作者：青崖

編輯：努爾哈哈赤

12月19日，索尼集團(tuán)公司全資子公司索尼音樂(lè)娛樂(lè)（日本）公司與索尼影視娛樂(lè)公司宣布，已與加拿大沃貝公司達(dá)成最終協(xié)議，以6.3億加元（約4.6億美元，約合人民幣32億元） 收購(gòu)沃貝持有的花生漫畫(huà)控股有限責(zé)任公司約41%股權(quán)。

交易完成后，索尼集團(tuán)將合計(jì)持有Peanuts約80%的股權(quán)，成為絕對(duì)控股方。舒爾茨家族將繼續(xù)持有剩余20%股權(quán)。這是索尼繼2018年收購(gòu)Peanuts約39%股權(quán)后，對(duì)這一全球標(biāo)志性IP的又一次重大投資。

索尼對(duì)優(yōu)質(zhì)IP的戰(zhàn)略性收購(gòu)正持續(xù)加碼。繼此次增持“花生漫畫(huà)”之前，索尼已于2025年初斥資約500億日元成為日本出版與娛樂(lè)巨頭角川公司的最大股東，旨在獲取其龐大的動(dòng)漫、游戲IP庫(kù)。（詳見(jiàn)：劍指IP價(jià)值最大化，索尼投資500億日元成為角川最大股東｜雷報(bào)）

7月，索尼又投資約680億日元獲得日本另一內(nèi)容巨頭萬(wàn)代南夢(mèng)宮2.5%的股份，將《機(jī)動(dòng)戰(zhàn)士高達(dá)》等頂級(jí)IP納入合作范圍。

一系列密集投資表明，在流媒體競(jìng)爭(zhēng)白熱化與內(nèi)容成本高企的當(dāng)下，掌控具有持久生命力和廣泛受眾基礎(chǔ)的IP資產(chǎn)，已被索尼視為構(gòu)建其娛樂(lè)帝國(guó)核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵戰(zhàn)略。

索尼控股IP資產(chǎn)，沃貝“輕裝”聚焦核心？

本次交易的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，一定程度上體現(xiàn)了索尼和沃貝雙方基于各自戰(zhàn)略訴求的共贏(yíng)邏輯。

于索尼而言，通過(guò)此次加購(gòu)，索尼將全球最具辨識(shí)度的經(jīng)典IP之一（史努比、查理·布朗等《花生漫畫(huà)》角色I(xiàn)P）正式納入其戰(zhàn)略資產(chǎn)組合的核心層?；诖耍髂崮軌蜻M(jìn)一步打通IP在影視、音樂(lè)、游戲、主題樂(lè)園及消費(fèi)產(chǎn)品授權(quán)等全鏈條的運(yùn)營(yíng)通路，實(shí)現(xiàn)內(nèi)容與渠道的整合。

在優(yōu)質(zhì)內(nèi)容已成為數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代核心驅(qū)動(dòng)力的背景下，控股Peanuts無(wú)疑將極大增強(qiáng)索尼在流媒體時(shí)代與迪士尼、華納等對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)的底氣。

索尼此次加碼控股經(jīng)典IP，亦是在全球娛樂(lè)業(yè)格局劇變的背景下鞏固自身陣地。就在本月初，流媒體巨頭奈飛宣布以高達(dá)720億美元的企業(yè)價(jià)值收購(gòu)華納兄弟探索公司的核心影視資產(chǎn)與流媒體服務(wù)，將《哈利·波特》、《老友記》等頂級(jí)IP收入囊中。這筆可能重塑行業(yè)格局的交易，與索尼的動(dòng)作相互映照，凸顯出在“內(nèi)容為王”的永恒定律下，無(wú)論是傳統(tǒng)巨頭還是流媒體新貴，對(duì)頂級(jí)IP資源的爭(zhēng)奪已進(jìn)入白熱化階段。

對(duì)于沃貝而言，此次交易則是一次成功的價(jià)值實(shí)現(xiàn)與戰(zhàn)略聚焦。通過(guò)出售非核心控股權(quán)，沃貝不僅獲得了可觀(guān)的現(xiàn)金收益，用于強(qiáng)化其資產(chǎn)負(fù)債表并支持其他增長(zhǎng)計(jì)劃，更重要的是，它巧妙地轉(zhuǎn)換了自身角色。交易后，沃貝并未與Peanuts剝離，而是作為長(zhǎng)期合作伙伴，繼續(xù)負(fù)責(zé)歐洲、中東、非洲、中國(guó)及亞太地區(qū)（不含日本和澳新）的消費(fèi)品授權(quán)代理，并仍是《花生漫畫(huà)》新內(nèi)容的獨(dú)家制作方。

這種“輕資產(chǎn)”運(yùn)營(yíng)模式，使沃貝既能持續(xù)從這一成熟IP中獲得穩(wěn)定收益，又能將更多資源和精力投入到培育與發(fā)展其自有及其他合作的娛樂(lè)資產(chǎn)上。

因此，這場(chǎng)交易構(gòu)建了一種新的共生關(guān)系：索尼作為IP的所有者和生態(tài)賦能者，追求IP價(jià)值的全球最大化；沃貝則作為IP在特定市場(chǎng)和領(lǐng)域的高效運(yùn)營(yíng)者，繼續(xù)發(fā)揮其深耕授權(quán)領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)。這種結(jié)構(gòu)為《花生漫畫(huà)》這一經(jīng)典IP未來(lái)的全球化與本土化運(yùn)營(yíng)，提供了兼具穩(wěn)定性和靈活性的想象空間。

