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精鋒醫(yī)療-B(02675.HK)發(fā)布公告，公司擬全球發(fā)售2772.22萬(wàn)股H股，中國(guó)香港發(fā)售股份277.23萬(wàn)股，國(guó)際發(fā)售股份2494.99萬(wàn)股(以上可予重新分配及視乎超額配股權(quán)行使與否而定)；2025年12月30日至2026年1月5日招股；發(fā)售價(jià)將為每股發(fā)售股份43.24港元，H股的每手買賣單位將為100股，摩根士丹利及廣發(fā)證券為聯(lián)席保薦人；預(yù)期股份將于2026年1月8日開(kāi)始在聯(lián)交所買賣。

公司已訂立基石投資協(xié)議，據(jù)此，基石投資者已同意在若干條件規(guī)限下按發(fā)售價(jià)認(rèn)購(gòu)或促使其指定實(shí)體認(rèn)購(gòu)總額7500萬(wàn)美元(或約5.835億港元)的發(fā)售股份。按發(fā)售價(jià)每股發(fā)售股份43.24港元計(jì)算，基石投資者認(rèn)購(gòu)的發(fā)售股份總數(shù)將為1349.46萬(wàn)股H股。

基石投資者包括Abu Dhabi Investment Authority(“ADIA”)、UBS Asset Management (Singapore) Ltd.(“UBS AM Singapore”)、OrbiMed Genesis Master Fund, L.P.(“OrbiMed Genesis”)、Huang River Investment Limited(由騰訊控股(00700.HK)全資擁有)、華夏基金(香港)有限公司、LYFE Capital Fund IV (Dragon), L.P.、GBAHIL、China Alpha Fund Management (HK) Limited、Tekful Limited、Integrated Core Strategies (Asia) Pte. Ltd.、Sage Partners Master Fund、盤(pán)京港景投資基金、Infini Global Master Fund。

綜合 | 招股書(shū) 編輯 | Arti

本文僅為信息交流之用，不構(gòu)成任何交易建議

據(jù)招股書(shū)，精鋒醫(yī)療成立于2017年，是醫(yī)療器械行業(yè)的先進(jìn)手術(shù)機(jī)器人公司，致力于設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)及制造手術(shù)機(jī)器人。

精鋒醫(yī)療擁有三款涵蓋處于不同研發(fā)階段的不同型號(hào)的產(chǎn)品及在研產(chǎn)品，以把握手術(shù)機(jī)器人的市場(chǎng)潛力，包括用于微創(chuàng)手術(shù)的多孔腔鏡手術(shù)機(jī)器人及單孔腔鏡手術(shù)機(jī)器人以及用于無(wú)創(chuàng)手術(shù)的自然腔道手術(shù)機(jī)器人。

目前，公司的產(chǎn)品組合包括兩款自主開(kāi)發(fā)的核心產(chǎn)品：精鋒?多孔腔鏡手術(shù)機(jī)器人及精鋒?單孔腔鏡手術(shù)機(jī)器人。公司的產(chǎn)品組合亦包括精鋒?支氣管鏡機(jī)器人，其并非核心產(chǎn)品。

精鋒?多孔腔鏡手術(shù)機(jī)器人是一種機(jī)器人輔助設(shè)備，用于進(jìn)行微創(chuàng)手術(shù)，使用機(jī)器人、成像技術(shù)和數(shù)字技術(shù)，應(yīng)用范圍涵蓋泌尿科、婦科、普外科及胸外科。精鋒?單孔腔鏡手術(shù)機(jī)器人是一種機(jī)器人輔助設(shè)備，用于通過(guò)單個(gè)小切口或自然腔道進(jìn)行微創(chuàng)手術(shù)，應(yīng)用范圍涵蓋泌尿科、婦科及普外科。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，公司是中國(guó)首家、全球第二家同時(shí)取得多孔腔鏡手術(shù)機(jī)器人、單孔腔鏡手術(shù)機(jī)器人及自然腔道手術(shù)機(jī)器人注冊(cè)審批的公司。公司分別于2022年12月、2023年11月及2025年1月收到精鋒?多孔腔鏡手術(shù)機(jī)器人、精鋒?單孔腔鏡手術(shù)機(jī)器人及精鋒?支氣管鏡機(jī)器人的國(guó)家藥監(jiān)局首次注冊(cè)批準(zhǔn)。

