中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)12月26日訊 隨著中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議為2026年經(jīng)濟(jì)工作定下基調(diào)，“十五五”規(guī)劃的開(kāi)局之年備受矚目。

　　近日，畢馬威等多家國(guó)內(nèi)外知名機(jī)構(gòu)相繼發(fā)布年度展望報(bào)告，對(duì)明年中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、政策取向及增長(zhǎng)動(dòng)能進(jìn)行前瞻。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，在積極宏觀(guān)政策的托舉下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將延續(xù)其強(qiáng)大韌性，并在結(jié)構(gòu)升級(jí)中實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長(zhǎng)。

　　政策展望：積極基調(diào)延續(xù)，聚焦供需平衡

　　回望即將結(jié)束的2025年，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)在復(fù)雜環(huán)境中頂壓前行，亮點(diǎn)與挑戰(zhàn)并存。

　　畢馬威在報(bào)告中指出，中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)穩(wěn)中向好，并特別強(qiáng)調(diào)兩大亮點(diǎn)：“外需在關(guān)稅逆風(fēng)中保持韌性”以及“國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)節(jié)奏加快”。

　　數(shù)據(jù)也顯示，前11月中國(guó)出口同比增長(zhǎng)5.4%，其中對(duì)東盟、非洲等新興市場(chǎng)出口增長(zhǎng)強(qiáng)勁，高端制造產(chǎn)品出口表現(xiàn)突出。

　　然而，內(nèi)需不足是各方共同關(guān)注的挑戰(zhàn)。畢馬威分析認(rèn)為，“內(nèi)需不足仍然是當(dāng)前及下一階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展的挑戰(zhàn)”，原因在于房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整、債務(wù)壓力以及供過(guò)于求的格局。

　　對(duì)于2026年的宏觀(guān)政策，機(jī)構(gòu)的預(yù)期高度一致，認(rèn)為將保持積極并更加注重精準(zhǔn)有效。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的“實(shí)施更加積極有為的宏觀(guān)政策”成為共識(shí)起點(diǎn)。

　　信達(dá)證券預(yù)計(jì)，“2026年宏觀(guān)政策力度可能不低于2025年”，政策重心是保持戰(zhàn)略定力，集中精力辦好自己的事。財(cái)政赤字率可能繼續(xù)維持在4%，貨幣方面預(yù)計(jì)“降息10BP，降準(zhǔn)50BP”。

　　政策的發(fā)力方向?qū)⒓骖櫣┬鑳蓚?cè)。畢馬威解讀稱(chēng)，下一階段宏觀(guān)政策將“更加注重供需平衡發(fā)展”。在需求側(cè)，核心是提升居民消費(fèi)率；在供給側(cè)，則要“繼續(xù)強(qiáng)調(diào)科技創(chuàng)新，培育壯大新興產(chǎn)業(yè)與未來(lái)產(chǎn)業(yè)”。

　　工銀東南亞研究中心也指出，貨幣政策預(yù)計(jì)延續(xù)“適度寬松”基調(diào)，通過(guò)“靈活高效”運(yùn)用降準(zhǔn)降息等工具呵護(hù)流動(dòng)性合理充裕、春節(jié)前后或先行降準(zhǔn)，結(jié)構(gòu)性工具延續(xù)聚焦擴(kuò)內(nèi)需、科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)、資本市場(chǎng)等領(lǐng)域。財(cái)政政策將進(jìn)一步聚焦穩(wěn)民生、促消費(fèi)與擴(kuò)投資三大方向。

　　增長(zhǎng)動(dòng)能：消費(fèi)投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化，出口韌性可期

　　機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，2026年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將主要依托于內(nèi)需的漸進(jìn)式復(fù)蘇，同時(shí)外需仍將扮演關(guān)鍵支撐角色。

　　消費(fèi)是內(nèi)需振興的核心。多家機(jī)構(gòu)關(guān)注到政策思路的轉(zhuǎn)變。工銀東南亞研究中心指出，政策正從“增強(qiáng)消費(fèi)能力”和“提升消費(fèi)意愿”兩方面著手，包括制定增收計(jì)劃、增加公共服務(wù)支出等。結(jié)構(gòu)上，預(yù)計(jì)商品消費(fèi)結(jié)構(gòu)繼續(xù)升級(jí)，服務(wù)消費(fèi)延續(xù)是新增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　中銀國(guó)際研究預(yù)計(jì)，促消費(fèi)政策將向“更多智能商品、居家養(yǎng)老醫(yī)療產(chǎn)品、教育相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)業(yè)消費(fèi)拓展”，并延續(xù)“服務(wù)消費(fèi)強(qiáng)于商品消費(fèi)的格局”。

　　投資則將呈現(xiàn)顯著的結(jié)構(gòu)性特征。信達(dá)證券認(rèn)為，“基建投資有望發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用，2026年或迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅”，而制造業(yè)投資在產(chǎn)能利用率偏低背景下缺乏高增基礎(chǔ)。房地產(chǎn)領(lǐng)域，機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期調(diào)整將持續(xù)，但關(guān)注“控增量、優(yōu)存量”等政策可能帶來(lái)的邊際改善。

　　出口的韌性依然是重要支撐。畢馬威樂(lè)觀(guān)預(yù)計(jì)，伴隨國(guó)際經(jīng)貿(mào)緊張局勢(shì)的緩和，出口有望維持韌性。

　　“2026年貿(mào)易結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化有望提供韌性支持，出口有望實(shí)現(xiàn) 4%-5%的增長(zhǎng)?！惫ゃy東南亞研究中心分析認(rèn)為，出口市場(chǎng)多元化深化、技術(shù)主導(dǎo)型產(chǎn)品預(yù)計(jì)仍是出口增長(zhǎng)的韌性基礎(chǔ)。

　　展望中長(zhǎng)期，培育新質(zhì)生產(chǎn)力是機(jī)構(gòu)報(bào)告的共同主題。畢馬威明確提出，要“搶占新一輪科技發(fā)展先機(jī)”。信達(dá)證券則在A(yíng)股策略中看好 “科技+周期”雙輪驅(qū)動(dòng)行情，并指出龐大的中長(zhǎng)期資金潛力“可繼續(xù)為股市提供充足流動(dòng)性支撐”。

　　對(duì)于全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的具體預(yù)測(cè)，機(jī)構(gòu)給出了相近的區(qū)間。畢馬威預(yù)計(jì)全年經(jīng)濟(jì)增速有望達(dá)到“4.8%左右”；信達(dá)證券和工銀東南亞研究中心均認(rèn)為有望實(shí)現(xiàn)“5%左右”的增長(zhǎng)目標(biāo)；中銀國(guó)際研究的預(yù)測(cè)值則為4.7%。盡管數(shù)值略有差異，但都指向了一個(gè)共識(shí)：在積極政策的支持下，憑借產(chǎn)業(yè)升級(jí)與市場(chǎng)韌性，2026年中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)開(kāi)局，為“十五五”時(shí)期的高質(zhì)量發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。