索尼IP生態(tài)的中國(guó)落點(diǎn)與現(xiàn)實(shí)難題

更進(jìn)一步看，此次加購(gòu)Peanuts股權(quán)，是索尼構(gòu)建其“IP驅(qū)動(dòng)型娛樂(lè)公司”戰(zhàn)略藍(lán)圖的關(guān)鍵一步。從吉田憲一郎就任CEO并推動(dòng)公司更名為“索尼集團(tuán)公司”以來(lái)，其戰(zhàn)略核心已明確轉(zhuǎn)向利用硬件與內(nèi)容業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)，創(chuàng)造“感動(dòng)（KANDO）”價(jià)值。在這一框架下，擁有強(qiáng)大情感連接力的經(jīng)典IP，自然成為了戰(zhàn)略性資產(chǎn)。

索尼自2025年以來(lái)，游戲、音樂(lè)和影視業(yè)務(wù)持續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，為此次收購(gòu)提供了底氣。通過(guò)控股Peanuts，索尼不僅獲得了史努比這一經(jīng)典IP穩(wěn)定的授權(quán)收入，更重要的是，將該IP的全球開(kāi)發(fā)主導(dǎo)權(quán)牢牢掌握在自己手中。這為其在全球，尤其是在潛力巨大的中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行深度IP生態(tài)建設(shè)鋪平了道路。

索尼FY2025Q2分部財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

中國(guó)市場(chǎng)無(wú)疑是索尼IP戰(zhàn)略的重中之重。交易完成后，一個(gè)關(guān)鍵看點(diǎn)在于索尼將如何整合沃貝CPLG已在中國(guó)為《花生漫畫(huà)》打下的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。近年來(lái)，沃貝CPLG在中國(guó)積極推動(dòng)“IP煥新+本土共創(chuàng)”策略，圍繞花生漫畫(huà)75周年，與名創(chuàng)優(yōu)品等本土品牌和藝術(shù)家合作，打造了多個(gè)成功的快閃活動(dòng)和聯(lián)名產(chǎn)品，有效提升了IP在年輕消費(fèi)者中的熱度。

索尼接手后，有望將這些本土化運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)與自身強(qiáng)大的娛樂(lè)資源相結(jié)合。就在收購(gòu)消息傳出的同時(shí)，業(yè)內(nèi)還傳來(lái)曾執(zhí)導(dǎo)《帕丁頓熊》與《旺卡》的導(dǎo)演Paul King將為索尼執(zhí)導(dǎo)LABUBU主題電影的消息。據(jù)悉，索尼影業(yè)于2025年11月15日獲得LABUBU全球影視改編權(quán)，計(jì)劃打造系列IP電影，影片目前處于早期開(kāi)發(fā)階段，導(dǎo)演Paul King溫暖幽默的風(fēng)格被視為該IP電影的關(guān)鍵助力。

索尼的這一動(dòng)向與收購(gòu)Peanuts互相呼應(yīng)，一定程度上能看出其IP開(kāi)發(fā)路徑：一方面“守正”，通過(guò)收購(gòu)鞏固經(jīng)典IP基本盤(pán)；另一方面“出奇”，捕捉像LABUBU這樣的全球性潮流新貴，并意圖借助其好萊塢頭部的制作能力快速進(jìn)行影視化轉(zhuǎn)化，挖掘潛在的下一代爆款。

與此同時(shí)，我們需要更冷靜地觀(guān)望后續(xù)發(fā)展。沃貝CPLG此前在中國(guó)市場(chǎng)的“煥新”努力雖有成效，但索尼自身在中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)的品牌運(yùn)營(yíng)能力并非長(zhǎng)項(xiàng)，旗下公司能否比沃貝更懂Z世代消費(fèi)者、玩轉(zhuǎn)小紅書(shū)和抖音，是一個(gè)巨大的未知數(shù)。收購(gòu)IP易，為其注入新的靈魂難。

再者，財(cái)務(wù)壓力不容回避。 6.3億加元并非小數(shù)目，這要求索尼必須從《花生漫畫(huà)》IP上獲得遠(yuǎn)超以往的回報(bào)。在全球經(jīng)濟(jì)不確定性增加的背景下，重注押寶一個(gè)已有70多年歷史的IP，其投資回報(bào)率面臨一定的考驗(yàn)。一旦影視化開(kāi)發(fā)不力或授權(quán)收入增長(zhǎng)不及預(yù)期，此次收購(gòu)很可能從戰(zhàn)略棋點(diǎn)變?yōu)樨?cái)務(wù)包袱。

因此，這場(chǎng)交易對(duì)索尼而言，既是一次通向IP帝國(guó)的重要機(jī)遇，也是一個(gè)充滿(mǎn)挑戰(zhàn)的考驗(yàn)。收購(gòu)的完成不是終點(diǎn)，而是旅程的開(kāi)始。索尼能否成功駕馭經(jīng)典IP的現(xiàn)代化改造，并讓其龐大的集團(tuán)生態(tài)為IP賦能而非內(nèi)耗，將直接決定這筆投資最終的成敗。