微創(chuàng)手術(shù)憑借多種臨床優(yōu)勢(shì)，例如侵入性低、手術(shù)傷口最小、康復(fù)更快及術(shù)后并發(fā)癥較少，成為愈來(lái)愈常見(jiàn)和首選的手術(shù)方法。隨著新技術(shù)的出現(xiàn)，機(jī)器人輔助微創(chuàng)手術(shù)憑借其治療效果優(yōu)于開(kāi)放手術(shù)及傳統(tǒng)微創(chuàng)手術(shù)而成為趨勢(shì)。

除了傳統(tǒng)微創(chuàng)手術(shù)帶來(lái)的所有好處外，機(jī)器人輔助微創(chuàng)手術(shù)還可以通過(guò)提供三維高清的解剖學(xué)影像、優(yōu)化器械運(yùn)動(dòng)、過(guò)濾人手固有的顫抖并降低外科醫(yī)生的疲勞感，大大提高外科醫(yī)生的手術(shù)能力。公司認(rèn)為中國(guó)手術(shù)機(jī)器人領(lǐng)域有市場(chǎng)機(jī)會(huì)與未滿足的臨床需求，并已準(zhǔn)備好抓住這些機(jī)會(huì)。

在產(chǎn)品方面，2022年12月，公司在中國(guó)開(kāi)啟精鋒?多孔腔鏡手術(shù)機(jī)器人的商業(yè)化道路。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，公司于2024年在中國(guó)售出了20臺(tái)精鋒?多孔腔鏡手術(shù)機(jī)器人，在國(guó)內(nèi)手術(shù)機(jī)器人制造商中排名第一。按合約銷量計(jì)，公司已于截至2025年6月30日止六個(gè)月簽訂了31臺(tái)精鋒?多孔腔鏡手術(shù)機(jī)器人的銷售協(xié)議。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，SP1000是第一個(gè)（但目前并非唯一一個(gè)）獲國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)覆蓋三個(gè)或更多主要外科的國(guó)產(chǎn)單孔腔鏡手術(shù)機(jī)器人。2024年，公司在中國(guó)開(kāi)啟精鋒?單孔腔鏡手術(shù)機(jī)器人的商業(yè)化道路。此外，公司于2025年10月在歐盟獲得了SP1000的CE認(rèn)證。

截至最后可行日期，公司已商業(yè)化公司的核心產(chǎn)品，精鋒?支氣管鏡機(jī)器人取得了國(guó)家藥監(jiān)局的監(jiān)管批準(zhǔn)，并且擁有一條管線，涵蓋多種型號(hào)、處于不同研發(fā)階段的三款產(chǎn)品及在研產(chǎn)品。公司所有的商業(yè)化產(chǎn)品和在研產(chǎn)品均由公司獨(dú)立開(kāi)發(fā)。

公司擁有強(qiáng)大的手術(shù)機(jī)器人產(chǎn)品及在研產(chǎn)品組合，能夠?yàn)楦鞣N微創(chuàng)手術(shù)提供全面的解決方案。同樣值得注意的是，精鋒?多孔腔鏡手術(shù)機(jī)器人與精鋒?單孔腔鏡手術(shù)機(jī)器人相互兼容，透過(guò)共享相同的醫(yī)生主控臺(tái)及三維高清影像系統(tǒng)，主刀醫(yī)生可以在多孔、單孔之間輕松切換，提高醫(yī)院對(duì)二者的使用率。

在逐步打造產(chǎn)品組合的同時(shí)公司還開(kāi)發(fā)了一個(gè)協(xié)同平臺(tái)，整合了公司強(qiáng)大的研發(fā)、臨床開(kāi)發(fā)、制造及商業(yè)化能力。

