范日旺執(zhí)掌的越南第一大財(cái)團(tuán)Vingroup集團(tuán)，突然發(fā)布了一紙冷冰冰的聲明，正式請(qǐng)求撤回對(duì)越南南北高鐵項(xiàng)目的投資登記。

這事兒最離譜的地方在于，就在短短8天前的12月17日，Vingroup旗下的VinSpeed公司才剛剛跟德國(guó)西門子交通簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方甚至連引進(jìn)Velaro Novo列車這種細(xì)節(jié)都敲定了，香檳還沒(méi)喝完，杯子就摔了。

這種“過(guò)山車”式的反轉(zhuǎn)，讓無(wú)數(shù)看好越南經(jīng)濟(jì)的國(guó)際資本目瞪口呆。

670億美金的豪賭，賬本根本算不過(guò)來(lái)

越南人對(duì)這條高鐵的執(zhí)念已經(jīng)持續(xù)了二十多年。

從河內(nèi)到胡志明市，全長(zhǎng)1541公里，貫穿越南狹長(zhǎng)的國(guó)土，連接兩個(gè)最大的經(jīng)濟(jì)中心。

2024年11月，越南國(guó)會(huì)高票通過(guò)了投資決議，預(yù)估總投資高達(dá)673.4億美元。

如果在這個(gè)基礎(chǔ)上再算上通貨膨脹和征地拆遷的隱形通過(guò)成本，最終造價(jià)突破800億美元幾乎是板上釘釘?shù)氖隆?/p>

范日旺是個(gè)生意人，生意人最看重的是投入產(chǎn)出比。

VinSpeed之前的競(jìng)標(biāo)方案是“自籌20%，國(guó)家貸款80%”。

這看似很有誠(chéng)意，但背后的算盤打得很精：Vingroup只出130億美元，剩下的540億美元要國(guó)家去借，而且要求政府提供35年的無(wú)息貸款或者主權(quán)擔(dān)保，甚至前30年只還利息不還本。

為什么范日旺敢提這么苛刻的條件？因?yàn)樗缇桶堰\(yùn)營(yíng)賬本算透了。

根據(jù)VinSpeed內(nèi)部流出的測(cè)算數(shù)據(jù)，這條高鐵未來(lái)30年的年均收入大概在56億美元左右，但日常運(yùn)營(yíng)成本就高達(dá)42億美元。

剩下的那點(diǎn)微薄利潤(rùn)，連還利息都不夠，更別提覆蓋那670億美元的本金折舊和后續(xù)的大修費(fèi)用了。

這就陷入了一個(gè)死循環(huán)：不投錢，鐵路跑不起來(lái)；投了錢，就是無(wú)底洞。

讓這個(gè)項(xiàng)目徹底失去商業(yè)價(jià)值的，其實(shí)是越南極其特殊的交通市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。

越南高鐵面臨著一個(gè)恐怖的對(duì)手——廉價(jià)航空。

越南有著全世界最瘋狂的廉價(jià)航空市場(chǎng)。

從河內(nèi)飛胡志明市，只需要2個(gè)小時(shí)，越捷航空等公司的日常票價(jià)含稅也就200到300元人民幣，遇到促銷甚至能搶到“0越南盾”的機(jī)票。

而且航班密度極高，平均10分鐘就有一班，隨到隨走。

反觀高鐵，按照670億美元的造價(jià)成本倒推，如果不虧本運(yùn)營(yíng)，河內(nèi)到胡志明市的票價(jià)起步至少要定在700元人民幣以上，甚至可能突破1000元。

這就出現(xiàn)了一個(gè)極其荒誕的畫面：坐高鐵要花5個(gè)多小時(shí)，票價(jià)卻是飛機(jī)的2.5倍。除非越南政府強(qiáng)行下令民航停飛，否則這條高鐵一旦建成，注定就是列“運(yùn)椅子專列”。

范日旺顯然看透了這一點(diǎn)。

當(dāng)越南政府明確表示堅(jiān)持PPP模式（公私合營(yíng)），要求“企業(yè)自負(fù)盈虧、政府不兜底”，并且拒絕提供國(guó)家主權(quán)信用擔(dān)保時(shí)，Vingroup的退出就成了必然。

