記者丨楊期鑫 實(shí)習(xí)生鄭凝

編輯丨蔣韻

2025年12月23日上午，長(zhǎng)征十二號(hào)甲運(yùn)載火箭順利完成首飛任務(wù)，成功實(shí)現(xiàn)二級(jí)入軌目標(biāo)，不過(guò)其一級(jí)火箭回收驗(yàn)證未取得預(yù)期成效。

值得注意的是，長(zhǎng)征十二號(hào)甲是我國(guó)第二款首飛即嘗試回收的液氧甲烷運(yùn)載火箭，而早在12月3日，藍(lán)箭航天朱雀三號(hào)遙一運(yùn)載火箭就已嘗試一級(jí)垂直回收技術(shù)驗(yàn)證，是國(guó)內(nèi)首個(gè)挑戰(zhàn)該技術(shù)的民營(yíng)火箭。

據(jù)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)網(wǎng)上辦事服務(wù)平臺(tái)披露，近日，藍(lán)箭航天空間科技股份有限公司（下稱藍(lán)箭航天）IPO輔導(dǎo)工作正式完成，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司，擇日將正式遞交招股書，將有望成為科創(chuàng)板“商業(yè)航天第一股”。

在政策助力下，一級(jí)市場(chǎng)退出通道被打通，資本的投資熱情快速被點(diǎn)燃。根據(jù)IT桔子數(shù)據(jù)，截至11月30日，年內(nèi)我國(guó)商業(yè)航天領(lǐng)域共發(fā)生投融資事件60起，金額合計(jì)超過(guò)95億元。

其中，地方國(guó)資正在加速進(jìn)場(chǎng)。今年以來(lái)，四川、河南、山東、北京等地先后設(shè)立商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)基金，通過(guò)“資金+政策”雙輪驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。以北京為例，近日宣布設(shè)立總規(guī)模為100億元的產(chǎn)業(yè)投資基金，并對(duì)成功入軌的商業(yè)發(fā)射給予單發(fā)最高500萬(wàn)元獎(jiǎng)勵(lì)。

“中國(guó)版SpaceX”估值200億元

沖刺科創(chuàng)板“商業(yè)航天第一股”

藍(lán)箭航天成立于2015年，是國(guó)內(nèi)頭部民營(yíng)航天企業(yè)之一，專注于液氧甲烷推進(jìn)劑的中大型運(yùn)載火箭研發(fā)與運(yùn)營(yíng)。

作為較早實(shí)現(xiàn)液體運(yùn)載火箭成功入軌的民營(yíng)企業(yè)之一，藍(lán)箭航天已具備覆蓋研發(fā)、制造、試驗(yàn)與發(fā)射的全產(chǎn)業(yè)鏈能力。2023年7月，藍(lán)箭航天完成全球首款液氧甲烷運(yùn)載火箭朱雀二號(hào)遙二成功入軌。

2025年12月3日，藍(lán)箭航天朱雀三號(hào)遙一重復(fù)使用運(yùn)載火箭成功發(fā)射，并在完成入軌飛行后，開展火箭一級(jí)回收驗(yàn)證，這也是國(guó)內(nèi)首次嘗試一級(jí)回收的運(yùn)載火箭，雖回收驗(yàn)證未取得預(yù)期成效，但為后續(xù)相關(guān)技術(shù)迭代優(yōu)化積累了寶貴數(shù)據(jù)與實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。

值得一提的是，藍(lán)箭航天在此次任務(wù)中實(shí)現(xiàn)了多項(xiàng)技術(shù)突破——在國(guó)內(nèi)首次實(shí)現(xiàn)了全新總體布局的重復(fù)使用液氧甲烷運(yùn)載火箭入軌飛行和無(wú)火工品級(jí)間分離；在國(guó)內(nèi)首次實(shí)現(xiàn)九機(jī)并聯(lián)液氧甲烷動(dòng)力系統(tǒng)的集成應(yīng)用；在國(guó)內(nèi)首創(chuàng)全新的高強(qiáng)度不銹鋼/高性能激光焊接貯箱制造材料和工藝體系；在國(guó)內(nèi)首次實(shí)現(xiàn)入軌級(jí)重復(fù)使用運(yùn)載火箭高精度返回導(dǎo)航、制導(dǎo)與控制技術(shù)的飛行驗(yàn)證。在國(guó)內(nèi)首次實(shí)現(xiàn)重復(fù)使用運(yùn)載火箭混合冗余分布式綜合電子集成設(shè)計(jì)與應(yīng)用。

胡潤(rùn)研究院6月發(fā)布的《2025全球獨(dú)角獸榜》顯示，藍(lán)箭航天以200億元的估值位列榜單第418位。

但當(dāng)前商業(yè)航天領(lǐng)域仍面臨研發(fā)投入高、發(fā)射運(yùn)營(yíng)成本居高不下的共性難題，這是包括藍(lán)箭航天在內(nèi)所有商業(yè)航天企業(yè)亟需突破的核心瓶頸。

為進(jìn)一步拓寬商業(yè)航天企業(yè)的融資渠道，2025年6月，證監(jiān)會(huì)正式將商業(yè)航天納入科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)適用范圍，允許尚未盈利但具備核心技術(shù)的企業(yè)上市融資。