在創(chuàng)始人王建辰博士及高元倩博士的帶領(lǐng)下，截至最后可行日期，公司擁有一支由267名成員組成的跨學(xué)科研發(fā)團(tuán)隊(duì)，擁有豐富行業(yè)經(jīng)驗(yàn)及多學(xué)科專業(yè)知識(shí)。公司已建立由七項(xiàng)專有核心技術(shù)模塊為基礎(chǔ)的綜合技術(shù)平臺(tái)。作為公司強(qiáng)大的研發(fā)能力的證明，公司僅用四年的時(shí)間便已完成MP1000及SP1000的設(shè)計(jì)及主要研發(fā)工作。

截至最后可行日期，精鋒醫(yī)療在中國(guó)擁有457項(xiàng)已授權(quán)專利及213項(xiàng)專利申請(qǐng)。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按中國(guó)國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局的披露信息，截至同日，公司于中國(guó)的專利授權(quán)及專利申請(qǐng)數(shù)量均在中國(guó)手術(shù)機(jī)器人公司中排名第一。

精鋒醫(yī)療目前在中國(guó)深圳擁有總建筑面積約10,000平方米的生產(chǎn)設(shè)施。公司根據(jù)ISO13485標(biāo)準(zhǔn)建立了質(zhì)量控制系統(tǒng)，基本涵蓋公司業(yè)務(wù)的方方面面，包括產(chǎn)品設(shè)計(jì)、采購(gòu)及制造等。公司所有現(xiàn)有的生產(chǎn)設(shè)施均符合中國(guó)醫(yī)療器械生產(chǎn)質(zhì)量管制規(guī)范的GMP標(biāo)準(zhǔn)，預(yù)計(jì)計(jì)劃中的生產(chǎn)中心亦將符合該GMP標(biāo)準(zhǔn)。

精鋒醫(yī)療獲得眾多對(duì)手術(shù)機(jī)器人發(fā)展擁有與公司理念一致的知名投資者的支持。公司的投資者包括一系列領(lǐng)先的機(jī)構(gòu)投資者，例如博裕、淡馬錫、紅杉資本、三正健康、LYFE Capital、中國(guó)國(guó)有企業(yè)混合所有制改革基金和OrbiMed。

自2021年以來(lái)，公司一直在開(kāi)發(fā)精鋒?云遠(yuǎn)程手術(shù)系統(tǒng)，并已取得重大里程碑。公司于2022年完成了動(dòng)物研究，并于2023年順利完成首例遠(yuǎn)程人體手術(shù)。于2024年，公司完成首例洲際間遠(yuǎn)程人體手術(shù)，并于2025年在直播模式下成功開(kāi)展了全球首例跨兩大洲之遙的超遠(yuǎn)程人體手術(shù)。截至最后可行日期，公司已在中國(guó)八個(gè)省份建立了遠(yuǎn)程控制中心，并在中國(guó)多個(gè)省份進(jìn)行過(guò)遠(yuǎn)程手術(shù)。

行業(yè)方面，手術(shù)機(jī)器人按臨床應(yīng)用可分為四大類：腔鏡手術(shù)機(jī)器人、自然腔道手術(shù)機(jī)器人、骨科手術(shù)機(jī)器人及其他手術(shù)機(jī)器人（包括泛血管手術(shù)機(jī)器人及經(jīng)皮手術(shù)機(jī)器人等）。手術(shù)機(jī)器人顯著的臨床效益及關(guān)鍵技術(shù)突破帶來(lái)的需求增加以及未來(lái)獲批手術(shù)機(jī)器人數(shù)量的增加等多種因素驅(qū)動(dòng)，弗若斯特沙利文估計(jì)未來(lái)手術(shù)機(jī)器人在全球及中國(guó)的市場(chǎng)規(guī)模將快速增長(zhǎng)。

基于上述，手術(shù)機(jī)器人的全球市場(chǎng)規(guī)模由2019年的77億美元增長(zhǎng)至2024年的212億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為22.4%，預(yù)計(jì)2033年全球市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到842億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為16.6%，表明手術(shù)機(jī)器人市場(chǎng)潛力巨大。