政府不想背債，企業(yè)也不想背鍋，這個(gè)死結(jié)根本解不開(kāi)。

舍近求遠(yuǎn)的技術(shù)路線，被現(xiàn)實(shí)狠狠打臉

除了錢的問(wèn)題，技術(shù)和基礎(chǔ)設(shè)施的短板也是讓范日旺望而卻步的關(guān)鍵原因。

現(xiàn)在突然要一步登天搞350公里時(shí)速的標(biāo)準(zhǔn)軌高鐵，無(wú)異于小學(xué)生直接去考博士。

為了所謂的“地緣平衡”和“去中國(guó)化”，越南在南北高鐵項(xiàng)目上刻意避開(kāi)了技術(shù)最成熟、成本最低、產(chǎn)業(yè)鏈最完整的中國(guó)方案，轉(zhuǎn)而去接觸報(bào)價(jià)極高的日本、德國(guó)和韓國(guó)。

中國(guó)的高鐵建設(shè)成本大約是每公里0.17億到0.21億美元，而采用西方標(biāo)準(zhǔn)，這個(gè)數(shù)字至少要翻倍。

更尷尬的是，越南本土連一顆符合高鐵標(biāo)準(zhǔn)的螺栓都造不出來(lái)，所有的設(shè)備、材料、技術(shù)全部需要進(jìn)口。

這意味著這條高鐵不僅造價(jià)高，未來(lái)的維護(hù)成本更是一個(gè)天文數(shù)字。

還有一個(gè)更現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題——電。

現(xiàn)在越南的電力系統(tǒng)連維持現(xiàn)有的制造業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)都費(fèi)勁，哪里還有余力去供養(yǎng)一條全長(zhǎng)1500多公里的高鐵巨獸？

就在Vingroup宣布退出的前幾天，12月20日，中越邊境的一條鐵路——“老街－河內(nèi)－海防”鐵路一期工程悄然開(kāi)工了。

這條鐵路雖然不長(zhǎng)，但意義非凡，因?yàn)樗捎玫氖侵袊?guó)標(biāo)準(zhǔn)軌，直接與中國(guó)的鐵路網(wǎng)互聯(lián)互通。

這其實(shí)是一個(gè)非常諷刺的對(duì)比：

在邊境的貨運(yùn)鐵路上，越南政府選擇了務(wù)實(shí)的中國(guó)方案，因?yàn)槟鞘钦娼鸢足y的生意，能把越南的農(nóng)產(chǎn)品和礦產(chǎn)賣出去；而在貫穿全國(guó)的客運(yùn)高鐵上，越南卻陷入了“面子工程”的陷阱，寧愿花幾倍的冤枉錢去買西方的高價(jià)票，也不愿意承認(rèn)身邊的鄰居才是最好的合作伙伴。

他們承諾的“2029年全線通車”簡(jiǎn)直就是天方夜譚，光是那涉及12萬(wàn)人搬遷的征地工作，沒(méi)個(gè)三五年都下不來(lái)。

范日旺的撤資，實(shí)際上是戳破了越南南北高鐵最后的一層窗戶紙。

這位越南首富非常清楚，Vingroup雖然在房地產(chǎn)和電動(dòng)車領(lǐng)域做得風(fēng)生水起，但資金鏈已經(jīng)緊繃到了極致。

2024年Vingroup虧損了32億美元，如果再背上高鐵這個(gè)幾百億美元的債務(wù)包袱，整個(gè)集團(tuán)甚至越南的銀行系統(tǒng)都會(huì)被拖垮。

所以，哪怕股票跌停，哪怕被罵“臨陣脫逃”，范日旺也要堅(jiān)決跳車。

他把目光轉(zhuǎn)向了更務(wù)實(shí)的項(xiàng)目，比如河內(nèi)奧林匹克體育城和銅鼓體育場(chǎng)，這些看得見(jiàn)摸得著的流量生意，遠(yuǎn)比那個(gè)虛無(wú)縹緲的高鐵夢(mèng)要靠譜得多。

對(duì)于越南來(lái)說(shuō)，南北高鐵或許是一個(gè)必須實(shí)現(xiàn)的國(guó)家夢(mèng)想，但在2025年的當(dāng)下，它更像是一個(gè)無(wú)法承受的奢侈品。

范日旺走了，留下的這個(gè)巨大“天坑”，恐怕在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，都找不到下一個(gè)敢跳的人了。

參考資料：
越南最大企業(yè)集團(tuán)Vingroup申請(qǐng)撤回南北高鐵項(xiàng)目投資登記
2025-12-25 16:12·界面快訊