12月16日，市場早盤震蕩調(diào)整，滬指、深成指跌超1%，創(chuàng)業(yè)板指跌超2%。截至收盤，滬指跌1.22%，深成指跌1.88%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.35%。

板塊方面，零售、乳業(yè)等板塊漲幅居前，貴金屬、影視院線、軍工、海南等板塊跌幅居前。

全市場超4400只個(gè)股下跌。滬深兩市半日成交額1.12萬億元，較上個(gè)交易日縮量606億。

昨日A股“紅周一”的缺席，似乎預(yù)示了本周行情將更加顛簸。

周二早盤市場加速探底，寬基指數(shù)表現(xiàn)分化，具體來看：

一方面，偏“核心資產(chǎn)”的上證50、滬深300和紅利指數(shù)等，本身跌幅偏小。不過滬指最低觸及3816點(diǎn)，臨近3800點(diǎn)關(guān)口，還是讓不少股民擔(dān)心。

另一邊，中證1000、中證2000乃至微盤股指數(shù)，以及受通信行業(yè)權(quán)重股影響較多的創(chuàng)業(yè)板指，跌幅就較大，且反彈更弱。

本文完稿于早間收盤，午后行情無法預(yù)見，如果走“V”成功自然是好事。但即便日內(nèi)沒有太像樣的反彈，在“找原因”之前，本文先談?wù)剳?yīng)對這種急跌的思路。

首先，本輪行情中，當(dāng)大盤出現(xiàn)破位下跌，隨后的交易日都有修復(fù)預(yù)期。有時(shí)是隔日強(qiáng)修復(fù)，有時(shí)則需幾個(gè)交易日慢慢收復(fù)。

以萬得全A指數(shù)為例，最近一次深度調(diào)整發(fā)生在11月20日、21日，后于12月1日大致完成修復(fù)；12月至今的行情，一度呈震蕩上行。

一般而言，今天該指數(shù)跌至12月4日的低點(diǎn)附近企穩(wěn)，說明已有一定承接；若此處未能止住跌勢，則應(yīng)觀察下方11月24日低點(diǎn)的支撐。

再往下呢？或許是半年線，但我們認(rèn)為這顯然已是極小概率事件。

三大原因影響A股

綜合公開消息，今天大致有三方面原因影響了A股上午的表現(xiàn)，分別是：

日本加息、科技板塊情緒退潮和微盤股年末擔(dān)憂。

據(jù)媒體報(bào)道， 日本央行 將于 12月18日至19日召開貨幣政策會議，上調(diào)目前為0.5%的政策利率，現(xiàn)已進(jìn)入最終協(xié)調(diào)階段。最可能的方案是加息25個(gè)基點(diǎn)至0.75%，達(dá)到1995年以后30年來的最高利率水平。

本月早些時(shí)候，日本央行行長植田和男表示，該央行將“積極”收集有關(guān)工資增長的數(shù)據(jù)，以便在本周五結(jié)束的會議上能夠就是否加息做出恰當(dāng)決定。

昨日A股未見“紅周一”，部分投資者就將其歸因于“日本加息”。

但也有人提出，上周五美股科技股大跌，疊加周末摩爾線程“閑錢理財(cái)”消息，令A股科技板塊情緒降溫，才是指數(shù)走弱的主因。

持這類觀點(diǎn)者認(rèn)為，日本加息對A股的影響主要體現(xiàn)在情緒上，實(shí)質(zhì)性影響或相對有限。加息預(yù)期已部分計(jì)入市場，類似以往加息前A股弱勢震蕩、落地后反彈格局。套息資金在中國市場占比不高，直接流出壓力小于美股。

更重要的是，當(dāng)前A股已形成“內(nèi)資主導(dǎo)定價(jià)”的格局，國內(nèi)公、險(xiǎn)資等機(jī)構(gòu)資金是市場的主導(dǎo)力量，這顯著增強(qiáng)了A股抵御外部流動(dòng)性波動(dòng)的能力。

從結(jié)構(gòu)上看，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好若下降，可能放大券商、周期等高貝塔板塊的波動(dòng)，而銀行、電力等低估值高股息板塊則更具防御性。

