牛犇

本周，A股觸底反彈，滬指逼近3900點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。

結(jié)合時(shí)間節(jié)點(diǎn)看，A股市場(chǎng)即將迎接傳統(tǒng)的“春季躁動(dòng)”行情。業(yè)內(nèi)人士也有觀點(diǎn)指出，本輪的“春季躁動(dòng)”行情有可能提前在12月下旬開(kāi)始。那么，現(xiàn)在應(yīng)該如何布局呢？

“春季躁動(dòng)”窗口來(lái)臨

近期，A股市場(chǎng)持續(xù)震蕩反彈，大有新一輪行情重啟的架勢(shì)。最典型的指數(shù)是上證指數(shù)，自12月16日觸底以來(lái)，已連續(xù)錄得三根陽(yáng)線（見(jiàn)附圖）。

對(duì)此，筆者在上周末已進(jìn)行了重要提醒，指數(shù)在技術(shù)上已出現(xiàn)止跌反彈的信號(hào)，并梳理出了消費(fèi)、AI產(chǎn)業(yè)鏈、“反內(nèi)卷”這三條主線以及核心相關(guān)標(biāo)的，感興趣的可點(diǎn)擊鏈接：《A股下周將有大動(dòng)作！三大主線+多只上漲股曝光》。

其實(shí)，在技術(shù)面之外，A股當(dāng)下也已進(jìn)入布局“春季躁動(dòng)”行情的窗口期。

所謂“春季躁動(dòng)”，是A股市場(chǎng)在每年春節(jié)前后至兩會(huì)期間常見(jiàn)的一輪上漲行情，屬于典型的日歷效應(yīng)。因?yàn)橐话阍谶@個(gè)時(shí)點(diǎn)，市場(chǎng)都會(huì)迎來(lái)眾多核心驅(qū)動(dòng)因素，如歲末年初，市場(chǎng)流動(dòng)性往往較為寬松，機(jī)構(gòu)資金為布局新一年行情而進(jìn)行再配置；年初通常是政策的密集發(fā)布期，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議為全年經(jīng)濟(jì)定調(diào)，各類(lèi)產(chǎn)業(yè)扶持政策陸續(xù)出臺(tái)，為市場(chǎng)提供了豐富的炒作題材和樂(lè)觀預(yù)期等。

從歷史數(shù)據(jù)看，“春季躁動(dòng)”行情通常集中在每年1月至4月之間。如以上證指數(shù)為例，據(jù)筆者統(tǒng)計(jì)，自1991年至2025年，共經(jīng)歷了35個(gè)1月，其中有18個(gè)收漲，17個(gè)收跌；2月是26個(gè)收漲，9個(gè)收跌；3月、4月同樣都是收漲的多、下跌的少。對(duì)比而言，在上年12月，則收漲的有17個(gè)，下跌的有18個(gè)（見(jiàn)表1）。

而近期也有業(yè)內(nèi)人士指出，今年在美聯(lián)儲(chǔ)降息的情況下，可能提前催化“春季躁動(dòng)”行情的開(kāi)啟。從這方面看，當(dāng)下正是布局“春季躁動(dòng)”行情的重要窗口期。

布局三大主線

那么，如何布局呢？

筆者覺(jué)得應(yīng)該以自上而下的策略，先篩選出確定的行業(yè)，然后再在這些行業(yè)中篩選出具備高彈性的公司。

從目前的行業(yè)景氣度來(lái)看，科技成長(zhǎng)無(wú)疑是市場(chǎng)共識(shí)度最高的方向，其邏輯已從單純的主題炒作轉(zhuǎn)向“產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)+業(yè)績(jī)兌現(xiàn)”。無(wú)論是人工智能的模型與應(yīng)用進(jìn)展，還是商業(yè)航天等高端制造，都具備明確的政策支持和產(chǎn)業(yè)前景；其次是消費(fèi)板塊，在經(jīng)歷長(zhǎng)期調(diào)整后，估值和機(jī)構(gòu)持倉(cāng)均處于低位。隨著擴(kuò)內(nèi)需政策推進(jìn)，部分行業(yè)如食品飲料、旅游等景氣度出現(xiàn)改善跡象，配置的性?xún)r(jià)比逐漸凸顯；最后就是以有色金屬、化工為代表的部分周期行業(yè)，在“反內(nèi)卷”政策及全球需求復(fù)蘇的推動(dòng)下，盈利修復(fù)路徑清晰，也被不少機(jī)構(gòu)視為行情的重要組成部分。

