本文來(lái)源：時(shí)代周報(bào) 作者：阿力米熱

千億級(jí)創(chuàng)投活水來(lái)了。

國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部發(fā)起設(shè)立的國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金在北京啟動(dòng)，同步設(shè)立京津冀、長(zhǎng)三角、粵港澳大灣區(qū)3只區(qū)域基金。意味著，國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金開始進(jìn)入實(shí)質(zhì)性運(yùn)作階段。

國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金是做什么的？這筆資金到底要投向誰(shuí)？12月26日，國(guó)家發(fā)改委召開了專題新聞發(fā)布會(huì)，介紹國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金有關(guān)工作。

國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金專題新聞發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng) 圖源：時(shí)代周報(bào)記者阿力米熱

時(shí)代周報(bào)記者在會(huì)上獲悉，國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金采取引導(dǎo)基金、區(qū)域基金、子基金三層架構(gòu)，引導(dǎo)金融資本投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技。引導(dǎo)基金由國(guó)家財(cái)政出資1000億元，在區(qū)域基金、子基金層面積極鼓勵(lì)社會(huì)資本參與。

所謂投早，即種子期、初創(chuàng)期企業(yè)為主要投資對(duì)象；投小，是對(duì)擬投資的小型企業(yè)估值在5億元以下，且基金單筆投資不超過5000萬(wàn)元；投長(zhǎng)期是引導(dǎo)基金設(shè)置20年存續(xù)期，打破了傳統(tǒng)創(chuàng)投基金7-10年的生命周期限制。

投硬科技則是聚焦“十五五”規(guī)劃建議明確的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)，支持一批關(guān)鍵共性技術(shù)成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目，投資一批承擔(dān)國(guó)家任務(wù)、取得重大突破的企業(yè)。

因此這一基金將發(fā)揮中央資金引領(lǐng)帶動(dòng)作用，廣泛吸引地方政府、中央企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、民間資本等多方參與，形成萬(wàn)億資金規(guī)模。

國(guó)家發(fā)展改革委創(chuàng)新和高技術(shù)發(fā)展司司長(zhǎng)白京羽在會(huì)上表示，3只區(qū)域基金已達(dá)成了一批投資意向，涵蓋了集成電路、量子科技、生物醫(yī)藥、腦機(jī)接口、航空航天等重點(diǎn)領(lǐng)域，體現(xiàn)了引導(dǎo)基金支持“硬科技”的決心和力度。

破解融資難、不敢投的困境

今年以來(lái)，創(chuàng)業(yè)投資基金被多次提及。

1月初，2025年國(guó)辦1號(hào)文件——《關(guān)于促進(jìn)政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》提出，鼓勵(lì)發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資類基金。創(chuàng)業(yè)投資類基金要圍繞發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，支持科技創(chuàng)新，著力投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技，推動(dòng)加快實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)，提升自主創(chuàng)新能力和關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)能力。

此后的政府工作報(bào)告、以及3月5日國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于做好金融“五篇大文章”的指導(dǎo)意見》等文件中，也從不同角度提出，要優(yōu)化科技型中小企業(yè)融資環(huán)境，加快發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資，壯大耐心資本等舉措。

這一背景則是新一輪科技革命與產(chǎn)業(yè)變革正重塑全球發(fā)展格局，科技創(chuàng)新的迭代速度、滲透范圍和影響能級(jí)均達(dá)到新高度。

圖源：圖蟲創(chuàng)意

國(guó)家稅務(wù)總局最新數(shù)據(jù)顯示，2021年—2024年，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)銷售收入年均增長(zhǎng)13.9%，今年上半年增長(zhǎng)14.3%，其中高技術(shù)制造業(yè)占全部制造業(yè)比重由2020年的15.3%提升到今年上半年的16.9%，創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)勢(shì)頭強(qiáng)勁。

雖然創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，但從基礎(chǔ)研究到成果轉(zhuǎn)化，往往需要經(jīng)歷長(zhǎng)周期、高投入的過程，并伴隨技術(shù)路線不確定與市場(chǎng)驗(yàn)證門檻高等挑戰(zhàn)。

對(duì)于許多企業(yè)來(lái)說，盡管掌握核心硬技術(shù)，卻因回報(bào)周期漫長(zhǎng)、退出路徑不明、早期難以盈利等原因，被社會(huì)資本列入“觀望名單”，普遍面臨“融資難、融資貴、不敢投”的困境。

為此，國(guó)家設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，也在于破解這一難題。

甬興證券固收首席分析師鄭嘉偉接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，該基金采用“國(guó)家級(jí)母基金—區(qū)域基金—市場(chǎng)化子基金”的三層架構(gòu)，通過國(guó)家資本的引導(dǎo)，撬動(dòng)地方資金和社會(huì)資本共同進(jìn)入硬科技賽道，實(shí)現(xiàn)“以小撬大”的杠桿效應(yīng)。

