12月24日，A股三大指數(shù)集體收漲，全線飄紅。

截至收盤，上證指數(shù)漲0.53%，深證成指漲0.88%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.77%。全市場(chǎng)個(gè)股漲多跌少，超4100只個(gè)股上漲，成交額達(dá)18972億元。

盤面上，電源設(shè)備板塊大幅走強(qiáng)，多股漲停。

機(jī)構(gòu)報(bào)告指出，為應(yīng)對(duì)AI數(shù)據(jù)中心激增的功率需求，800V高壓直流供電技術(shù)正成為新趨勢(shì)，預(yù)計(jì)相關(guān)市場(chǎng)規(guī)模將迎來快速增長(zhǎng)。

商業(yè)航天板塊同樣表現(xiàn)活躍，多只個(gè)股漲停。

近日行業(yè)會(huì)議密集召開，藍(lán)箭航天等企業(yè)資本化進(jìn)程推進(jìn)。

分析認(rèn)為，隨著低成本發(fā)射與星座建設(shè)進(jìn)入新階段，商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)正開啟萬億規(guī)模新賽道。

臨近2025年末，多家券商策略觀點(diǎn)指出，市場(chǎng)經(jīng)歷震蕩整固后，當(dāng)前或是布局明年“春季躁動(dòng)”行情的關(guān)鍵窗口期。

1.對(duì)市場(chǎng)的整體判斷

今天的市場(chǎng)上，有個(gè)細(xì)節(jié)，是我較為關(guān)注的。

雖說集體均漲，但成交量其實(shí)是不增反減的。

“縮量普漲”的局面，是市場(chǎng)發(fā)出的一個(gè)復(fù)雜而重要的信號(hào)。

它并不意味著牛市啟動(dòng)，反而是因?yàn)槭袌?chǎng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)有所變化，明顯的就是資金并未大規(guī)模涌入場(chǎng)外，而是在場(chǎng)內(nèi)進(jìn)行著方向明確的重新布局。

這一點(diǎn)，我認(rèn)為是洞察年末行情與所謂“春季躁動(dòng)”預(yù)期的關(guān)鍵。

通常，健康的上漲需要成交量放大來確認(rèn)，那代表增量資金真金白銀的進(jìn)場(chǎng)。

而縮量上漲，往往說明推動(dòng)力量主要來自存量資金。

當(dāng)前的情況就是這樣，市場(chǎng)情緒在經(jīng)歷一段時(shí)間的低迷后開始修復(fù)，但信心的恢復(fù)尚在初期，場(chǎng)外資金仍在觀望，等待更明確的信號(hào)。

因此，這種上漲首先可以定義為一次由場(chǎng)內(nèi)資金主導(dǎo)的“技術(shù)性反彈”與“結(jié)構(gòu)性調(diào)倉(cāng)”。

那么，為什么市場(chǎng)會(huì)選擇在這個(gè)時(shí)點(diǎn)開始動(dòng)作？

背后有幾個(gè)被普遍討論但深度常被忽視的邏輯在支撐。

首先，是外部不確定性的階段性出清。

剛剛過去的“超級(jí)央行周”，其意義不在于主要經(jīng)濟(jì)體作出了何種具體的利率決策，而在于這一重大不確定性事件終于落地。對(duì)于全球資金而言，最害怕的不是壞消息，而是無法預(yù)知的變化。

當(dāng)關(guān)鍵事件的帷幕落下，無論結(jié)果如何，路徑的能見度得以暫時(shí)提升，這本身就緩解了資金的焦慮。

一個(gè)直觀的指標(biāo)是全球市場(chǎng)的“恐慌指數(shù)”VIX，其走勢(shì)與外資流入A股的意愿密切相關(guān)。

近期該指數(shù)的回落，為外資重新考慮配置人民幣資產(chǎn)掃除了一層心理障礙。

其次，成交量本身就是一個(gè)極具信息量的情緒指標(biāo)。

當(dāng)市場(chǎng)交投清淡，成交額持續(xù)萎縮至低位，往往并非壞事，它通常標(biāo)志著市場(chǎng)參與者的情緒已經(jīng)降至冰點(diǎn)，該賣出的力量可能已經(jīng)階段性衰竭。

