12月22日，A股放量上漲，滬指盤中強(qiáng)勢(shì)收復(fù)3920點(diǎn)。

市場(chǎng)聚焦“春季躁動(dòng)”，是否提前啟動(dòng)？哪些板塊勝率較高？各家研究機(jī)構(gòu)策略團(tuán)隊(duì)的意見(jiàn)分歧較大。其中，興業(yè)證券、華泰證券策略團(tuán)隊(duì)對(duì)春季躁動(dòng)行情相對(duì)樂(lè)觀。

興業(yè)證券復(fù)盤歷次春季躁動(dòng)行情，指出今年或符合“年初以來(lái)市場(chǎng)表現(xiàn)偏強(qiáng)、臨近歲末擾動(dòng)緩解后開(kāi)啟躁動(dòng)”的情況，可能有效開(kāi)啟躁動(dòng)行情的信號(hào)，包括：1）歲末年初降準(zhǔn)降息落地的可能性，第一個(gè)觀測(cè)窗口在下周初，第二個(gè)觀測(cè)窗口在1月；2）關(guān)鍵數(shù)據(jù)對(duì)基本面預(yù)期改善的提振，包括PPI、PMI、M1、社融信貸、以及上市公司年報(bào)預(yù)告等。節(jié)奏上，興業(yè)證券預(yù)計(jì)：“年末時(shí)間段，市場(chǎng)風(fēng)格較為均衡，大盤、低估值、順周期相對(duì)占優(yōu)；春節(jié)至兩會(huì)前，小盤、科技成長(zhǎng)明顯占優(yōu)。”

華泰證券認(rèn)為：“經(jīng)過(guò)前期調(diào)整，明年的春季躁動(dòng)值得期待，但當(dāng)前仍處于基本面預(yù)期擾動(dòng)和政策、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)空窗期交織階段，后續(xù)行情斜率抬升的潛在催化包括圣誕節(jié)后外資倉(cāng)位回補(bǔ)、1月中旬開(kāi)始的年報(bào)預(yù)告密集披露期及1月可能的降準(zhǔn)。”

申萬(wàn)宏源維持“春季主線資產(chǎn)向上有阻力”的判斷，認(rèn)為“春季行情可能先在非主戰(zhàn)場(chǎng)上（產(chǎn)業(yè)和政策主題、博弈高股息、 各種超跌反彈）演繹”。申萬(wàn)宏源還預(yù)判：“2026年上半年，預(yù)計(jì)順周期和價(jià)值風(fēng)格占優(yōu)。”

華創(chuàng)證券則指出：“地產(chǎn)政策的力度和節(jié)奏”是春季躁動(dòng)何時(shí)啟動(dòng)的關(guān)鍵。

華創(chuàng)證券姚佩認(rèn)為：“春季躁動(dòng)的重點(diǎn)并不在于上漲區(qū)間的催化，而在于起始的低點(diǎn)如何形成。春季躁動(dòng)前市場(chǎng)往往經(jīng)歷下跌構(gòu)筑低點(diǎn)，本次回調(diào)的根本原因仍在于地產(chǎn)階段性承壓。后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注萬(wàn)科債務(wù)展期方案、地產(chǎn)政策的力度和節(jié)奏。若觀測(cè)到相關(guān)政策及時(shí)落地，春季躁動(dòng)將有望提前啟動(dòng)。”

廣發(fā)策略劉晨明團(tuán)隊(duì)則從行為金融學(xué)“自我實(shí)現(xiàn)預(yù)言”的維度，看好港股在圣誕~春節(jié)期間的春季躁動(dòng)的勝率很高。

“過(guò)去15年（2011~2025年），恒生指數(shù)在圣誕節(jié)~春節(jié)前上漲概率為80.0%，對(duì)應(yīng)漲幅中位數(shù)約4.7%、漲幅均值約3.8%……恒生科技也呈現(xiàn)類似特征：在圣誕節(jié)~春節(jié)前階段上漲概率約72.7%，漲幅中位數(shù)約6.3%、均值約4.7%……恒生港股通、恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)類似，在圣誕節(jié)~春節(jié)前期間獲得的收益率和勝率要高于一季度的其他時(shí)間段�！�

相關(guān)ETF：

滬深300ETF華夏（510330.SH）相較其他寬基，滬深300指數(shù)風(fēng)格較為均衡，同時(shí)重倉(cāng)大市值、順周期類行業(yè)，或是春季躁動(dòng)行情中阻力較小方向；

港股通科技ETF基金（159101.SZ）國(guó)證港股通科技指數(shù)樣本代表性較高，主題范圍廣，覆蓋互聯(lián)網(wǎng)+硬科技+生物醫(yī)藥。行業(yè)分布以電子（21%）、傳媒（20%）、零售業(yè)（17%）、醫(yī)藥生物（13%）為主、汽車（11%）為主，包含了恒生科技指數(shù)中欠缺的生物科技板塊。