這三大主線其實(shí)正是近期中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)A股2026年的方向做出的重要指引。筆者在剛剛已經(jīng)提到了，感興趣的可點(diǎn)擊鏈接《A股下周將有大動(dòng)作！三大主線+多只上漲股曝光》。

而筆者梳理的這三大主線也獲得了研究機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。如財(cái)通證券指出，布局“春季躁動(dòng)”首選“奔馬資產(chǎn)”，即未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與大國(guó)博弈中的領(lǐng)跑者，位列“十五五”第一任務(wù)中第一細(xì)分，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議更受益方向，中長(zhǎng)期的阻力更小方向：1）科技（AI強(qiáng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)）；2）高端制造（全球投資周期重啟）；3）消費(fèi)（中美緩和+出海盈利優(yōu)勢(shì)）；4）資源品（供給側(cè)“反內(nèi)卷”+外需回升）。

華泰證券同樣指出，11月下旬以來(lái)，AI鏈帶動(dòng)科技成長(zhǎng)整體反彈，而內(nèi)需順周期資產(chǎn)調(diào)整是對(duì)前述變化的“預(yù)定價(jià)”，展望看，當(dāng)前仍處于“春季躁動(dòng)”的布局窗口，行業(yè)上，建議關(guān)注AI算力（關(guān)注市場(chǎng)對(duì)利空因素的定價(jià)反饋）、鋰電/儲(chǔ)能、軍工、部分化工品、銅、家電（搶出口主題的高勝率行業(yè)）。

7股鎖定業(yè)績(jī)大增

從業(yè)績(jī)彈性看，A股不少公司已提前鎖定了業(yè)績(jī)大增，即今年前三季度歸母凈利潤(rùn)規(guī)模遠(yuǎn)超去年全年的，在今年第四季度經(jīng)營(yíng)無(wú)重大變動(dòng)的情況下，全年基本確定了業(yè)績(jī)大增，其中有7只個(gè)股今年前三季度的業(yè)績(jī)?cè)龇殉?，而其普遍與上述三大主線相關(guān)。

如業(yè)績(jī)?cè)龇罡叩氖菑V東明珠，公司主營(yíng)鐵精粉和砂石，受益于子公司明珠礦業(yè)擴(kuò)幫工程采出新礦，導(dǎo)致鐵精粉產(chǎn)銷(xiāo)量同比增加等多重因素影響，公司今年前三季度的歸母凈利潤(rùn)相比去年全年增幅達(dá)4141.92%。

業(yè)績(jī)?cè)鏊俚诙闹泻匠娠w，是商業(yè)航天概念股之一。公司是中國(guó)軍用航空及防務(wù)裝備、大型民用無(wú)人機(jī)研制生產(chǎn)和出口主要基地，民機(jī)大部件重要制造商，專(zhuān)業(yè)化航空軍貿(mào)維修保障基地，智能測(cè)控產(chǎn)品及系統(tǒng)解決方案提供商，目前已形成有人機(jī)、無(wú)人(機(jī)？)系統(tǒng)，以及空天裝備、航空大部件、維修服務(wù)保障等產(chǎn)業(yè)的協(xié)同發(fā)展。今年前三季度的業(yè)績(jī)?cè)龇_(dá)1831.38%。

此外，南方精工、華勝天成等多只相關(guān)個(gè)股，今年前三季度的業(yè)績(jī)?cè)龇瑯虞^高（見(jiàn)表2）。

（文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不作買(mǎi)賣(mài)推薦。）