這就是我們常說的“地量見地價(jià)”的邏輯。

歷史經(jīng)驗(yàn)多次表明，市場(chǎng)的情緒底部往往會(huì)領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)基本面數(shù)據(jù)的實(shí)際底部。

此刻敢于左側(cè)布局的資金，其博弈的并非接下來一兩個(gè)季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的V型反轉(zhuǎn)，而是未來可能出現(xiàn)的“預(yù)期差”以及隨之而來的政策催化。

他們實(shí)際上是在為明年上半年的可能性下注，而非為過去的業(yè)績(jī)買單。

其中一個(gè)最重要的信號(hào)就是，雖然上漲個(gè)股數(shù)量眾多，呈現(xiàn)普漲格局，但引領(lǐng)市場(chǎng)人氣的核心動(dòng)能高度集中于如電源設(shè)備、商業(yè)航天等少數(shù)幾個(gè)具備強(qiáng)烈未來敘事的板塊。

與此同時(shí)，前一段時(shí)間表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺的防御性板塊，如貴金屬、部分消費(fèi)股，則出現(xiàn)了明顯的資金流出和股價(jià)調(diào)整。這種鮮明的對(duì)比指向一點(diǎn)——機(jī)構(gòu)資金在有計(jì)劃地從那些追求穩(wěn)健、避險(xiǎn)的領(lǐng)域撤出，轉(zhuǎn)而進(jìn)攻代表高成長(zhǎng)、高彈性的科技主題賽道。

這恰恰是歷年“春季躁動(dòng)”行情的經(jīng)典前奏——在年末至年初的窗口期，投資者放下對(duì)當(dāng)年業(yè)績(jī)的糾結(jié)，將目光投向更具想象空間的明年，并開始為新的產(chǎn)業(yè)故事進(jìn)行倉(cāng)位布局。

如果這么看的話，那眼前的縮量普漲，本質(zhì)上只是“預(yù)演”。

它不是在慶祝當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)繁榮，而是在為未來的產(chǎn)業(yè)變革投票，利用年末這段相對(duì)平靜的窗口，悄悄完成倉(cāng)位的轉(zhuǎn)換，從“過去”轉(zhuǎn)向“未來”，從“防御”轉(zhuǎn)向“進(jìn)攻”，這就是大機(jī)構(gòu)、大資本們的目的。

對(duì)于個(gè)體投資者而言，這并不意味著可以盲目追高每一個(gè)上漲的個(gè)股，而是應(yīng)該更敏銳地關(guān)注資金流向所指示的方向。

接下來的市場(chǎng)主線，很可能不再由傳統(tǒng)周期的波動(dòng)或短期的消費(fèi)復(fù)蘇所主導(dǎo)，而是將圍繞那些能夠定義中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新動(dòng)能的“新質(zhì)生產(chǎn)力”領(lǐng)域展開。

行情的持續(xù)性，將取決于后續(xù)增量資金（包括北上資金、新增募資等）能否被這些新故事真正吸引進(jìn)場(chǎng)，從而將當(dāng)前的存量博弈推升為一場(chǎng)趨勢(shì)性的增量行情。

在這個(gè)關(guān)鍵窗口期，識(shí)別真趨勢(shì)與假反彈，比單純計(jì)較指數(shù)漲跌幾個(gè)點(diǎn)位更為重要。

2.電源設(shè)備為何大漲？

那當(dāng)市場(chǎng)情緒完成初步修復(fù)，存量資金開始著手調(diào)倉(cāng)時(shí)，它們究竟會(huì)流向何方？今日盤面給出了一個(gè)明確的答案。

以電源設(shè)備為代表，為數(shù)字世界提供核心動(dòng)能的硬科技基礎(chǔ)領(lǐng)域，成為了資金切換的首選方向。

我們龐大的數(shù)字世界，建立在無數(shù)個(gè)數(shù)據(jù)中心之上，而這些數(shù)據(jù)中心的“心臟”——供電系統(tǒng)，其主流技術(shù)架構(gòu)已經(jīng)沿用數(shù)十年。當(dāng)前絕大多數(shù)數(shù)據(jù)中心依賴傳統(tǒng)的交流電供電體系。電力從電網(wǎng)進(jìn)入數(shù)據(jù)中心后，需要經(jīng)過復(fù)雜的轉(zhuǎn)換旅程：先從不間斷電源系統(tǒng)進(jìn)行交直流電的反復(fù)轉(zhuǎn)換以保障穩(wěn)定，最后再轉(zhuǎn)換為服務(wù)器所需的直流電。

