文丨吳海珊 編輯丨林偉萍

根據(jù)上市銀行公告，2025年三季度末，42家A股上市銀行資本充足率呈現(xiàn)集體回調(diào)態(tài)勢。Wind數(shù)據(jù)顯示，行業(yè)核心一級、一級及整體資本充足率較2024年末分別下滑0.17個、0.14個和0.31個百分點，部分區(qū)域城商行、農(nóng)商行降幅相對顯著。不過值得關(guān)注的是，目前所有上市銀行資本水平均守住監(jiān)管紅線，未突破《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》規(guī)定的最低要求。

資本指標(biāo)的階段性波動，背后是銀行業(yè)規(guī)模擴張與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整的客觀反映。截至三季度末，商業(yè)銀行總資產(chǎn)同比增速達8.85%，貸款同比增長7.27%，國有行、城商行通過承接政府債發(fā)行等金融投資實現(xiàn)穩(wěn)健擴表，而風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)增速回升與債市波動帶來的資本消耗，成為上市銀行資本充足率指標(biāo)回調(diào)的主要原因。

面對這一情況，上市銀行正通過發(fā)行永續(xù)債等資本工具補充資本金，廈門銀行等銀行已落地相關(guān)融資動作。

銀行業(yè)資本充足率階段性調(diào)整背后

2025年以來，銀行核心資本充足率顯著下滑。Wind數(shù)據(jù)顯示，從42家A股上市銀行來看，2025年三季度末平均核心一級資本充足率為10.55%，較2024年年末的10.72%，下滑了0.17個百分點；一級資本充足率從2024年末的12.13%下滑至11.99%，下滑了0.14個百分點；核心資本充足率則從14.63%下滑至14.32%，下滑了0.31個百分點。

分類來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年三季度末較2024年年底核心一級資本充足率下滑比較多的是廈門銀行、西安銀行（600928.SH）、重慶銀行和渝農(nóng)商行（601077.SH)，分別下滑1.39個百分點、1.38個百分點、1.31個百分點和1.21個百分點；一級資本充足率下滑最多的4家銀行是廈門銀行（601187.SH)、重慶銀行（601963.SH）、渝農(nóng)商行和招商銀行，較2024年底分別下滑了1.77個百分點、1.53個百分點、1.34個百分點和1.23個百分點；資本充足率下滑較多的是廈門銀行、重慶銀行、招商銀行和渝農(nóng)商行，分別下滑了2.06個百分點、1.86個百分點、1.46個百分點和1.35個百分點。

從絕對值來看，截至2025年三季度末，核心一級資本充足率排序靠后的5家銀行分別是重慶銀行、廈門銀行、北京銀行、浙商銀行和蘭州銀行；一級資本充足率靠后的5家銀行分別是成都銀行、青島銀行、西安銀行、重慶銀行和浙商銀行；資本充足率靠后的5家銀行分別是重慶銀行、紫金銀行、江蘇銀行、浙商銀行和鄭州銀行。

不過目前上市銀行的資本充足率仍在國家金融監(jiān)督管理總局的規(guī)定范圍內(nèi)。《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》對于商業(yè)銀行資本充足率的規(guī)定為：（1）核心一級資本充足率不得低于5%；（2）一級資本充足率不得低于6%；（3）資本充足率不得低于8%。此外，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)在最低資本要求的基礎(chǔ)上計提儲備資本、逆周期資本、系統(tǒng)重要性銀行附加資本。

事實上，過去兩年隨著凈息差的持續(xù)收縮，銀行為了增加利息收入，只能轉(zhuǎn)向規(guī)模的增長，規(guī)模的增長必然會消耗資本金。

根據(jù)廣發(fā)證券銀行業(yè)首席分析師倪軍統(tǒng)計，截至2025年3季度末商業(yè)銀行總資產(chǎn)同比增速8.85%，貸款同比增速7.27%。分板塊看，國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行總資產(chǎn)同比增速分別為9.97%、4.68%、10.56%、6.15%。倪軍表示，三季度銀行金融投資支撐了銀行規(guī)模的穩(wěn)健增長。其中國有行、城商行承接政府債發(fā)行，金融投資為擴表核心動力。截至2025年三季度末國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行資本充足率分別環(huán)比回落0.20個百分點、0.42個百分點、0.24個百分點、0.01個百分點。他表示，資本充足率的下滑一方面源于風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)增速持續(xù)回升對資本消耗加大；另一方面則是債市利率陡峭化上行，OCI（以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產(chǎn)賬戶）浮盈回吐帶動資本充足率下降。

廈門銀行資產(chǎn)規(guī)模加速增長

發(fā)行永續(xù)債等補充資本充足率

從已經(jīng)公布的銀行業(yè)財報來看，無論從資本充足率，還是一級資本充足率、核心一級資本充足率來看，廈門銀行都是下滑最快的A股上市銀行。

截至2025年三季度末，廈門銀行的資本充足率、一級資本充足率和核心一級資本充足率分別為13.24%、10.54%和8.52%，較2024年末分別下滑2.06個百分點、1.77個百分點和1.39個百分點。

近年來，廈門銀行的資產(chǎn)規(guī)模呈現(xiàn)出加速增長的趨勢。2024年末其總資產(chǎn)為4077.95億元，較上年末增長4.39%；2025年上半年，總資產(chǎn)4340.01億元，較2024年末增長6.43%。2025年三季報顯示，截至2025年9月末，廈門銀行總資產(chǎn)4425.58億元，較上年末增長8.52%。

