2026 年美聯(lián)儲主席人選的角逐，已經(jīng)進入關鍵階段，一旦結(jié)果公布，美聯(lián)儲將實質(zhì)進入“鮑威爾+X"的雙主席階段！但曾被視為 “板上釘釘” 的凱文?哈塞特，近期持續(xù)遭遇阻力，而前美聯(lián)儲理事凱文?沃什的入主概率顯著上升。

這一變化不僅牽動美國金融市場神經(jīng)，更將深刻影響美國未來貨幣政策走向。兩位 “凱文” 的經(jīng)濟路線與背景存在明顯差異，其競爭格局的演變，也折射出特朗普政府對美聯(lián)儲控制權(quán)的爭奪與市場對貨幣政策獨立性的擔憂。

從背景來看，兩人雖同屬保守派陣營，但職業(yè)路徑與政策實踐經(jīng)歷截然不同。

哈塞特的核心優(yōu)勢在于與特朗普政府的深度綁定及政策協(xié)調(diào)能力。他擁有賓夕法尼亞大學經(jīng)濟學博士學位，曾在美聯(lián)儲擔任高級經(jīng)濟學家，2017 - 2019 年任白宮經(jīng)濟顧問委員會主席期間，深度參與《減稅與就業(yè)法案》的設計與推動，是特朗普第一任期經(jīng)濟政策的核心操盤手之一。2025 年起擔任的白宮國家經(jīng)濟委員會主任一職，更讓他直接主導經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)，對特朗普的經(jīng)濟訴求有著精準把握，而且其長期為共和黨總統(tǒng)候選人提供顧問服務的經(jīng)歷，也讓他成為特朗普眼中 “忠誠且可控” 的人選。

相比之下，沃什的優(yōu)勢在于橫跨金融市場、美聯(lián)儲系統(tǒng)與學界的復合型履歷。他擁有斯坦福大學學士學位與哈佛法學院博士學位，早年在摩根士丹利并購部門擔任高管，熟悉華爾街運作邏輯。2006 - 2011 年擔任美聯(lián)儲理事期間，親身經(jīng)歷 2008 年金融危機，參與貝爾斯登收購、雷曼兄弟破產(chǎn)等關鍵事件的應對，對美聯(lián)儲貨幣政策機制與金融穩(wěn)定職能有著實操經(jīng)驗。此外，他還是斯坦福大學訪問學者與胡佛研究所研究員，能從學界視角審視政策得失。這種多元背景，讓他既能理解特朗普的政策訴求，又能兼顧市場對美聯(lián)儲專業(yè)性的期待，這也是 2017 年特朗普首次考慮美聯(lián)儲主席人選時便將其納入視野的重要原因。

而在經(jīng)濟觀點上，兩人雖均支持降息以降低美國國債融資成本，并從當下言論看，均迎合特朗普的政策目標，但在政策邏輯、獨立性堅守與風險把控上存在顯著差異。

政策核心邏輯方面，哈塞特更偏向 “政治訴求導向”。作為特朗普經(jīng)濟政策的直接執(zhí)行者，他長期主張通過減稅與寬松貨幣政策刺激經(jīng)濟增長，曾公開支持 “立即降息 50 個基點”，與特朗普 “利率降至 1% 甚至更低” 的目標高度契合。其政策邏輯更側(cè)重短期經(jīng)濟提振與債務成本控制，而非PCE通脹！例如他曾提出 “對等關稅會降低消費價格”，為特朗普的貿(mào)易政策提供理論支撐，在經(jīng)濟數(shù)據(jù)解讀上也更傾向于貼合政府立場，今年 8 月美國勞工統(tǒng)計局下調(diào)就業(yè)數(shù)據(jù)時，他公開力挺特朗普對數(shù)據(jù) “造假” 的指控，這種立場讓市場擔憂其可能是個”瘋狂的經(jīng)濟制定者“，其政策制定很可能偏離數(shù)據(jù)導向原則，而進入主觀認知敘事！

相比之下，沃什學者味道更濃，更注重 “市場規(guī)律與政策平衡”。盡管他也支持降息，但強調(diào)政策需基于經(jīng)濟數(shù)據(jù)與通脹趨勢，曾批評美聯(lián)儲 “降息決策缺乏數(shù)據(jù)支持”、“放棄靈活平均通脹目標制”，顯示出對貨幣政策科學性的重視。面對特朗普的關稅政策，他雖不直接反對，但提出 “關稅不會對通脹產(chǎn)生重大持久影響” 的判斷，既避免與政府直接對立，又已經(jīng)承認關稅對經(jīng)濟有影響的結(jié)論，應該是個人情世故的高手！關鍵是在美聯(lián)儲職能定位上，他明確主張 “保持政策獨立性”，反對美聯(lián)儲過度擴權(quán)，這種立場與哈塞特形成鮮明對比。