代價(jià)是巨大的，每一次電流形態(tài)的轉(zhuǎn)換都會(huì)產(chǎn)生能量損耗，導(dǎo)致整體供電效率通常只能達(dá)到85%到90%，這意味著有超過一成的電能被白白浪費(fèi)為熱量。

況且復(fù)雜的鏈路意味著更多的故障節(jié)點(diǎn)、更龐大的設(shè)備體積和更高的維護(hù)成本。

而當(dāng)前產(chǎn)業(yè)界聚焦的800V高壓直流供電方案，便是對(duì)這一傳統(tǒng)架構(gòu)的修正。它的核心理念是化繁為簡(jiǎn)，將來自電網(wǎng)的交流電一次性整流為高壓直流電，然后直接輸送到服務(wù)器機(jī)柜，僅在最后一步進(jìn)行小幅度的直流電壓轉(zhuǎn)換。

這條“直達(dá)快車”般的路徑，從根本上減少了能量轉(zhuǎn)換的次數(shù)。

其結(jié)果是將供電效率顯著提升至94%到97%，節(jié)省的每一個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)于一座年耗電量堪比中型城市的數(shù)據(jù)中心而言，都意味著數(shù)百萬乃至上千萬元的電力成本節(jié)約，以及對(duì)應(yīng)的碳排放減少。

同時(shí)，系統(tǒng)可靠性提高，設(shè)備空間占用減少，整個(gè)數(shù)據(jù)中心的電力架構(gòu)變得前所未有的簡(jiǎn)潔和強(qiáng)壯。

人工智能的行情發(fā)展，使得這個(gè)事情越發(fā)緊迫。

高階AI算力集群的功率密度正在以驚人的速度攀升，單個(gè)機(jī)柜的功耗從傳統(tǒng)的幾十千瓦，正迅速邁向一百千瓦甚至未來的兆瓦級(jí)別。傳統(tǒng)交流供電體系在應(yīng)對(duì)這種功率密度“火箭式”躍升時(shí)，開始觸及物理層面的天花板。

大功率交流電所需的電纜更粗、更重，配電和散熱的設(shè)計(jì)難度與成本呈指數(shù)級(jí)上升。

可以說，AI的狂奔，正在將舊有的能源輸送體系逼入死角。

這不是一個(gè)可選項(xiàng)，而是一個(gè)必須跨越的“臨界點(diǎn)”。

所以，我們看到英偉達(dá)等行業(yè)巨頭開始強(qiáng)力推動(dòng)800V高壓直流標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，就知道其變化之大、之急迫。

實(shí)質(zhì)上，這是產(chǎn)業(yè)鏈的領(lǐng)導(dǎo)者，在以自身的技術(shù)路線和未來需求，提前定義下一代全球數(shù)據(jù)中心的基礎(chǔ)設(shè)計(jì)規(guī)范。

誰(shuí)主導(dǎo)了標(biāo)準(zhǔn)，誰(shuí)就掌握了生態(tài)的話語(yǔ)權(quán)和價(jià)值鏈的制高點(diǎn)。

這對(duì)于中國(guó)電源設(shè)備企業(yè)而言，是挑戰(zhàn)，更是歷史性的機(jī)遇。

一旦在此次全球性的標(biāo)準(zhǔn)迭代浪潮中，憑借可靠的產(chǎn)品、領(lǐng)先的成本優(yōu)勢(shì)和解決方案能力，成功切入全球頭部云廠商和AI公司的供應(yīng)鏈，就意味著打開了通往全球高端市場(chǎng)的通道，其成長(zhǎng)空間將從國(guó)內(nèi)拓展至全球。

基于此，我們?cè)偃タ从行┤?，認(rèn)為未來會(huì)有數(shù)百億元的市場(chǎng)規(guī)模的預(yù)測(cè)，是不是就有些保守了？

