新“國九條”的落地，正在重塑A股的底層邏輯。

許多人只關(guān)注“高股息”，卻未洞察這場變革的核心。這并非短期政策刺激，而是A股從“融資市”向“投資市”轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一步。2024年，A股現(xiàn)金分紅總額已達2.4萬億元，創(chuàng)歷史新高；975家公司發(fā)布中期分紅公告，金額近7000億元，家數(shù)和金額較上年同期分別大幅增長320%和170%。

高股息僅是表象，真正的機會蘊藏于能持續(xù)分紅的“分紅?！敝?。新“國九條”明確，對多年不分紅或分紅偏低的公司，將限制大股東減持、實施風險警示；同時鼓勵優(yōu)質(zhì)公司一年多次分紅、實施預分紅。在政策引導下，A股正迎來“分紅新生態(tài)”，而以下3類“分紅?！睂⒃谖磥硎瓿掷m(xù)受益。

這并非空談，而有數(shù)據(jù)與政策的雙重支撐。南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝指出，分紅能優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，更能向市場傳遞財務(wù)健康的信號，增強投資者信心。隨著分紅派息手續(xù)費減半、市值管理指引鼓勵中長期分紅規(guī)劃等配套政策落地，那些以“真金白銀”回報股東的公司將越來越受市場青睞。

結(jié)合最新政策解讀、機構(gòu)研報及公司分紅數(shù)據(jù)，我們梳理出3類核心“分紅牛”。它們不依賴短期高股息炒作，而是具備持續(xù)盈利與穩(wěn)定分紅的核心能力，是新“國九條”紅利下最確定的配置標的。

先理清核心邏輯：新“國九條”下，分紅的游戲規(guī)則變了嗎？

將“高股息”簡單等同于“優(yōu)質(zhì)分紅股”，是一個常見誤區(qū)。

新“國九條”的核心，是推動分紅的穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預期性。過去，部分公司為炒作股價而偶爾實施高分紅，隨后業(yè)績變臉；還有公司分紅比例忽高忽低，缺乏規(guī)律。如今政策直接劃出紅線：多年不分紅的公司將受限制，而積極分紅的公司將獲得激勵。

更關(guān)鍵的變化在于分紅頻次。2024年春節(jié)前兩個月，324家公司實施分紅，金額達3509.9億元，家數(shù)和金額分別為去年同期的9.8倍和7.8倍?？苿?chuàng)板實施中期分紅的公司數(shù)量也從2020年的15家增至2024年的111家，其中105家公司明確表示將研究一年多次分紅。

這意味著，A股的分紅正從“年度偶然事件”轉(zhuǎn)變?yōu)椤俺B(tài)化行為”。

因此，選擇“分紅?！辈荒苤豢挫o態(tài)股息率，更應關(guān)注三個核心：一是盈利是否穩(wěn)定，具備持續(xù)分紅的根基；二是分紅政策是否明確，有無中長期股東回報規(guī)劃；三是現(xiàn)金流是否充沛，能否支撐真金白銀的分紅。這才是新規(guī)則下的選股關(guān)鍵。

3類“分紅?！鄙疃冉馕?/h5>

這三類公司代表了不同賽道的核心機會，分別是成熟期的行業(yè)龍頭、具備成本優(yōu)勢的資源類企業(yè)以及現(xiàn)金流穩(wěn)定的公用事業(yè)/消費龍頭，各自擁有不可替代的分紅優(yōu)勢。

1、成熟期行業(yè)龍頭——“現(xiàn)金奶?！毙头旨t牛

這類公司多處于傳統(tǒng)行業(yè)成熟期，行業(yè)格局穩(wěn)定，競爭優(yōu)勢明顯，無需大量資本開支，現(xiàn)金流充沛，是A股典型的“現(xiàn)金奶?！?。在新“國九條”下，其分紅穩(wěn)定性將進一步提升，成為穩(wěn)健投資者的“壓艙石”。

核心代表：宇通客車——3年累計分紅超凈利潤，分紅力度行業(yè)罕見
宇通客車是此類公司的標桿。2022年至2024年，公司連續(xù)三年分紅率均超70%，三年累計分紅占凈利潤比例高達396.98%——這意味著過去三年賺取的利潤已全部分配，甚至還動用了部分歷史積累回報股東。三年累計凈利潤約67億元，分紅總額卻超過88億元，如此分紅力度在A股市場實屬罕見。