12月29日早盤，白銀多空雙方激烈搏殺，從盤初一度漲近6%，到急速下跌5%。當(dāng)下白銀將怎樣狂舞，歷史可能已給出了答案。

事實(shí)上，白銀的波動(dòng)性遠(yuǎn)超黃金，歷史曾數(shù)次遭遇“斬殺線”，倫敦現(xiàn)銀收盤最大回撤更是達(dá)到92.8%，從1980年1月18日的49.45美元/盎司，經(jīng)過(guò)11年的慢慢熊途，1991年2月25日跌至3.55美元/盎司；2011年再度上演高臺(tái)跳水。而今白銀似乎又站在懸崖之上。

一、1980年：亨特兄弟“白銀浩劫”

1979年，美國(guó)亨特家族掀起的白銀狂潮，成為金融史上最瘋狂的操縱案。通過(guò)聯(lián)合沙特資本與歐洲財(cái)團(tuán)，他們累計(jì)囤積1.2億盎司白銀，掌控全球三分之一可交易份額。數(shù)據(jù)顯示，白銀價(jià)格從1979年8月的6美元/盎司，飆升至1980年1月的50美元，半年暴漲733%。當(dāng)時(shí)紐約商品交易所白銀期貨交易量激增10倍，散戶抵押房產(chǎn)追高的場(chǎng)景隨處可見(jiàn)。

然而狂歡終有盡頭。1980年1月7日，紐約商品交易所緊急出臺(tái)“84號(hào)規(guī)則”，禁止建立新多頭頭寸并強(qiáng)制平倉(cāng)。這一政策成為壓垮駱駝的最后一根稻草：1月21日白銀單日暴跌34%，從50美元跌至34美元；1月22日再跌24%，跌至26美元。到1980年3月，價(jià)格已跌破10美元，較峰值腰斬再腰斬。讓亨特家族破產(chǎn)，無(wú)數(shù)散戶畢生積蓄化為烏有。

更殘酷的是，這場(chǎng)暴跌并非終點(diǎn)，而是長(zhǎng)達(dá)11年熊市的開(kāi)端——從1980年1月峰值到1991年2月谷底，創(chuàng)造了92.83%的最大回撤。

二、2011年：“白銀泡沫”的二次破裂

歷史總是驚人相似。2011年，白銀再度上演瘋狂行情。受全球?qū)捤韶泿耪叽碳?，白銀價(jià)格從2008年10月的8.4美元/盎司，一路漲至2011年4月25日的49.79美元，與1980年峰值相當(dāng)。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)充斥著“白銀破百”的樂(lè)觀預(yù)期，ETF持倉(cāng)量激增300%，杠桿交易比例達(dá)到2.5:1。

但缺乏基本面支撐的上漲終將崩塌。2011年5月，白銀開(kāi)啟暴跌模式：5月2日單日暴跌8.1%，5月5日再跌9.4%，一周內(nèi)跌幅超25%。到2015年12月14日，白銀跌至13.65美元，較2011年峰值回撤72.6%。數(shù)據(jù)顯示，此次崩盤導(dǎo)致全球白銀ETF資金凈流出超80億美元，超過(guò)60%的杠桿投資者爆倉(cāng)，再次印證“漲得有多瘋狂，跌得就有多慘烈”。

三、當(dāng)下：非理性上漲背后的隱憂

如今，白銀市場(chǎng)又一次站在歷史十字路口。數(shù)據(jù)顯示，2025年至12月26日，白銀價(jià)格從28.9美元飆升至79.33美元，“一年漲幅174.5%”，創(chuàng)下近十年最快漲速?？焖俅蠓蠐P(yáng)，讓白銀波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)不斷累積。

對(duì)于投資者而言，需牢記白銀市場(chǎng)的底層邏輯：它既是避險(xiǎn)資產(chǎn)，也是一種工業(yè)金屬，更是高波動(dòng)的投機(jī)品種；價(jià)格短期可能受情緒驅(qū)動(dòng)，但長(zhǎng)期終將回歸基本面。在當(dāng)前狂熱的市場(chǎng)中，保持理性、控制倉(cāng)位、敬畏市場(chǎng)，才是穿越牛熊的關(guān)鍵。畢竟，歷史不會(huì)簡(jiǎn)單重復(fù)，但總會(huì)驚人相似。

復(fù)盤資料，不構(gòu)成投資建議.

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