基金運(yùn)作堅(jiān)持市場(chǎng)化篩選項(xiàng)目，避免行政干預(yù)，其存續(xù)期長(zhǎng)達(dá)20年，體現(xiàn)出“長(zhǎng)期資本”“耐心資本”的特點(diǎn)。

同時(shí)，基金要求合作子基金將不低于70%的資金投向種子期、初創(chuàng)期的科技企業(yè)，重點(diǎn)解決硬科技企業(yè)“從0到1”階段最迫切的資金短缺問題，有力支撐了關(guān)乎國(guó)家未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)力的核心產(chǎn)業(yè)與戰(zhàn)略安全。

白京羽在會(huì)上表示，自年初宣布設(shè)立引導(dǎo)基金以來(lái)，創(chuàng)投市場(chǎng)加速回暖，前三季度募資金額同比增長(zhǎng)8%，投資金額增長(zhǎng)9%，投資案例總數(shù)增長(zhǎng)近20%，這充分證明了引導(dǎo)基金對(duì)于提振市場(chǎng)信心、激發(fā)市場(chǎng)活力的重要作用。

三只區(qū)域基金已落戶北上深

北京、上海、深圳作為中國(guó)科技創(chuàng)新的重點(diǎn)區(qū)域，匯聚了全國(guó)頂尖的高校、科研院所與高新技術(shù)企業(yè)，構(gòu)成了從研發(fā)、生產(chǎn)到市場(chǎng)應(yīng)用的完整產(chǎn)業(yè)鏈。

在此背景下，國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金旗下三只區(qū)域基金已同步在北京、上海、深圳完成工商登記并正式落地。為國(guó)家創(chuàng)投基金的市場(chǎng)化、專業(yè)化運(yùn)作提供了有力的區(qū)域支點(diǎn)和良好的政策土壤。

國(guó)家發(fā)展改革委創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展中心主任、國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金有限公司董事長(zhǎng)霍福鵬在會(huì)上表示，京津冀創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、長(zhǎng)三角創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、粵港澳大灣區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金均已在各自區(qū)域完成工商注冊(cè)。

而依據(jù)天眼查顯示，京津冀創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金合伙企業(yè)（有限合伙），執(zhí)行事務(wù)合伙人為中金資本運(yùn)營(yíng)有限公司；長(zhǎng)三角創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金合伙企業(yè)（有限合伙），執(zhí)行事務(wù)合伙人為國(guó)投創(chuàng)合長(zhǎng)三角（上海）創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司；粵港澳大灣區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金合伙企業(yè)（有限合伙），執(zhí)行事務(wù)合伙人為深潤(rùn)國(guó)創(chuàng)（深圳）投資有限公司。三家注冊(cè)的基金合伙企業(yè)注冊(cè)規(guī)模分別為296.46億元、471億元、450.5億元。三只區(qū)域基金總注冊(cè)資本規(guī)模超過1200億元。

深圳城市風(fēng)光 圖源：圖蟲創(chuàng)意

這一投資基金也將對(duì)普通民眾產(chǎn)生影響。鄭嘉偉認(rèn)為，這能為老百姓創(chuàng)造大量高附加值就業(yè)崗位、提升收入水平，還借助人工智能等技術(shù)改善生活質(zhì)量，并通過智能家居等產(chǎn)品激發(fā)消費(fèi)需求、推動(dòng)消費(fèi)升級(jí)。

發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，白京羽表示，下一步引導(dǎo)基金將從兩個(gè)方面持續(xù)發(fā)力。

一方面，匯聚各類社會(huì)資本，為新興產(chǎn)業(yè)、未來(lái)產(chǎn)業(yè)注入金融活水。引導(dǎo)基金將與基金管理機(jī)構(gòu)一道，重點(diǎn)圍繞創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活躍地區(qū)，對(duì)集成電路、人工智能、航空航天、低空經(jīng)濟(jì)、生物制造、未來(lái)能源等領(lǐng)域的早期項(xiàng)目和種子企業(yè)，加大基金投資力度，努力帶動(dòng)各類金融機(jī)構(gòu)以及民間資本共同投資。

另一方面，集聚各類創(chuàng)新要素，為創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)。在提供資金支持的同時(shí)，引導(dǎo)基金還將打造高質(zhì)量、廣覆蓋、全方位的創(chuàng)業(yè)投資服務(wù)體系，通過搭建全國(guó)性綜合服務(wù)平臺(tái)，向被投企業(yè)提供公司治理、戰(zhàn)略規(guī)劃、人力資源、產(chǎn)業(yè)合作等增值服務(wù)，長(zhǎng)期陪伴企業(yè)成長(zhǎng)。