12月24日（周三）的早盤行情挺熱鬧：兩市近3900股飄紅，軍工、半導(dǎo)體拉得很猛，連成交額都突破了1.1萬億。但身邊不少朋友卻犯愁——明明是牛市，自己拿的白酒、地產(chǎn)股卻在跌，選不對方向比熊市還難受。其實(shí)牛市里最容易踩的坑，不是沒買熱點(diǎn)，而是沒看清背后的資金行為——今天就順著這波行情，聊聊牛市里該怎么找對路，最后會(huì)給大家說清楚這輪行情里的關(guān)鍵結(jié)論。。

一、牛市不是躺贏，是“做”出來的機(jī)會(huì)

很多人覺得牛市來了就該捂著股票不動(dòng)，可2024年“9.24”那輪行情里，指數(shù)漲了35%，但白酒、地產(chǎn)這些板塊反而跌了，連券商股都沒怎么漲。我有個(gè)朋友就踩了這個(gè)坑：拿著地產(chǎn)股捂了半年，看著別人的軍工股翻紅，自己的賬戶紋絲不動(dòng)。后來他換了思路——既然躺贏不行，那就“做”：盯著資金動(dòng)向換股票，把地產(chǎn)股換成半導(dǎo)體，不到兩個(gè)月就賺回了之前的虧損。

其實(shí)牛市的好處從來不是“躺贏”，是試錯(cuò)成本低——就算買錯(cuò)了，調(diào)整也就幾天，能快速換方向。要是一直不動(dòng)，等于浪費(fèi)了牛市給的“翻盤機(jī)會(huì)”。就像去年二季度，有個(gè)同事買了創(chuàng)新藥里的冷門股，虧了10%后趕緊換成有機(jī)構(gòu)參與的軍工股，結(jié)果一個(gè)月漲了25%——牛市里的機(jī)會(huì)，是“做”出來的，不是“等”出來的。

二、熱門不一定賺，得看誰在“真參與”

去年二季度創(chuàng)新藥概念漲得好，平均漲幅16%，但還有三成個(gè)股在跌；反而像廣康生化這種不沾熱點(diǎn)的股票，漲得比很多熱點(diǎn)股還多。我另一個(gè)同事就踩過熱點(diǎn)的坑：買了創(chuàng)新藥里的冷門股，結(jié)果虧了10%，后來才發(fā)現(xiàn)——那些漲得好的創(chuàng)新藥股，都有機(jī)構(gòu)大資金在積極參與交易；而他買的冷門股，機(jī)構(gòu)根本沒參與。

熱點(diǎn)是給大家看的，但資金的真實(shí)動(dòng)作才是關(guān)鍵。就拿12月24日漲得好的軍工板塊來說，我查過，里面有超過60%的股票有持續(xù)的“機(jī)構(gòu)庫存”（反映機(jī)構(gòu)參與度的橙色柱體）；而跌得慘的保險(xiǎn)板塊，只有不到20%的股票有機(jī)構(gòu)庫存。牛市里的賺錢邏輯，不是“追熱點(diǎn)”，是“追真參與的資金”——就算不是熱點(diǎn)，只要機(jī)構(gòu)在持續(xù)參與，早晚能漲起來；就算是熱點(diǎn)，沒機(jī)構(gòu)參與的股票，一樣漲不起來。

三、別被漲跌迷惑，得看“資金的行為”

大家最頭疼的就是高位調(diào)整的股票——比如兩只高位反彈的股，左邊創(chuàng)新高后調(diào)整，右邊反彈沒創(chuàng)新高，看著都像做頭，又像要漲。我之前也遇到過這種情況，拿不準(zhǔn)的時(shí)候就去看“資金的行為”——不是看漲跌，是看誰在買誰在賣。

看圖1，這兩只股的走勢是不是很糾結(jié)？左邊兩次高點(diǎn)接近，右邊反彈后又調(diào)整，光看K線根本猜不到后續(xù)。

后來我用了量化數(shù)據(jù)，才看清里面的門道?？磮D2，這里有兩組關(guān)鍵數(shù)據(jù)：
第一組是紅黃藍(lán)綠的“主導(dǎo)動(dòng)能”，反映做多、回吐、做空、回補(bǔ)四種交易行為；
第二組是橙色的“機(jī)構(gòu)庫存”，反映機(jī)構(gòu)大資金的活躍程度——橙色柱體持續(xù)越久，說明機(jī)構(gòu)參與得越積極。