這些預(yù)測(cè)往往只計(jì)算了為滿足新增AI算力而建設(shè)的新數(shù)據(jù)中心的需求。

可還有更具潛力的巨大市場(chǎng)藏在“水面之下”。

那就是在過去十年中建設(shè)的、規(guī)模龐大的存量數(shù)據(jù)中心。

當(dāng)新的高壓直流方案在經(jīng)濟(jì)性和可靠性上展現(xiàn)出壓倒性優(yōu)勢(shì)時(shí)，對(duì)這些存量設(shè)施進(jìn)行“供電系統(tǒng)改造”將成為一個(gè)極具吸引力的選項(xiàng)。

這將催生一個(gè)“新增需求”與“存量改造”雙輪驅(qū)動(dòng)的廣闊市場(chǎng)，其實(shí)際規(guī)模很可能遠(yuǎn)超當(dāng)前靜態(tài)的估算。

真正的受益者，將是那些已經(jīng)不再停留于理論，而是拿出了經(jīng)過嚴(yán)格測(cè)試、并獲得行業(yè)核心客戶認(rèn)證的成熟產(chǎn)品的公司；是那些不僅提供單一部件，而是能夠布局從芯片級(jí)、機(jī)柜級(jí)到數(shù)據(jù)中心級(jí)的全棧式電源管理與解決方案的企業(yè)；更是那些能夠?qū)⒏邏褐绷骷夹g(shù)，與光伏、儲(chǔ)能等新能源領(lǐng)域的深厚積累相協(xié)同的公司——因?yàn)橹绷魑㈦娋W(wǎng)的理念，正是未來構(gòu)建高效、清潔、彈性新型電力系統(tǒng)的關(guān)鍵拼圖。

3.商業(yè)航天的拐點(diǎn)和爆點(diǎn)

如果說電源設(shè)備的變革，核心在于為已存在的數(shù)字世界夯實(shí)更高效、更強(qiáng)大的物理基礎(chǔ)，是一次面向地球內(nèi)部的“深度優(yōu)化”；那么商業(yè)航天的崛起，則代表著一場(chǎng)面向地球外部的“廣度開拓”。

資金從數(shù)字基建流向太空經(jīng)濟(jì)，不是簡(jiǎn)單的熱點(diǎn)輪動(dòng)，而是沿著同一條“突破生產(chǎn)力邊界”的軸線自然延伸。

這波行情更深層的信號(hào)在于，商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)可能正在穿越早期以故事和愿景為主導(dǎo)的“幻覺破滅期”，開始進(jìn)入一個(gè)全新的階段，即一個(gè)由真實(shí)成本下降和清晰需求增長(zhǎng)共同驅(qū)動(dòng)的、可量化、可持續(xù)的商業(yè)化時(shí)代。

航天活動(dòng)，長(zhǎng)期由國(guó)家級(jí)任務(wù)主導(dǎo)，其經(jīng)濟(jì)模型本質(zhì)是“不計(jì)成本的實(shí)驗(yàn)室定制模式”。一枚火箭中，硬件本身的成本占比可以高達(dá)三分之二，每一發(fā)都近乎獨(dú)一無二的藝術(shù)品，這導(dǎo)致了天文數(shù)字般的發(fā)射成本，將商業(yè)活動(dòng)牢牢限制在少數(shù)高端領(lǐng)域。

但以可重復(fù)使用火箭為核心的技術(shù)突破，正在粉碎這一舊有范式。通過火箭的回收與復(fù)用，硬件的成本占比有望被壓縮至原先的三分之一左右。

也就是說，它代表了航天制造正從“手工作坊”轉(zhuǎn)向“規(guī)?；圃臁?，其核心追求從極致的單一成功率，轉(zhuǎn)向了可接受的可靠性與最優(yōu)的單次發(fā)射經(jīng)濟(jì)性的平衡。

當(dāng)將每公斤物資送入太空的成本從數(shù)萬美元降至數(shù)千美元時(shí)，整個(gè)市場(chǎng)的數(shù)學(xué)公式被改寫了。

