文/梧桐數(shù)據(jù)中心

12月16日，IPO共審核2家公司（科創(chuàng)板1家、創(chuàng)業(yè)板1家），2家均獲通過。

單位：萬元

中電科藍天科技股份有限公司主要從事電能源產(chǎn)品及系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)。中國電科合計控制公司84.50%的表決權(quán)，為公司的控股股東和實際控制人。報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入分別為252,111.38萬元、352,404.11萬元、312,702.27萬元和111,340.84萬元，扣非歸母凈利潤分別為19,943.79萬元、14,742.35萬元、28,961.87萬元和3,734.00萬元。

深圳市尚水智能股份有限公司專業(yè)從事融合工藝能力的智能裝備的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)與銷售。金旭東直接和間接合計控制公司51.15%的股份表決權(quán)，為公司的控股股東、實際控制人。報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入分別為39,653.58萬元、60,059.66萬元、63,659.48萬元和39,770.73萬元，扣非歸母凈利潤分別為8,541.13萬元、21,946.26萬元、14,794.94萬元和9,361.37萬元。公司2024年凈利潤逾1.5億，但產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一；大客戶比亞迪為關(guān)聯(lián)方，且構(gòu)成重大依賴；1年以上應(yīng)收賬款占比上升，且逾期比例較高；對比亞迪的銷售主要通過“迪鏈”收回應(yīng)收款項，且未計提壞賬準(zhǔn)備；存貨賬面價值逾10億元，2024年營業(yè)收入僅6.4億元左右；公司主要項目驗收周期持續(xù)上漲，2025年上半年已達26.75月。

一、中電科藍天科技股份有限公司

1、基本信息

公司主要從事電能源產(chǎn)品及系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)，擁有發(fā)電、儲能、控制和系統(tǒng)集成全套解決方案，產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)深海（水下1公里）至深空（距地球2.25億公里）廣泛覆蓋。

公司前身有限公司成立于2014年4月，2022年12月整體變更為股份公司。本次發(fā)行前總股本為156,322.39萬股。擁有4家控股子公司，3家子公司的分公司，5家參股公司。截至2025年6月末，員工總計1,147人。

2、控股股東、實際控制人

中國電科直接持有公司48.97%的股份，為公司控股股東。除直接持有公司48.97%的股份外，中國電科通過十八所、中電科投資分別間接持有公司15.00%、4.50%的股份。此外，公司員工持股平臺景鴻瑞和、十八所員工的持股平臺景源瑞和與十八所簽署了《一致行動協(xié)議》，約定在股東權(quán)利行使及董事會經(jīng)營決策等方面與十八所保持一致，景鴻瑞和、景源瑞和合計持有公司16.03%的股份。因此，中國電科合計控制發(fā)行人84.50%的表決權(quán)，為公司的實際控制人。

3、報告期業(yè)績

報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入分別為252,111.38萬元、352,404.11萬元、312,702.27萬元和111,340.84萬元，扣非歸母凈利潤分別為19,943.79萬元、14,742.35萬元、28,961.87萬元和3,734.00萬元。

4、選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)

發(fā)行人符合《科創(chuàng)板上市規(guī)則》2.1.2條“發(fā)行人申請在本所科創(chuàng)板上市，市值及財務(wù)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)至少符合下列標(biāo)準(zhǔn)中的一項”中第（一）項條件：“預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5,000萬元，或者預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。公司選擇前述條件作為申請上市標(biāo)準(zhǔn)。

5、上市委會議現(xiàn)場問詢的主要問題

1.請發(fā)行人代表結(jié)合我國商業(yè)航天發(fā)展趨勢、市場空間、競爭格局、以及公司在手訂單和毛利率變動等情況，說明發(fā)行人在商業(yè)航天領(lǐng)域宇航電源業(yè)務(wù)業(yè)績增長的可持續(xù)性。請保薦代表人發(fā)表明確意見。

2.請發(fā)行人代表結(jié)合天津恒電的股權(quán)結(jié)構(gòu)、與天津恒電的采購和銷售情況，說明相關(guān)關(guān)聯(lián)交易的商業(yè)合理性和價格公允性，以及會計處理是否符合《企業(yè)會計準(zhǔn)則》相關(guān)規(guī)定。請保薦代表人和會計師代表發(fā)表明確意見。