推動廈門銀行總資產(chǎn)快速增長的因素中，貸款功不可沒。截至2025年三季度末，廈門銀行貸款及墊款總額2345.24億元，較上年末增長14.15%，遠高于總資產(chǎn)的增長速度。廈門銀行在三季報中表示，“受益于規(guī)模成長與息差企穩(wěn)，利息凈收入同比恢復(fù)正增長”。

同時，需要關(guān)注的是廈門銀行的風(fēng)險資產(chǎn)增速。截至9月末，廈門銀行風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)達到3002.13億元，較2024年末的2520.43億元增長了19%，高于貸款增速的14.15%。這意味著在擴大信貸規(guī)模的同時，銀行承擔(dān)了更高的風(fēng)險權(quán)重。

一般來講，新增資產(chǎn)中風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)占比較大，會加速資本的消耗。

為了補充資本，廈門銀行已獲批不超過90億元的資本工具發(fā)行額度，并于11月發(fā)行19億元永續(xù)債（即無固定利率期限債券）。這批永續(xù)債前5年票面利率為2.32%，每5年調(diào)整一次，在第5年及之后的每個付息日附發(fā)行人有條件贖回權(quán)。廈門銀行在公告中表示，本期債券“用于補充公司其他一級資本”。

根據(jù)廈門銀行2025年半年報，截至今年上半年末，該行已發(fā)行60億元規(guī)模永續(xù)債，分別系2020年12月發(fā)行10億元、2021年3月發(fā)行15億元和2023年7月發(fā)行35億元。不過，此前發(fā)行均處于利率周期高位，發(fā)行利率水平位于3.95%—4.80%區(qū)間。其中2020年發(fā)行的10億元永續(xù)債已經(jīng)于2025年12月贖回。

廈門銀行的年中現(xiàn)金分紅比例依然超過30%。根據(jù)公告，廈門銀行每10股派發(fā)現(xiàn)金股利1.40元（含稅），合計派發(fā)現(xiàn)金股利共計3.69億元（含稅），占2025年半年度合并報表中歸屬于母公司股東的凈利潤的31.91%。

川渝銀行資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)高速增長

風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)增加使資本充足率下滑

受益于川渝經(jīng)濟圈的快速發(fā)展，區(qū)域內(nèi)銀行過去幾年也經(jīng)歷了快速發(fā)展階段，部分銀行的資本充足率也出現(xiàn)了明顯下滑。

重慶銀行的資本充足率，無論是從絕對值，還是從下滑的百分比來看，都值得關(guān)注。

截至2025年三季度末，重慶銀行的核心一級資本充足率為8.57%，一級資本充足率為9.67%，資本充足率為12.60%，分別較上年末下降1.31個百分點、1.53個百分點、1.86個百分點。盡管仍然滿足銀行業(yè)最新的資本充足率監(jiān)管要求，但在全部的A股上市銀行排名中均處于最低的五名。

重慶銀行過去幾年一直處于高速發(fā)展的態(tài)勢，并處于持續(xù)加速的狀態(tài)，2025年的增長尤其高，總資產(chǎn)增長接近20%。2023年末，該行資產(chǎn)總額7598.84億元，較上年末增長10.98%，貸款總額3929.35億元，較上年末增加11.45%；2024年末，該行資產(chǎn)總額8566.42億元，較上年末增長12.73%；貸款總額4406.16億元，較上年末增長12.13%。截至2025年三季度末，重慶銀行資產(chǎn)總額達到10227.50億元，較上年末增長19.39%，客戶貸款及墊款總額5203.85億元，較上年末增長18.10%。

而風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)的增速則更快。三季報顯示，2025年三季度末重慶銀行的風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)從2024年底的5497.4億元，增長至6626.93億元，較上年末增速20.55%。

不久前，重慶銀行派發(fā)了三季度股息。根據(jù)方案，每10股派送現(xiàn)金股利人民幣1.684元（含稅）。前三季度合計派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣5.85億元（含稅），占2025年前三季度合并報表中歸屬于普通股股東凈利潤的11.99%。

2025年至今，重慶銀行尚未有發(fā)行債券提高資本充足率的公告。

除此之外，川渝的另一家A股上市銀行，也是三家川渝地區(qū)A股上市銀行中規(guī)模最大的銀行——渝農(nóng)商行各項資本充足率的下滑均在幅度較大的前四名。

2025年三季度末，渝農(nóng)商行資本充足率、一級資本充足率和核心一級資本充足率分別為14.77%、13.59%和12.98%，較2024年末下滑了1.35個百分點、1.34個百分點和1.26個百分點。

三季報顯示，截至2025年9月30日，該行資產(chǎn)總額16558.10億元，較上年末增加9.30%。客戶貸款和墊款總額7779.73億元，較上年末增加8.92%。風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)，從2024年底的8880.52億元，增加至10163.6億元，增長了14.45%。

同樣，該行截至目前，并沒有發(fā)行永續(xù)債來提高資本充足率。

需要注意的是，銀行的資本充足率可能會影響到銀行的分紅。高盛中國金融行業(yè)分析師楊碩表示，銀行的資產(chǎn)質(zhì)量、凈息差和貸款增速，是影響分紅的三個變量。

資本充足率的下滑，折射出銀行業(yè)在規(guī)模增長與資本約束之間的發(fā)展博弈。面對資本消耗加劇的現(xiàn)狀，上市銀行尤其是區(qū)域中小銀行，亟待通過資本工具發(fā)行、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化等方式筑牢資本防線。2025年四季度，隨著債券利率的走低，已經(jīng)有多家國有大行和股份行及區(qū)域銀行發(fā)行了永續(xù)債來補充資本。

（本文已刊發(fā)于12月27日《證券市場周刊》。文中提及個股僅為舉例分析，不作投資建議。）