一張兩條曲線的對照圖沖上屏幕，左側(cè)是中國制造業(yè)就業(yè)人數(shù)從二點四億滑到一億八千萬，右側(cè)是美國十年期國債余額從三點二萬億飆到二十三萬億，兩條線一上一下，同步到讓人頭皮發(fā)麻

這不是巧合！溫鐵軍提醒過，蘇聯(lián)解體后廢墟般的東歐教室空蕩，貨幣崩掉一夜，誰掌控信用誰就能把鐵皮工廠按噸打包帶走，美元霸權(quán)就靠這種信用收割，中國如果只盯著訂單和外匯，遲早重演那條下墜曲線

九十年代的赤字還在賬上，當(dāng)年財政收入只占GDP十一點七，現(xiàn)在表面站上十八，可公共衛(wèi)生線性支出不到OECD平均的二分之一，教育經(jīng)費占比也低，人均可支配收入里房貸利息比重過三成，這不是家長里短，是貨幣權(quán)力的投影

歐元試圖分美元一杯羹，美國在巴爾干點火，再把中東攪成泥漿，油價推高，歐盟金融機構(gòu)得用美元拆借才能過夜，全球儲備貨幣地位沒掉一根毛，IMF統(tǒng)計顯示美元結(jié)算比重仍維持在五成八，歐元徘徊二成，人民幣剛摸到三點二

亞洲金融危機爆發(fā)那年，泰銖跌去一半，美元資本帶走一百二十億美元，留下七十萬裁員，同一時期中國守住匯率，然后加入WTO，對美出口從兩千六百六十一億美元沖到一萬二千二百八十億美元，看似大賺，利潤率卻卡在三到五，第一層皮被刮得干凈

外匯儲備暴增帶來新麻煩，國家管理局?jǐn)?shù)據(jù)寫著一度囤了一點九五萬億，八成投向美債和兩房債券，高峰時持倉一點三萬億，等于把辛苦賺的加工費借給對手，華盛頓財政部月報冷冰冰，卻像流水賬，記錄著第二層皮的流向

技術(shù)封鎖一來就見血，中興被斷芯片一個月蒸發(fā)四百二十億美元市值，華為麒麟斷貨后高端手機市場份額跌到零點，美國商務(wù)部只動一份清單，就讓產(chǎn)業(yè)鏈停擺，這比關(guān)稅狠得多，溫鐵軍說微笑曲線兩端被掐住，工廠只能繼續(xù)壓勞工成本

制造業(yè)回流口號喊得火熱，真相是美國工業(yè)用電成本比中國高出百分之四十二，人工貴三倍，回流只挑自動化程度高的環(huán)節(jié)，利潤留美，排放仍甩給亞洲，德勤報告寫著數(shù)字化車間投資回收期在美國是十七年，在中國只要七年，這才是供應(yīng)鏈遷移的底牌

一帶一路跑出第三條路，九千三百多列中歐班列貫穿亞歐，人民幣結(jié)算比例提升到百分之二十五，巴基斯坦瓜達爾港、肯尼亞蒙內(nèi)鐵路、塞爾維亞鋼廠，用實體資產(chǎn)對沖匯率風(fēng)險，對沖不是口號，是避免第三次被剝皮

美國國債余額剛破三十五萬億，光利息一年就要九千一百億，美聯(lián)儲只能把基準(zhǔn)利率維持在五以上，拖慢新興市場，國際清算銀行統(tǒng)計，發(fā)展中國家美元負(fù)債已達十八點七萬億，利率越高，吸血越快，這就是華盛頓的新印鈔機

另一邊，中國芯片進口額從三千一百六十六億美元降到二千四百二十億美元，國產(chǎn)替代率爬升到三成二，國產(chǎn)EDA工具從零到十四家，長江存儲一條二十八納米產(chǎn)線一年產(chǎn)六萬片，被封鎖逼出來的韌性，要靠規(guī)模把成本壓平

丟幻想，直面戰(zhàn)場！溫鐵軍一句話掛在科研園區(qū)墻上，工程師看了一眼繼續(xù)調(diào)試光刻機，他們知道對方不會開善堂，自己也不指望

現(xiàn)在的關(guān)鍵指標(biāo)放桌上對比，中國制造業(yè)增加值占全球百分之二十八，美國掉到十五，中國外匯儲備仍有三點一萬億，美債持倉卻削到八千六百億，人民幣國際支付份額拉升到三點二，十年前才一點三，這是挪壓艙石

接下來考驗的是速度如果美聯(lián)儲下一輪寬松時間窗口只剩一年，中國能否把國產(chǎn)三至五納米制程良率拉到九成，如果做不到，供應(yīng)鏈能否低成本轉(zhuǎn)向友好市場，兩條路線哪條更快，數(shù)據(jù)會給答案

美國債務(wù)杠桿再翻一次可能觸發(fā)美元信譽裂縫，IMF特別提款權(quán)里人民幣權(quán)重十點九二，假如跳到十五，會是哪一天，哪一場局部危機觸發(fā)按鈕，誰的資產(chǎn)會被重新定價，誰會第一個宣布用人民幣結(jié)算原油，數(shù)字已經(jīng)排隊，問題留在這里等待下一個坐標(biāo)