二、深圳市尚水智能股份有限公司

1、基本信息

公司主營業(yè)務(wù)圍繞微納粉體處理、粉液精密計量、粉液混合分散、功能薄膜制備等核心工藝環(huán)節(jié)展開，產(chǎn)品可廣泛用于新能源電池、新材料、化工、食品、醫(yī)藥、半導(dǎo)體等行業(yè)。目前公司主要面向新能源電池極片制造及新材料制備領(lǐng)域，專業(yè)從事融合工藝能力的智能裝備的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)與銷售。

公司前身有限公司成立于2012年8月，2022年12月整體變更為股份公司。本次發(fā)行前總股本為7,500.00萬股。擁有4家全資子公司，2家全資孫公司，無任何參股公司或分公司。報告期內(nèi)，公司注銷了1家子公司。截至2025年6月末，員工總計600人。

2、控股股東、實際控制人

公司的控股股東、實際控制人為金旭東。金旭東直接持有公司35.07%的股份，尚水商務(wù)直接持有公司16.08%的股份，金旭東直接持有尚水商務(wù)16.75%的合伙份額并擔(dān)任尚水商務(wù)的執(zhí)行事務(wù)合伙人。因此，金旭東直接和間接合計控制公司51.15%的股份表決權(quán)。報告期內(nèi)，金旭東一直擔(dān)任公司董事長，全面負責(zé)公司的生產(chǎn)經(jīng)營和重大事項決策，能夠?qū)镜纳a(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。

3、選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)

公司結(jié)合自身狀況，選擇適用《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》中2.1.2條中第（一）項標(biāo)準(zhǔn)：“最近兩年凈利潤均為正，累計凈利潤不低于1億元，且最近一年凈利潤不低于6,000萬元”作為創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)。

4、主要關(guān)注點

（1）2024年凈利潤逾1.5億，但產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一

報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入分別為39,653.58萬元、60,059.66萬元、63,659.48萬元和39,770.73萬元，凈利潤分別為9,772.15萬元、23,429.01萬元、15,252.14萬元和9,370.62萬元，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為48.10%、57.08%、48.72%和53.65%。

公司享有增值稅即征即退、高新技術(shù)企業(yè)等稅收優(yōu)惠政策。報告期內(nèi)，公司享受的稅收優(yōu)惠金額分別為1,096.68萬元、8,262.87萬元、2,720.18萬元和1,269.25萬元，占當(dāng)期利潤總額的比例分別為9.82%、30.53%、15.86%和11.42%。

公司對2025年度的盈利預(yù)測情況如下：

公司預(yù)計2025年營業(yè)收入為80,699.91萬元，同比增長26.77%；歸屬于母公司股東凈利潤為16,112.18萬元，同比增長5.64%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為16,086.62萬元，同比增長8.73%。

循環(huán)式高效制漿系統(tǒng)是公司的主要產(chǎn)品之一，報告期公司循環(huán)式高效制漿系統(tǒng)收入分別為35,636.65萬元、54,172.85萬元、59,509.07萬元和37,357.46萬元，占公司主營業(yè)收入的比重分別為89.89%、90.21%、93.48%和93.96%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一，公司的主要產(chǎn)品應(yīng)用于鋰電池領(lǐng)域，下游客戶主要為新能源電池生產(chǎn)廠商。

公司自主研發(fā)的循環(huán)式高效制漿技術(shù)在獲得下游客戶認可后，同行業(yè)競爭對手相繼推出應(yīng)用相同或類似技術(shù)的設(shè)備產(chǎn)品，導(dǎo)致該細分領(lǐng)域市場競爭日趨激烈。受此影響，公司該產(chǎn)品的市場占有率已由2022年的89%下降至2024年的60%。

報告期內(nèi)，公司研發(fā)費用累計18,203.86萬元，占累計營業(yè)收入8.96%。截至報告期末，公司研發(fā)人員116人，占員工人數(shù)19.33%。

