昨天（12月29日）刷到證券時報(bào)的消息：滬深兩市ETF的兩融余額比前一天少了17.54億元，其中融資買ETF的錢少了17.33億，融券賣ETF的錢就少了兩千萬左右。還有223只ETF被融資凈買入，比如富國的中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF買得最多，海富通的中證短融ETF、廣發(fā)的中證香港創(chuàng)新藥ETF這些也排在前面。

看到“余額減少”這幾個字，是不是有人心里一緊：大家都在撤錢？會不會影響市場？其實(shí)我最近幫朋友理清楚一個關(guān)鍵——市場波動的本質(zhì)從來不是“消息”，是“資金到底在怎么交易”，而要看懂真實(shí)的交易行為，得用點(diǎn)“數(shù)據(jù)思維”。

一、為什么你總在“漲時怕、跌時亂”？

之前有個朋友跟我吐槽，牛市里買股票像“猜謎語”：要么是剛跌一點(diǎn)就怕虧，趕緊賣了，結(jié)果后面又漲上去；要么是咬咬牙扛著，結(jié)果跌得更狠。比如他去年買的一只股票，前三次股價沖高回落，他都慌慌張張賣了，結(jié)果賣完沒幾天又漲回高點(diǎn)；第四次他狠下心“這次堅(jiān)決不賣”，結(jié)果股價直接跌了20%，套了大半年。

其實(shí)這不是他笨，是我們普通人做投資的“通病”——太依賴“看走勢”判斷，但走勢往往是機(jī)構(gòu)用來“藏意圖”的。就像牛市里的暴跌，可能是機(jī)構(gòu)在“震倉”（把膽小的人嚇走，方便后面拉漲），也可能是真的“跑路”，光看股價上上下下，根本分不清楚。

二、機(jī)構(gòu)的“真實(shí)動作”，數(shù)據(jù)比“感覺”準(zhǔn)10倍

后來我教他換了個思路：別盯著股價看，去看機(jī)構(gòu)有沒有在“真金白銀”交易。我讓他看一組數(shù)據(jù)——用橙色柱體顯示的，能直接看出機(jī)構(gòu)大資金有沒有在積極參與交易。

比如他那只股票，前三次沖高回落的時候，橙色柱體一直“在線”，說明機(jī)構(gòu)還在里面積極交易；第四次沖高回落的時候，橙色柱體突然“消失”了——這就意味著，機(jī)構(gòu)根本沒參與這次交易。

看圖1：

再仔細(xì)看，前三次回落之后的反彈，橙色柱體還是持續(xù)的，說明機(jī)構(gòu)沒“真跑”，只是在震倉；但第四次回落之后，哪怕股價反彈了一根大陽線，橙色柱體還是沒出現(xiàn)——機(jī)構(gòu)都不積極交易了，后面股價能不跌嗎？

看圖2：

這里要說明白：這組數(shù)據(jù)不是看機(jī)構(gòu)“買了多少”或“賣了多少”，就看他們“有沒有在積極交易”——機(jī)構(gòu)要是真的不看好一只股票，肯定不會天天在里面折騰；但如果他們還在積極交易，就算股價跌了，也可能是在“洗盤”。

三、從“猜消息”到“看數(shù)據(jù)”，這一步有多重要？

為什么數(shù)據(jù)比“感覺”靠譜？因?yàn)槲覀冏鐾顿Y時，很容易被“情緒”牽著走——賺一點(diǎn)就想“落袋為安”，虧一點(diǎn)就怕“越套越深”，但機(jī)構(gòu)大資金的交易是“講規(guī)律”的，他們要賺長期的錢，所以交易特征會很明顯。

比如這次ETF兩融余額少了17億，要是光看“減少”兩個字，肯定會慌，但再看細(xì)節(jié)：有223只ETF還在被融資凈買入，說明不是大家都在“撤錢”，只是部分資金在調(diào)整。這時候要是看這些ETF對應(yīng)的機(jī)構(gòu)交易數(shù)據(jù)——如果橙色柱體還在，說明機(jī)構(gòu)還在積極參與，就不用怕；如果橙色柱體沒了，就先“等等看”，總比自己瞎猜強(qiáng)。

我另一個同事之前也總“追漲殺跌”，后來學(xué)會看這組數(shù)據(jù)，現(xiàn)在說：“以前看到消息就急著買賣，現(xiàn)在先看橙色柱體——機(jī)構(gòu)還在活躍，就拿著；機(jī)構(gòu)不活躍，就換個標(biāo)的，省了好多心?！?/p>

四、不用慌的關(guān)鍵：抓住“資金的底氣”

其實(shí)不管是ETF兩融余額變化，還是個股漲跌，核心就一句話：消息是“表面”，資金行為才是“本質(zhì)”。就像這次兩融余額少了，其實(shí)有223只ETF還在被融資買入，說明市場里還有資金在“主動進(jìn)場”；要是這些資金里，機(jī)構(gòu)還在積極交易，就說明市場沒那么“弱”。

想起之前有次市場大跌，朋友慌慌張張來找我，我讓他看手里ETF的機(jī)構(gòu)交易數(shù)據(jù)——橙色柱體還在，我說：“機(jī)構(gòu)沒跑，怕什么？”結(jié)果后面果然反彈了?，F(xiàn)在他總說：“以前靠‘感覺’炒股，現(xiàn)在靠‘?dāng)?shù)據(jù)’，踏實(shí)多了?！?/p>

說到底，投資不是“賭漲跌”，是“看行為”。用數(shù)據(jù)把機(jī)構(gòu)的真實(shí)交易狀態(tài)找出來，比聽消息、猜走勢靠譜10倍。就像這次兩融余額少了17億，只要機(jī)構(gòu)還在積極參與那些被凈買入的ETF，就不用慌——畢竟市場的“底氣”，從來都是“真金白銀”堆出來的。

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