng)業(yè)板50的“科技聚焦”，從深證100的“藍籌煥新”到創(chuàng)業(yè)板指的“創(chuàng)新提速”，本次深市指數(shù)調(diào)整本質(zhì)上是中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的資本市場縮影。在全球科技競爭加劇、經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的大背景下，資本市場通過指數(shù)調(diào)整這一市場化機制，引導(dǎo)資金向科技創(chuàng)新、高端制造等關(guān)鍵領(lǐng)域聚集，既為優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供了更多資本支持，也為投資者分享經(jīng)濟發(fā)展紅利搭建了橋梁。

隨著指數(shù)“新陳代謝”機制的持續(xù)完善，A股市場的資源配置效率將不斷提升，長期投資價值愈發(fā)凸顯。對于投資者而言，讀懂指數(shù)調(diào)整背后的產(chǎn)業(yè)邏輯，把握新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的時代機遇，才能在資本市場的長期波動中找準(zhǔn)方向，實現(xiàn)財富的穩(wěn)健增長。而對于中國經(jīng)濟而言，這樣的指數(shù)煥新，正是高質(zhì)量發(fā)展的生動注腳。