2025年的最后兩天，中國鋼材市場在寒潮中步入年尾。從國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，12月以來，螺紋鋼、熱軋板卷等主要鋼材品種價(jià)格普遍下跌0.4%至1.0%。精準(zhǔn)地概括了全年市場“整體承壓、內(nèi)部分化”的特征。站在2026年的門檻上，市場能否迎來“開門紅”，是我們今天談?wù)摰闹攸c(diǎn)。

影響鋼價(jià)因素

時(shí)間與“政策”的共舞。季節(jié)性與政策時(shí)滯制約年初動(dòng)能。一季度通常處于冬季施工淡季，實(shí)物需求強(qiáng)度有限。同時(shí)，年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議等釋放的政策利好，傳導(dǎo)至實(shí)體項(xiàng)目形成鋼材實(shí)物需求需要時(shí)間。市場更多是在“強(qiáng)預(yù)期”引導(dǎo)下進(jìn)行情緒和庫存層面的博弈，基礎(chǔ)并不牢固。

“價(jià)值均衡”伴隨2026，一是供需再均衡，通過持續(xù)的產(chǎn)量控制，努力匹配下滑后的需求平臺(tái)；二是產(chǎn)業(yè)鏈利潤再均衡，2025年原料端的巨額利潤讓渡難以持續(xù)，鋼廠利潤空間將受到上下游的擠壓與博弈；三是品種價(jià)值再均衡，“板強(qiáng)長弱”的格局將繼續(xù)深化，高端板材、特鋼等產(chǎn)品的溢價(jià)能力將更強(qiáng)。

底部抬升的“小機(jī)會(huì)”，2026年一季度，鋼價(jià)繼續(xù)單邊深跌的概率較小，價(jià)格中樞有望較2025年末的低點(diǎn)實(shí)現(xiàn)溫和抬升。但與此同時(shí)，受制于高庫存和需求復(fù)蘇的曲折性，價(jià)格上漲的動(dòng)能也不足，價(jià)格波動(dòng)區(qū)間將進(jìn)一步收窄。

“雙焦趨緊”與“礦價(jià)承壓”的分化。早在前段時(shí)間，成本支撐可能呈現(xiàn)分化格局。隨著“反內(nèi)卷”政策下供給約束加強(qiáng)，焦煤、焦炭市場可能呈現(xiàn)“供需緊平衡，價(jià)格中樞穩(wěn)步抬升”的態(tài)勢。而鐵礦石則因全球供應(yīng)寬松和高庫存，均價(jià)存在回落預(yù)期。這種分化將使得鋼廠成本控制面臨更多變數(shù)。

期貨震蕩盤整

創(chuàng)下階段新高后，今日鐵礦期貨小幅回落，主力合約收低0.44%至789點(diǎn)。而雙焦期貨昨夜盤再次自低位反彈，今日焦煤完全收復(fù)昨日陰線，截止收盤上漲1%，焦炭主力尾盤回落，收?qǐng)?bào)于1715元/噸。

現(xiàn)貨穩(wěn)中個(gè)調(diào)

今天現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中個(gè)調(diào)10元，市場情緒表現(xiàn)一般，盤面鐵礦受小作文影響高位回落，原料支撐減弱，加之淡季供需矛盾累積，成材上漲受限，仍在區(qū)間內(nèi)運(yùn)行；現(xiàn)貨方面，貿(mào)易商拿貨積極性不高，成交整體偏弱。

綜合觀點(diǎn)

明日鋼價(jià)：盤面窄幅調(diào)整，現(xiàn)貨主穩(wěn)個(gè)跌0-10元。辭舊迎新之際，鋼價(jià)變化有限。貿(mào)易商冬儲(chǔ)需求依舊低迷，而鋼廠被動(dòng)或主動(dòng)減產(chǎn)增多，市場在低庫存和低供給的格局下，維持窄幅震蕩運(yùn)行，成交規(guī)模環(huán)比大幅下降4成。

所以，目前庫存繼續(xù)兌現(xiàn)，一月份仍是以降低庫存為主。在當(dāng)前需求淡季大背景下，“養(yǎng)本固元”才是生存之道；我們更應(yīng)該關(guān)注鋼材的估值以及鋼材的生產(chǎn)情況，高估值是兌現(xiàn)的機(jī)會(huì)，低估值才是考慮拿貨的時(shí)機(jī)。綜合來看，低庫存輪動(dòng)經(jīng)營，“輕裝上陣”跨新年！

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作者：代林

編輯：小尹