文/陳治剛（識(shí)局智庫創(chuàng)始人兼首席戰(zhàn)略專家）

今天上午，國家統(tǒng)計(jì)局公布了11月份的國民經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)（全部數(shù)據(jù)可點(diǎn)擊文末“閱讀原文”查閱）。

淺見以為，其中有幾個(gè)特別值得關(guān)注的點(diǎn)，它們共同揭示了當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)的核心特征、突出亮點(diǎn)和關(guān)鍵挑戰(zhàn)。

01

11月份的國民經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，“新質(zhì)生產(chǎn)力”相關(guān)領(lǐng)域表現(xiàn)異常亮眼。

這是本月數(shù)據(jù)中最積極的信號(hào)，這表明經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型正在加速。

其中，高技術(shù)制造業(yè)持續(xù)高增長，11月同比增長8.4%，遠(yuǎn)超全部規(guī)模以上工業(yè)4.8%的增速。這表明國家對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的投資和扶持正在見效，新動(dòng)能正在加速成長。

高端產(chǎn)品產(chǎn)量爆發(fā)式增長，3D打印設(shè)備（+100.5%）、工業(yè)機(jī)器人（+20.6%）、新能源汽車（+17.0%） 等代表高端制造和綠色轉(zhuǎn)型的產(chǎn)品產(chǎn)量增速驚人。這不僅是供給端的升級(jí)，也反映了國內(nèi)外市場(chǎng)對(duì)高科技產(chǎn)品的旺盛需求。

高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資保持高位，在整體固定資產(chǎn)投資下降的背景下，信息服務(wù)業(yè)投資（+29.6%）、航空航天器制造業(yè)投資（+19.7%） 依然保持近30%和20%的高速增長。這說明市場(chǎng)資本和國家戰(zhàn)略資源正強(qiáng)力投向關(guān)乎未來的關(guān)鍵領(lǐng)域。

02

數(shù)據(jù)也再次清晰地顯示出了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨的最大內(nèi)部壓力源。

它就是房地產(chǎn)。

11月，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比大幅下降15.9%，這一跌幅非常深，是導(dǎo)致全國固定資產(chǎn)投資整體下降2.6% 的直接原因。

扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資后，全國固定資產(chǎn)投資實(shí)際增長0.8%。

這一對(duì)比極其重要，它意味著除了房地產(chǎn)領(lǐng)域，其他領(lǐng)域的投資信心并未崩潰，甚至略有增長。

這精準(zhǔn)地揭示了經(jīng)濟(jì)的“痛點(diǎn)”和“希望”所在。

03

11月的數(shù)據(jù)顯示，中國經(jīng)濟(jì)的“再平衡”正在消費(fèi)端顯現(xiàn)，內(nèi)需結(jié)構(gòu)在優(yōu)化。

其中，服務(wù)零售額增速（+5.4%）快于商品零售，1-11月服務(wù)零售額增速比社會(huì)消費(fèi)品零售總額（主要反映商品消費(fèi)）的增速（4.0%）高出1.4個(gè)百分點(diǎn)。這表明居民的消費(fèi)重心正從實(shí)物商品向服務(wù)體驗(yàn)轉(zhuǎn)移，是K型分化中消費(fèi)升級(jí)部分的體現(xiàn)。

文體休閑、通訊信息、旅游、交通出行等服務(wù)消費(fèi)增長較快，符合后疫情時(shí)代部分人群對(duì)生活品質(zhì)的追求。

04

全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）環(huán)比上漲0.1%，這是連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比上漲。

這是具有前瞻性的微妙但重要的信號(hào)。

環(huán)比數(shù)據(jù)更能反映短期趨勢(shì)，這一變化可能預(yù)示著工業(yè)領(lǐng)域的供求關(guān)系正在發(fā)生邊際改善，企業(yè)盈利能力有望觸底回升。

CPI同比上漲0.7%主要受鮮菜價(jià)格（+14.5%）等短期因素影響。而核心CPI（剔除食品和能源）上漲1.2%，漲幅溫和且穩(wěn)定，說明整體內(nèi)需基礎(chǔ)尚可，并未出現(xiàn)更大的通縮壓力。

05

在外需環(huán)境不確定的背景下，中國外貿(mào)的韌性和靈活性在提升。

民營企業(yè)進(jìn)出口增長7.1%，占比提升至57.1%。這表明民營企業(yè)在外貿(mào)中更具活力和適應(yīng)性，是穩(wěn)定外貿(mào)大盤的關(guān)鍵。

機(jī)電產(chǎn)品（主要是“新三樣”）出口增長8.8%，占出口總額的60.9%，是中國出口的壓艙石。其高增長表明中國制造在全球產(chǎn)業(yè)鏈中仍具強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力。

06

從11月份的國民經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，可以精要地歸納出三組關(guān)鍵詞。

一是“韌性”與“轉(zhuǎn)型”。經(jīng)濟(jì)韌性不再依賴于房地產(chǎn)和傳統(tǒng)基建，而是越來越多地由高技術(shù)制造、綠色轉(zhuǎn)型和服務(wù)消費(fèi)驅(qū)動(dòng)。

二是“背離”與“分化”。經(jīng)濟(jì)內(nèi)部出現(xiàn)顯著分化：高技術(shù)領(lǐng)域 vs 傳統(tǒng)地產(chǎn)行業(yè)；服務(wù)消費(fèi) vs 商品消費(fèi)；民營企業(yè) vs 整體外資。解讀數(shù)據(jù)不能一概而論。

三是“曙光”與“挑戰(zhàn)”。PPI環(huán)比改善和制造業(yè)預(yù)期指數(shù)回升帶來“曙光”，但房地產(chǎn)的深度調(diào)整和整體有效需求不足仍然是當(dāng)前最嚴(yán)峻的“挑戰(zhàn)”。

這些特別值得關(guān)注的點(diǎn)共同描繪了一幅中國經(jīng)濟(jì)在壓力下深刻轉(zhuǎn)型、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的圖景。

政策層面臨的關(guān)鍵任務(wù)是如何在有效化解房地產(chǎn)等傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，進(jìn)一步激發(fā)和鞏固“新質(zhì)生產(chǎn)力”和內(nèi)部消費(fèi)帶來的增長新動(dòng)能。