屆時(shí)，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前所有關(guān)于衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、太空旅游的市場(chǎng)預(yù)測(cè)，都可能因成本門檻的坍塌而顯得保守。

一個(gè)新的、我們目前可能還無法完全想象的商業(yè)需求宇宙，正在被快速創(chuàng)造出來。

國(guó)內(nèi)如藍(lán)箭航天等企業(yè)，其可回收火箭技術(shù)已進(jìn)入關(guān)鍵的工程驗(yàn)證期，資本市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)，也正從早期的“能否成功發(fā)射”，悄然轉(zhuǎn)變?yōu)椤俺晒?，你能占?jù)多大的市場(chǎng)份額”。

成本的急劇下降，如同打開了一道沉重的閘門，需求側(cè)的洪流將奔涌而出。

其第一階段，是我們已經(jīng)看到的巨型低軌通信星座（如中國(guó)的星網(wǎng)、G60）的批量建設(shè)。這解決了全球無縫覆蓋和低延遲通信的基礎(chǔ)設(shè)施問題。

但下一階段的爆點(diǎn)，很可能超越“連接”，走向“計(jì)算”。

這就是被業(yè)內(nèi)稱為“空間算力”的新前沿。

設(shè)想一下，將數(shù)據(jù)處理服務(wù)器甚至AI計(jì)算單元部署在衛(wèi)星或空間站上，對(duì)遙感圖像、科學(xué)數(shù)據(jù)在太空中進(jìn)行實(shí)時(shí)處理，只將最有價(jià)值的結(jié)果傳回地面。這不僅能極大地節(jié)省昂貴的下行帶寬，還能規(guī)避地面數(shù)據(jù)中心面臨的能耗、土地和散熱限制，為全球范圍內(nèi)的突發(fā)事件監(jiān)測(cè)、物聯(lián)網(wǎng)終端提供實(shí)時(shí)的“軌道邊緣計(jì)算”支持。

這大概就不是普通的科幻概念了，美國(guó)和中國(guó)的部分軍方及商業(yè)公司已啟動(dòng)早期驗(yàn)證項(xiàng)目。將目光放得更遠(yuǎn)，在微重力或真空的特殊環(huán)境下進(jìn)行半導(dǎo)體材料、特種藥物的生產(chǎn)（太空制造），以及建設(shè)大型空間太陽(yáng)能電站向地面無線供電（太空能源），這些曾經(jīng)因運(yùn)輸成本過高而只能停留在圖紙上的宏偉構(gòu)想，其經(jīng)濟(jì)可行性將隨著發(fā)射成本的曲線下滑而呈指數(shù)級(jí)提升。

這樣一個(gè)龐大的產(chǎn)業(yè)崛起，其投資機(jī)會(huì)絕不會(huì)僅局限于制造火箭和衛(wèi)星的整機(jī)廠。

相反，產(chǎn)業(yè)的成熟往往伴隨著利潤(rùn)和價(jià)值沿著產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行再分配。市場(chǎng)的目光聚焦于耀眼的火箭發(fā)射和衛(wèi)星組網(wǎng)，但真正的“隱形冠軍”可能誕生在上下游的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

在上游，特種復(fù)合材料、高性能高溫合金等新材料，以及需要耐受極端太空環(huán)境的高可靠、抗輻射芯片，其技術(shù)壁壘和附加值極高。

在中游，與龐大星座配套的地面設(shè)備網(wǎng)絡(luò)，如成千上萬個(gè)可實(shí)現(xiàn)衛(wèi)星高速追蹤連接的相控陣天線用戶終端，以及遍布全球的測(cè)控站服務(wù)，構(gòu)成了不可或缺的地面支撐系統(tǒng)。

在下游，當(dāng)數(shù)以萬計(jì)的衛(wèi)星每日傳回海量數(shù)據(jù)時(shí)，能夠?qū)@些遙感影像、導(dǎo)航增強(qiáng)、物聯(lián)網(wǎng)信息進(jìn)行智能解譯、分析，并轉(zhuǎn)化為各行各業(yè)可用的解決方案的數(shù)據(jù)應(yīng)用與服務(wù)運(yùn)營(yíng)商，將成為最終的價(jià)值實(shí)現(xiàn)者，其商業(yè)模式可能具備更強(qiáng)的持續(xù)性和擴(kuò)展性。

