本文摘錄自《不斷深化的地緣經(jīng)濟(jì)風(fēng)險》一書，已獲授權(quán)。

當(dāng)“制造業(yè)回流”成為美國政客口中的高頻詞，當(dāng)“供應(yīng)鏈韌性”被寫入多國戰(zhàn)略文件，我們是否真的看清了這場全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)背后的真相？

高成本拖累、勞動力斷層、技術(shù)脫鉤、美元信用動搖……這一系列問題并非孤立發(fā)生，而是共同構(gòu)成了一場深刻的地緣經(jīng)濟(jì)變局。

制造業(yè)并未簡單“回流”，而是在地緣政治的驅(qū)動下，變得“更貴、更慢、更脆弱”。

在這場看似由政策主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)鏈遷移背后，實則是技術(shù)、金融、勞動力與資源之間的多重博弈。我們是否已做好準(zhǔn)備，迎接一個更加區(qū)域化、陣營化、甚至“碎片化”的全球供應(yīng)鏈新秩序？

在《不斷深化的地緣經(jīng)濟(jì)風(fēng)險》一書中，深入剖析了當(dāng)前全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)的邏輯與困境，從技術(shù)脫鉤到美元體系松動，從勞動力斷層到資源民族主義崛起——系統(tǒng)揭示了地緣經(jīng)濟(jì)風(fēng)險如何重塑我們熟悉的全球化產(chǎn)業(yè)鏈格局。

1.技術(shù)脫鉤

技術(shù)脫鉤的代價不僅限于全球創(chuàng)新和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的碎片化，還涉及全球供應(yīng)鏈整合能力的衰退。全球各國之間技術(shù)壁壘的加劇，使得行業(yè)內(nèi)的合作日益復(fù)雜，技術(shù)合作和標(biāo)準(zhǔn)化的努力遭遇重大阻礙。一方面，地緣政治風(fēng)險將導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不確定性上升，企業(yè)為了規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險，選擇增加流動性資產(chǎn)，從而擠出本國研發(fā)投入，同時，地緣政治風(fēng)險也將抬高中間品貿(mào)易成本并阻礙跨國投資，推高中間品貿(mào)易成本，降低市場競爭強度，延緩新興技術(shù)傳播速度，對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生負(fù)面影響；另一方面，全球領(lǐng)先國家對技術(shù)追趕國家實施出口管制等措施，能夠倒逼技術(shù)追趕國家企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。此外，技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的碎片化意味著各個國家或地區(qū)將基于自己的技術(shù)優(yōu)勢推動相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的制定，這不僅使得全球技術(shù)生態(tài)系統(tǒng)的協(xié)同受到制約，還增加了跨國公司在不同市場之間運營的復(fù)雜度。企業(yè)必須同時遵循多種標(biāo)準(zhǔn)，帶來了更高的合規(guī)成本，且技術(shù)協(xié)議的多元化使得跨國公司的運營成本不斷攀升，影響了全球供應(yīng)鏈的效率和資源配置的優(yōu)化。

2.社會與環(huán)境成本激增

在全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈重構(gòu)的過程中，盡管各國紛紛推出制造業(yè)回流、供應(yīng)鏈韌性強化等政策主張，但實際推進(jìn)中存在勞動力結(jié)構(gòu)失衡、高成本回流效應(yīng)以及貿(mào)易政策反噬等深層次矛盾。這些問題不僅制約著供應(yīng)鏈戰(zhàn)略調(diào)整的深度與廣度，也對全球經(jīng)濟(jì)協(xié)作模式的未來走向提出了嚴(yán)峻考驗。

首先，勞工權(quán)益爭議與勞動力市場結(jié)構(gòu)斷層構(gòu)成了供應(yīng)鏈區(qū)域再布局過程中的顯性難題。在墨西哥等傳統(tǒng)外包地，根據(jù)墨西哥最低工資委員會調(diào)查，汽車制造等關(guān)鍵行業(yè)罷工率上升，其最低工資水平僅為美國的四分之一。勞工的不滿情緒和工會力量不斷上升，嚴(yán)重干擾了產(chǎn)業(yè)鏈的連續(xù)性與穩(wěn)定性。同時，在主張制造業(yè)回流的經(jīng)濟(jì)體中，其制造業(yè)勞動力市場面臨顯著的結(jié)構(gòu)斷層，這種技能與產(chǎn)業(yè)需求之間的錯配，直接拖慢了制造環(huán)節(jié)的重構(gòu)進(jìn)度。

