匯通財經(jīng)訊——資本經(jīng)濟學指出，新任美聯(lián)儲主席人選即將提名，以接替任期于明年五月結(jié)束的杰羅姆·鮑威爾。然而，美國經(jīng)濟形勢可能會限制降息幅度，使其難以達到特朗普總統(tǒng)期望的水平。

匯通財經(jīng)APP訊——資本經(jīng)濟學指出，新任美聯(lián)儲主席人選即將提名，以接替任期于明年五月結(jié)束的杰羅姆·鮑威爾。然而，美國經(jīng)濟形勢可能會限制降息幅度，使其難以達到特朗普總統(tǒng)期望的水平。

核心沖突：新主席的火線就職
資本經(jīng)濟學在上周四（12月18日）發(fā)布的報告中指出，近期由人工智能引領的投資熱潮僅是多年資本支出繁榮的開端。因此，即便考慮到就業(yè)市場疲軟將拖累消費，2026年和2027年國內(nèi)生產(chǎn)總值仍將保持2.5%的強勁增長。

資本經(jīng)濟學預測道：“由于核心通脹將在較長時間內(nèi)持續(xù)高于2%的目標水平，我們預計美聯(lián)儲2026年僅會降息25個基點，這將導致新任美聯(lián)儲主席與特朗普總統(tǒng)幾乎立即陷入對立�！�

特朗普總統(tǒng)正在考慮的人選包括國家經(jīng)濟委員會主任凱文·哈塞特、美聯(lián)儲理事克里斯托弗·沃勒和前美聯(lián)儲理事凱文·沃什。預測市場Kalshi數(shù)據(jù)顯示哈西特以54%的押注概率領跑，其次是沃什（24%）和沃勒（14%）。

特朗普表示將提名“堅信應大幅降息”的人選。此前美聯(lián)儲降息25個基點至3.5%-3.75%后，他抱怨降息幅度“至少應翻倍”。今年早些時候，特朗普甚至建議利率應直接降至1%——這種水平通常出現(xiàn)在經(jīng)濟衰退期，而非健康增長階段。

經(jīng)濟底牌：AI繁榮VS通脹粘性
資本經(jīng)濟學強調(diào)，盡管就業(yè)市場顯現(xiàn)停滯跡象，但人工智能熱潮將維持經(jīng)濟活力，居民收入也將保持穩(wěn)定。隨著人工智能應用從科技領域向金融、房地產(chǎn)、醫(yī)療等行業(yè)擴展，預計企業(yè)投資將在2026年增長6.5%，并于2027年加速至7.4%。

經(jīng)濟學家指出，人工智能驅(qū)動的生產(chǎn)力提升應有助于抵消特朗普移民管控政策導致的勞動力市場緊張，但其關稅政策將使通脹持續(xù)頑固。

當然，特朗普提名的美聯(lián)儲主席人選可能會遵照其意愿推動更大幅度的降息，但這需要其他政策制定者的配合。即便如此，激進的寬松政策終將適得其反。

資本經(jīng)濟學警告稱：“誠然，新任美聯(lián)儲主席的任命可能引發(fā)更大規(guī)模的政策寬松浪潮，但這前提是特朗普政府甘愿破壞聯(lián)邦公開市場委員會的獨立性和抗通脹公信力，而這可能導致長期利率上升�！�

就哈塞特而言，他曾罕見地展現(xiàn)出獨立于特朗普的姿態(tài)，表示總統(tǒng)的意見對制定利率的聯(lián)邦公開市場委員會“毫無分量”。

鷹派阻擊：哈馬克的利率凍結(jié)論
上周日據(jù)報道稱，克利夫蘭聯(lián)儲主席貝絲·哈馬克表示，在美聯(lián)儲過去三次會議連續(xù)降息后，她認為未來數(shù)月無需調(diào)整美國利率水平。

報道補充稱，與可能促使官員們在過去幾個月累計降息75個基點的勞動力市場脆弱性相比，她更擔憂持續(xù)高企的通脹問題。

哈馬克表示，至少在明年春季前，美聯(lián)儲無需調(diào)整當前3.5%至3.75%的基準利率區(qū)間。

屆時哈馬克表示，美聯(lián)儲將能更準確地評估近期商品價格通脹是否正在消退，正如美國總統(tǒng)特朗普的關稅政策在供應鏈中更充分消化后所預期的那樣。

哈馬克表示報告補充稱，11月消費者價格指數(shù)（CPI）2.7%的漲幅可能因數(shù)據(jù)失真而低估了12個月的價格漲幅。

哈馬克表示：“我的基本判斷是我們可以維持現(xiàn)狀一段時間，直到獲得更明確的證據(jù)表明通脹正在回落至目標水平，或者就業(yè)市場出現(xiàn)更實質(zhì)性的疲軟�！�

本月早些時候在辛辛那提的一場活動中，哈馬克表示她希望聚焦于高通脹問題，并傾向于采取更為緊縮的貨幣政策。

哈馬克認為當前的政策利率處于中性水平附近是合適的，但她更傾向于采取略偏緊縮的立場，以加大對通脹的下行壓力。

哈馬克明年將成為聯(lián)邦公開市場委員會具有投票權(quán)的委員，該委員會負責制定有關貨幣政策和利率的重要決策。

鴿派異見：花旗預言更深的降息通道
花旗研究部分析師預計，明年GDP增速將保持在2%左右，通脹率將向美聯(lián)儲2%的目標靠攏，同時勞動力市場將持續(xù)疲軟。這將為美聯(lián)儲掃清降息障礙，預計總計降息75個基點——達到資本經(jīng)濟學預測的三倍——使利率降至2.75%-3.0%區(qū)間。

花旗集團在報告中指出：“風險偏向于失業(yè)率更快速上升，這可能促使美聯(lián)儲以更快速度和更大力度降息。我們不預期2026年會出現(xiàn)經(jīng)濟增長或勞動力需求反彈。相反，我們的基本預測是招聘活動將持續(xù)疲軟，導致收入增長放緩及消費者支出持續(xù)走弱。”

美元迷局：在政治角力與基本面之間搖擺
美元2026年走勢將是“美聯(lián)儲政策路徑”與“其他主要央行政策路徑”之間相對優(yōu)勢的較量。美國經(jīng)濟因AI可能更具韌性，通脹更具粘性，這為美聯(lián)儲提供了比其他央行（如已開始降息的歐洲央行）更晚、更慢寬松的余地。這一相對優(yōu)勢，是當前環(huán)境下支撐美元的最主要邏輯。然而，政治干預風險和內(nèi)部政策分歧是這一邏輯面臨的最大威脅。周一亞市時段，美元指數(shù)于98.65附近窄幅震蕩。

（美元指數(shù)日線圖，來源：易匯通）

北京時間9:23，美元指數(shù)現(xiàn)報98.63。

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