對(duì)于商業(yè)航天的投資視角，最要緊的是遵循產(chǎn)業(yè)發(fā)展的客觀節(jié)奏，先基礎(chǔ)設(shè)施，后應(yīng)用服務(wù)。在當(dāng)前及未來一段時(shí)期，產(chǎn)業(yè)的確定性來自于發(fā)射能力的快速提升和星座的加速部署。這意味著，能夠提供可靠、低成本發(fā)射服務(wù)的公司，以及為其提供核心部件的供應(yīng)商，構(gòu)成了投資的第一階段重心。

而當(dāng)太空基礎(chǔ)設(shè)施逐漸完備，數(shù)據(jù)通道被打通之后，投資的主線將必然向下游遷移，那些能夠占據(jù)獨(dú)特軌道或頻譜資源、擁有強(qiáng)大數(shù)據(jù)算法能力、并找到清晰商業(yè)化應(yīng)用場(chǎng)景的運(yùn)營(yíng)商，將可能迎來更大的價(jià)值重估。

4.最后的啟示

將電源設(shè)備和商業(yè)航天這兩件事放在一起看，就能發(fā)現(xiàn)一條清晰的大趨勢(shì)：它們共同構(gòu)成了中國(guó)“新質(zhì)生產(chǎn)力”戰(zhàn)略中最實(shí)在、最具體的硬件部分。

電源設(shè)備的進(jìn)步，就像是數(shù)字時(shí)代的“基礎(chǔ)建設(shè)”。它確保我們?cè)谧非髲?qiáng)大算力的同時(shí)，也能建立起高效、穩(wěn)定、可持續(xù)的能源支持系統(tǒng)。算力是數(shù)字時(shí)代的引擎，而新型電力系統(tǒng)就是保證這臺(tái)引擎持續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)的“燃料”和“潤(rùn)滑劑”。沒有能源系統(tǒng)的同步升級(jí)，算力的發(fā)展就難以持續(xù)，甚至可能遇到新的瓶頸。

商業(yè)航天的興起，則代表著我們“向外發(fā)展”的步伐。它把人類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的范圍從地球表面拓展到了太空。這不僅僅是多了一個(gè)空間，更是為資源利用、科學(xué)研究、國(guó)家安全和未來產(chǎn)業(yè)打開了全新局面。它意味著人類的生產(chǎn)力正可能從地球級(jí)別邁向星際級(jí)別。

年底市場(chǎng)資金紛紛流向這兩個(gè)領(lǐng)域，我覺得它們看好的核心趨勢(shì)是下一階段中國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿Γ芸赡軄碜浴皵?shù)字基礎(chǔ)設(shè)施的進(jìn)一步升級(jí)”和“太空經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)性起步”。

這兩個(gè)方向有著共同的特點(diǎn)，技術(shù)門檻高、資金投入大、國(guó)家戰(zhàn)略支持力度強(qiáng)，而且一旦取得突破，將打開極其廣闊的市場(chǎng)空間。

當(dāng)然，投資這些前沿硬科技領(lǐng)域并非易事。

它們技術(shù)更新快，研發(fā)可能失??；需要持續(xù)大規(guī)模投入，對(duì)企業(yè)資金實(shí)力和管理能力要求很高；它們的股價(jià)往往與未來前景緊密相關(guān)，因此波動(dòng)可能非常劇烈。

所以，不能只看簡(jiǎn)單的市盈率或增長(zhǎng)率，而要真正看懂產(chǎn)業(yè)，分清哪些公司掌握了核心技術(shù)，哪些有可行的商業(yè)計(jì)劃和實(shí)際訂單，哪些具備持續(xù)創(chuàng)新能力。

在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下的布局，更應(yīng)該看作是基于長(zhǎng)期趨勢(shì)的“戰(zhàn)略投資”，需要有陪伴企業(yè)成長(zhǎng)的耐心和長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光，而不是追逐短期漲跌。

本文作者 | 東叔

審校 | 童任

配圖/封面來源 | 騰訊新聞圖庫(kù)

編輯出品 | 東針商略

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