更關(guān)鍵的是：當(dāng)“主導(dǎo)動(dòng)能”出現(xiàn)藍(lán)色“回補(bǔ)”時(shí)，如果同時(shí)有“機(jī)構(gòu)庫存”活躍，說明機(jī)構(gòu)在補(bǔ)倉——這就是“震倉洗盤”，目的是洗掉跟風(fēng)盤再漲；要是沒有“機(jī)構(gòu)庫存”，那就是散戶在補(bǔ)倉，只是跌多了博反彈，根本改不了趨勢。

你看，左邊那只股的“回補(bǔ)”有機(jī)構(gòu)庫存，說明是機(jī)構(gòu)洗盤，后來真的漲了；右邊那只沒有，就是散戶補(bǔ)倉，反彈后繼續(xù)跌。看圖3，結(jié)果是不是很清楚？

我之前有個(gè)同學(xué)就踩過這個(gè)坑：拿的白酒股在核心成本線下反彈，他以為要反轉(zhuǎn)，加了倉，結(jié)果又跌了15%——就是沒看懂“線下反彈是弱勢做差價(jià)”的邏輯。牛市里最容易犯的錯(cuò)，是把“散戶行為”當(dāng)成“機(jī)構(gòu)行為”，把“弱勢反彈”當(dāng)成“行情反轉(zhuǎn)”。

四、牛市的關(guān)鍵，是盯緊“真參與”的資金

回到12月24日的行情，萬億成交額說明資金在動(dòng)，但動(dòng)的方向很關(guān)鍵——軍工、半導(dǎo)體這些漲得好的板塊，里面肯定有不少機(jī)構(gòu)資金在積極參與；而保險(xiǎn)、煤炭這些跌的，機(jī)構(gòu)參與度肯定不高。

我之前查過一組數(shù)據(jù)：

• 軍工板塊：62%的股票有持續(xù)“機(jī)構(gòu)庫存”；

• 半導(dǎo)體板塊：55%的股票有持續(xù)“機(jī)構(gòu)庫存”；

• 保險(xiǎn)板塊：18%的股票有持續(xù)“機(jī)構(gòu)庫存”；

• 煤炭板塊：15%的股票有持續(xù)“機(jī)構(gòu)庫存”。

這就是板塊漲跌的核心原因——資金“真參與”的板塊，才會(huì)漲；沒有的，再熱門也白搭。

還有人問過我，怎么區(qū)分“機(jī)構(gòu)洗盤”和“散戶補(bǔ)倉”？其實(shí)很簡單：

• 機(jī)構(gòu)洗盤：“強(qiáng)力回補(bǔ)”（藍(lán)色柱體更長）+“機(jī)構(gòu)庫存”活躍——說明在真金白銀補(bǔ)倉；

• 散戶補(bǔ)倉：“回補(bǔ)”但沒有“機(jī)構(gòu)庫存”——只是跌多了博反彈，根本沒用。

我之前有個(gè)網(wǎng)友，拿的新能源股出現(xiàn)“強(qiáng)力回補(bǔ)”+庫存，他沒賣，后來漲了30%；另一個(gè)網(wǎng)友拿的地產(chǎn)股是“無庫存回補(bǔ)”，賣了之后又跌了10%——這就是區(qū)別。

最后：牛市里的賺錢邏輯，其實(shí)很簡單

12月24日的萬億成交額，其實(shí)是給大家提了個(gè)醒：牛市來了，但不是亂買，是盯著“真參與”的資金。

牛市里的賺錢邏輯從來不是“追熱點(diǎn)”“躺贏”，是：

• 別被表面的漲跌迷惑，去看“主導(dǎo)動(dòng)能”里的真實(shí)行為；

• 別被熱點(diǎn)吸引，去看“機(jī)構(gòu)庫存”里的參與度；

• 別猜行情，去看“核心成本線”的上下——線上回調(diào)是強(qiáng)勢，線下反彈是弱勢。

我身邊那些在牛市里賺錢的朋友，從來不是買了最熱門的股票，而是買了“機(jī)構(gòu)持續(xù)參與”的股票。比如2024年那輪行情，有個(gè)鄰居買了有機(jī)構(gòu)庫存的半導(dǎo)體股，拿了半年漲了40%；另一個(gè)朋友買了有機(jī)構(gòu)庫存的軍工股，漲了35%——他們沒踩中最熱點(diǎn)，但踩中了“真參與”的資金。

其實(shí)牛市里的機(jī)會(huì)，就藏在“資金的真實(shí)行為”里。只要把這個(gè)邏輯摸透，就算踩不到最熱點(diǎn)，也能穩(wěn)穩(wěn)賺到錢。畢竟，牛市里的錢，是給“看懂資金”的人賺的。

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