公司本次募集資金擬投資以下項目：

（2）大客戶比亞迪為關(guān)聯(lián)方，且構(gòu)成重大依賴

報告期內(nèi)，公司對前五大客戶的銷售金額占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為91.48%、91.76%、89.86%和93.65%，其中對比亞迪的銷售金額占比分別為49.04%、48.39%、65.78%和36.29%，對應(yīng)的銷售毛利占比分別為54.48%、48.70%、66.67%和33.80%，公司對比亞迪構(gòu)成重大依賴，同時比亞迪持有公司超過5%的股份，構(gòu)成公司關(guān)聯(lián)方，雙方之間的交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

2022年、2023年、2024年比亞迪始終是公司第一大客戶，2025年1-6月比亞迪為公司第二大客戶。

報告期內(nèi)，公司與同行業(yè)可比公司的前五大客戶收入占比情況統(tǒng)計如下：

2022年初，吳娟由于與發(fā)行人實際控制人金旭東就發(fā)行人經(jīng)營發(fā)展理念存在分歧，故要求轉(zhuǎn)讓公司股權(quán)并退出。比亞迪、蘇州藤信等投資者知悉后有意向受讓。公司2021年實現(xiàn)凈利潤1,638.21萬元，同時2020年下半年中國新能源汽車開始迅速增長，公司2021年新簽訂單大幅增加，2021年底在手訂單接近8億元，2022年初預(yù)計公司2022年能夠?qū)崿F(xiàn)5,000萬元以上的業(yè)績，能夠達到公司2018年引入中航基金時的對賭業(yè)績，各方參考中航基金入股時公司整體估值5億元，同時由于本次股權(quán)變動事項為老股轉(zhuǎn)讓，資金并未進入尚水智能，因此各方協(xié)商在5億元估值基礎(chǔ)上給予折讓，按照4.6億元估值受讓老股，價格公允。

2022年6月，比亞迪、蘇州藤信、廣州正軒等投資人與發(fā)行人、吳娟共同協(xié)商確定股權(quán)受讓比例，其中比亞迪受讓4%。由于比亞迪對外投資審批流程時間較長，直至2022年8月30日，吳娟才與比亞迪等投資方分別簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》并于2022年9月22日完成工商變更登記。

由于比亞迪最終只受讓了吳娟持有的尚水有限4%股權(quán)，距離其最初計劃受讓的股權(quán)比例差距較大，作為一攬子交易安排，公司于2022年6月與比亞迪同步商定，在吳娟轉(zhuǎn)讓股權(quán)退出后，由比亞迪按照投前5億元的估值另行對公司進行一次增資，以提高比亞迪的持股比例。2022年9月26日，比亞迪及其員工跟投平臺創(chuàng)啟開盈與公司及其他股東簽署了《增資協(xié)議》，2022年10月13日完成工商變更登記。

報告期內(nèi)，公司對比亞迪的銷售毛利額及占公司毛利額比重情況如下：

剔除對比亞迪的銷售后，公司報告期內(nèi)營業(yè)收入、毛利額、毛利率情況如下：

報告期各期，發(fā)行人對比亞迪的銷售合同平均執(zhí)行周期情況如下：

（3）1年以上應(yīng)收賬款占比上升，且逾期比例較高

2022年12月31日、2023年12月31日、2024年12月31日及2025年6月30日，尚水智能合并財務(wù)報表中應(yīng)收賬款賬面余額分別為12,937.07萬元、21,895.79萬元、15,899.18萬元和17,529.35萬元，計提的壞賬準(zhǔn)備余額分別為4,322.27萬元、4,640.60萬元、4,551.77萬元和5,207.50萬元，賬面價值較高。

報告期內(nèi)，發(fā)行人應(yīng)收賬款賬齡分布情況如下：

2024年12月31日，發(fā)行人1年以上應(yīng)收賬款占比有所上升的主要原因系2023年以來，受下游鋰電行業(yè)市場增速放緩影響，部分客戶結(jié)算時間延長，導(dǎo)致公司回款周期有所增加。

截至2024年12月31日，發(fā)行人1年以上應(yīng)收賬款（剔除單項計提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收款項）前五大客戶情況如下：