最后一點(diǎn)，是微盤股持續(xù)回調(diào)，連帶中證1000、中證2000指數(shù)近期也表現(xiàn)不佳，直接影響便是個(gè)股跌多漲少。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年前11個(gè)月都受陽線的微盤股指數(shù)，本月迄今已回調(diào)超6%。該指數(shù)上一次顯著調(diào)整，是去年12月。去年1月、2月的連續(xù)大跌，也曾引發(fā)關(guān)注。

歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，每逢年末，資金有回籠以及出于業(yè)績確定性考慮，開始流向權(quán)重股；微盤股經(jīng)過大漲，獲利盤止盈也相當(dāng)明顯。此外，上市公司即將于明年一季度發(fā)布新財(cái)報(bào)，部分小微盤股存在“ST隱患”也會影響市場情緒。

消費(fèi)板塊繼續(xù)逆勢走強(qiáng)

截至上午收盤，昨日就表現(xiàn)強(qiáng)勢的大消費(fèi)仍是市場主線，并擴(kuò)散至汽車、多元金融等板塊，但它們上午的漲幅也有所回落。

消息面上，12月16日出版的第24期《求是》雜志發(fā)表的重要文章《擴(kuò)大內(nèi)需是戰(zhàn)略之舉》指出，要建立和完善擴(kuò)大居民消費(fèi)的長效機(jī)制，使居民有穩(wěn)定收入能消費(fèi)、沒有后顧之憂敢消費(fèi)、消費(fèi)環(huán)境優(yōu)獲得感強(qiáng)愿消費(fèi)。

國家發(fā)展和改革委員會黨組則在同一期《求是》雜志發(fā)表《堅(jiān)定實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略》文章指出，加快健全擴(kuò)大內(nèi)需體制機(jī)制。

一方面，完善促進(jìn)消費(fèi)制度機(jī)制。推動(dòng)清理汽車、住房等消費(fèi)不合理限制性措施，建立健全適應(yīng)消費(fèi)新業(yè)態(tài)新模式新場景的管理辦法。落實(shí)帶薪錯(cuò)峰休假。穩(wěn)步擴(kuò)大免費(fèi)教育范圍，推行由常住地登記戶口提供基本公共服務(wù)制度。適應(yīng)國土空間布局、人口結(jié)構(gòu)變化和流動(dòng)方向、產(chǎn)業(yè)升級趨勢、服務(wù)功能優(yōu)化等需要，優(yōu)化與之配套的基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)設(shè)施布局。

另一方面，深化投融資體制改革。在工作基礎(chǔ)較好的地方探索編制全口徑政府投資計(jì)劃。著力解決部分領(lǐng)域投資存在“重投入、輕效益”問題，讓投資資金撬動(dòng)更大的經(jīng)濟(jì)社會價(jià)值。完善交通、能源等領(lǐng)域價(jià)格形成機(jī)制，持續(xù)加強(qiáng)投資項(xiàng)目服務(wù)和要素保障，提高投資回報(bào)。發(fā)揮好新型政策性金融工具、基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金、普惠貸款等作用，優(yōu)化投資補(bǔ)助、貸款貼息等機(jī)制，激發(fā)投資活力。深化投資審批制度改革。更加注重盤活閑置低效資產(chǎn)，以存量盤活帶動(dòng)增量優(yōu)化。

此外，汽車整車、智能駕駛板塊的逆勢上漲，還源于智駕領(lǐng)域迎來海內(nèi)外共振突破。

據(jù)央視報(bào)道，昨日中國首批L3級自動(dòng)駕駛車型正式獲得產(chǎn)品準(zhǔn)入許可，政策落地與技術(shù)進(jìn)步同步推進(jìn)。

海外方面，特斯拉宣布其Robotaxi將于約三周后在奧斯汀開始完全無人的公開道路測試，標(biāo)志著L4級無人化技術(shù)已進(jìn)入運(yùn)營驗(yàn)證前夜。

投資有風(fēng)險(xiǎn)，獨(dú)立判斷很重要

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封面圖片來源：行情軟件截圖

每經(jīng)記者 肖芮冬 每經(jīng)編輯 葉峰

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