當(dāng)貨幣基金的收益率一步步逼近“1%”的關(guān)口，甚至不少產(chǎn)品已經(jīng)跌破這個(gè)心理防線時(shí)，一個(gè)現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題擺在了所有投資者面前：錢(qián)該往哪里去？數(shù)據(jù)顯示，截至12月22日，全市場(chǎng)貨幣基金七日年化收益率中位數(shù)已降至1.23%，超過(guò)130只產(chǎn)品收益率跌破1%。天弘余額寶的收益率也報(bào)1.02%，再度逼近“1%”。與此同時(shí)，一個(gè)鮮明的對(duì)比是，今年以來(lái)公募基金參與定增的規(guī)模已突破350億元，其中硬科技領(lǐng)域占比超四成。這不僅僅是新聞，更是一個(gè)強(qiáng)烈的信號(hào)：在低利率的“資產(chǎn)荒”背景下，資金正在重新尋找方向。本文將結(jié)合一個(gè)普遍的投資困境，探討普通投資者如何在這種市場(chǎng)轉(zhuǎn)換中，把握住屬于自己的機(jī)會(huì)。文章最后，我們會(huì)回到這個(gè)新聞，給出一個(gè)清晰的結(jié)論。

一、牛市中的“隱形虧損”：為何跑贏指數(shù)如此之難？

市場(chǎng)好的時(shí)候，人人都覺(jué)得自己能賺錢(qián)。比如今年這波行情，指數(shù)在幾個(gè)月內(nèi)漲了快1000點(diǎn)，漲幅超過(guò)20%，看起來(lái)一片欣欣向榮。超過(guò)4000家個(gè)股上漲，漲幅中位數(shù)也有16%，似乎隨便買(mǎi)都能有所收獲。

但一個(gè)殘酷的現(xiàn)實(shí)是，真正能跑贏指數(shù)漲幅的個(gè)股，不到四成。這意味著，超過(guò)六成的投資者，其實(shí)是在“牛市”中“少賺”了。這聽(tīng)起來(lái)有點(diǎn)矛盾，牛市不就應(yīng)該多賺嗎？可事實(shí)是，多數(shù)人只是享受了市場(chǎng)的平均紅利，甚至低于平均。

這背后隱藏著一個(gè)巨大的風(fēng)險(xiǎn)：在行情好的時(shí)候都賺得比別人少，一旦市場(chǎng)轉(zhuǎn)入震蕩或調(diào)整，這些“少賺”的利潤(rùn)很可能瞬間被吞噬，甚至轉(zhuǎn)為虧損。股市從來(lái)不缺機(jī)會(huì)，缺的是能抓住機(jī)會(huì)的“資本”。如果一輪行情下來(lái)，你的“彈藥”沒(méi)有有效增加，那么在下一次機(jī)會(huì)來(lái)臨時(shí)，你就會(huì)更加被動(dòng)。所以，在牛市中，“少賺”某種程度上就是一種“隱形虧損”。

那么，問(wèn)題來(lái)了：如何才能避免這種“隱形虧損”，在行情中爭(zhēng)取到更多的收益呢？答案或許不在于追逐最熱門(mén)的賽道或最復(fù)雜的宏觀分析，而在于做“看得懂”的機(jī)會(huì)。

二、尋找“看得懂”的機(jī)會(huì)：關(guān)鍵在于看清交易行為

什么是“看得懂”的機(jī)會(huì)？對(duì)于普通投資者而言，比拼對(duì)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的前瞻性，或者解讀復(fù)雜的政策文件，顯然不是我們的優(yōu)勢(shì)。我們的資金體量、信息渠道和專(zhuān)業(yè)能力，決定了我們很難在這些層面與機(jī)構(gòu)抗衡。

那么，我們真正的優(yōu)勢(shì)或者說(shuō)可以努力的方向在哪里？我認(rèn)為，核心在于看懂股價(jià)波動(dòng)背后真實(shí)的交易行為。股價(jià)的漲跌，最終是由一筆筆買(mǎi)賣(mài)交易構(gòu)成的。如果能理解主導(dǎo)這些交易的力量的意圖，我們就能在很大程度上避免被市場(chǎng)的表象所迷惑，減少失誤。

這就引出了一個(gè)普遍的投資痛點(diǎn)：我們常常能找到看似不錯(cuò)的股票，卻總是拿不住?；仡^看，很多股票走勢(shì)凌厲，是名副其實(shí)的“牛股”，但真正能從頭拿到尾的人卻寥寥無(wú)幾。原因就在于過(guò)程中的劇烈震蕩，讓大多數(shù)人中途被“震”下了車(chē)。