在此背景下，7月29日，藍(lán)箭航天在北京證監(jiān)局啟動(dòng)輔導(dǎo)備案，由中金公司擔(dān)任輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)。近期公司已完成全部輔導(dǎo)工作，將有望沖擊科創(chuàng)板“商業(yè)航天第一股”。

輔導(dǎo)備案報(bào)告顯示，藍(lán)箭航天控股股東為張昌武及其控制的淮安天繪科技信息咨詢中心（有限合伙），占公司14.68%的股份。

在“造火箭”這條賽道上，藍(lán)箭航天可能是國(guó)內(nèi)最接近SpaceX的民營(yíng)企業(yè)，有“中國(guó)版Space X”之稱。創(chuàng)始人張昌武被稱為“中國(guó)版馬斯克”，和馬斯克一樣，張昌武也并非航天“技術(shù)型”創(chuàng)始人，他曾深耕金融投資界多年。

與此同時(shí)，這一政策紅利顯著激發(fā)了行業(yè)上市熱情。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，科創(chuàng)板改革“1+6”政策措施發(fā)布以來(lái)，已經(jīng)有6家商業(yè)航天企業(yè)IPO輔導(dǎo)備案獲得地方受理，包括:藍(lán)箭航天空間科技股份有限公司、中科宇航技術(shù)股份有限公司、江蘇天兵航天科技股份有限公司、北京星河動(dòng)力航天科技股份有限公司、江蘇屹信航天科技股份有限公司（下稱屹信航天）、北京微納星空科技股份有限公司（下稱微納星空）。其中屹信航天、微納星空為商業(yè)衛(wèi)星企業(yè)，其余4家均為商業(yè)火箭企業(yè)。

超4800億國(guó)資已布局商業(yè)航天

今年以來(lái)，政策不斷加碼商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)。國(guó)家“十五五”規(guī)劃建議中也明確提出，“加快新能源、新材料、航空航天、低空經(jīng)濟(jì)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展?！逼渲猩虡I(yè)航天是推動(dòng)航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展、建設(shè)航天強(qiáng)國(guó)的重要力量。

11月25日，國(guó)家航天局發(fā)布《推進(jìn)商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2025—2027年）》，明確將商業(yè)航天全面納入國(guó)家航天發(fā)展總體布局。

在此背景下，地方國(guó)資加速布局商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2025年10月，已有15個(gè)省份出臺(tái)專項(xiàng)商業(yè)航天政策，20支航天基金總規(guī)模超4800億元，致力于構(gòu)建覆蓋研發(fā)、制造、發(fā)射、運(yùn)營(yíng)與應(yīng)用的全產(chǎn)業(yè)鏈航天產(chǎn)業(yè)集群。

12月初，北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)發(fā)布“商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)十條”，宣布設(shè)立總規(guī)模為100億元的產(chǎn)業(yè)投資基金，并對(duì)成功入軌的商業(yè)發(fā)射給予單發(fā)最高500萬(wàn)元獎(jiǎng)勵(lì)。

此外，在12月8日山東和河南發(fā)布的“十五五”規(guī)劃建議中，均將商業(yè)航天與新能源、新材料并列，作為需加快發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群。

廣東省也在重點(diǎn)發(fā)力商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)。近期發(fā)布的廣東省“十五五”規(guī)劃建議明確提出，要一體推進(jìn)包括商業(yè)航天在內(nèi)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展。

12月10日，天眼查APP最新信息顯示，廣東省商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司已于近日正式注冊(cè)成立。

該公司注冊(cè)資本達(dá)2億元人民幣，經(jīng)營(yíng)范圍涵蓋民用航天發(fā)射技術(shù)服務(wù)、微小衛(wèi)星測(cè)運(yùn)控服務(wù)、火箭發(fā)射設(shè)備研發(fā)與制造、火箭控制系統(tǒng)研發(fā)等多個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域，由廣東省國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)——廣東恒健投資控股有限公司全資持股。

這也并非其第一次布局商業(yè)航天領(lǐng)域，早在2021 年，恒健控股就已領(lǐng)投民營(yíng)低軌遙感衛(wèi)星應(yīng)用頭部企業(yè)國(guó)星宇航，推動(dòng)其衛(wèi)星工廠落地廣東，并助力“廣東恒健號(hào)”衛(wèi)星成功發(fā)射。

此外，在2022年1月，越秀產(chǎn)業(yè)基金牽頭聯(lián)合南沙區(qū)屬投資平臺(tái)、市級(jí)政府引導(dǎo)基金共同發(fā)起設(shè)立國(guó)內(nèi)首支商業(yè)航天基金，基金規(guī)模5億元，圍繞航天產(chǎn)業(yè)鏈上下游重點(diǎn)開展投資布局，目前已投資中科宇航、航天飛鴻、微納星空等一批行業(yè)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，成功助力國(guó)家航空航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

展望未來(lái)，在資本的強(qiáng)大助力下，商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)技術(shù)將加速迭代升級(jí)，應(yīng)用場(chǎng)景將持續(xù)涌現(xiàn)，有望在低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、太空旅游、深空探測(cè)等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)注入新動(dòng)能，并成為我國(guó)搶占全球航天競(jìng)爭(zhēng)制高點(diǎn)、建設(shè)航天強(qiáng)國(guó)的重要支撐。

SFC

出品丨21財(cái)經(jīng)客戶端 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

編輯丨江佩佩 見(jiàn)習(xí)編輯張嘉鈺

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