編輯｜藍貓

投顧支持 | 于曉明

執(zhí)業(yè)證書編號：A0680622030012

我國首批L3級自動駕駛車型產(chǎn)品獲得準入許可，兩款分別適配城市擁堵、高速路段的車型將在北京、重慶指定區(qū)域開展上路試點。今天帶來一只汽車電子概念細分龍頭，一起看看背后的起爆邏輯。

投資亮點：

1、公司近23個月上漲81%。

2、公司2025年三季報呈現(xiàn)出營收與利潤雙雙大幅增長的亮眼態(tài)勢。報告顯示，公司前三季度營業(yè)收入達6.72億元，同比大增64.78%；歸母凈利潤5488.48萬元，同比增幅228.58%。

3、深耕車載電氣領域30年，聚焦大中型客車、城市公交、物流車等商用車場景，是國內(nèi)客車車載智能終端綜合信息管理系統(tǒng)及配套硬件服務的龍頭，國內(nèi)前十大客車生產(chǎn)廠家（如宇通客車、金龍汽車、比亞迪等）均為其標配客戶。

4、作為國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，其技術壁壘顯著，近五年研發(fā)投入占營收超8%，攻克智能熱管理系統(tǒng)等“卡脖子”技術，實現(xiàn)無刷電子風扇等核心產(chǎn)品的國產(chǎn)化替代，擁有690余項核心知識產(chǎn)權(quán)，在商用車電氣集成、智能網(wǎng)聯(lián)系統(tǒng)等領域處于細分領先地位。

汽車電子行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈解析

汽車電子行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈呈清晰的三級架構(gòu)，上游聚焦核心元器件與零部件，以車規(guī)級芯片（MCU、功率半導體等）、傳感器（激光雷達、CMOS圖像傳感器）、通信模塊及動力電池為核心，當前雖部分高端產(chǎn)品依賴進口，但中芯國際、豪威集團等企業(yè)推動國產(chǎn)替代加速，國產(chǎn)化率逐步提升至15%-20%；中游為系統(tǒng)集成環(huán)節(jié)，Tier1廠商通過整合上游部件，研發(fā)生產(chǎn)ADAS、智能座艙、車身域控制器等模塊化產(chǎn)品，德賽西威、立訊精密等企業(yè)憑借技術突破進入全球供應鏈，自主率超40%，2025年中游市場規(guī)模預計達3500億美元；下游覆蓋乘用車、商用車等整車廠及汽車服務領域，新能源汽車與智能網(wǎng)聯(lián)汽車成為需求核心驅(qū)動力，帶動電子部件價值占比從燃油車15%升至新能源車45%以上，同時特斯拉等車企正向芯片設計、軟件研發(fā)延伸，科技企業(yè)也通過車聯(lián)網(wǎng)、自動駕駛系統(tǒng)入局產(chǎn)業(yè)鏈。全鏈條正圍繞“軟件定義汽車”趨勢，向智能化、網(wǎng)聯(lián)化升級，2025年國內(nèi)市場規(guī)模有望突破2.5萬億元。

汽車電子行業(yè)未來發(fā)展趨勢

汽車電子行業(yè)正朝著智能化、電動化、網(wǎng)聯(lián)化深度融合的方向加速演進，市場規(guī)模持續(xù)擴容，2025年中國市場預計達1.28萬億元，全球?qū)⑼黄?000億美元，其在整車成本占比有望2030年逼近50%。技術架構(gòu)上，從分布式ECU向域控制及中央計算平臺轉(zhuǎn)型，特斯拉、華為等企業(yè)推動硬件集成與算力升級，配合以太網(wǎng)與5G-A通信技術，實現(xiàn)數(shù)據(jù)高速傳輸與OTA持續(xù)迭代。核心部件方面，車規(guī)級芯片國產(chǎn)替代提速，地平線、黑芝麻等企業(yè)打破海外壟斷，SiC功率器件在800V高壓平臺滲透率快速提升，激光雷達前裝標配率顯著增長。軟件定義汽車成為核心競爭力，鴻蒙等車載OS與SOA架構(gòu)推動軟硬件解耦，智能座艙的多模態(tài)交互與自動駕駛的感知融合技術持續(xù)創(chuàng)新。政策支持與新能源汽車高滲透率形成雙重驅(qū)動，產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同發(fā)力，推動行業(yè)從規(guī)模擴張向技術攻堅與生態(tài)構(gòu)建轉(zhuǎn)型，國產(chǎn)企業(yè)在核心器件與系統(tǒng)集成領域的競爭力持續(xù)增強。

汽車電子行業(yè)將受益于自動駕駛滲透與出海紅利

招商證券認為，在智能化領域，高階智駕加速落地，華為、比亞迪等企業(yè)技術突破帶動行業(yè)生態(tài)變革，無人物流車商業(yè)化與路權(quán)開放形成雙重催化；輕量化方向受益于新能源汽車續(xù)航提升需求，鋁鎂合金、碳纖維材料應用擴大，一體化壓鑄工藝推動零部件集成化與生產(chǎn)效率提升；零部件板塊中，座椅、車燈、被動安全等細分賽道通過電子功能集成實現(xiàn)單車價值量提升，國產(chǎn)替代與技術升級驅(qū)動穩(wěn)健成長。

中郵證券認為，自主研發(fā)的BPU架構(gòu)迭代推動算力跨越式提升，新一代征程6系列覆蓋10-560TOPS算力區(qū)間，成為國內(nèi)唯一滿足L2到全場景城區(qū)輔助駕駛的計算方案，已實現(xiàn)超40家車企、400款車型的合作覆蓋，累計出貨量破千萬片。重點看好其HSD端到端智駕方案的規(guī)模化量產(chǎn)潛力，憑借超低時延與安全冗余設計，已獲得10家車企超20款車型定點，2026年有望達成“千萬量產(chǎn)”目標，彰顯國產(chǎn)車載芯片的全球競爭力。

中信證券判斷汽車電子行業(yè)將受益于自動駕駛滲透與出海紅利。智能化方面，2025年高速NOA與城市NOA滲透率分別達16%和14%，2026年預計升至21%和22%，數(shù)據(jù)驅(qū)動的端到端+Transformer技術路線成為主流，智駕芯片軟硬件一體化自研趨勢凸顯，行業(yè)形成“一超四強”競爭格局；政策端以舊換新有望延續(xù)，但2026Q1或迎需求透支期，建議布局出海型汽車電子企業(yè)，尤其是配套乘用車、商用車出口的智能零部件供應商；此外，人形機器人商業(yè)化落地將帶動精密電子部件需求，特斯拉Optimus量產(chǎn)與國內(nèi)企業(yè)入局形成產(chǎn)業(yè)共振。