進(jìn)入2025年后，光伏產(chǎn)業(yè)鏈的變化已經(jīng)不再是簡單的價格漲跌，而是成本重心的系統(tǒng)性抬升。

而真正放大壓力的，是白銀價格的劇烈波動。

公開數(shù)據(jù)顯示，白銀價格從年初約28.8美元/盎司一路上漲至60美元以上，折算成人民幣，單公斤價格上漲超過8000元。

按當(dāng)前電池片約9mg/W的銀耗測算，僅白銀一項，就推高電池片成本。問題在于，這些成本變化，并未同步傳導(dǎo)至電池和組件售價端。

電池片成了“緩沖層”

在光伏產(chǎn)業(yè)鏈中，電池片正處于一個極為被動的位置。

上游硅料集中度高，具備控產(chǎn)與定價協(xié)調(diào)能力，下游終端需求卻高度分散，價格競爭激烈。

結(jié)果是，成本上漲時，電池片難以向組件有效轉(zhuǎn)嫁；價格下行時，又往往最先被迫讓利。

中國光伏行業(yè)協(xié)會披露的數(shù)據(jù)清晰反映了這一結(jié)構(gòu)性矛盾：2025年1—10月，多晶硅產(chǎn)量同比下降近三成，硅片產(chǎn)量小幅下滑，但電池片和組件產(chǎn)量卻分別同比增長9.8%和13.5%。

上游在控量，下游卻仍在擴(kuò)產(chǎn)，供需錯配不斷被放大。

組件漲不動價，才是生死線

從賬面邏輯看，一體化企業(yè)本可以通過組件提價消化成本壓力，但現(xiàn)實并不支持這一假設(shè)。

當(dāng)前組件價格長期徘徊在0.7元/W附近，而業(yè)內(nèi)普遍測算認(rèn)為，組件價格至少接近0.8元/W，一體化企業(yè)的現(xiàn)金流才能真正企穩(wěn)。

然而在新增裝機(jī)需求增長有限、存量產(chǎn)能遲遲未出清的背景下，組件價格缺乏持續(xù)上漲的基礎(chǔ)。

只要“量”控不住，價格自律就難以形成長期約束，成本上漲最終只能由一體化企業(yè)自行消化。

需要強(qiáng)調(diào)的是，白銀并不是光伏行業(yè)的“對手”。

作為金融屬性極強(qiáng)的貴金屬，其價格主要受宏觀流動性、美元周期和避險資金影響，光伏只是被動參與者。

真正的問題在于電池和組件環(huán)節(jié)長期背離需求的產(chǎn)能擴(kuò)張。

近期行業(yè)推動自律協(xié)議、繳納保證金，本質(zhì)上是一次“止血”嘗試，但能否轉(zhuǎn)化為實質(zhì)性減產(chǎn)，仍取決于企業(yè)現(xiàn)金流能支撐多久。

在銀價高位、硅料小幅反彈、需求增長有限的多重約束下，一體化企業(yè)的被動式去產(chǎn)能，已經(jīng)不是假設(shè)，而是正在發(fā)生的現(xiàn)實。