小米集團的兩位創(chuàng)始人——雷軍和林斌，在近期上演了一幕資本市場的“二人轉(zhuǎn)”。

就在上個月，雷軍自掏腰包斥資1億港元增持小米股票，試圖在股價下行期傳遞信心。可短短一個月后，與他并肩作戰(zhàn)15年的合伙人卻拋出了一份價值140億的減持計劃。

12月28日晚，小米集團發(fā)布公告，公司聯(lián)合創(chuàng)始人、執(zhí)行董事、副董事長林斌，計劃自2026年12月起，每12個月出售不超過5億美元的公司B類普通股，累計出售總金額不超過20億美元，約140億元人民幣。

一邊是頭號創(chuàng)始人真金白銀地買，一邊是二號創(chuàng)始人謀劃著百億級別的賣。這種冰火兩重天的操作，讓小米的2025年收官顯得撲朔迷離。

1.套現(xiàn)之王？

這一次，并非林斌首次減持小米股份。

早在2019年8月，他就曾連續(xù)三日賣出小米股份，套現(xiàn)約3.7億港元；2020年9月，他出售3.5億股，套現(xiàn)約79.97億港元；2024年6月，他再次減持1000萬股，套現(xiàn)約1.79億港元。

三次減持已經(jīng)累計套現(xiàn)超85億港元。不過，林斌在每次減持后都做出禁售期承諾，這次的五年禁售期剛于今年9月到期，因此此次減持計劃在合規(guī)性上并無問題。

林斌的系列減持并非偶然，而是小米高管團隊在資本回報與長期戰(zhàn)略之間尋求平衡的必然結(jié)果。小米自2018年上市以來，從未進行過現(xiàn)金分紅，這一策略導(dǎo)致創(chuàng)始人團隊不得不通過減持套現(xiàn)來實現(xiàn)個人財富配置。

據(jù)財報數(shù)據(jù)，小米近3年平均歸母凈利潤145.4億元，但利潤主要用于業(yè)務(wù)擴張和技術(shù)研發(fā)，而非股東回報。林斌的薪酬也主要依賴股權(quán)激勵，而非現(xiàn)金收入，這也是他多次減持的原因之一。

盡管合情合理，可林斌的減持計劃還是引發(fā)了市場震動，除了減持金額巨大外，更為關(guān)鍵的在于他作為小米“二號人物”的特殊身份。

2.二號人物

在小米的創(chuàng)業(yè)神話中，林斌，這位出生于1968年、比雷軍大一歲的聯(lián)合創(chuàng)始人，始終是緊隨雷軍的二號人物。

在加入小米前，林斌曾先后在微軟、谷歌擔任工程總監(jiān)，是業(yè)內(nèi)公認的技術(shù)大牛。2010年，在創(chuàng)立小米時，林斌是雷軍最先拉入伙的合伙人。此后，長期擔任公司總裁直至2019年，之后出任副董事長。

正是這樣一位功勛元老，如今卻計劃大規(guī)模減持股份，這在投資者眼中無疑是一面鏡子，映照出小米轉(zhuǎn)型深水區(qū)的復(fù)雜圖景。

小米方面解釋稱，林斌減持所得將主要用于設(shè)立投資基金，聚焦新興科技與體育產(chǎn)業(yè)。林斌本人也表示對集團業(yè)務(wù)前景充滿信心，并將繼續(xù)長期服務(wù)于公司。然而，更深層的原因，可能與他個人職業(yè)軌跡的轉(zhuǎn)變有關(guān)。

近些年，林斌職位已有多次變動，從手機部總裁到集團戰(zhàn)略委員會副主席，逐步退居幕后。這種職位變化或許表明，林斌正從創(chuàng)業(yè)者向資本操盤手轉(zhuǎn)變，減持股份可能正是這一轉(zhuǎn)型的財務(wù)安排。

事實上，林斌的減持還算不算“清倉式跑路”。按其持股總市值計算，此次減持占比約15%-20%，占小米總股本不足2%。單從比例上看，這遠低于雷軍23.4%的持股比例，不會動搖雷軍掌控公司的核心格局。

此外，林斌承諾將繼續(xù)長期服務(wù)于小米集團，且減持計劃已提前一年告知市場，這種透明度也被視為負責任的行為 。

3.雷軍時代

當林斌頻繁減持套現(xiàn)之時，雷軍卻不得不獨自面對一場沒有退路的戰(zhàn)爭。

早在2023年，小米就設(shè)立了經(jīng)營管理委員會、人力資源委員會兩大集團治理專業(yè)委員會。經(jīng)營管理委員會負責業(yè)務(wù)戰(zhàn)略、規(guī)劃、預(yù)算等管理工作；人力資源委員會負責人力資源戰(zhàn)略、制定重大人力資源政策和審批重大組織結(jié)構(gòu)調(diào)整及高級干部任免。

雷軍親自出任兩大委員會主任，進一步強化了對公司的控制權(quán)。外界對此解讀，小米的治理結(jié)構(gòu)，正經(jīng)歷從“七劍客”時代到“雷軍時代”的深刻變革。

近年來，小米的聯(lián)合創(chuàng)始人陸續(xù)淡出核心管理層，舞臺上只剩下雷軍一人。林斌的減持，在某種程度上象征著一個時代的某種褪色，也意味著那個由幾位聯(lián)合創(chuàng)始人共同托舉的小米，正在進入新的章節(jié)。

從手機業(yè)務(wù)的高端化攻堅，到“賭上全部聲譽”的造車豪賭，雷軍始終沖在一線。他不僅是CEO，更是超級網(wǎng)紅和公關(guān)總監(jiān)。近期，面對小米汽車的輿論風波，他甚至不得不親自下場發(fā)微博澄清解釋。

雷軍不僅是小米集團最大的IP，其個人的命運也已與小米深度綁定。他曾表示：“造車是我人生中最后一次重大的創(chuàng)業(yè)項目，我愿意押上我人生所有積累的戰(zhàn)績與聲譽，為小米汽車而戰(zhàn)?！?/p>

現(xiàn)在，他確實已經(jīng)押上了一切。

不過在資本市場，信任是一種極其脆弱的資源，林斌的減持計劃可能在未來幾年持續(xù)影響投資者情緒。對雷軍而言，唯一的解藥是用一張張足夠漂亮的財報，讓市場忘記這場140億元的減持。