報告期各期末，公司應(yīng)收賬款逾期情況如下：

報告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款逾期占應(yīng)收賬款余額比例分別為55.57%、52.93%和81.20%，逾期應(yīng)收賬款形成的主要原因系：A.部分客戶內(nèi)部付款審批流程較長，實際結(jié)算周期相較合同結(jié)算周期有所延遲，導(dǎo)致款項暫時性逾期，此類逾期款項對應(yīng)的客戶主要為鋰電制造行業(yè)大型企業(yè)且多為上市公司，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健、資金實力雄厚，期后無法收回的可能性較低；B.小部分客戶因經(jīng)營不善出現(xiàn)財務(wù)困難，無力支付貨款，該類客戶應(yīng)收賬款逾期時間通常超過一年，對于該部分逾期應(yīng)收賬款，公司已考慮其未來現(xiàn)金流量及可回收性，對發(fā)生明顯信用風(fēng)險的款項單項計提壞賬準(zhǔn)備。

（4）對比亞迪的銷售主要通過“迪鏈”收回應(yīng)收款項，且未計提壞賬準(zhǔn)備

報告期各期末，公司應(yīng)收款項融資中“迪鏈”賬面價值分別為7,246.93萬元、1,597.04萬元、16,660.98萬元和4,447.61萬元，期后兌現(xiàn)周期分別為1.95個月、4.03個月、2.96個月和3.62個月，未出現(xiàn)無法轉(zhuǎn)讓及到期無法兌付的情形，信用風(fēng)險極低，且其賬齡結(jié)構(gòu)與收款周期一致，不存在需要調(diào)整預(yù)期損失比例的情形，亦不存在減值跡象，報告期內(nèi)發(fā)行人未對“迪鏈”計提對應(yīng)損失準(zhǔn)備。

報告期內(nèi)，發(fā)行人對比亞迪銷售形成的應(yīng)收賬款與迪鏈的轉(zhuǎn)換情況

發(fā)行人主要通過“迪鏈”完成對比亞迪的收款，報告期內(nèi)不存在“迪鏈”轉(zhuǎn)換為應(yīng)收賬款的情形。

“迪鏈”是比亞迪向其供應(yīng)商簽發(fā)的基于真實貿(mào)易背景的電子債權(quán)憑證，持有者可以無追索權(quán)的拆分和轉(zhuǎn)讓“迪鏈”用于支付貨款或持有至到期獲取現(xiàn)金流。

根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則第22號——金融工具確認和計量》第十八條規(guī)定：“金融資產(chǎn)同時符合下列條件的，應(yīng)當(dāng)分類為以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產(chǎn)：（一）企業(yè)管理該金融資產(chǎn)的業(yè)務(wù)模式既以收取合同現(xiàn)金流量為目標(biāo)又以出售該金融資產(chǎn)為目標(biāo)。（二）該金融資產(chǎn)的合同條款規(guī)定，在特定日期產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，僅為對本金和以未償付本金金額為基礎(chǔ)的利息的支付?！备鶕?jù)歷史數(shù)據(jù)及會計政策，發(fā)行人管理“迪鏈”資產(chǎn)的業(yè)務(wù)模式為既以收取合同現(xiàn)金流量為目標(biāo)又以出售該金融資產(chǎn)為目標(biāo)，與管理應(yīng)收賬款的業(yè)務(wù)模式明顯不同，故發(fā)行人對“迪鏈”和應(yīng)收賬款在金融資產(chǎn)中的分類不同。當(dāng)發(fā)行人收到比亞迪支付的“迪鏈”時，相關(guān)應(yīng)收賬款金融資產(chǎn)終止確認，并確認為另一項金融資產(chǎn)：應(yīng)收款項融資—“迪鏈”，故不對該項金融資產(chǎn)進行連續(xù)計算賬齡。

根據(jù)《監(jiān)管適用指引——發(fā)行類第5號》5-2應(yīng)收款項減值第五條的規(guī)定，“應(yīng)收賬款初始確認后又轉(zhuǎn)為商業(yè)承兌匯票結(jié)算的或應(yīng)收票據(jù)初始確認后又轉(zhuǎn)為應(yīng)收賬款結(jié)算的,發(fā)行人應(yīng)連續(xù)計算賬齡并評估預(yù)期信用損失”。