其次，制造業(yè)回流的高成本困境正在削弱政策激勵的實際成效。盡管美國政府通過《芯片與科學(xué)法案》試圖打造本土半導(dǎo)體生態(tài)，但因為本地缺乏相應(yīng)的供應(yīng)鏈基礎(chǔ)，還因規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)不足和物流運輸成本激增，這種高投入與低產(chǎn)出之間的結(jié)構(gòu)性矛盾使得制造業(yè)回流的經(jīng)濟(jì)可持續(xù)性面臨挑戰(zhàn)。同時，美國本土制造成本高企的結(jié)構(gòu)性問題在高通脹背景下被進(jìn)一步放大，為了壓制通脹，美聯(lián)儲持續(xù)加息，使得聯(lián)邦借貸成本飆升。財政與貨幣雙重壓力疊加，進(jìn)一步加劇了市場對未來投資環(huán)境的擔(dān)憂。資本市場普遍對長期美債失去信心，國債收益率曲線持續(xù)倒掛，反映出經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期的持續(xù)疲弱。在這種宏觀環(huán)境下，企業(yè)融資成本大幅上升，資本投資意愿明顯下降，特別是對周期長、回報慢的本土制造業(yè)回流項目更加謹(jǐn)慎。此外，美元高位震蕩與海外避險資金流入也造成出口產(chǎn)品競爭力下降，明顯削弱了本土制造替代進(jìn)口的效果。

最后，高貿(mào)易壁壘政策呈現(xiàn)出短期刺激和長期傷害的特征。2018年美國特朗普政府對鋼鐵征收25%的關(guān)稅雖短期提振了鋼鐵行業(yè)就業(yè)，但從整體上，中國進(jìn)口減少將抬高包括汽車、機械等相關(guān)下游產(chǎn)業(yè)鏈的失業(yè)率，體現(xiàn)出保護(hù)主義政策的負(fù)外部性。2025年2月，美國特朗普政府重新推動“對等關(guān)稅”戰(zhàn)略，試圖以關(guān)稅施壓重構(gòu)全球供應(yīng)鏈，實際效果卻很有限。這一戰(zhàn)略雖然能夠促進(jìn)制造業(yè)回流美國，但是，財政和產(chǎn)業(yè)的相關(guān)政策刺激和投資將持續(xù)推高美國的債務(wù)水平。

3.美元體系加速瓦解

全球供應(yīng)鏈重構(gòu)背后不僅是產(chǎn)能空間的重組和技術(shù)體系的再劃分，更是全球金融秩序和結(jié)算體系的深層調(diào)整。其中，“去美元化”的趨勢日益顯著，成為供應(yīng)鏈地域化、陣營化演進(jìn)的重要金融支撐。原本高度依賴美元進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算與儲備配置的發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，正逐步向本幣結(jié)算、區(qū)域性貨幣錨和多元支付體系轉(zhuǎn)移，這種金融體系的“去中心化”本質(zhì)上也是供應(yīng)鏈安全邏輯的延伸。

其一，從國際貿(mào)易結(jié)算體系演變的角度來看，越來越多的新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體在能源、糧食、關(guān)鍵礦產(chǎn)等大宗商品貿(mào)易中試行本幣結(jié)算。例如，2023年中俄間雙邊貿(mào)易中人民幣結(jié)算比例超過60%，中東產(chǎn)油國如沙特、伊朗也逐步擴大人民幣與本幣的直接兌換規(guī)模。更廣泛地，金磚國家推動建設(shè)以本幣為基礎(chǔ)的清算平臺，以抗衡SOFR的主導(dǎo)地位，也折射出“全球南方”國家在支付清算體系上的自主化訴求。

