國產(chǎn)GPU賽道再迎資本化關(guān)鍵節(jié)點。

首發(fā)｜明見局（ID:mingjianju2025）

作者｜周敘

今日，被業(yè)界列為“國產(chǎn)GPU四小龍”之一的壁仞科技正式在港交所公告啟動IPO。

據(jù)悉， 壁仞科技 擬全球發(fā)售2.4769億股H股，定價區(qū)間鎖定17至19.6港元/股，預(yù)計將于2026年1月2日登陸港交所主板，有望成為“港股GPU第一股”。

據(jù)公告披露顯示公司本次IPO的香港公開發(fā)售占比5%，對應(yīng)1238.48萬股，國際發(fā)售占比95%約2.35億股，同時設(shè)置了占初始發(fā)售規(guī)模15%的超額配股權(quán)，對應(yīng)3715.38萬股。

以發(fā)行價上限19.6港元/股計算，若超額配股權(quán)未行使本次募資總額則約48.55億港元，扣除相關(guān)費用后募資凈額預(yù)計為43.51億港元。

本次IPO的聯(lián)席保薦人為中金香港、平安資本香港及中銀國際亞洲，招股期將從12月22日持續(xù)至12月29日，定價日預(yù)計為12月30日，每手交易單位為200股，對應(yīng)入場費約3959.54港元。

作為國產(chǎn)高端通用GPU領(lǐng)域的核心玩家，壁仞科技的上市路徑不同于已登陸科創(chuàng)板的摩爾線程、沐曦股份，而是選擇以港股“全流通”模式?jīng)_刺上市，更便于對接國際資本與產(chǎn)業(yè)鏈資源。

壁仞科技 成立于2019年，由前商湯科技總裁張文創(chuàng)立，核心定位為高端通用智能計算解決方案提供商，專注于自主研發(fā)GPGPU芯片及配套軟件平臺，產(chǎn)品主要服務(wù)于AI模型訓(xùn)練、推理及通用計算場景。

截至2025年6月，公司研發(fā)人員占比高達83%，其中78%擁有碩士及以上學(xué)歷，全球提交的發(fā)明專利申請達1158項，獲授權(quán)550余項，技術(shù)自主度在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先水平。依托核心技術(shù)優(yōu)勢公司首代基于原創(chuàng)訓(xùn)推一體芯片架構(gòu)的產(chǎn)品已在上海儀電等多地智算中心落地，且實現(xiàn)了千卡GPU集群商業(yè)落地，穩(wěn)定性也通過了實際場景驗證。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022-2024年 壁仞科技 收入從49.9萬元飆升至3.37億元，年復(fù)合增長率高達2500%，增速領(lǐng)跑國產(chǎn)GPU陣營。截至2025年12月15日已簽訂5份框架銷售協(xié)議及24份銷售合同，總金額達12.41億元，覆蓋電信、AI數(shù)據(jù)中心等核心領(lǐng)域，相當(dāng)于2024年營收的3.7倍。

據(jù)悉，此次募資凈額的85%將用于智能計算解決方案研發(fā)，包括現(xiàn)有芯片升級及下一代BR20X、BR30X系列產(chǎn)品開發(fā)，5%用于商業(yè)化推廣與生態(tài)建設(shè)，剩余10%用于補充營運資金及一般公司用途。

而本次IPO已引入3W Fund Management、Aspex Master Fund等23家基石投資者累計認購金額達3.725億美元（約28.99億港元），彰顯了機構(gòu)投資者對公司發(fā)展前景的認可。

在全球AI算力需求持續(xù)爆發(fā)的背景下，中國AI芯片市場規(guī)模正快速擴張，弗若斯特沙利文預(yù)測到2029年中國AI芯片市場規(guī)模將從2024年的1425.37億元激增至13367.92億元，年均復(fù)合增長率達53.7%，其中GPU市場份額將提升至77.3%。

不過公司仍未擺脫國產(chǎn)GPU企業(yè)普遍存在的高投入、未盈利狀態(tài)，2022-2025年上半年累計凈虧損超63億元。

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