看圖1：

這樣的場(chǎng)景太熟悉了：興沖沖買(mǎi)入，沒(méi)漲兩天就開(kāi)始調(diào)整，擔(dān)心利潤(rùn)回吐或轉(zhuǎn)為虧損，于是急忙賣(mài)出。結(jié)果剛賣(mài)出，股價(jià)又漲了，不甘心再追進(jìn)去，進(jìn)去后又開(kāi)始調(diào)整……幾輪折騰下來(lái)，心力交瘁，最后得出結(jié)論“我和這只股票沒(méi)緣分”。當(dāng)你徹底放棄時(shí)，股價(jià)卻開(kāi)始了主升浪，你只能安慰自己：“我也曾擁有過(guò)牛股?！?/p>

其實(shí)，這其中的很多劇烈震蕩，并非偶然。對(duì)于意圖推動(dòng)股價(jià)上漲的大資金來(lái)說(shuō)，在拉升過(guò)程中，有意識(shí)地通過(guò)震蕩來(lái)“清洗”掉不堅(jiān)定的跟風(fēng)盤(pán)和潛在的套牢盤(pán)，是一種常見(jiàn)的手法。這樣既能減輕未來(lái)上漲時(shí)的拋壓，也能在震蕩中獲取一些更便宜的籌碼，讓自己的布局更加穩(wěn)固。

所以，我們不是找不到好股票，而是很難拿住好股票。難點(diǎn)就在于，我們無(wú)法分辨眼前的下跌，究竟是行情結(jié)束的信號(hào)，還是上漲過(guò)程中的一次“洗澡”。

三、用數(shù)據(jù)穿透震蕩迷霧：識(shí)別“機(jī)構(gòu)震倉(cāng)”的真相

很多人會(huì)覺(jué)得，機(jī)構(gòu)的意圖深不可測(cè)，普通散戶怎么可能看得穿？這在過(guò)去或許是難題，但隨著計(jì)算機(jī)技術(shù)和量化大數(shù)據(jù)方法的發(fā)展，現(xiàn)在我們已經(jīng)有了工具，可以從海量的歷史交易數(shù)據(jù)中，提煉出具有代表性的交易行為特征。

這為我們觀察市場(chǎng)提供了全新的視角。下圖展示的，就是一種通過(guò)量化大數(shù)據(jù)方法呈現(xiàn)的交易行為數(shù)據(jù)圖。

看圖2：

與傳統(tǒng)的K線圖相比，這張圖多了兩組關(guān)鍵數(shù)據(jù)： 第一組，是由紅、黃、藍(lán)、綠四種顏色柱體構(gòu)成的「主導(dǎo)動(dòng)能」數(shù)據(jù)，它直觀反映了市場(chǎng)在某一時(shí)段內(nèi)，做多、回吐、做空和回補(bǔ)這四種主要交易行為的強(qiáng)弱。 第二組，是由橙色柱體構(gòu)成的「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」數(shù)據(jù)，它反映了機(jī)構(gòu)大資金參與交易的活躍程度。橙色柱體持續(xù)出現(xiàn)，意味著機(jī)構(gòu)資金在持續(xù)、積極地參與交易。

這兩組數(shù)據(jù)結(jié)合來(lái)看，價(jià)值巨大。例如，當(dāng)交易行為顯示為藍(lán)色的「回補(bǔ)」行為（即下跌后資金開(kāi)始回流），同時(shí)橙色的「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」數(shù)據(jù)保持活躍，這就很可能意味著，下跌過(guò)程中的資金回流是機(jī)構(gòu)行為主導(dǎo)的。這種“機(jī)構(gòu)在下跌中回補(bǔ)”的現(xiàn)象，往往對(duì)應(yīng)著前面提到的“震倉(cāng)洗盤(pán)”。其目的就是為了洗掉浮籌，為后續(xù)上漲減輕負(fù)擔(dān)。相反，如果只有「回補(bǔ)」行為而沒(méi)有「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」的配合，那很可能只是散戶在“抄底博反彈”，難以改變趨勢(shì)。

