作者 | 億路

編輯 | 鄭瑤

藥明康德加速剝離非核心資產(chǎn)。

01

藥明康德28億出售兩子公司完成交割

稅后凈利預(yù)增9.6億

12月15日，藥明康德發(fā)布公告披露，旗下兩子公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易已完成交割。

轉(zhuǎn)讓方已收到受讓方按《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》約定足額支付的第一期股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款15.4億元，交割先決條件全部滿足。交易完成后，上?？档潞胍磲t(yī)學(xué)臨床研究有限公司與上海藥明津石醫(yī)藥科技有限公司不再納入藥明康德合并報(bào)表范圍。

企查查數(shù)據(jù)顯示，上述兩家目標(biāo)公司均為中型企業(yè)，核心業(yè)務(wù)涵蓋生物醫(yī)藥技術(shù)開發(fā)、轉(zhuǎn)讓及咨詢等。

截圖來源：企查查

后續(xù)相關(guān)各方將按協(xié)議約定辦理市監(jiān)局變更登記手續(xù)，預(yù)計(jì)2025年12月31日前完成全部變更流程。

此次資產(chǎn)出售可追溯至今年10月24日，藥明康德彼時(shí)公告稱，公司全資子公司上海藥明康德新藥開發(fā)有限公司擬以28億元（為基準(zhǔn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款，最終股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款將基于交易協(xié)議的相關(guān)約定進(jìn)行調(diào)整）對價(jià)，向上海世和融企業(yè)管理咨詢有限公司、上海世和慕企業(yè)管理咨詢有限公司轉(zhuǎn)讓上述兩家公司100%股權(quán)。

財(cái)務(wù)層面，經(jīng)藥明康德財(cái)務(wù)部門按中國企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則初步核算，本次交易預(yù)計(jì)產(chǎn)生稅后凈利潤約9.6億元，占其2024年度經(jīng)審計(jì)歸母股東凈利潤的比例超10%。

對于此次交易背景，藥明康德此前已明確戰(zhàn)略意圖，即通過出售相關(guān)資產(chǎn)，聚焦CRDMO（合同研究、開發(fā)與生產(chǎn)）核心業(yè)務(wù)模式，集中資源深耕藥物發(fā)現(xiàn)、實(shí)驗(yàn)室測試及工藝開發(fā)和生產(chǎn)服務(wù)，并加速全球化能力與產(chǎn)能布局。

而從上述兩家公司的表現(xiàn)來看，整體表現(xiàn)對藥明康德整體營收貢獻(xiàn)度有限。未經(jīng)審計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2025年1-9月，康德弘翼與藥明津石合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約11.6億元，占藥明康德同期營業(yè)收入的3.5%；同期兩家公司合計(jì)凈利潤約0.9億元，占藥明康德同期凈利潤的0.7%。

作為全球領(lǐng)先的醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)企業(yè)?，藥明康德正在加速剝離非核心資產(chǎn)，持續(xù)聚焦獨(dú)特的一體化CRDMO業(yè)務(wù)模式。

02

非核心資產(chǎn)剝離密集

業(yè)績增長受益戰(zhàn)略聚焦

進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，近段時(shí)間來，藥明康德已密集推進(jìn)多起非核心資產(chǎn)處置，覆蓋臨床研究、細(xì)胞治療、藥物檢測等多個(gè)業(yè)務(wù)板塊，且多個(gè)標(biāo)的由高瓴資本等機(jī)構(gòu)接手。

此前有業(yè)內(nèi)消息稱，高瓴資本完成對藥明康德旗下南京明捷生物醫(yī)藥檢測有限公司的全資收購。明捷醫(yī)藥是藥明康德2020年收購的子公司，作為國內(nèi)少數(shù)同時(shí)符合FDA、EMA、NMPA三方標(biāo)準(zhǔn)的第三方藥物檢測平臺，累計(jì)服務(wù)全球超1000家客戶，但因與CRDMO核心業(yè)務(wù)協(xié)同性較弱，最終被剝離。

今年1月17日，藥明康德宣布將位于佐治亞州亞特蘭大和明尼蘇達(dá)州圣保羅的兩個(gè)醫(yī)療器械測試工廠出售給醫(yī)療技術(shù)測試、臨床和監(jiān)管咨詢公司NAMSA，這一業(yè)務(wù)與藥明康德聚焦的藥物CRDMO核心鏈條關(guān)聯(lián)度較低，剝離后可進(jìn)一步集中資源投入藥物發(fā)現(xiàn)、實(shí)驗(yàn)室測試及生產(chǎn)服務(wù)等高附加值環(huán)節(jié)。

戰(zhàn)略聚焦與資產(chǎn)優(yōu)化已顯成效。藥明康德2025年上半年業(yè)績報(bào)告顯示，利潤總額同比增長96.20%，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長101.92%。核心驅(qū)動因素包括CRDMO業(yè)務(wù)營業(yè)收入持續(xù)增長、生產(chǎn)工藝與經(jīng)營效率優(yōu)化、臨床后期及商業(yè)化大項(xiàng)目增長帶來的產(chǎn)能效率提升，同時(shí)出售聯(lián)營企業(yè)部分股票的收益也進(jìn)一步增厚了利潤。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，藥明康德營收主要來源于化學(xué)業(yè)務(wù)、測試業(yè)務(wù)、生物學(xué)業(yè)務(wù)及其他業(yè)務(wù)。2025年上半年，其化學(xué)業(yè)務(wù)營收163.01億元，同比增長33.51%，為核心增長引擎；生物學(xué)業(yè)務(wù)同比增長7.07%至12.52億元；測試業(yè)務(wù)同比微降1.20%至26.89億元；其他業(yè)務(wù)同比下降49.56%至1.63億元。

值得注意的是，終止經(jīng)營業(yè)務(wù)營收3.94億元，同比下降51.73%，與其戰(zhàn)略剝離動作形成呼應(yīng)。

截圖來源：藥明康德2025年半年報(bào)

全球醫(yī)藥研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)行業(yè)迎來結(jié)構(gòu)性增長機(jī)遇。大型藥企受研發(fā)回報(bào)率走低與專利懸崖壓力，傾向于通過外部研發(fā)服務(wù)提效降本；中小型醫(yī)藥及生命科學(xué)公司作為創(chuàng)新重要力量，因缺乏自建研發(fā)生產(chǎn)設(shè)施的時(shí)間與資本，對“一體化、端到端”外包服務(wù)需求旺盛。

根據(jù)Frost&Sullivan報(bào)告預(yù)測，全球醫(yī)藥行業(yè)研發(fā)投入將由2023年的2606億美元增長至2028年的3592億美元，復(fù)合年增長率約6.6%；全球醫(yī)藥研發(fā)外包服務(wù)的市場（不包括大分子CDMO）規(guī)模將由2023年的1369億美元增長到2028年的2388億美元，復(fù)合年增長率約11.8%。

當(dāng)前，全球制藥研發(fā)服務(wù)市場競爭日趨激烈，財(cái)力、技術(shù)能力與客戶覆蓋度成為核心競爭要素。藥明康德通過持續(xù)剝離非核心資產(chǎn)、聚焦一體化CRDMO業(yè)務(wù)，有望進(jìn)一步鞏固行業(yè)競爭力，應(yīng)對市場格局變化。

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