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11月財(cái)政收支均大幅負(fù)增長(zhǎng)，累計(jì)缺口持續(xù)走闊

居民稅收表現(xiàn)穩(wěn)健，但資產(chǎn)與消費(fèi)相關(guān)稅收顯著下滑

土地出讓收入降幅再度擴(kuò)大，土地財(cái)政修復(fù)仍滯后

城鎮(zhèn)新增就業(yè)提前完成目標(biāo)，失業(yè)率控制在低位

中國(guó)對(duì)美順差雖收窄，但對(duì)中間經(jīng)濟(jì)體順差大幅攀升

美國(guó)失業(yè)增加源于新入職者，解雇與招聘雙雙低迷

美聯(lián)儲(chǔ)降息六次，但長(zhǎng)端國(guó)債收益率不降反升

散戶(hù)與機(jī)構(gòu)倉(cāng)位同創(chuàng)高點(diǎn)，標(biāo)普短期面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

納指相對(duì)表現(xiàn)觸及歷史極值，科技股面臨輪動(dòng)壓力

美制造業(yè)產(chǎn)能打破十年停滯，開(kāi)啟新一輪擴(kuò)張周期

英國(guó)通脹顯著回落，食品與服務(wù)價(jià)格漲幅收窄

英國(guó)大盤(pán)股領(lǐng)跑歐洲，但中盤(pán)股受?chē)?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)拖累

英國(guó)中盤(pán)股估值雖低，但增長(zhǎng)前景與政策風(fēng)險(xiǎn)壓制

出口強(qiáng)勁進(jìn)口疲弱，日本貿(mào)易收支意外轉(zhuǎn)為順差

新加坡出口增速大幅放緩，電子產(chǎn)品動(dòng)能明顯減弱

資金加速回流新興債市，收益率溢價(jià)創(chuàng)十一年新低

印尼維持利率不變，低通脹為未來(lái)降息預(yù)留空間

泰國(guó)連續(xù)第五次降息，以應(yīng)對(duì)關(guān)稅與高債務(wù)壓力

阿根廷經(jīng)濟(jì)動(dòng)能快速衰退，內(nèi)需與制造業(yè)重新萎縮

基金現(xiàn)金持倉(cāng)降至歷史極值，觸發(fā)短期賣(mài)出信號(hào)

基金經(jīng)理超配股票商品，與疲軟制造業(yè)數(shù)據(jù)背離

資金集中做多醫(yī)藥銀行科技，大幅減持能源消費(fèi)

做多七巨頭擁擠度居首，做多黃金緊隨其后

AI泡沫仍是頭號(hào)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)私人信貸擔(dān)憂顯著上升

中國(guó)

1.財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，2025年1—11月全國(guó)一般公共預(yù)算收入20.05萬(wàn)億元、支出24.85萬(wàn)億元，累計(jì)收支差額為-4.8萬(wàn)億元，較去年同期的-4.6萬(wàn)億元進(jìn)一步擴(kuò)大；同期政府性基金預(yù)算收入4.03萬(wàn)億元、支出9.21萬(wàn)億元，收支缺口擴(kuò)大至-5.18萬(wàn)億元，明顯高于去年同期的-3.87萬(wàn)億元。11月當(dāng)月一般公共預(yù)算收入1.4萬(wàn)億元，同比下降32.22%，支出2.27萬(wàn)億元，同比下降42.58%，收支差額為-0.87萬(wàn)億元，雖較去年同期的-1.89萬(wàn)億元有所收窄，但主要源于支出階段性回落而非收入改善。

來(lái)源：邊際Lab x FinGraph財(cái)經(jīng)圖集

2.從結(jié)構(gòu)看，11月財(cái)政收入端延續(xù)分化走勢(shì)，當(dāng)月環(huán)境保護(hù)稅、房產(chǎn)稅和個(gè)人所得稅同比仍保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，顯示與資產(chǎn)存量和居民收入相關(guān)的稅種相對(duì)穩(wěn)健......

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