今天的A股，把“結(jié)構(gòu)性分化”演繹到了極致！滬指九連陽創(chuàng)年內(nèi)最長(zhǎng)連漲紀(jì)錄，尾盤微漲0.04%站穩(wěn)3965.28點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板卻戛然止步六連陽，全天下跌0.66%。盤面更扎心的是，3300多只個(gè)股飄綠，“漲指數(shù)不賺錢”的尷尬再次籠罩市場(chǎng)——這波看似強(qiáng)勢(shì)的連漲行情，到底是牛市序曲的鋪墊，還是調(diào)整前的最后狂歡？明日周二，3965點(diǎn)關(guān)口，A股將迎來關(guān)鍵抉擇！

一、九連陽下的冷思考：指數(shù)狂歡，個(gè)股哀嚎的真相

滬指九連陽，乍一看是牛市來了的信號(hào)，但剝開指數(shù)的外衣，卻是冰冷的市場(chǎng)真相：兩市超3300家個(gè)股下跌，上漲家數(shù)不足2000家，虧損效應(yīng)遠(yuǎn)超賺錢效應(yīng)。這種“滬強(qiáng)深弱”的極端格局，本質(zhì)是權(quán)重板塊的“護(hù)盤式拉升”——前期弱勢(shì)震蕩的銀行板塊今日逆勢(shì)崛起，核心目的就是托舉指數(shù)、維系連漲態(tài)勢(shì)；而近期已走出加速行情、12月25日創(chuàng)年內(nèi)新高的保險(xiǎn)板塊，今日沖高回落震蕩走低，短期獲利回吐壓力盡顯，調(diào)整實(shí)屬情理之中。

最關(guān)鍵的券商板塊，在連續(xù)三天上漲后今日陷入震蕩調(diào)整，目前雖仍站穩(wěn)5日均線，但走勢(shì)已顯乏力。對(duì)于券商這一“行情晴雨表”而言，5日均線將成為短期生死線：守住則有望企穩(wěn)反彈，一旦跌破，大概率將帶動(dòng)權(quán)重板塊集體走弱，進(jìn)而引發(fā)指數(shù)調(diào)整。

二、題材萎靡+量能萎縮，市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒已拉滿

如果說權(quán)重護(hù)盤是指數(shù)的“遮羞布”，那么題材板塊的表現(xiàn)則暴露了市場(chǎng)的真實(shí)活力。今日科技板塊沖高回落，中小題材股延續(xù)弱勢(shì)，行業(yè)板塊漲少跌多，僅化纖、石油、多元金融、航天航空等少數(shù)板塊逆勢(shì)領(lǐng)漲。盡管兩市有87家個(gè)股漲停，封板率達(dá)70%，但這種局部熱點(diǎn)難以帶動(dòng)市場(chǎng)情緒，反而凸顯了資金的避險(xiǎn)心態(tài)——不愿追高題材，只能扎堆少數(shù)防御性板塊。

量能的變化更值得警惕！今日上午市場(chǎng)仍處于放量狀態(tài)，但午后量能持續(xù)萎縮，即便兩市成交額仍維持在2萬億上方，這種“午后縮量”的信號(hào)也傳遞出市場(chǎng)情緒的謹(jǐn)慎：資金在九連陽后不愿盲目加倉(cāng)，多空分歧開始加劇。更值得注意的是，港股今日高開低走，三大指數(shù)沖高后一路震蕩下行，場(chǎng)內(nèi)拋售力度增強(qiáng)，這種弱勢(shì)表現(xiàn)大概率會(huì)對(duì)明日A股形成情緒傳導(dǎo)。

三、明日關(guān)鍵：3950點(diǎn)成生死線，兩種走勢(shì)預(yù)判

從技術(shù)面來看，大盤連續(xù)九連陽后，短期趨勢(shì)雖仍完好，連續(xù)六個(gè)交易日站上60日均線，且站穩(wěn)3960點(diǎn)上方，但午后沖高回落的走勢(shì)，已說明加速上漲的動(dòng)力正在衰減。明日，3950點(diǎn)區(qū)域?qū)⒊蔀楹诵闹挝唬渲匾圆谎远鳎?/p>

1. 守住3950點(diǎn)：若明日指數(shù)能在3950點(diǎn)上方企穩(wěn)，且券商、銀行等權(quán)重板塊不再拖累，短期仍有繼續(xù)反彈的可能，但考慮到量能萎縮和個(gè)股分化，反彈空間或有限，大概率延續(xù)“滬強(qiáng)深弱”的結(jié)構(gòu)性行情；

2. 失守3950點(diǎn)：一旦3950點(diǎn)支撐失效，前期獲利資金或加速出逃，大盤大概率將迎來階段性調(diào)整，個(gè)股分化可能進(jìn)一步加劇，“漲指數(shù)跌個(gè)股”的尷尬或升級(jí)為“指數(shù)個(gè)股雙殺”。

四、總結(jié)：牛市≠單邊漲，調(diào)整是為明年行情蓄力

九連陽之下，不少投資者高呼“牛市來了”，但需明確：真正的牛市本就伴隨著劇烈震蕩，而非單邊上漲。今日的量能萎縮、個(gè)股分化，本質(zhì)是市場(chǎng)在連續(xù)上漲后的正常整固需求，不必過度恐慌，但也絕不能盲目樂觀。

當(dāng)前市場(chǎng)仍處于結(jié)構(gòu)分化行情，接下來指數(shù)分化、板塊個(gè)股分化大概率會(huì)進(jìn)一步加劇，但只要中長(zhǎng)期趨勢(shì)未破，行情就未到結(jié)束之時(shí)。短期來看，重點(diǎn)關(guān)注3950點(diǎn)支撐位的得失，操作上建議“輕指數(shù)、重個(gè)股”，避開高位獲利板塊，逢低布局估值合理、業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

對(duì)于明年的行情，無需過度擔(dān)憂——只有經(jīng)過充分的整固，消化獲利盤壓力，市場(chǎng)才能迎來更健康、更持久的上漲。當(dāng)下的調(diào)整，正是為明年的行情蓄力。