中國(guó)手術(shù)機(jī)器人的市場(chǎng)規(guī)模由2019年的人民幣27.15億元增至2024年的人民幣71.84億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)21.5%，預(yù)計(jì)2033年中國(guó)手術(shù)機(jī)器人的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)至人民幣1020.19億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為34.3%。

在中國(guó)及全球手術(shù)機(jī)器人市場(chǎng)中，最大細(xì)分市場(chǎng)為腔鏡手術(shù)機(jī)器人。在美國(guó)，2024年機(jī)器人輔助腔鏡手術(shù)的滲透率為21.9%，并預(yù)期于2033年達(dá)到34.0%。在中國(guó)，雖然腔鏡手術(shù)仍以傳統(tǒng)微創(chuàng)手術(shù)為主，但機(jī)器人輔助腔鏡手術(shù)在所有腔鏡手術(shù)中的滲透率預(yù)計(jì)將從2024年的0.7%增長(zhǎng)至2033年的3.0%。

財(cái)務(wù)方面，于往績(jī)紀(jì)錄期間，精鋒醫(yī)療的收入來(lái)自銷售手術(shù)機(jī)器人，銷售與公司的手術(shù)機(jī)器人兼容的器械及配件，及提供維護(hù)與支持服務(wù)。

公司的收入由2023年的4800萬(wàn)元(人民幣，下同)大幅增至2024年的1.60億元，由截至2024年6月30日止六個(gè)月的3020萬(wàn)元大幅增加至截至2025年6月30日止六個(gè)月的1.49億元，主要由于中國(guó)精鋒多孔腔鏡手術(shù)機(jī)器人銷量大幅增長(zhǎng)以及海外市場(chǎng)的精鋒?多孔腔鏡手術(shù)機(jī)器人商業(yè)化。

公司的毛利由2023年的2850萬(wàn)元增加至2024年的9810萬(wàn)元，毛利率從2023年的59.3%小幅增長(zhǎng)到2024年的61.3%。公司的毛利由截至2024年6月30日止六個(gè)月的1920萬(wàn)元大幅增加至截至2025年6月30日止六個(gè)月的9390萬(wàn)元，截至2024年6月30日止六個(gè)月及截至2025年6月30日止六個(gè)月，公司的毛利率保持在相同水平，分別為63.3%及62.8%。

往績(jī)紀(jì)錄期間，公司產(chǎn)生大量研發(fā)開(kāi)支、行政開(kāi)支、銷售及營(yíng)銷開(kāi)支。因此，公司于往績(jī)紀(jì)錄期間各年/期錄得虧損凈額。截至2023年及2024年12月31日止年度，公司分別錄得虧損凈額2.13億元及2.19億元，基本持平。截至2024年及2025年6月30日止六個(gè)月，公司分別錄得虧損凈額1.33億元及8910萬(wàn)元。

假設(shè)超額配股權(quán)未獲行使及假設(shè)發(fā)售價(jià)為每股發(fā)售股份43.24港元，公司將收到的全球發(fā)售所得款項(xiàng)凈額約11.166億港元。

公司計(jì)劃將收到的全球發(fā)售所得款項(xiàng)凈額用于以下用途(或會(huì)因公司不斷發(fā)展的業(yè)務(wù)需求及不斷變化的市場(chǎng)狀況而有所更改)：約23.0%為精鋒?多孔腔鏡手術(shù)機(jī)器人進(jìn)行中和規(guī)劃中的研發(fā)提供資金；約19.0%為精鋒?單孔腔鏡手術(shù)機(jī)器人進(jìn)行中和規(guī)劃中的研發(fā)提供資金；約20.0%為核心產(chǎn)品的商業(yè)化提供資金；約10.0%將用于擴(kuò)大產(chǎn)能；約8.0%將分配至其他產(chǎn)品和在研產(chǎn)品；約10.0%將用于手術(shù)機(jī)器人行業(yè)及相關(guān)領(lǐng)域的潛在策略收購(gòu)、投資或合作；及約10.0%將用于營(yíng)運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。

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