昨天（12月28日）刷到條新聞，王府井中標(biāo)了北京首都國際機(jī)場免稅項(xiàng)目02標(biāo)段——首年要交1.13億保底經(jīng)營費(fèi)，銷售額還要提5%，經(jīng)營期最長到2034年2月。這是他們第一次進(jìn)超大型國際樞紐機(jī)場，對(duì)免稅業(yè)務(wù)的規(guī)模和份額肯定是好事。但我盯著新聞看的時(shí)候，突然想起朋友小吳之前踩的坑：他去年買了只機(jī)構(gòu)重倉的科技股，跌了20%后以為能反彈，結(jié)果越跌越深，最后割肉時(shí)才發(fā)現(xiàn)——機(jī)構(gòu)早沒參與交易了。

其實(shí)不管是王府井的利好，還是普通股票的漲跌，核心就一個(gè)問題：機(jī)構(gòu)大資金有沒有持續(xù)參與交易。

一、不是有機(jī)構(gòu)持股，就能抗跌反彈

很多人都有個(gè)誤區(qū)：覺得“機(jī)構(gòu)重倉”的股票就安全，跌了也能彈回來。但我朋友小吳的經(jīng)歷剛好打了臉——他買的那只股票，年報(bào)顯示機(jī)構(gòu)持股比例超30%，結(jié)果跌下去就沒起來。后來我?guī)退閿?shù)據(jù)才發(fā)現(xiàn)：機(jī)構(gòu)持股不等于機(jī)構(gòu)天天在交易。

比如有的機(jī)構(gòu)買股票是為了長期布局，不是賺差價(jià)，買了之后就鎖倉不動(dòng)；有的機(jī)構(gòu)雖然重倉，但某段時(shí)間根本沒買賣，就算股票跌了，也不會(huì)出手托底。沒有機(jī)構(gòu)大資金持續(xù)參與的股票，就像沒了“后盾”——跌的時(shí)候沒人接盤，漲的時(shí)候沒人推，能不弱嗎？

我之前還遇到過更夸張的情況：一只股票機(jī)構(gòu)持股超40%，但連續(xù)三個(gè)月機(jī)構(gòu)庫存（反應(yīng)機(jī)構(gòu)交易活躍程度的數(shù)據(jù)）都是空的，結(jié)果股價(jià)從20塊跌到10塊，機(jī)構(gòu)根本沒動(dòng)靜。這時(shí)候你以為機(jī)構(gòu)會(huì)“救場”？想多了，人家壓根沒參與交易。

二、機(jī)構(gòu)庫存，看的是機(jī)構(gòu)“有沒有真干活”

那怎么知道機(jī)構(gòu)有沒有持續(xù)參與交易？我用了十多年的大數(shù)據(jù)系統(tǒng)里，有個(gè)“機(jī)構(gòu)庫存”數(shù)據(jù)——不是告訴你機(jī)構(gòu)買了多少，是看機(jī)構(gòu)大資金有沒有積極參與交易。

簡單說，系統(tǒng)會(huì)把所有交易行為的數(shù)據(jù)存下來，用模型算出“機(jī)構(gòu)交易特征”：如果橙色柱體越活躍（看圖2左側(cè)），說明參與交易的機(jī)構(gòu)越多、時(shí)間越長；如果柱體慢慢消失（看圖2右側(cè)），說明機(jī)構(gòu)沒意愿持續(xù)交易。

就像案例里的兩只股票：

• 左側(cè)股票調(diào)整時(shí)，機(jī)構(gòu)庫存持續(xù)增加——說明機(jī)構(gòu)一直在買，就算跌得兇，也有資金托舉，所以能快速反彈；

• 右側(cè)股票雖然反彈了幾天，但機(jī)構(gòu)庫存慢慢消失——機(jī)構(gòu)沒參與交易，反彈就是“假的”，結(jié)果只能繼續(xù)跌。

我朋友小吳那只股票，就是右側(cè)的情況：機(jī)構(gòu)庫存早沒了，機(jī)構(gòu)根本沒干活，能不跌嗎？

三、為什么有的機(jī)構(gòu)持股，卻看不到庫存？

有人肯定會(huì)問：“我買的股票機(jī)構(gòu)重倉，怎么沒有機(jī)構(gòu)庫存？”其實(shí)原因很簡單：

機(jī)構(gòu)可能沒天天買賣——比如機(jī)構(gòu)鎖倉的時(shí)候，買賣力度非常小，甚至不交易，這時(shí)候就不會(huì)有機(jī)構(gòu)庫存。這時(shí)候可以看“定級(jí)分區(qū)”數(shù)據(jù)：如果在“二級(jí)區(qū)”，說明機(jī)構(gòu)在等時(shí)機(jī)，不是放棄了。

我之前買過一只消費(fèi)股，機(jī)構(gòu)重倉但沒庫存，后來查定級(jí)分區(qū)在二級(jí)區(qū)，我就沒賣。過了三個(gè)月，機(jī)構(gòu)庫存突然增加，股價(jià)直接漲了50%——原來機(jī)構(gòu)一直在等行業(yè)利好，沒動(dòng)手而已。

四、遇到機(jī)構(gòu)控盤，該慌嗎？

還有種情況：股票長時(shí)間漲，容易出現(xiàn)“機(jī)構(gòu)控盤”——就是機(jī)構(gòu)掌握了大量籌碼，能主導(dǎo)股價(jià)走勢。這時(shí)候就算股價(jià)弱，也別慌，要記住兩個(gè)原則：

第一，控盤不慌——?jiǎng)e因?yàn)楣蓛r(jià)跌了就恐慌割肉，先看數(shù)據(jù)變化；
第二，控盤關(guān)注——控盤是股票持續(xù)上漲的重要原因，要重點(diǎn)盯著。

我鄰居老張去年買了只控盤的醫(yī)藥股，跌了15%的時(shí)候他想賣，我讓他看機(jī)構(gòu)庫存，發(fā)現(xiàn)庫存還在，就勸他等等。結(jié)果過了兩周，機(jī)構(gòu)開始拉，股價(jià)漲了30%——要是當(dāng)時(shí)賣了，就虧大了。

五、不管利好利空，核心是機(jī)構(gòu)“用腳投票”

回到王府井的利好：中標(biāo)首都機(jī)場免稅項(xiàng)目，肯定是好事，但股票能不能漲，要看機(jī)構(gòu)大資金買不買賬。如果機(jī)構(gòu)覺得這個(gè)利好能帶來長期收益，就會(huì)持續(xù)參與交易，機(jī)構(gòu)庫存增加，股價(jià)自然能漲；如果機(jī)構(gòu)覺得利好兌現(xiàn)，沒興趣了，庫存消失，就算有利好，股價(jià)也漲不起來。

其實(shí)不管是利好還是利空，市場的本質(zhì)都是資金的交易行為。有機(jī)構(gòu)持續(xù)參與的股票，跌了能反彈；沒有的，漲起來也難持續(xù)。現(xiàn)在是大數(shù)據(jù)時(shí)代，用數(shù)據(jù)看機(jī)構(gòu)動(dòng)向，比聽消息、猜走勢靠譜多了——至少你能知道，自己的股票有沒有“人”在背后撐著。

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