中方大手一揮，再拋118億美債，加拿大減持動作更大，特朗普開始換人。那么，為何中國會持續(xù)減持美債？特朗普急于更換美聯(lián)儲主席，又將如何攪動全球金融市場？

12月18日美國財政部公布的國際資本流動報告顯示，10月中國單月減持118億美元，持倉降至6887億美元，創(chuàng)2008年來新低。加拿大單月驟降567億美元，波動幅度遠超其他國家。

美債“大逃亡”：中國穩(wěn)退，加拿大急逃

要理解這場金融風波，先得把各國拋美債的事兒說透。這可不是一時興起的跟風操作，而是各個國家精打細算后的戰(zhàn)略選擇，尤其是中國和加拿大的操作，簡直是兩種典型的“避險范本”。

先看中國，10月減持118億美元美債，看似不算特別多，但架不住這是“穩(wěn)扎穩(wěn)打”的持續(xù)動作，最終把持倉壓到了6887億美元，這可是2008年金融危機以來的最低水平。要知道，2008年之后的十幾年里，中國一直是美債的重要持有者，巔峰時期持倉超過1.3萬億美元，相當于手握美國大量“借條”。

現(xiàn)在一步步往下減，說白了就是不想再把雞蛋都放在美元資產(chǎn)這個籃子里。這些年，美元匯率波動越來越大，美國的經(jīng)濟政策也是反復無常，今天加關(guān)稅，明天搞制裁，誰也說不準未來美債會不會貶值，或者美國會不會搞出什么“賴賬”的小動作。

中國這么做，就是典型的“分散風險”，把減持美債騰出來的錢，換成其他更穩(wěn)健的資產(chǎn)，比如黃金、其他國家的優(yōu)質(zhì)債券，或者投入到實體經(jīng)濟合作里，這樣不管國際金融市場怎么變，都能有個緩沖，不至于被美元資產(chǎn)的波動牽著鼻子走。

再看加拿大，這操作就顯得“急躁”多了，單月拋售567億美元，波動幅度遠超其他國家，這種“大進大出”的風格，跟中國的穩(wěn)健減持形成了鮮明對比。作為美國在北美最親近的盟友，加拿大按理說該跟美國“共進退”，怎么會突然狠心拋售美債？其實核心還是“利益至上”。

這些年，美加之間的利益沖突一點都不少，從貿(mào)易摩擦到資源競爭，矛盾從沒斷過。加拿大心里很清楚，跟著美國跑可以，但不能把自己的經(jīng)濟命脈綁在美國身上。美債現(xiàn)在的風險越來越大，利率波動、美元貶值的壓力都在上升，繼續(xù)拿著大量美債，相當于把自己的錢袋子交給別人掌控。

一旦美債出問題，加拿大的經(jīng)濟也會跟著遭殃。所以這次大幅拋售，本質(zhì)上是加拿大對美債信心不足的表現(xiàn)，也是在提醒美國：盟友關(guān)系再鐵，也架不住實實在在的利益損失。這種“說拋就拋”的果斷，恰恰暴露了親美盟友關(guān)系的脆弱性——沒有永遠的朋友，只有永遠的利益，這句話在金融市場上體現(xiàn)得淋漓盡致。

特朗普急換帥：降息不是救經(jīng)濟，是救債臺

就在美債拋售潮引發(fā)熱議的時候，特朗普的動作直接把焦點拉到了美聯(lián)儲身上。他公開表示，要盡快宣布下一任美聯(lián)儲主席的提名人選，而且還定下了一個前所未有的硬條件：必須支持大幅降低利率。這事兒看著是調(diào)整貨幣政策，其實說白了，特朗普根本不是為了通脹，也不是為了就業(yè)，就是為了給美國的29萬億外債“減負”。

要搞懂這里面的門道，得先算一筆簡單的賬。美國現(xiàn)在欠了29萬億美元的國債，相當于每個美國人都背著8萬多美元的債。國債這東西，就跟咱們普通人借錢一樣，是要付利息的，而利息的高低，直接跟美聯(lián)儲的利率掛鉤。

美聯(lián)儲的利率每漲一個基點（也就是0.01%），美國政府每年要多付的利息就是29億美元；如果利率漲1%，每年就要多付2900億美元。這可不是小數(shù)目，相當于美國全年國防預算的三分之一還多?，F(xiàn)在美聯(lián)儲的利率處于相對高位，這意味著美國政府每年要拿出巨額資金還利息，本來就入不敷出的財政狀況，更是雪上加霜。

不過特朗普想換美聯(lián)儲主席，也不是那么容易。美聯(lián)儲主席的任命需要經(jīng)過國會的批準，而民主黨人肯定會從中作梗。但特朗普現(xiàn)在已經(jīng)不管這些了，他的焦慮已經(jīng)到了無法掩飾的地步。

29萬億的國債就像一座大山，壓得美國政府喘不過氣，而美債的拋售潮又讓這座大山越來越重。特朗普只能寄希望于通過換帥逼降息，來給自己爭取一點喘息的空間，但這種犧牲長期利益換取短期緩解的做法，能不能管用還是個未知數(shù)。

病根在美國自己：高債窟窿里的兩難選擇

其實不管是各國拋售美債，還是特朗普急著換帥逼降息，這些都只是表面現(xiàn)象，真正的病根還在美國自己身上——高債務、高赤字、高不確定性，這“三高”問題就像三個互相纏繞的死結(jié)，讓美國陷入了兩難的境地。

這“三高”問題交織在一起，讓美國陷入了兩難的選擇：如果不降息，國債融資成本會不斷上升，財政壓力越來越大，甚至可能引發(fā)債務危機；如果強行降息，雖然能短期緩解債務壓力，但會破壞貨幣政策獨立性，引發(fā)通脹反彈和美元貶值，進一步削弱美元資產(chǎn)的吸引力。

而各國拋售美債的行為，又讓這種兩難處境更加突出——想買美債的人少了，美國要么提高利息，要么減少發(fā)債，提高利息會加重債務負擔，減少發(fā)債又無法填補赤字，怎么選都有問題。

說到底，這一切都是美國自己造成的。過去幾十年，美國憑借美元的霸權(quán)地位，享受著“印錢就能借錢”的紅利，肆意擴大開支、發(fā)行國債，卻忽視了債務風險的積累。

現(xiàn)在，全球經(jīng)濟格局正在發(fā)生變化，各國都在尋求資產(chǎn)多元化，不再一味依賴美元資產(chǎn)，美國的這種紅利正在逐漸消失。當連最親近的盟友都開始拋售美債，當特朗普只能靠換帥逼降息來緩解債務壓力，說明美國的金融霸權(quán)已經(jīng)出現(xiàn)了松動的跡象。

未來，美國如果不能正視自己的“三高”問題，不采取切實有效的措施削減赤字、控制債務、穩(wěn)定政策，那么美債的信任危機還會繼續(xù)發(fā)酵，融資環(huán)境會越來越嚴峻。

而各國也會繼續(xù)調(diào)整自己的資產(chǎn)配置，減少對美元資產(chǎn)的依賴，全球金融格局將迎來深刻的變化。特朗普的焦慮，只是美國債務危機的一個縮影，真正的挑戰(zhàn)還在后面。

參考資料：