其二，美元體系內(nèi)部信用機制的持續(xù)弱化，也促使去美元化進(jìn)程加速。截至2025年4月，美國聯(lián)邦政府債務(wù)總額已突破37萬億美元，占美國GDP的比重高達(dá)133%，財政赤字長期高企，疊加高利率周期對全球流動性造成持續(xù)擠壓，導(dǎo)致大量發(fā)展中國家在美元債務(wù)償還壓力下尋求“去美元化”，從而達(dá)到避險目的。如巴西、阿根廷、土耳其等國推動與中國進(jìn)行本幣互換、金融合作以規(guī)避美元匯率風(fēng)險。與此同時，IMF數(shù)據(jù)顯示，全球央行外匯儲備中美元占比已從2000年的71%下降至2023年的57.4%，創(chuàng)下30年來最低水平。

其三，區(qū)域貨幣結(jié)算網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建正成為全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈區(qū)域化的配套工程?！秴^(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》內(nèi)部推動本幣互換機制，東盟國家積極試行“區(qū)域貨幣交易框架”，中日韓也在探討基于區(qū)域穩(wěn)定幣的清算機制，拉美國家之間則加強了南方共同市場內(nèi)部本幣交易的可操作性。這類安排不僅提升了交易效率，更能在極端情形下保障貿(mào)易與金融互通不中斷，從而提升供應(yīng)鏈的抗風(fēng)險能力。值得關(guān)注的是，數(shù)字人民幣等央行數(shù)字貨幣正在成為新一代跨境清算的載體，未來有望重構(gòu)國際支付基礎(chǔ)設(shè)施的格局。特別是在共建“一帶一路”國家基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)字化程度提升的背景下，以數(shù)字貨幣為基礎(chǔ)的低成本清算網(wǎng)絡(luò)有望成為替代美元的關(guān)鍵路徑之一，為供應(yīng)鏈安全與貨幣主權(quán)提供雙重保障。

4.區(qū)域競爭新格局

區(qū)域競爭新格局的形成，既體現(xiàn)了南北標(biāo)準(zhǔn)的分裂，也反映了各國在技術(shù)與資源領(lǐng)域的戰(zhàn)略博弈。歐美主導(dǎo)的綠色標(biāo)準(zhǔn)與金磚國家倡導(dǎo)的數(shù)字主權(quán)之間的對立，展示了全球產(chǎn)業(yè)鏈競爭中的新動態(tài)。在歐盟碳邊境調(diào)節(jié)機制和《通脹削減法案》實施的背景下，全球化的綠色標(biāo)準(zhǔn)分歧愈加明顯，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體感受到了較大的經(jīng)濟(jì)壓力和貿(mào)易壁壘。

技術(shù)代差的固化是全球供應(yīng)鏈重構(gòu)中的另一個重要矛盾。盡管中國在應(yīng)用技術(shù)領(lǐng)域如5G通信、人工智能等方面取得了突破，但美國在基礎(chǔ)研究和核心技術(shù)的掌控上依然占據(jù)主導(dǎo)地位，這使得全球技術(shù)競爭格局逐步形成了兩極分化的趨勢。這種技術(shù)代差的拉大使得全球供應(yīng)鏈在技術(shù)整合和創(chuàng)新方面面臨更多困難，各國之間的技術(shù)合作壁壘和資源配置障礙逐漸增多。

同時，資源民族主義的興起也是全球供應(yīng)鏈重構(gòu)中的重要矛盾之一。資源的控制權(quán)成為國家間博弈的核心，例如，印度尼西亞對鎳礦的出口禁令、智利鋰礦的國有化等，顯示了各國在關(guān)鍵礦產(chǎn)資源上的戰(zhàn)略自我保護(hù)。這種趨勢使得全球產(chǎn)業(yè)鏈的資源配置進(jìn)一步復(fù)雜化，甚至引發(fā)了資源爭奪戰(zhàn)。這不僅加劇了各國在全球供應(yīng)鏈中的競爭，也加大了國際市場的資源價格波動，給全球經(jīng)濟(jì)帶來了不確定性。