小米集團(tuán)的兩位創(chuàng)始人——雷軍和林斌，在近期上演了一幕資本市場(chǎng)的“二人轉(zhuǎn)”。

就在上個(gè)月，雷軍自掏腰包斥資1億港元增持小米股票，試圖在股價(jià)下行期傳遞信心?？啥潭桃粋€(gè)月后，與他并肩作戰(zhàn)15年的合伙人卻拋出了一份價(jià)值140億的減持計(jì)劃。

12月28日晚，小米集團(tuán)發(fā)布公告，公司聯(lián)合創(chuàng)始人、執(zhí)行董事、副董事長(zhǎng)林斌，計(jì)劃自2026年12月起，每12個(gè)月出售不超過5億美元的公司B類普通股，累計(jì)出售總金額不超過20億美元，約140億元人民幣。

一邊是頭號(hào)創(chuàng)始人真金白銀地買，一邊是二號(hào)創(chuàng)始人謀劃著百億級(jí)別的賣。這種冰火兩重天的操作，讓小米的2025年收官顯得撲朔迷離。

1.套現(xiàn)之王？

這一次，并非林斌首次減持小米股份。

早在2019年8月，他就曾連續(xù)三日賣出小米股份，套現(xiàn)約3.7億港元；2020年9月，他出售3.5億股，套現(xiàn)約79.97億港元；2024年6月，他再次減持1000萬(wàn)股，套現(xiàn)約1.79億港元。

三次減持已經(jīng)累計(jì)套現(xiàn)超85億港元。不過，林斌在每次減持后都做出禁售期承諾，這次的五年禁售期剛于今年9月到期，因此此次減持計(jì)劃在合規(guī)性上并無(wú)問題。

林斌的系列減持并非偶然，而是小米高管團(tuán)隊(duì)在資本回報(bào)與長(zhǎng)期戰(zhàn)略之間尋求平衡的必然結(jié)果。小米自2018年上市以來，從未進(jìn)行過現(xiàn)金分紅，這一策略導(dǎo)致創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)不得不通過減持套現(xiàn)來實(shí)現(xiàn)個(gè)人財(cái)富配置。

據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，小米近3年平均歸母凈利潤(rùn)145.4億元，但利潤(rùn)主要用于業(yè)務(wù)擴(kuò)張和技術(shù)研發(fā)，而非股東回報(bào)。林斌的薪酬也主要依賴股權(quán)激勵(lì)，而非現(xiàn)金收入，這也是他多次減持的原因之一。

盡管合情合理，可林斌的減持計(jì)劃還是引發(fā)了市場(chǎng)震動(dòng)，除了減持金額巨大外，更為關(guān)鍵的在于他作為小米“二號(hào)人物”的特殊身份。

2.二號(hào)人物

在小米的創(chuàng)業(yè)神話中，林斌，這位出生于1968年、比雷軍大一歲的聯(lián)合創(chuàng)始人，始終是緊隨雷軍的二號(hào)人物。

在加入小米前，林斌曾先后在微軟、谷歌擔(dān)任工程總監(jiān)，是業(yè)內(nèi)公認(rèn)的技術(shù)大牛。2010年，在創(chuàng)立小米時(shí)，林斌是雷軍最先拉入伙的合伙人。此后，長(zhǎng)期擔(dān)任公司總裁直至2019年，之后出任副董事長(zhǎng)。

正是這樣一位功勛元老，如今卻計(jì)劃大規(guī)模減持股份，這在投資者眼中無(wú)疑是一面鏡子，映照出小米轉(zhuǎn)型深水區(qū)的復(fù)雜圖景。

小米方面解釋稱，林斌減持所得將主要用于設(shè)立投資基金，聚焦新興科技與體育產(chǎn)業(yè)。林斌本人也表示對(duì)集團(tuán)業(yè)務(wù)前景充滿信心，并將繼續(xù)長(zhǎng)期服務(wù)于公司。然而，更深層的原因，可能與他個(gè)人職業(yè)軌跡的轉(zhuǎn)變有關(guān)。

近些年，林斌職位已有多次變動(dòng)，從手機(jī)部總裁到集團(tuán)戰(zhàn)略委員會(huì)副主席，逐步退居幕后。這種職位變化或許表明，林斌正從創(chuàng)業(yè)者向資本操盤手轉(zhuǎn)變，減持股份可能正是這一轉(zhuǎn)型的財(cái)務(wù)安排。

事實(shí)上，林斌的減持還算不算“清倉(cāng)式跑路”。按其持股總市值計(jì)算，此次減持占比約15%-20%，占小米總股本不足2%。單從比例上看，這遠(yuǎn)低于雷軍23.4%的持股比例，不會(huì)動(dòng)搖雷軍掌控公司的核心格局。

此外，林斌承諾將繼續(xù)長(zhǎng)期服務(wù)于小米集團(tuán)，且減持計(jì)劃已提前一年告知市場(chǎng)，這種透明度也被視為負(fù)責(zé)任的行為 。

3.雷軍時(shí)代

當(dāng)林斌頻繁減持套現(xiàn)之時(shí)，雷軍卻不得不獨(dú)自面對(duì)一場(chǎng)沒有退路的戰(zhàn)爭(zhēng)。

早在2023年，小米就設(shè)立了經(jīng)營(yíng)管理委員會(huì)、人力資源委員會(huì)兩大集團(tuán)治理專業(yè)委員會(huì)。經(jīng)營(yíng)管理委員會(huì)負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略、規(guī)劃、預(yù)算等管理工作；人力資源委員會(huì)負(fù)責(zé)人力資源戰(zhàn)略、制定重大人力資源政策和審批重大組織結(jié)構(gòu)調(diào)整及高級(jí)干部任免。

雷軍親自出任兩大委員會(huì)主任，進(jìn)一步強(qiáng)化了對(duì)公司的控制權(quán)。外界對(duì)此解讀，小米的治理結(jié)構(gòu)，正經(jīng)歷從“七劍客”時(shí)代到“雷軍時(shí)代”的深刻變革。

近年來，小米的聯(lián)合創(chuàng)始人陸續(xù)淡出核心管理層，舞臺(tái)上只剩下雷軍一人。林斌的減持，在某種程度上象征著一個(gè)時(shí)代的某種褪色，也意味著那個(gè)由幾位聯(lián)合創(chuàng)始人共同托舉的小米，正在進(jìn)入新的章節(jié)。

從手機(jī)業(yè)務(wù)的高端化攻堅(jiān)，到“賭上全部聲譽(yù)”的造車豪賭，雷軍始終沖在一線。他不僅是CEO，更是超級(jí)網(wǎng)紅和公關(guān)總監(jiān)。近期，面對(duì)小米汽車的輿論風(fēng)波，他甚至不得不親自下場(chǎng)發(fā)微博澄清解釋。

雷軍不僅是小米集團(tuán)最大的IP，其個(gè)人的命運(yùn)也已與小米深度綁定。他曾表示：“造車是我人生中最后一次重大的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，我愿意押上我人生所有積累的戰(zhàn)績(jī)與聲譽(yù)，為小米汽車而戰(zhàn)?！?/p>

現(xiàn)在，他確實(shí)已經(jīng)押上了一切。

不過在資本市場(chǎng)，信任是一種極其脆弱的資源，林斌的減持計(jì)劃可能在未來幾年持續(xù)影響投資者情緒。對(duì)雷軍而言，唯一的解藥是用一張張足夠漂亮的財(cái)報(bào)，讓市場(chǎng)忘記這場(chǎng)140億元的減持。