現(xiàn)在我們?cè)倩仡^看圖1中那只讓人拿不住的股票。如果當(dāng)時(shí)能看到這樣的數(shù)據(jù)，局面就清晰多了。股價(jià)的劇烈波動(dòng)，伴隨著「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」的持續(xù)活躍和「回補(bǔ)」行為的出現(xiàn)，這恰恰是典型的“機(jī)構(gòu)震倉(cāng)”特征。知道了這是機(jī)構(gòu)有意為之的“洗澡”，而非趨勢(shì)的終結(jié)，心態(tài)自然會(huì)穩(wěn)很多，甚至能將其視為機(jī)會(huì)。

這樣的案例在市場(chǎng)中并不少見(jiàn)。比如下面這只股票，在三個(gè)月翻倍的過(guò)程中，先后出現(xiàn)了4次類(lèi)似的“機(jī)構(gòu)震倉(cāng)”現(xiàn)象。

看圖3：

再看另一只更“折磨人”的股票，第一階段經(jīng)過(guò)4次震蕩才拉出一個(gè)漲停，第二階段又經(jīng)過(guò)2次震蕩后拉出兩個(gè)漲停。如果不看數(shù)據(jù)，絕大多數(shù)人會(huì)在中途的震蕩中出局。但若能識(shí)別出其中的機(jī)構(gòu)行為，不到兩個(gè)月就能享受到翻倍的收益。

看圖4：

回過(guò)頭看，這些股票走勢(shì)都很漂亮，但過(guò)程無(wú)一不充滿考驗(yàn)。看懂?dāng)?shù)據(jù)揭示的交易行為真相，不僅有助于我們拿住股票，更能讓我們?cè)谡鹗幹斜３智逍?，甚至主?dòng)把握機(jī)會(huì)。牛市里，半數(shù)以上的個(gè)股可能都經(jīng)歷過(guò)類(lèi)似的“洗禮”，可惜很多人都在“牛股”成型前，因?yàn)榭床欢崆胺艞壛恕?/p>

四、結(jié)論：在資金轉(zhuǎn)向中，把握屬于自己的“確定性”

讓我們回到開(kāi)篇的新聞。貨幣基金收益率持續(xù)下行，逼近“1%”時(shí)代，這標(biāo)志著無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益的空間正在被極度壓縮。與此同時(shí)，敏銳的資金已經(jīng)通過(guò)定增等方式，大規(guī)模布局硬科技等成長(zhǎng)賽道。這清晰地表明，市場(chǎng)的大環(huán)境正在從追求“絕對(duì)安穩(wěn)”的利息，轉(zhuǎn)向擁抱“承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)以博取更高成長(zhǎng)”的權(quán)益資產(chǎn)。

對(duì)于普通投資者而言，我們可能沒(méi)有渠道直接參與一級(jí)市場(chǎng)的定增，但資金流向指明了方向：成長(zhǎng)性、硬科技將是未來(lái)重要的關(guān)注領(lǐng)域。然而，方向?qū)α?，不代表投資就能成功。如何在波動(dòng)巨大的成長(zhǎng)股投資中避免被“震下車(chē)”，才是更關(guān)鍵的挑戰(zhàn)。

新聞是誘因，但真正引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)的，是資金的態(tài)度和交易行為。當(dāng)全市場(chǎng)的資金都在尋找新出路時(shí)，個(gè)股層面的博弈必然會(huì)更加激烈，震蕩也會(huì)更加頻繁。這時(shí)候，僅憑K線走勢(shì)和感覺(jué)來(lái)做決策，風(fēng)險(xiǎn)是巨大的。

因此，在當(dāng)下這個(gè)市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換、資金尋求突破的節(jié)點(diǎn)，我們更需要借助能夠“用數(shù)據(jù)還原市場(chǎng)真相”的工具。通過(guò)量化數(shù)據(jù)，去觀察機(jī)構(gòu)資金的真實(shí)動(dòng)向，識(shí)別哪些震蕩是“洗澡”，哪些是“撤退”。這不僅能幫助我們?cè)谂Ｊ兄袪?zhēng)取到更多收益，避免“少賺就是虧”的尷尬，更能讓我們?cè)谑袌?chǎng)震蕩時(shí)多一份底氣，在資金轉(zhuǎn)向的浪潮中，找到屬于自己的那份“看得懂”的確定性。

聲明： 以上內(nèi)容是基于公開(kāi)網(wǎng)絡(luò)信息進(jìn)行的整理與探討，旨在分享觀點(diǎn)，拓寬思路。文中涉及的數(shù)據(jù)、案例僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本人不推薦任何個(gè)股，不指導(dǎo)任何操作，也無(wú)任何形式的收費(fèi)群或薦股行為。請(qǐng)讀者理性判斷，獨(dú)立決策。