我這里還要重點強調(diào)下這個獨立性認知，畢竟兩人的差異會直接觸動市場敏感神經(jīng)！

哈塞特雖近期表態(tài) “美聯(lián)儲應保持獨立”、“總統(tǒng)意見無權(quán)重”，但過往履歷讓市場對其獨立性存疑，他的”共和黨槍手形象太穩(wěn)了“！他長期擔任白宮核心經(jīng)濟職務，政策主張與特朗普高度綁定，且在關鍵事件中多次站隊政府立場。這種 “親近政治” 的特質(zhì)，讓投資者擔憂若其上任，會導致貨幣政策淪為 “取悅總統(tǒng)的工具”，進而引發(fā)市場對通脹失控的擔憂，推高長期國債收益率，反而與特朗普 “降低融資成本” 的目標背道而馳。

而沃什時至今日，依然將 “獨立性” 作為政策核心原則。2008 年金融危機期間，他在美聯(lián)儲內(nèi)部堅持基于市場信號制定政策也廣受好評，注意這個時間點，美國當下太需要一位能應對危機的美聯(lián)儲主席！關鍵，是他離開美聯(lián)儲后，曾多次公開批評 “美聯(lián)儲受政治影響”，強調(diào) “貨幣政策需脫離短期政治壓力”。這種立場雖未必完全符合特朗普對 “聽話” 的期待，但至少讓美元安全了下倆！ 摩根大通 CEO 戴蒙就已經(jīng)公開表示 “贊同沃什關于美聯(lián)儲的觀點”，這便是來自市場態(tài)度的直接體現(xiàn)。

我再強點一句，沃什是一位支持強勢美元和控制債務的經(jīng)濟學人，他不贊同讓美元失去現(xiàn)有地位！

最后，從我老本行金融風險的把控維度上，哈塞特更傾向于 “激進施策”，對其政策潛在風險的考量相對不足。例如他主張大幅降息時，較少提及過度寬松可能引發(fā)的資產(chǎn)泡沫、通脹反彈等問題，對特朗普關稅政策的風險評估也偏向樂觀，這種激進傾向讓市場擔憂可能加劇經(jīng)濟波動，一旦他當選，美元勢必遭到重創(chuàng)！

而沃什則展現(xiàn)出 “審慎平衡” 的風格。他曾質(zhì)疑美聯(lián)儲 “一邊降息一邊縮表” 的矛盾操作，指出這會 “收緊金融條件”，顯示出對政策協(xié)同性的重視！而在金融危機應對中，他既支持必要的流動性注入，又反對無限制量化寬松，這種審慎態(tài)度讓他在華爾街與美聯(lián)儲內(nèi)部獲得更多認可，美國經(jīng)歷2025年后，非常需要穩(wěn)定的金融政策環(huán)境！

因此，我感覺近期沃什入主概率大增，本質(zhì)是 “政治訴求與市場擔憂” 博弈后的結(jié)果，說白了，華爾街當下的內(nèi)部矛盾很大，有人想爆炒黃金貴金屬，比如高盛！有人想禍福比特幣強勢，比如貝萊德！還有人更關心美元和美債的強勢，比如花旗！

所以，一方面，哈塞特遭遇的阻力直接削弱其競爭力，高層圈子對他 “與特朗普關系過密” 的擔憂加劇，原定于 12 月初的候選人面試被迫取消。

預測市場數(shù)據(jù)顯示，他的提名概率從月初的 80% 驟降至 51%，反映出內(nèi)部共識的松動。更關鍵的是，市場對其政策風險的擔憂已形成明確預期！

另一方面，沃什的優(yōu)勢在博弈中持續(xù)凸顯。他的多元背景既能滿足特朗普對 “可控性” 的期待，又能緩解市場對 “政治干預” 的擔憂！此外，特朗普雖然對鮑威爾 “降息過慢” 的不滿，damn如果過快導致他被彈劾風險大增，也是他擔心的！所以他需要一位既能推動降息、又能避免市場劇烈動蕩的人選，而沃什的特質(zhì)，似乎恰好契合這一需求。

所以，來自華爾街的影響，依然支持美聯(lián)儲作為 “獨立央行” 的制度慣性與市場共識！這種平衡背后，實際上反而利好2026年的美元和流動性。