發(fā)行人應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為“迪鏈”并不屬于上述規(guī)定中的“應(yīng)收賬款初始確認后又轉(zhuǎn)為商業(yè)承兌匯票結(jié)算”，主要原因如下：

A.對于商業(yè)承兌匯票：應(yīng)收賬款初始確認后又轉(zhuǎn)為商業(yè)承兌匯票結(jié)算后，由于商業(yè)承兌匯票進行任何后續(xù)操作均附追索權(quán)，因此相關(guān)金融資產(chǎn)風(fēng)險沒有發(fā)生變化，應(yīng)連續(xù)計算賬齡并評估預(yù)期信用損失；

B.對于“迪鏈”：發(fā)行人管理“迪鏈”的業(yè)務(wù)模式為既以收取合同現(xiàn)金流量為目標(biāo)又以出售該金融資產(chǎn)為目標(biāo)；報告期內(nèi)，在通過“迪鏈”回收款項后，發(fā)行人將60%-70%的“迪鏈”以無追索權(quán)方式轉(zhuǎn)讓用于支付貨款，其余部分持有至到期獲取現(xiàn)金流；因此“迪鏈”與應(yīng)收賬款的金融資產(chǎn)風(fēng)險存在較大差異，應(yīng)該作為一項新的金融資產(chǎn)獨立計量其損失準(zhǔn)備。

綜上，“迪鏈”與應(yīng)收賬款兩者所屬金融資產(chǎn)分類不同，其所對應(yīng)的金融資產(chǎn)風(fēng)險有較大差異，應(yīng)該作為一項新的金融資產(chǎn)獨立計量其損失準(zhǔn)備；發(fā)行人應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為“迪鏈”后未連續(xù)計算賬齡符合《企業(yè)會計準(zhǔn)則》、《監(jiān)管規(guī)則適用指引——發(fā)行類第5號》相關(guān)規(guī)定。

報告期內(nèi)，發(fā)行人收到“迪鏈”的期后處置情況如下：

如上表所示，報告期內(nèi)發(fā)行人“迪鏈”均用于無追索權(quán)轉(zhuǎn)讓及到期兌付，未發(fā)生逾期無法兌付或無法轉(zhuǎn)讓的情形，與發(fā)行人持有“迪鏈”的目標(biāo)一致。發(fā)行人與比亞迪合作以來，未出現(xiàn)“迪鏈”到期無法兌付或因“迪鏈”違約而遭受壞賬損失的情形。

經(jīng)查詢，發(fā)行人與可比公司“迪鏈”的會計處理情況列示如下：

由上表可知，信宇人、紫江新材、匯興智造等公司持有“迪鏈”均以獲取合同現(xiàn)金流為目標(biāo)，故將“迪鏈”列報為應(yīng)收賬款，且按照不同方式來計提壞賬準(zhǔn)備，其中信宇人未計提壞賬準(zhǔn)備；而湖南裕能、華匯智能、利元亨等公司持有“迪鏈”既以收取合同現(xiàn)金流量為目的又以出售為目標(biāo)，故將“迪鏈”分類為以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產(chǎn)，列報為應(yīng)收款項融資，且均未計提壞賬準(zhǔn)備；公司持有“迪鏈”目的既以收取合同現(xiàn)金流量為目的又以出售為目標(biāo)，故將“迪鏈”作為應(yīng)收款項融資列報，未計提壞賬準(zhǔn)備。

（5）存貨賬面價值逾10億元，2024年營業(yè)收入僅6.4億元左右

報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為61,832.14萬、87,943.28萬元、88,526.83萬元和103,650.07萬元，規(guī)模呈上升趨勢，占流動資產(chǎn)比例分別為48.13%、61.95%、58.45%和63.42%，占比較高。

報告期各期末，公司發(fā)出商品余額分別為37,867.08萬元、65,787.31萬元、62,978.61萬元和75,313.75萬元，占存貨余額的比例分別為60.53%、73.44%、68.27%和68.26%，占比較高。

