近日，一品紅發(fā)布公告，擬出售參股公司美國Arthrosi Therapeutics, Inc.（以下簡稱Arthrosi）公司股權(quán)。目前一品紅通過全資子公司瑞騰生物（香港）有限公司持有Arthrosi 13.45%的股權(quán)。此次交易的核心標(biāo)的，是Arthrosi旗下處于Ⅲ期臨床試驗階段的痛風(fēng)創(chuàng)新藥AR882（中文通用名：氘泊替諾雷）。盡管一品紅明確表示，交易將產(chǎn)生積極影響并同步推出股份回購方案，但公司股價連續(xù)大幅下挫，創(chuàng)近半年市值新低。

AR882全球商業(yè)化或提速

Arthrosi是一家致力于代謝類疾病創(chuàng)新藥物研發(fā)的公司，尤其專注于降尿酸藥物的研發(fā)及與高尿酸血癥相關(guān)系列疾病藥物的開發(fā)，目前Arthrosi研發(fā)管線主要品種為治療痛風(fēng)的創(chuàng)新藥AR882。AR882是一款新一代口服URAT1抑制劑。目前AR882兩項全球Ⅲ期臨床試驗已完成入組，預(yù)計2026年第二季度披露Ⅲ期REDUCE2試驗數(shù)據(jù)，第四季度披露Ⅲ期REDUCE1試驗數(shù)據(jù)。

根據(jù)公告，Arthrosi擬與瑞典Swedish Orphan Biovitrum AB（簡稱“Sobi”）下屬全資子公司Sobi US Holding Corp.（以下簡稱Sobi美國）簽署并購協(xié)議，Sobi美國擬以9.5億美元首付款（折合人民幣約67.13億元），以及最高達(dá)5.5億美元（折合人民幣約38.87億元）的臨床、注冊和銷售里程碑付款收購Arthrosi公司100%股權(quán)。上述交易需Arthrosi股東會批準(zhǔn)，交易完成后，一品紅將不再持有Arthrosi股權(quán)。

公告顯示，Arthrosi產(chǎn)品處于研發(fā)及臨床研究階段，公司仍處于虧損中，目前暫無銷售收入，2024年虧損4344.48萬美元，今年前三季度（未經(jīng)審計），Arthrosi虧損7314.74萬美元；截至2025年9月30日，該公司資產(chǎn)總額1.35億美元，凈資產(chǎn)9798.73萬美元。

對于一品紅而言，此次交易并非簡單的股權(quán)套現(xiàn)，而是通過產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同實現(xiàn)利益綁定。公司在公告中強(qiáng)調(diào)，未來將與Arthrosi在全球產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，同時持續(xù)推進(jìn)AR882在中國地區(qū)（含中國香港、中國澳門和中國臺灣）的臨床研發(fā)及后續(xù)商業(yè)化事宜。

事實上，一品紅早已提前鎖定AR882的國內(nèi)核心權(quán)益。今年上半年，一品紅子公司瑞奧生物以自有資金680萬美元受讓控股子公司廣州瑞安博少數(shù)股東Arthrosi持有的15.25%股權(quán)。廣州瑞安博由瑞奧生物與Arthrosi公司合資成立，成立的目的和核心資產(chǎn)，就是唯一擁有AR882在中國地區(qū)（含中國香港、中國澳門和中國臺灣）的上市許可、生產(chǎn)、銷售等全部商業(yè)化權(quán)益。交易完成后，廣州瑞安博成為一品紅的全資孫公司，Arthrosi承諾其有關(guān)AR882項目在痛風(fēng)、慢性腎病CKD的后續(xù)中國專利申請在通過PCT申請進(jìn)入中國之日起90內(nèi)亦轉(zhuǎn)讓給廣州瑞安博公司。至此，一品紅持有AR882在國內(nèi)的權(quán)益提升至100%。

此外，一品紅還優(yōu)先擁有該藥物的全球生產(chǎn)供應(yīng)權(quán)，而Sobi作為國際罕見病領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，生產(chǎn)環(huán)節(jié)高度依賴全球化分工，這意味著一品紅有望深度融入AR882全球供應(yīng)鏈，從生產(chǎn)環(huán)節(jié)獲取長期穩(wěn)定的收益回報。

股價大幅下滑

與一品紅對交易的樂觀預(yù)期形成鮮明對比的，是二級市場的負(fù)面反饋。12月14日并購公告發(fā)布后，一品紅股價12月15日開盤一字跌停；12月16日，股價繼續(xù)大幅下挫10.45%，截至收盤報33.42元/股，市值縮水至150.96億元。

此外，一品紅還面臨著業(yè)績及現(xiàn)金流壓力。2024年，公司迎來上市以來的首次虧損，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-5.4億元，扣非后凈利潤為-2.89億元。對于虧損原因，一品紅解釋稱，受行業(yè)政策、市場環(huán)境變化及新生產(chǎn)基地爬坡等因素影響，公司營收和產(chǎn)品毛利率同比下降；同時，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，2024年自主研發(fā)投入約3.25億元，同比增長7.77%；而此前集采違規(guī)導(dǎo)致的2.66億元醫(yī)保退款，更是成為壓垮業(yè)績的重要“稻草”，這一數(shù)字已超過公司2023年1.85億元的凈利潤。

2025年，一品紅業(yè)績頹勢未改，2025年三季報顯示，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入8.14億元，同比下降34.35%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.36億元，扣非凈利潤為-1.79億元，虧損持續(xù)擴(kuò)大。

為挽回市場信心，一品紅于12月16日晚間發(fā)布股份回購方案，擬使用自有資金1億元至2億元以集中競價方式回購公司股份，回購價格不超過70.00元/股。但在業(yè)績虧損擴(kuò)大、核心資產(chǎn)估值存疑的背景下，這一回購規(guī)模相較公司百億級市值而言顯得杯水車薪，此舉仍未有效扭轉(zhuǎn)股價下跌態(tài)勢。截至12月17日收盤，股價跌至33.34元/股，跌幅0.24%，總市值進(jìn)一步縮水至150.59億元。

就一品紅股價下跌原因以及業(yè)績虧損如何補(bǔ)救等問題，12月17日，記者聯(lián)系一品紅，一品紅證券部工作人員并未給出明確答復(fù)，僅表示，其嚴(yán)格根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)的要求履行上市公司信息披露義務(wù)，具體相關(guān)內(nèi)容請參閱公司披露的相關(guān)公告內(nèi)容。

新京報記者 張兆慧

校對 盧茜