報告期內(nèi)，發(fā)行人存貨構(gòu)成及跌價準(zhǔn)備的計提情況如下：

報告期各期末，發(fā)行人存貨跌價準(zhǔn)備金額分別為731.11萬元、1,640.21萬元、3,722.32萬元和6,680.73萬元，計提比例分別為1.17%、1.83%、4.04%和6.06%。

其中，2024年末、2025年6月末的存貨跌價準(zhǔn)備金額和計提比例較前兩年增加較多，主要是原材料、在產(chǎn)品和發(fā)出商品的跌價準(zhǔn)備計提增加較多所致。

截至2025年6月30日，公司在手訂單規(guī)模為17.49億元，為期末凈資產(chǎn)的2.63倍，規(guī)模較大，對發(fā)行人內(nèi)部生產(chǎn)管理、技術(shù)進步、生產(chǎn)效率要求更加嚴格。

（6）公司主要項目驗收周期持續(xù)上漲，2025年上半年已達26.75月

報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入分別為39,653.58萬元、60,059.66萬元、63,659.48萬元和39,770.73萬元，公司的收入確認主要以下游客戶出具的最終驗收單據(jù)為依據(jù)。公司客戶以下游行業(yè)頭部企業(yè)為主，此類客戶的內(nèi)部審批流程較為復(fù)雜，審批周期較長。報告期內(nèi)，公司主要項目（項目金額在300萬元以上）的驗收周期（發(fā)貨至驗收）分別為12.88個月、13.67個月、21.28個月和26.75個月，呈持續(xù)上漲趨勢，主要原因為鋰電制造行業(yè)自2023年起增速放緩，行業(yè)整體進入短期盤整期，產(chǎn)能利用率持續(xù)下降，行業(yè)擴產(chǎn)趨于理性，相關(guān)企業(yè)原有產(chǎn)能規(guī)劃建設(shè)、投產(chǎn)進度有所延遲。

2024年度驗收周期變動的相關(guān)案例與公司對比亞迪的驗收周期進行對比如下：

驗收周期口徑為下單至驗收的案例中，同行業(yè)可比公司無錫理奇主要產(chǎn)品的2024年平均驗收周期較上年度延長，其中第一大客戶比亞迪、第五大客戶珠海冠宇的驗收周期較上年延長幅度較大；同為鋰電池前段工藝智能設(shè)備的嘉拓智能披露的2023年、2024年驗收周期與公司對比亞迪的驗收周期基本一致，其中嘉拓智能的各期前五大客戶主要包括寧德時代、億緯鋰能、欣旺達、蜂巢能源、瑞浦蘭鈞、中創(chuàng)新航、珠海冠宇等。

驗收周期口徑為發(fā)貨至驗收的案例中，美德樂的驗收周期情況與公司對比亞迪的驗收周期基本一致。由于鋰電前段設(shè)備主要用于過程控制，其工況相對復(fù)雜，需要較長時間驗證其穩(wěn)定性及適應(yīng)能力，因此驗收周期較長，如發(fā)行人、理奇智能等；鋰電中后段設(shè)備以自動化設(shè)備為主，主要通過精密控制完成往復(fù)動作，可復(fù)制性強，驗證速度快，驗收周期較短，如海目星、逸飛激光等，鋰電中后段設(shè)備中的標(biāo)準(zhǔn)化單機設(shè)備驗收周期更短，如瀚川智能驗收周期僅為2-4個月。

報告期內(nèi)，發(fā)行人對比亞迪及其他客戶銷售合同平均執(zhí)行周期情況如下：

5、上市委會議現(xiàn)場問詢的主要問題

請發(fā)行人代表結(jié)合新能源電池制漿設(shè)備下游市場需求、競爭格局、市場份額變動趨勢、研發(fā)成果轉(zhuǎn)化、與同行業(yè)可比公司優(yōu)劣勢對比等情況，說明現(xiàn)有產(chǎn)品的技術(shù)迭代風(fēng)險及業(yè)績增長的可持續(xù)性。請保薦人代表發(fā)表明確意見。